Le yen japonais s'est affaibli face à un panier de devises majeures et mineures lors des échanges asiatiques de lundi, reprenant sa baisse face au dollar américain après un rebond de deux jours, alors que la reprise des tensions militaires entre les États-Unis et l'Iran autour du détroit d'Ormuz a stimulé la demande de dollar américain en tant que valeur refuge privilégiée.

Dans le même temps, la hausse des prix mondiaux du pétrole a intensifié les inquiétudes concernant les pressions inflationnistes au Japon, renforçant les attentes que la Banque du Japon puisse être contrainte de relever ses taux d'intérêt à court terme, les investisseurs attendant de nouvelles données économiques de la quatrième économie mondiale.

Le prix

• Le dollar américain s'est apprécié d'environ 0,3 % face au yen, atteignant 162,17 ¥, contre 161,71 ¥ à l'ouverture lundi, après avoir touché un plus bas intraday de 161,62 ¥.

• Le yen a clôturé la séance de vendredi en hausse de 0,45 % face au dollar, enregistrant ainsi son deuxième gain quotidien consécutif et sa plus forte progression quotidienne en une dizaine de jours, après que le gouvernement japonais a encouragé les fonds de pension à accroître leurs investissements dans les actifs nationaux.

• Le yen a perdu 0,2 % face au dollar la semaine dernière, enregistrant ainsi sa troisième baisse hebdomadaire en un mois, les inquiétudes concernant l'écart de taux d'intérêt entre le Japon et les États-Unis continuant de peser sur la devise.

dollar américain

L'indice du dollar américain a progressé de 0,25 % lundi, prolongeant ainsi sa hausse pour une deuxième séance consécutive, le billet vert s'étant renforcé face à un panier de grandes devises mondiales.

La demande de dollars en tant que valeur refuge a de nouveau augmenté avec l'escalade des tensions militaires entre les États-Unis et l'Iran concernant le contrôle du détroit d'Ormuz, faisant craindre un effondrement de l'accord-cadre et une reprise des affrontements directs entre les deux pays.

prix mondiaux du pétrole

Les prix du pétrole ont bondi de plus de 4 % en début de séance lundi, ce qui place le brut en voie d'atteindre ses plus hauts niveaux depuis plusieurs semaines après l'annonce par l'Iran de la fermeture du détroit d'Ormuz, alimentant les inquiétudes quant aux perturbations potentielles de l'approvisionnement en provenance de la région du Golfe.

Derniers développements du conflit iranien

• Le commandement central américain (CENTCOM) a lancé une troisième vague de frappes aériennes intensives le long du littoral iranien.

• Les dernières frappes américaines ont fait suite à des attaques menées par la marine du Corps des gardiens de la révolution islamique iranien contre des navires commerciaux dans le détroit d'Ormuz.

• Suite aux frappes américaines, l'Iran a intensifié ses opérations militaires contre les États du Golfe et a annoncé la fermeture du détroit d'Ormuz.

• Le président Donald Trump a déclaré que le détroit d'Ormuz est « ouvert et restera ouvert » grâce à l'usage de la force militaire, tandis que le Trésor américain a révoqué les licences temporaires autorisant les ventes de pétrole iranien.

• Le ministère iranien des Affaires étrangères a accusé Washington de saper les efforts diplomatiques et de violer les termes de l'accord-cadre.

• Le président du Parlement iranien, Mohammad Bagher Ghalibaf, a déclaré que l'ère des « accords inégaux » était révolue et a averti que Washington « en paierait le prix ».

taux d'intérêt japonais

• Alors que les prix mondiaux du pétrole grimpaient, les marchés ont augmenté la probabilité implicite d'une hausse des taux de 25 points de base de la Banque du Japon lors de sa prochaine réunion à plus de 30 %.

• La probabilité d’une hausse des taux de 25 points de base lors de la réunion d’octobre est passée à plus de 85 %.

• Les investisseurs attendent des données supplémentaires sur l'inflation, le chômage et la croissance des salaires au Japon pour réévaluer leurs prévisions.

