Le yen japonais a largement progressé sur le marché asiatique mardi face à un panier de devises mondiales, reprenant de forts gains face au dollar américain, alors que les achats de yens en tant que valeur refuge se sont accélérés dans un contexte d'inquiétudes croissantes concernant la stabilité de la Réserve fédérale, la plus grande banque centrale du monde.

Le président américain Donald Trump a annoncé le limogeage d'un membre du conseil d'administration de la Réserve fédérale, une mesure sans précédent qui porte atteinte à la confiance dans l'indépendance de la banque centrale et dans les actifs américains.

Suite aux déclarations plus fermes du gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, lors du symposium économique annuel de Jackson Hole, les attentes concernant une reprise prochaine de la normalisation de la politique monétaire par la banque centrale se sont renforcées. Les investisseurs attendent de nouvelles données sur l'évolution des taux d'intérêt japonais pour le reste de l'année.

Aperçu des prix

Le dollar a chuté face au yen de plus de 0,5% à 146,99¥, contre un niveau d'ouverture de 147,77¥, enregistrant un sommet à 147,88¥.

Le yen a terminé lundi en baisse de 0,6% face au dollar, abandonnant une grande partie des gains de vendredi suite aux commentaires prudents du président de la Fed, Jerome Powell, à Jackson Hole.

Licenciement de Lisa Cook

Le président Donald Trump a annoncé lundi soir le limogeage de Lisa Cook de son poste au sein du conseil d'administration de la Réserve fédérale, invoquant des allégations de mauvaise conduite liées aux prêts hypothécaires.

La décision de licencier un membre du conseil d’administration de la Réserve fédérale est sans précédent et porte atteinte à la confiance dans l’indépendance de la Fed et dans les actifs américains.

Trump, qui n'a pas l'autorité légale pour révoquer les membres du conseil d'administration de la Fed, sauf « pour motif valable », est revenu sur sa menace de licencier le président de la Fed, Jerome Powell, dont le mandat expire en mai prochain.

Le départ de Cook de la banque centrale pourrait accélérer la refonte du Conseil de la Réserve fédérale et du Comité fédéral de l'open market (FOMC), qui fixe les taux d'intérêt. Son mandat devait courir jusqu'en 2038.

De son côté, Lisa Cook a déclaré : « Trump n'a aucune autorité pour me licencier et je continuerai à exercer mes fonctions. » Elle a ajouté : « Rien ne justifie un licenciement et je ne démissionnerai pas. »

Juridiquement, le limogeage de Cook par Trump peut être contesté devant les tribunaux fédéraux, et en dernier ressort devant la Cour suprême.

Le Congrès avait restreint le pouvoir du président de révoquer unilatéralement les gouverneurs de la Fed en vertu de la loi sur la Réserve fédérale de 1913, qui stipule que le président ne peut le faire que « pour motif valable ».

Taux d'intérêt japonais

Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a déclaré samedi à Jackson Hole que les augmentations de salaires s'étendaient au-delà des grandes entreprises et qu'elles devraient probablement continuer à s'accélérer en raison du resserrement des conditions du marché du travail.

Ces remarques ont renforcé les attentes du marché quant à une reprise rapide des hausses de taux par la Banque du Japon, après la pause qui a suivi celle de janvier. Les traders estiment actuellement qu'une hausse des taux lors de la réunion d'octobre est probable.

Le prix d'une hausse des taux de la BOJ de 25 points de base lors de la réunion de septembre est actuellement stable autour de 45 %.

Pour réévaluer ces attentes, les investisseurs attendent davantage de données sur l’inflation, le chômage et les salaires au Japon.

Perspectives pour le yen japonais

Ho Min Lee, stratège macroéconomique en chef chez Lombard Odier, voit le yen se renforcer à 140 pour un dollar sur un horizon de 12 mois, mais s'attend à ce que les taux d'intérêt restent dans une fourchette étroite à court terme.

Il a déclaré : « Nous supposons que la prochaine hausse des taux de la Banque du Japon aura lieu en janvier prochain, et non en octobre. La banque maintiendra probablement des taux d’intérêt réels profondément négatifs jusqu’à la fin de l’année, et n’envisagera des hausses progressives qu’ensuite. »

Le dollar néo-zélandais a chuté face à la plupart des principales devises lors des échanges de lundi, malgré des données économiques positives.

Les données gouvernementales ont montré que l'indice des ventes au détail de la Nouvelle-Zélande a augmenté de 0,5 % au deuxième trimestre, alors que les analystes s'attendaient à une augmentation de 0,1 %.

Hors éléments volatils tels que l'énergie et l'alimentation, l'indice des ventes au détail de base de la Nouvelle-Zélande a augmenté de 0,7 % au deuxième trimestre, contre une baisse attendue de 0,3 %.

En ce qui concerne les échanges, le dollar néo-zélandais a chuté face à son homologue américain de 0,4% à 0,5848 à 20h14 GMT.

Dollar australien

Le dollar australien a chuté de 0,2% par rapport à son homologue américain à 0,648 à 20h14 GMT.

Dollar américain

L'indice du dollar a augmenté de 0,7% à 98,4 points à 19h51 GMT, enregistrant un maximum de 98,4 et un minimum de 97,7.

