Le yen japonais a reculé mardi lors des échanges asiatiques face à un panier de devises majeures et mineures, reprenant les pertes qui s'étaient temporairement interrompues la veille face au dollar américain et se rapprochant à nouveau de ses plus bas niveaux en deux mois, alors qu'une demande renouvelée pour la devise américaine en tant qu'investissement alternatif privilégié émergeait dans un contexte d'espoirs décroissants d'une fin prochaine de la guerre en Iran.

Malgré les spéculations selon lesquelles les pressions inflationnistes sur les décideurs de la Banque du Japon pourraient s'accélérer, les attentes concernant une hausse des taux d'intérêt japonais avant septembre restent faibles, car les investisseurs attendent des données supplémentaires sur l'évolution de la quatrième économie mondiale.

Aperçu des prix

Taux de change du yen japonais aujourd'hui : le dollar américain a progressé de 0,2 % face au yen pour atteindre 157,96 ¥, contre 157,655 ¥ à l'ouverture, après avoir touché un plus bas de séance à 157,52 ¥.

Le yen a clôturé la séance de lundi en hausse de 0,1 % face au dollar, sa première progression en trois jours, soutenu par des achats à partir de niveaux inférieurs après avoir atteint plus tôt dans la séance un plus bas de deux mois à 158,90 ¥.

Dollar américain

L'indice du dollar a progressé d'environ 0,15 % mardi, reprenant une hausse qui s'était interrompue au cours des deux séances précédentes en raison de corrections et de prises de bénéfices après avoir atteint un sommet en quatre mois, reflétant ainsi la vigueur retrouvée de la devise américaine par rapport à un panier de devises internationales.

Le président américain Donald Trump a déclaré lundi que la guerre se poursuivrait jusqu'à la défaite décisive de l'Iran, même si elle pourrait prendre fin prochainement. Les Gardiens de la révolution iraniens ont qualifié ces propos d'absurdes et ont juré de suspendre les exportations de pétrole du Moyen-Orient.

Juan Perez, directeur des opérations de trading chez Monex USA, a déclaré : « En définitive, le dollar américain reste toujours une valeur refuge fiable dans un monde instable. » Il a ajouté : « Il a également tendance à se renforcer chaque fois que les États-Unis font preuve de puissance militaire. »

taux d'intérêt japonais

La probabilité d'une hausse de taux d'intérêt d'un quart de point par la Banque du Japon lors de la réunion de mars reste stable à 5 %, tandis que la probabilité d'une hausse d'un quart de point lors de la réunion d'avril s'élève à 35 %.

Selon le dernier sondage Reuters, la Banque du Japon devrait relever ses taux d'intérêt à 1 % d'ici septembre.

Dans un rapport de recherche conjoint, les analystes de Morgan Stanley et de MUFG ont indiqué qu'ils estimaient déjà faible la probabilité d'une hausse des taux en mars ou en avril, mais que l'incertitude croissante entourant l'évolution de la situation au Moyen-Orient pourrait inciter la Banque du Japon à adopter une position encore plus prudente, réduisant ainsi davantage la probabilité d'un resserrement à court terme.

Les investisseurs attendent des données supplémentaires sur l'inflation, le chômage et les salaires au Japon pour réévaluer ces prévisions.

Les indices boursiers américains ont progressé lundi, effaçant les fortes pertes enregistrées plus tôt dans la séance, la guerre au Moyen-Orient et la flambée des prix du pétrole qui en a résulté ravivant les inquiétudes concernant les pressions inflationnistes.

Les observateurs estiment que la forte hausse des prix du pétrole provoquée par la guerre au Moyen-Orient entre les États-Unis et l'Iran ravive le souvenir de la crise de stagflation des années 1970.

La stagflation désigne une situation dans laquelle l'économie américaine entre en contraction et connaît un ralentissement marqué de sa croissance, tandis que l'inflation continue d'augmenter ; un scénario considéré comme l'un des pires possibles pour toute économie.

Plusieurs responsables de la Réserve fédérale ont également commencé à tirer la sonnette d'alarme concernant la politique monétaire et la position difficile à laquelle est confrontée la banque centrale face à l'inflation croissante alimentée par le secteur de l'énergie.

Cependant, le président américain Donald Trump a tenté d'apaiser les tensions aujourd'hui lors d'une interview avec un correspondant de CBS News, affirmant que la guerre contre l'Iran pourrait bientôt toucher à sa fin.

Il a déclaré : « Je pense que la guerre est pratiquement terminée. » Il a ajouté : « Ils n'ont plus de marine, plus de moyens de communication, plus d'armée de l'air. »

Suite à ces déclarations, et aux appels de l'Agence internationale de l'énergie à libérer les réserves pétrolières d'urgence pour faire face à la crise, les prix du pétrole ont globalement baissé sous la barre des 90 dollars après avoir frôlé les 120 dollars plus tôt dans la journée de lundi.

À la clôture de la séance, l'indice Dow Jones Industrial Average a progressé de 0,5 % (239 points) pour atteindre 47 741 points, enregistrant un sommet de séance de 47 876 et un creux de 46 615.