Les prix du pétrole ont augmenté vendredi et restent en bonne voie pour enregistrer de fortes hausses hebdomadaires, les inquiétudes concernant les approvisionnements énergétiques persistant suite à la reprise des hostilités entre les États-Unis et l'Iran, qui ont perturbé le trafic maritime dans le détroit d'Ormuz.

Le prix du pétrole brut Brent a augmenté de 60 cents, soit 0,8 %, pour atteindre 76,90 dollars le baril à 11 h 31 GMT, tandis que le pétrole brut américain West Texas Intermediate (WTI) a gagné 46 cents, soit 0,6 %, pour atteindre 72,54 dollars le baril.

Sur une base hebdomadaire, le Brent devrait gagner près de 7 %, tandis que le WTI devrait progresser d'environ 6 %.

« Le marché s'est replié par rapport aux sommets atteints en début de semaine, mais la prime de risque géopolitique reste élevée car le trafic dans le détroit d'Ormuz est quasiment à l'arrêt et il n'y a toujours aucune indication claire quant à la date de reprise des opérations maritimes normales », a déclaré Vandana Hari, fondatrice de Vanda Insights.

Les perturbations du trafic maritime dans le détroit d'Ormuz soutiennent les prix malgré l'apaisement des tensions militaires.

Ces derniers développements font suite aux frappes militaires iraniennes menées jeudi contre des infrastructures militaires américaines dans les pays du Golfe, en représailles aux attaques américaines contre les provinces côtières du sud et de l'est de l'Iran, ce qui fragilise davantage le fragile accord de cessez-le-feu.

Par ailleurs, les médias iraniens ont fait état de plusieurs explosions dans le sud de l'Iran, notamment dans la région de Bushehr, où se trouve l'une des centrales nucléaires du pays.

L'Agence internationale de l'énergie a déclaré dans un rapport publié vendredi que la dernière escalade entre les États-Unis et l'Iran pourrait compromettre ses prévisions antérieures d'un excédent important sur le marché pétrolier l'année prochaine.

Le conflit a également retardé la réouverture complète du détroit d'Ormuz, par lequel transitaient environ 20 % des approvisionnements mondiaux quotidiens en pétrole et en gaz naturel liquéfié avant le début de la guerre le 28 février.

Giovanni Staunovo, analyste chez UBS, a déclaré que l'absence de frappes américaines supplémentaires contre l'Iran pendant la nuit avait exercé une certaine pression sur les prix du pétrole, même si le ralentissement continu du trafic maritime dans le détroit d'Ormuz en avait limité la baisse.

Les données de suivi des navires ont montré que les méthaniers ont continué à transiter par le détroit ces derniers jours, même si les volumes de transport quotidiens restent globalement bien inférieurs aux niveaux normaux.

Le président américain Donald Trump a déclaré cette semaine qu'il ne croyait pas à une reprise de la guerre, ajoutant que « tout événement qui se produirait prendra fin très rapidement ».

« Bien que les États-Unis aient intensifié leurs attaques contre des cibles militaires en Iran, les marchés ont été quelque peu rassurés par la décision de l'administration Trump d'éviter de cibler les infrastructures énergétiques iraniennes », a déclaré Daniel Hynes, stratégiste principal en matières premières chez ANZ.

Par ailleurs, l'Agence internationale de l'énergie a revu à la baisse ses prévisions concernant la production pétrolière russe, invoquant les attaques ukrainiennes contre les infrastructures énergétiques russes qui devraient peser sur la production dans les mois à venir.

Les principaux indices de Wall Street ont peu varié vendredi, l'attention des investisseurs se portant sur l'entrée en bourse prochaine du fabricant sud-coréen de puces SK Hynix sur le Nasdaq, tandis que les inquiétudes concernant les derniers développements des tensions entre les États-Unis et l'Iran passaient au second plan.

L'attention se porte désormais sur le secteur des semi-conducteurs avant la plus importante introduction en bourse depuis SpaceX.

