Le yen japonais s'est apprécié mardi lors des échanges asiatiques face à un panier de devises majeures et mineures, tentant de se redresser après avoir atteint son plus bas niveau en neuf mois face au dollar américain, alors que les acheteurs intervenaient à des niveaux inférieurs.

Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, tiendra aujourd'hui sa première réunion officielle avec le nouveau Premier ministre Sanae Takaichi ; un événement scruté de près pour d'éventuels signaux concernant le calendrier de la prochaine hausse des taux de la banque centrale.

Aperçu des prix

Le dollar a chuté d'environ 0,25 % face au yen, à 154,82 ¥, contre 155,17 ¥ à l'ouverture, après avoir atteint un sommet à 155,38 ¥, son plus haut niveau depuis février.

Le yen a clôturé la séance de lundi en baisse de 0,4 % face au dollar, enregistrant ainsi une deuxième journée consécutive de pertes après la publication de données montrant une contraction de l'économie japonaise au troisième trimestre.

Réunion Takaichi-Ueda

La première rencontre officielle entre la Première ministre Sanae Takaichi et le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, débutera à 6h30 GMT. Cette discussion devrait jouer un rôle déterminant dans la définition des perspectives de la politique monétaire du Japon pour les mois à venir.

Cette réunion intervient alors que le Japon est aux prises avec une contraction économique et un yen fortement affaibli, qui a récemment atteint son plus bas niveau en neuf mois face au dollar américain, tandis que les débats s'intensifient sur l'évolution des taux d'intérêt dans la quatrième économie mondiale.

Les deux parties devraient discuter de l'avenir de la politique monétaire, notamment des perspectives de reprise des hausses de taux — une possibilité qu'Ueda a laissé entendre être imminente — par opposition à la préférence du gouvernement sous Takaichi pour une approche plus expansionniste et axée sur la croissance, qui allège le fardeau des ménages et des entreprises.

La réunion portera vraisemblablement sur les efforts de coordination entre le gouvernement et la Banque du Japon pour gérer la hausse des pressions inflationnistes, maintenir la stabilité financière et éviter les perturbations des marchés, compte tenu notamment de la sensibilité mondiale aux décisions de la Banque du Japon, qui est l'opérateur du plus important programme de relance au monde.

Les marchés suivront de près l'issue de cette rencontre, car elle pourrait donner le ton aux échanges de yens et aux rendements des obligations japonaises dans la période à venir.

Points de vue et analyses

Kesuke Tsuruta, stratège en chef des obligations chez Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, a déclaré que les retards dans les hausses de taux de la BOJ pourraient encore affaiblir le yen et augmenter les coûts des importations, ce qui irait à l'encontre de l'objectif de Takaichi d'augmenter les salaires réels.

Tsuruta a ajouté que les discussions porteront probablement sur la précision avec laquelle le Premier ministre entend demander à la Banque du Japon d'agir en coordination avec le gouvernement.

Taux d'intérêt japonais

Les taux du marché monétaire indiquent actuellement une probabilité d'environ 35 % d'une hausse de taux de 0,25 point de la Banque du Japon en décembre.

Les investisseurs attendent de nouvelles données sur l'inflation, le chômage et l'évolution des salaires au Japon pour réévaluer ces prévisions.

Le yen japonais a reculé jeudi sur les marchés asiatiques face à un panier de devises majeures et mineures, reculant par rapport à un sommet de deux semaines face au dollar américain et se dirigeant vers sa première perte en cinq jours, alors que la correction et les prises de bénéfices ont pesé sur la devise.

Cette décision s'est accompagnée d'un rebond du dollar américain, après que la Cour suprême a autorisé Lisa Cook à rester à son poste jusqu'en janvier, apaisant ainsi les inquiétudes concernant l'indépendance de la Réserve fédérale.

Les responsables de la Banque du Japon ont adopté une position plus ferme ces derniers jours, ce qui a clairement renforcé les anticipations d'une éventuelle hausse des taux au Japon avant la fin de l'année. Pour réévaluer ces attentes, les investisseurs attendent de nouvelles données clés sur l'évolution de la quatrième économie mondiale.

Aperçu des prix

Taux de change du yen aujourd'hui : le dollar américain a augmenté par rapport au yen de 0,2% à 147,32 ¥, contre 147,04 ¥ à l'ouverture aujourd'hui, avec un plus bas à 146,94 ¥.

Le yen a terminé la séance de mercredi en hausse de 0,5% par rapport au dollar, marquant un quatrième gain quotidien consécutif, la demande de valeurs refuges persistant en raison des inquiétudes concernant la fermeture du gouvernement américain.

Dollar américain

L'indice du dollar a augmenté de 0,1% jeudi, se remettant d'un plus bas d'une semaine et s'apprêtant à afficher son premier gain en cinq jours, reflétant un rebond des niveaux de la monnaie américaine par rapport à un panier de pairs mondiaux.