Cette déclaration fait suite aux remarques du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors de la conférence de Jackson Hole vendredi, où il a fait allusion à une prochaine baisse des taux.

Selon l'outil CME FedWatch, les marchés anticipent une probabilité de plus de 86 % que la Fed réduise ses taux de 25 points de base lors de la réunion de septembre.

Plus tard cette semaine, Nvidia publiera ses résultats après la clôture de mercredi, suivis des résultats de Dell et Marvell Technology.

Les données sur les dépenses de consommation personnelle (PCE) aux États-Unis, l'indicateur d'inflation préféré de la Fed, sont également attendues vendredi.

Les prix de l'or sont restés stables avec une tendance négative au cours des échanges de lundi, alors que le dollar a augmenté par rapport à la plupart des principales devises et que les marchés ont évalué les attentes en matière de politique de la Réserve fédérale.

Cela fait suite aux remarques du président de la Fed, Jerome Powell, lors de la conférence de Jackson Hole vendredi, où il a fait allusion à une prochaine baisse des taux.

Selon l'outil CME FedWatch, les marchés anticipent une probabilité de plus de 86 % que la Fed réduise ses taux de 25 points de base lors de la réunion de septembre.

Plus tard cette semaine, Nvidia publiera ses résultats après la clôture de mercredi, suivis des résultats de Dell et Marvell Technology.

Les données sur les dépenses de consommation personnelle (PCE) aux États-Unis, l'indicateur d'inflation préféré de la Fed, sont également attendues vendredi.

Dans le même temps, l'indice du dollar a augmenté de 0,7% à 98,4 points à 19h51 GMT, avec un maximum de 98,4 et un minimum de 97,7.

Du côté des échanges, l'or au comptant a chuté de moins de 0,1% à 3 415,4 dollars l'once à 19h52 GMT.

La décision des États-Unis la semaine dernière d'exempter le cuivre raffiné des droits d'importation contraste avec leur décision antérieure d'imposer des droits élevés sur l'aluminium, soulignant le rôle central des coûts de l'électricité et la dynamique de la pression du lobbying dans l'élaboration de la politique américaine.

Washington a surpris le marché du cuivre en imposant des taxes uniquement sur les importations de produits semi-finis tels que les fils, les tubes et les tôles, laissant le métal raffiné intact. Depuis l'annonce de mercredi dernier, les cours du cuivre sur le Comex ont chuté de plus de 20 %.

En revanche, l’aluminium raffiné expédié aux États-Unis depuis juin est soumis à un tarif de 50 %, les producteurs nationaux étant confrontés à des coûts d’électricité plus élevés que ceux des producteurs de cuivre.

Les droits de douane sur la production de métaux s’inscrivent dans le cadre d’efforts plus larges déployés par les États-Unis pour relancer la capacité de fusion nationale et réduire la dépendance aux importations.

Century Aluminum figurait parmi les plus fervents défenseurs de ces droits, affirmant qu'ils étaient essentiels à la protection de ce qui reste de l'industrie américaine de la fonderie d'aluminium. L'entreprise a déclaré dans un communiqué publié en juin : « Century Aluminum salue la défense résolue par le président Trump de la production nationale de métaux critiques en portant les droits de douane sur l'aluminium à 50 %. »

L’exemption du cuivre raffiné reflète toutefois son importance pour l’industrie américaine et l’influence du secteur du cuivre, y compris Freeport-McMoRan, qui a averti plus tôt cette année qu’une guerre commerciale mondiale pourrait nuire à la production de cuivre américaine.

L'entreprise a déclaré au gouvernement américain dans une note : « Une guerre commerciale mondiale pourrait entraîner un ralentissement de la croissance économique... un ralentissement de la croissance aux États-Unis ou dans le monde aurait un impact négatif sur les prix du cuivre, ce qui pourrait menacer la durabilité de l'industrie nationale du cuivre en raison de sa structure de coûts élevée. »

Pour l'aluminium, le principal argument en faveur des droits de douane américains concerne la part de l'énergie dans les coûts de fusion. Macquarie estime que l'énergie représente environ 50 % du coût de production de l'aluminium primaire, contre 30 % pour le cuivre.

Marcus Garvey, analyste chez Macquarie, a déclaré : « Il n’existe aucune justification économique à la construction de nouvelles installations d’électrolyse de l’aluminium sans intervention significative. Même avec une intervention, cela pourrait ne pas suffire. »

Les analystes notent que l'un des plus grands défis pour les investisseurs potentiels dans la fonderie d'aluminium aux États-Unis est la difficulté d'obtenir des contrats d'achat d'électricité à long terme à des tarifs compétitifs, en particulier compte tenu des coûts de l'énergie plus élevés aux États-Unis par rapport aux pays producteurs tels que les Émirats arabes unis, Bahreïn et le plus grand producteur mondial, la Chine.

Les coûts élevés de l’électricité sont la principale raison pour laquelle le nombre de fonderies actives aux États-Unis est tombé à seulement quatre aujourd’hui, contre 23 en 1995.

Selon les données de l'US Geological Survey (USGS), la production d'aluminium primaire aux États-Unis s'élevait à 3,35 millions de tonnes en 1995, est tombée à 1,6 million de tonnes en 2015 et a encore diminué pour atteindre seulement 670 000 tonnes l'année dernière.