Le secteur de l'intelligence artificielle est sous les feux des projecteurs avant l'entrée en bourse aux États-Unis du géant sud-coréen des puces mémoire, qui devrait constituer la plus importante introduction en bourse au monde depuis celle, record, de SpaceX le mois dernier.

SK Hynix a levé environ 26,5 milliards de dollars jeudi après avoir fixé le prix de ses American Depositary Receipts (ADR) à 149 dollars par action. Les échanges avant l'ouverture laissaient présager un cours de 176,01 dollars, soit près de 18 % au-dessus du prix d'introduction.

« Nous avons constaté que la demande d'actions SK Hynix dépasse largement l'offre et que l'intérêt pour le titre est considérable », a déclaré Kathleen Brooks, directrice de recherche chez XTB. « Je ne pense pas que cette cotation entraînera de perturbations du marché ni de volatilité à la baisse. Au contraire, elle pourrait donner un coup de pouce aux valeurs du secteur des semi-conducteurs à l'approche du week-end. »

Les entreprises de semi-conducteurs ont été parmi les principaux bénéficiaires de la hausse des marchés cette année, alimentée par l'intelligence artificielle, soutenue par les anticipations de dépenses continues de la part des grandes entreprises de cloud computing. Cependant, les inquiétudes liées aux valorisations élevées et aux prises de bénéfices ont récemment accru la volatilité du secteur.

Les valeurs du secteur des semi-conducteurs ont subi une légère pression lors de la séance de vendredi, Micron Technology chutant de 1,6 % après avoir bondi de 4,5 % lors de la séance précédente, tandis que l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie (SOX) a reculé de 0,5 % dans un contexte de forte volatilité.

Parallèlement, Meta Platforms a progressé de 6,1 %, prolongeant sa récente hausse et contribuant à la progression du secteur des services de communication d'environ 0,9 %. Huit des onze principaux secteurs du S&P 500 ont enregistré des gains au cours de la séance.

Les marchés attendent les données sur l'inflation et la saison des résultats d'entreprises dans un contexte de risques géopolitiques persistants.

À 9 h 50 HE, l'indice Dow Jones Industrial Average était en hausse de 35,60 points, soit 0,07 %, à 52 523,01.

L'indice S&P 500 a gagné 11,18 points, soit 0,15 %, pour atteindre 7 554,82, tandis que le Nasdaq Composite a progressé de 13,40 points, soit 0,05 %, pour s'établir à 26 220,29.

Le S&P 500 et le Nasdaq restent tous deux en bonne voie pour terminer la semaine en hausse, tandis que le Dow Jones semble prêt à mettre fin à une série de quatre semaines de gains.

Les risques géopolitiques persistent après les attaques lancées jeudi par les forces iraniennes contre des installations militaires américaines dans les pays du Golfe, en représailles aux frappes américaines contre des cibles militaires dans les provinces orientales et côtières de l'Iran.

La récente escalade a ravivé les inquiétudes quant à l'impact inflationniste potentiel du conflit. Cependant, le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, a déclaré jeudi qu'il ne s'attendait pas à ce que les tensions au Moyen-Orient entraînent une hausse durable des prix de l'énergie d'ici la fin de l'année.

Les investisseurs attendent avec intérêt le rapport sur l'inflation américaine de juin, qui sera publié la semaine prochaine et pourrait apporter de nouvelles indications sur les perspectives de la politique monétaire. Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, doit également témoigner devant la commission des services financiers de la Chambre des représentants.

Selon les données de LSEG, les marchés anticipent actuellement une hausse des taux de la Réserve fédérale d'au moins 25 points de base d'ici la fin de 2026.

Parmi les actions individuelles, Delta Air Lines a chuté de 2,5 % malgré la publication de prévisions de résultats pour le troisième trimestre supérieures aux attentes du marché.

Parallèlement, les actions liées aux cryptomonnaies ont progressé au même rythme que le Bitcoin, Strategy gagnant 5 % et Coinbase 3,1 %.