L'indice S&P 500, plus large, a progressé de 0,7 % (56 points) pour atteindre 6 796 points, avec un sommet à 6 810 et un creux à 6 636.

L'indice Nasdaq a progressé de 1,4 % (308 points) pour atteindre 22 696 points, avec un plus haut de séance de 22 741 et un plus bas de 22 062.

Fin 2025, lorsque le prix du pétrole a atteint 55 dollars le baril, l'activité de forage et de complétion dans l'ensemble du secteur avait déjà fortement ralenti. Quelques mois plus tard, la guerre en Iran a éclaté, propulsant le prix du West Texas Intermediate (WTI) au-dessus de 100 dollars. Normalement, un tel niveau de prix aurait dû signaler une forte augmentation de l'activité de forage. Or, ce n'est pas ce que constatent les acteurs du secteur.

La hausse des prix du pétrole fait la une des journaux et alimente les débats politiques, mais elle est largement absente des conversations avec les sociétés d'exploration et de production (E&P) et les prestataires de services pétroliers.

Le neuvième jour de l'opération « Rage épique », une discussion avec un fournisseur de produits chimiques – également propriétaire d'une entreprise de fracturation hydraulique dans les Appalaches et d'une société d'exploration et de production dans le bassin de Powder River – n'a même pas fait mention de la guerre. Il en a été de même lors de conversations avec un autre opérateur, un responsable des opérations de fracturation, un responsable de forage, le directeur financier, le contrôleur, le gestionnaire foncier et même le chef de bureau.

D'après l'auteur, personne ne s'étonne de la récente flambée des prix, et encore moins ne la célèbre. Hormis quelques brèves allusions à la nécessité de se couvrir, la plupart des réactions se résument à un haussement d'épaules et à une attitude simpliste : « Profitons-en tant qu'on le peut. »

Cette réaction mesurée peut surprendre les observateurs extérieurs au secteur, mais elle paraît normale aux acteurs du secteur. Après des années de fortes fluctuations de prix, la prudence est de mise. On suppose également généralement qu'à la fin de la guerre, l'équilibre entre l'offre et la demande ne sera que légèrement modifié, même si des attaques contre les infrastructures énergétiques perturbent temporairement la production. Cela ne suffit pas à justifier la remise en marche des plateformes de forage récemment mises à l'arrêt.

Les risques géopolitiques sont aussi fréquents dans le forage que les puits secs ou les pannes mécaniques. Si la prime de guerre sur les prix du pétrole a son importance, elle ne suffit pas à justifier la construction d'un programme de développement entier.

En avril 2020, le secteur pétrolier a subi la crise de la COVID-19, un marché de la fracturation hydraulique catastrophique et une crise du stockage qui a fait chuter le prix du WTI à -37 dollars le baril. Deux ans plus tard, en mars 2022, le pétrole a atteint un sommet en dix ans, frôlant les 130 dollars, après l'invasion de l'Ukraine par la Russie. Au cours des neuf mois suivants, l'Amérique du Nord a vu son nombre de plateformes de forage augmenter d'environ 100 jusqu'au début de 2023, date à laquelle ce nombre a recommencé à diminuer – une tendance à la baisse qui se poursuit depuis.

Si le prix du pétrole approchait les 120 dollars le baril, les discussions au sein du secteur pourraient devenir plus sérieuses. Plus important encore, si les prix se maintenaient aux alentours de 70 dollars pendant plusieurs mois, l'activité s'intensifierait probablement. Mais avec des plateformes à l'arrêt et des programmes de fracturation vides, les entreprises ont besoin de quelque chose de plus concret, d'une certitude plus tangible.

Les profits à court terme générés par la guerre devraient s'estomper, et chacun le sait. Il ne serait pas surprenant non plus que l'administration Trump impose une forme de contrôle des prix, semblable aux politiques mises en œuvre par le passé pour le pétrole et les billets d'avion.

Pour l'instant, rien n'a changé sur le terrain. On n'observe aucune augmentation des demandes de propositions (DP) et les opérateurs ne cherchent pas à réserver des créneaux dans les programmes de fracturation hydraulique. Même les frappes de missiles n'ont pas réussi à enrayer la stagnation qui frappe actuellement le marché pétrolier.

Dans le secteur des services pétroliers, en ces temps difficiles, on observe une attitude attentiste. Personne ne souhaite s'engager prématurément. Peut-être plus tard, mais pas encore.

Selon l'analyste de l'article, deux éléments déclencheurs devraient se produire avant que l'activité ne s'accélère réellement :

Un changement dans l'équilibre mondial entre l'offre et la demande.

Une guerre prolongée – ce qui, en réalité, pourrait représenter le même facteur.

À l'heure actuelle, seule une guerre de longue durée serait susceptible de modifier sensiblement l'équilibre entre l'offre et la demande. Mais cela prendrait du temps, et il est peu probable que les électeurs tolèrent une campagne de bombardements soutenue durant des mois.