La Cour suprême des États-Unis a annoncé qu'elle entendrait en janvier les arguments concernant la tentative du président Donald Trump de révoquer la gouverneure de la Réserve fédérale Lisa Cook, la laissant temporairement à son poste.

Tony Sycamore, analyste de marché chez IG à Sydney, a déclaré que les inquiétudes du marché concernant l’indépendance de la Réserve fédérale « vont désormais s’atténuer au cours des prochains mois ».

Taux d'intérêt japonais

L'enquête Tankan de mercredi a montré une amélioration du sentiment parmi les principaux fabricants japonais pour le deuxième trimestre consécutif, les entreprises maintenant des plans de dépenses optimistes.

Les responsables de la Banque du Japon sont devenus plus agressifs ces derniers jours, notamment Asahi Noguchi, ancien membre du conseil d'administration et partisan de l'assouplissement quantitatif.

Noguchi a déclaré lundi que la nécessité de resserrer la politique monétaire se faisait « plus forte que jamais ».

Le vice-gouverneur Shinichi Uchida et le gouverneur Kazuo Ueda devraient prononcer des discours respectivement jeudi et vendredi.

Les traders anticipent actuellement une probabilité de 40 % d'une hausse des taux d'un quart de point au Japon le 30 octobre, selon les données de la Bourse de Londres.

Pour réévaluer ces attentes, les investisseurs attendent de nouvelles données sur l’inflation, le chômage et les salaires au Japon.

Les prix de l'or ont augmenté au cours des échanges de mercredi pour atteindre un nouveau record dans un contexte d'inquiétudes concernant la fermeture prolongée du gouvernement américain et son impact sur l'économie américaine.

La fermeture du gouvernement fédéral américain est entrée en vigueur aujourd'hui, avec la possibilité que le rapport mensuel sur l'emploi du Bureau of Labor Statistics, attendu vendredi, soit suspendu.

Fitch a commenté la fermeture, déclarant qu'elle n'affecterait pas la notation de crédit souveraine des États-Unis à court terme, mais qu'elle aurait un impact négatif sur l'économie.

Les données publiées aujourd'hui par ADP ont montré que le secteur privé américain a perdu 32 000 emplois en septembre, alors que les marchés s'attendaient à une augmentation de 50 000 emplois, les données d'août ayant été révisées à une perte de 3 000 emplois contre une augmentation de 54 000 dans le rapport du mois dernier.

Des données supplémentaires publiées mercredi par l'Institute for Supply Management (ISM) ont montré que l'indice PMI manufacturier a augmenté de 0,4 point de pourcentage à 49,1 en septembre, mais il reste en dessous du seuil de 50 points séparant la croissance de la contraction.

En revanche, l'indice du dollar américain a baissé de 0,1% à 97,7 points à 20h46 GMT, enregistrant un maximum de 97,8 points et un minimum de 97,4 points.

En ce qui concerne les échanges, l'or au comptant a augmenté de 0,6% à 3 895,1 $ l'once à 20h46 GMT.

Le gouvernement américain est entré en état de fermeture mercredi, suscitant un large débat sur les marchés mondiaux alors que les investisseurs évaluent les répercussions potentielles sur l'économie dans son ensemble.

Bien que les paralysies gouvernementales n'aient généralement qu'un impact modeste sur les marchés financiers, le moment choisi pour celle-ci est crucial. La publication des chiffres de l'emploi américain, prévue vendredi, sera retardée, assombrissant les perspectives de la Réserve fédérale à quelques semaines de sa prochaine réunion. Le président Donald Trump a également menacé de profiter de la paralysie pour procéder à un « nombre » important de suppressions d'emplois dans le secteur public.

En l'absence d'accord clair, la durée de la fermeture des bureaux fédéraux est incertaine. Durant le premier mandat de Trump, le pays a connu ce qui est devenu le plus long blocage partiel de l'histoire.

Mercredi, les actifs risqués américains ont été touchés. L'or, traditionnellement considéré comme une valeur refuge en période de turbulences économiques ou géopolitiques, a progressé pour atteindre son 39e record de l'année. Les actions européennes ont progressé en milieu de journée après une ouverture en demi-teinte, tandis que les actions asiatiques ont affiché une performance mitigée. Sur les marchés obligataires mondiaux, l'activité a ralenti après la hausse des rendements des emprunts d'État européens en début de séance, tandis que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a reculé de 4 points de base après une baisse surprise des données sur l'emploi dans le secteur privé.