Alors que la saison des résultats du deuxième trimestre doit débuter la semaine prochaine, les analystes de LSEG prévoient que les entreprises du S&P 500 annonceront une croissance annuelle de leurs bénéfices de 24 %, les entreprises technologiques représentant la part la plus importante de cette augmentation.

La tendance du marché est restée positive, le nombre de titres en hausse dépassant celui des titres en baisse dans un rapport de 1,79 à 1 à la Bourse de New York et de 1,08 à 1 au Nasdaq. Ni le S&P 500 ni le Nasdaq Composite n'ont enregistré de nouveau plus haut ou plus bas sur 52 semaines au cours de cette séance.

Macquarie a indiqué que la hausse des prix du cuivre reste intacte, même si elle se déconnecte de plus en plus des fondamentaux du marché, l'optimisme des investisseurs continuant de surpasser les signes de faible demande physique et d'un excédent d'offre mondial persistant.

Le prix du cuivre a atteint 6,27 dollars la livre jeudi, soit plus de 13 800 dollars la tonne métrique, enregistrant une hausse de 2,6 % en milieu de journée à New York.

Cette avancée a été favorisée par la baisse des prix du pétrole après que le président américain Donald Trump a déclaré que l'Iran était retourné à la table des négociations, ainsi que par la reprise des menaces de droits de douane américains après que le département du Commerce a annoncé son intention d'introduire un mécanisme qui étendrait les droits de douane jusqu'à 50 % à une gamme plus large de produits en cuivre manufacturés d'ici la fin de l'exercice 2026.

Les spéculations et les anticipations tarifaires continuent de faire grimper les prix malgré les perspectives d'excédent d'offre.

Dans un nouveau rapport sur les matières premières intitulé *Spinning Plates*, les analystes de Macquarie basés à Londres, Shanghai et Singapour affirment que le marché du cuivre ne connaît pas de pénurie d'approvisionnement. Ils prévoient au contraire le maintien d'excédents mondiaux dans les années à venir, ce qui laisse penser qu'une pénurie mondiale de ce métal est peu probable à court terme.

Le rapport note que les stocks de cuivre visible ont augmenté de plus de 870 000 tonnes métriques depuis le début de 2025, dont 444 000 tonnes ajoutées l’année dernière et 429 000 tonnes supplémentaires jusqu’à présent en 2026.

Les stocks du London Metal Exchange (LME) ont atteint leur plus haut niveau en huit ans, tandis que ceux du COMEX ont établi des records. Par ailleurs, Macquarie estime qu'environ 550 000 tonnes de cuivre sont détenues hors des marchés boursiers américains.

La banque a indiqué que les prix du cuivre étaient passés de moins de 12 000 dollars la tonne métrique fin mars à plus de 14 000 dollars fin mai avant de se replier légèrement, ajoutant que cette hausse était due à des prises de position d’investissement, à des rachats de positions courtes et à des flux commerciaux liés aux droits de douane plutôt qu’à une véritable pénurie d’approvisionnement.

L'écart de prix croissant entre le Chicago Mercantile Exchange (CME) et le London Metal Exchange (LME) a également encouragé d'importants volumes de cuivre à affluer vers les États-Unis, les négociants se positionnant en prévision de possibles mesures commerciales américaines supplémentaires.

Macquarie estime que le scénario le plus probable est que la persistance de l'incertitude maintiendra d'importants stocks de cuivre aux États-Unis, créant ainsi une perception artificielle de pénurie d'approvisionnement sur le reste du marché mondial.

La demande chinoise ralentit tandis que d'importants excédents sont attendus dans les années à venir.

Le rapport indique que les acheteurs chinois ont commencé à réduire leurs achats aux niveaux de prix actuels, les stocks saisonniers augmentant fortement malgré la baisse des importations et la hausse des exportations. Il note également que le rythme habituel de réduction des stocks s'est interrompu plus tôt que d'habitude.

