Le yen s'apprécie en raison des inquiétudes concernant l'indépendance de la Fed

Le yen japonais a largement progressé sur le marché asiatique mardi face à un panier de devises mondiales, reprenant de forts gains face au dollar américain, alors que les achats de yens en tant que valeur refuge se sont accélérés dans un contexte d'inquiétudes croissantes concernant la stabilité de la Réserve fédérale, la plus grande banque centrale du monde.

Le président américain Donald Trump a annoncé le limogeage d'un membre du conseil d'administration de la Réserve fédérale, une mesure sans précédent qui porte atteinte à la confiance dans l'indépendance de la banque centrale et dans les actifs américains.

Suite aux déclarations plus fermes du gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, lors du symposium économique annuel de Jackson Hole, les attentes concernant une reprise prochaine de la normalisation de la politique monétaire par la banque centrale se sont renforcées. Les investisseurs attendent de nouvelles données sur l'évolution des taux d'intérêt japonais pour le reste de l'année.

Aperçu des prix

Le dollar a chuté face au yen de plus de 0,5% à 146,99¥, contre un niveau d'ouverture de 147,77¥, enregistrant un sommet à 147,88¥.

Le yen a terminé lundi en baisse de 0,6% face au dollar, abandonnant une grande partie des gains de vendredi suite aux commentaires prudents du président de la Fed, Jerome Powell, à Jackson Hole.

Licenciement de Lisa Cook

Le président Donald Trump a annoncé lundi soir le limogeage de Lisa Cook de son poste au sein du conseil d'administration de la Réserve fédérale, invoquant des allégations de mauvaise conduite liées aux prêts hypothécaires.

La décision de licencier un membre du conseil d’administration de la Réserve fédérale est sans précédent et porte atteinte à la confiance dans l’indépendance de la Fed et dans les actifs américains.

Trump, qui n'a pas l'autorité légale pour révoquer les membres du conseil d'administration de la Fed, sauf « pour motif valable », est revenu sur sa menace de licencier le président de la Fed, Jerome Powell, dont le mandat expire en mai prochain.

Le départ de Cook de la banque centrale pourrait accélérer la refonte du Conseil de la Réserve fédérale et du Comité fédéral de l'open market (FOMC), qui fixe les taux d'intérêt. Son mandat devait courir jusqu'en 2038.

De son côté, Lisa Cook a déclaré : « Trump n'a aucune autorité pour me licencier et je continuerai à exercer mes fonctions. » Elle a ajouté : « Rien ne justifie un licenciement et je ne démissionnerai pas. »

Juridiquement, le limogeage de Cook par Trump peut être contesté devant les tribunaux fédéraux, et en dernier ressort devant la Cour suprême.

Le Congrès avait restreint le pouvoir du président de révoquer unilatéralement les gouverneurs de la Fed en vertu de la loi sur la Réserve fédérale de 1913, qui stipule que le président ne peut le faire que « pour motif valable ».

Taux d'intérêt japonais

Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a déclaré samedi à Jackson Hole que les augmentations de salaires s'étendaient au-delà des grandes entreprises et qu'elles devraient probablement continuer à s'accélérer en raison du resserrement des conditions du marché du travail.

Ces remarques ont renforcé les attentes du marché quant à une reprise rapide des hausses de taux par la Banque du Japon, après la pause qui a suivi celle de janvier. Les traders estiment actuellement qu'une hausse des taux lors de la réunion d'octobre est probable.

Le prix d'une hausse des taux de la BOJ de 25 points de base lors de la réunion de septembre est actuellement stable autour de 45 %.

Pour réévaluer ces attentes, les investisseurs attendent davantage de données sur l’inflation, le chômage et les salaires au Japon.

Perspectives pour le yen japonais

Ho Min Lee, stratège macroéconomique en chef chez Lombard Odier, voit le yen se renforcer à 140 pour un dollar sur un horizon de 12 mois, mais s'attend à ce que les taux d'intérêt restent dans une fourchette étroite à court terme.

Il a déclaré : « Nous supposons que la prochaine hausse des taux de la Banque du Japon aura lieu en janvier prochain, et non en octobre. La banque maintiendra probablement des taux d’intérêt réels profondément négatifs jusqu’à la fin de l’année, et n’envisagera des hausses progressives qu’ensuite. »