Les inquiétudes concernant le « dysfonctionnement américain » poussent les investisseurs vers des solutions alternatives

Luke Bartholomew, économiste en chef adjoint de l'ABRDN, a déclaré que la fermeture du gouvernement accentue les inquiétudes concernant la crédibilité des institutions américaines, la stabilité budgétaire et le « dysfonctionnement » politique.

S'adressant à Squawk Box Europe de CNBC, il a déclaré : « Ce qui me frappe, c'est le capital politique que l'administration Trump semble prête à dépenser pour tenter de « réformer », si vous voulez, la Réserve fédérale et d'exercer une influence. »

Il a ajouté : « La Fed est, en définitive, l'institution clé des marchés financiers mondiaux. Cela met sous pression l'ensemble de la courbe des taux à long terme, et je m'attends à ce que cela perdure. Cela dit, je serais surpris que les marchés ne finissent pas par s'en rendre compte. »

Neil Birrell, directeur des systèmes d'information de Premier Miton, basé au Royaume-Uni, a déclaré qu'une fermeture prolongée pourrait nuire au sentiment de risque sur les marchés mondiaux.

« Alors que les marchés obligataires réagissent aux besoins excessifs d'emprunt des gouvernements, aux écarts de crédit serrés et aux valorisations tendues des actions, il n'est pas surprenant que les investisseurs se tournent vers des actifs sûrs lorsqu'ils sont touchés par un choc négatif comme une fermeture des États-Unis », a-t-il expliqué.

Il a ajouté : « Les investisseurs ont été complaisants face aux risques auxquels nous sommes confrontés, et les mauvaises surprises susciteront des réactions. Toute forme de diversification semble désormais attrayante, y compris l'argent, les cryptomonnaies et potentiellement d'autres matières premières. »

Impact sur les changes

Joe Brusuelas, économiste en chef chez RSM US, a noté que l'impact le plus immédiat de la fermeture pourrait être une pression accrue sur le dollar américain ou une influence sur la décision de la Fed sur les taux d'octobre.

Il a écrit dans un courriel adressé à CNBC mercredi : « Dans la plupart des cas, les fermetures d'administrations publiques américaines entraînent une vague de spéculation modérée parmi les investisseurs internationaux sur les taux et les devises. Cette version du drame budgétaire américain ne fait pas exception. »

Pour que l'impact sur les marchés mondiaux soit plus significatif, la paralysie devrait durer tout le mois et approcher le record de 2018-2019. Si cela se produit, cela influencera probablement la décision de politique monétaire de la Fed plus tard ce mois-ci, ce qui affectera les flux de capitaux mondiaux, les taux d'intérêt et la valeur des devises.

Il a également averti que les licenciements massifs au niveau fédéral « pourraient déprimer davantage le dollar, provoquant des flux de capitaux vers l’euro et le yen ».

Brusuelas a ajouté que de tels licenciements pourraient nuire indirectement à l’industrie européenne :

« La demande d’exportations européennes telles que les automobiles chuterait considérablement, ce qui accentuerait la pression sur le secteur industriel allemand. »

UBS : Les investisseurs devraient « ignorer les craintes d'un confinement »

Cependant, la banque suisse UBS a déclaré mardi dans une note qu'elle ne considérait pas la fermeture comme un risque majeur pour le marché, tout en reconnaissant qu'il ne s'agissait pas d'une évolution bienvenue pour les investisseurs mondiaux.

Les analystes d'UBS ont écrit : « Les précédentes fermetures n'ont eu que des effets limités sur les marchés. Historiquement, elles ont provoqué une volatilité mineure et de courte durée sur les actions et les obligations, car les investisseurs comprennent que l'impact économique est généralement limité et temporaire… Les adjudications et les paiements de bons du Trésor se poursuivront normalement, et même si les introductions en bourse et certaines fonctions réglementaires pourraient être suspendues, nous ne considérons pas que cela représente un risque systémique pour la stabilité des marchés. »

Ils ont ajouté que tout retard temporaire dans les données économiques « ne fera pas dérailler le cycle d'assouplissement en cours de la Fed ».

« Le shutdown interrompra la collecte et la publication de la plupart des données gouvernementales et affectera les révisions des chiffres passés du marché du travail, qui ont récemment pris de l'importance… Cela signifie que la Fed pourrait devoir prendre une décision en octobre sans données actualisées sur l'emploi, mais nous ne pensons pas que cela empêchera une nouvelle baisse de 25 points de base. »

Selon l'outil FedWatch du CME, les marchés monétaires anticipent fortement une baisse des taux de 25 points de base lors de la réunion de la Fed du 29 octobre.

UBS conclut : « Nous conseillons aux investisseurs de ne pas se préoccuper des fermetures d'entreprises et de se concentrer sur d'autres facteurs de marché : l'assouplissement continu de la Fed, les bénéfices solides des entreprises, les investissements dans l'IA et leurs rendements croissants. »