Hors de Chine, la banque a indiqué que la demande restait faible, les primes au comptant demeurant inférieures aux niveaux des contrats annuels.

Du côté de l'offre, Macquarie a indiqué que la production minière continue de décevoir les attentes après que les 17 plus grands producteurs de cuivre au monde ont réduit leurs objectifs de production combinés de 199 000 tonnes métriques à 13,8 millions de tonnes.

Les perturbations les plus importantes sont venues des mines de Kamoa-Kakula et de Grasberg, où les plans de reprise et d'expansion de la production ont été retardés.

Ivanhoe Mines a annoncé cette semaine que la production de son exploitation en République démocratique du Congo augmentera au cours du second semestre de l'année, mais a maintenu ses prévisions de production pour 2026 entre 290 000 et 330 000 tonnes métriques, bien en deçà des plus de 500 000 tonnes attendues avant les inondations de mai 2025.

Freeport-McMoRan avait initialement prévu une production de cuivre de 771 000 tonnes métriques à Grasberg cette année, mais des glissements de terrain ont perturbé les opérations, et la société ne prévoit désormais un rétablissement complet qu’à la fin de 2027.

Macquarie prévoit une croissance de l'offre minière de 1,3 % cette année et de 4,4 % en 2027, en supposant que la mine de Cobre Panamá reprenne ses activités au cours du deuxième trimestre de 2027 et augmente progressivement sa production jusqu'à un taux annuel de 385 000 tonnes métriques en six mois.

Du côté de la demande, la banque a abaissé ses prévisions de croissance de la demande mondiale de cuivre pour 2026, les ramenant de 2,0 % à 1,8 %. Elle a également réduit ses prévisions de croissance de la demande en Chine à 1,1 % et celles pour les pays hors Chine à 2,6 %.

La banque prévoit une amélioration de la croissance de la demande mondiale à 2,2 % en 2027 grâce à la reprise des marchés hors de Chine, même si la faiblesse persistante du secteur immobilier chinois devrait continuer à freiner la consommation.

Macquarie a également exprimé son scepticisme quant à l'ampleur de la demande de cuivre à court terme générée par les projets d'intelligence artificielle, arguant que si les centres de données ont stimulé la confiance des investisseurs, les retards de projets causés par l'opposition locale, les contraintes du réseau électrique, les pénuries d'équipements et l'adoption croissante des technologies de réseau optique pourraient rendre la demande de cuivre liée à l'IA plus faible et plus lente que ce que les marchés anticipent actuellement.

Malgré une vision prudente à court terme, la banque reste optimiste quant aux perspectives à long terme du cuivre. Elle prévoit une croissance annuelle de la production minière de 2,8 % entre 2025 et 2030 et une croissance de la production de cuivre raffiné de 2,4 %, contre une croissance de la demande de 2,8 %, tirée par l'électrification et la transition énergétique. Ce contexte devrait permettre un retour à l'équilibre du marché d'ici 2030, tout en soulignant la nécessité de nouveaux projets miniers.

À court terme, Macquarie estime toutefois que la surproduction restera le principal défi du marché. La banque prévoit un excédent de 600 000 tonnes l'an dernier et anticipe un excédent supplémentaire de 262 000 tonnes en 2026, même en tenant compte des perturbations de production totalisant 783 000 tonnes.

Elle prévoit également des excédents d'approvisionnement annuels supérieurs à 700 000 tonnes métriques en 2027 et 2028.

Macquarie a relevé ses prévisions de prix moyen du cuivre pour 2026 à 13 165 dollars la tonne, contre 12 310 dollars précédemment, en raison d'une forte dynamique des prix et du soutien de facteurs macroéconomiques plus généraux. L'entreprise anticipe néanmoins une correction à la baisse, prévoyant un repli vers 11 000 dollars la tonne au cours du troisième trimestre 2027.

La banque a également relevé ses prévisions à long terme concernant le prix du cuivre à 10 200 dollars la tonne métrique en dollars de 2025.