Les liquidités supplémentaires générées durant ces neuf jours de conflit serviront probablement à achever certains puits forés mais non complétés. Toutefois, il est plus probable que cet argent soit distribué aux actionnaires plutôt que dépensé en services pétroliers. Les investisseurs ne devraient pas non plus débloquer de nouveaux fonds prochainement, et la courbe des prix à terme du pétrole n'a pas connu de variation significative.

Comme beaucoup d'autres en quête de meilleures opportunités, l'auteur a participé cette année à la conférence NAPE, un forum où capitaux et opportunités d'investissement se rencontrent. Sa société d'exploration et de production n'y avait pas de stand, contrairement à plusieurs de ses amis chargés de la commercialisation de leurs projets.

Ce qui frappait le plus, c'était le fossé évident entre ceux qui avaient du capital et ceux qui n'en avaient pas. Les opportunistes ressemblaient à des élèves indésirables lors d'un bal de promo, restant silencieux dans les coins poussiéreux de la salle. Pendant ce temps, les « branchés » étaient les apporteurs de capitaux : des sociétés de capital-investissement avec de grands stands remplis de canapés et de fauteuils, aux côtés de banques, de courtiers et d'investisseurs privés.

Il y a ensuite les histoires de liens avec les family offices — ces « licornes » dont tout le monde entend parler mais que l’on rencontre rarement.

Des accords peuvent encore être conclus, souvent grâce au réseautage et à des rencontres organisées au préalable. Mais la structure de ces accords obéit à ce que les initiés appellent la « règle d'or » : celui qui détient l'or fait les règles.

Si le prix du pétrole se stabilisait durablement autour de 90 dollars, la situation s'inverserait. Les investisseurs opportunistes bénéficieraient alors d'emplacements confortables et de bars à café. Mais ce n'est pas la réalité d'aujourd'hui.

Même en cas de hausse des prix, les investisseurs pessimistes attendront probablement la chute du dernier missile avant de faire baisser à nouveau les prix. Seule une perturbation majeure de l'approvisionnement — comme la destruction d'infrastructures pétrolières ou un sabotage tel que l'incendie des puits de pétrole koweïtiens pendant la guerre du Golfe de 1991 — pourrait modifier sensiblement la donne.

Autrement, le marché finira par revenir au prix du baril marginal, récemment estimé à environ 50 dollars. Ce niveau est indésirable car il est trop bas et alimente une volatilité cyclique extrême.

Mais à 90 dollars le baril, le prix du pétrole est également trop élevé pour permettre la création d'une activité stable. C'est pourquoi, et parce que le capital reste le maître-mot, les sociétés d'exploration et de production resteront prudentes tandis que les entreprises de services continueront de rencontrer des difficultés jusqu'à ce que les forces du marché rééquilibrent l'offre et la demande par la consommation plutôt que par la guerre.

Le dollar canadien a légèrement reculé lundi par rapport au dollar américain, après avoir atteint un niveau proche de son plus haut en près d'un mois, mais il a continué à progresser face à certaines autres devises du G10, la flambée des prix du pétrole, alimentée par la guerre au Moyen-Orient, ayant influencé le moral des investisseurs.

Le dollar canadien, surnommé le « huard », a reculé de 0,1 % à 1,3585 $CA pour un dollar américain, soit 73,61 cents US, après avoir atteint son plus haut niveau depuis le 11 février à 1,3523 $CA plus tôt dans la séance. Dans le même temps, le dollar canadien s'est apprécié de 0,2 % face à l'euro.

Mark Chandler, stratège en chef des marchés chez Bannockburn Global Forex, a déclaré : « Beaucoup de gens constatent la force du dollar canadien et sa performance relative et les associent à la hausse des prix du pétrole. »

Il a ajouté : « Mais la relation à long terme la plus durable est que lorsque le dollar américain est fort, le Canada se comporte comme un indicateur de sa valeur. Lorsque le dollar américain s’apprécie, le dollar canadien a tendance à s’apprécier également par rapport aux autres devises. »

Le dollar américain, considéré comme une valeur refuge, s'est apprécié face à un panier de devises majeures, tandis que les actions à Wall Street ont reculé, sur fond de craintes qu'un conflit prolongé au Moyen-Orient ne perturbe les approvisionnements énergétiques mondiaux et ne pèse sur la croissance économique.

Les États-Unis et le Canada sont tous deux d'importants producteurs de pétrole, et les prix du brut ont grimpé jusqu'à un sommet de près de quatre ans, à 119,48 dollars le baril, avant de se replier légèrement par la suite.

Les données commerciales canadiennes de janvier seront publiées jeudi, tandis que le rapport sur l'emploi de février paraîtra en fin de semaine. Cependant, l'incidence de ces données sur la décision de la Banque du Canada concernant les taux d'intérêt, attendue la semaine prochaine, pourrait être limitée.

Chandler a déclaré : « Je crains que la guerre n'ait rendu toutes les données économiques obsolètes ou moins pertinentes. »

Les données publiées vendredi par la Commodity Futures Trading Commission américaine ont montré que les spéculateurs ont réduit leurs paris haussiers sur le dollar canadien, les positions longues nettes non commerciales tombant à 21 050 contrats au 3 mars, contre 27 578 la semaine précédente.

Sur le marché obligataire canadien, les rendements étaient mitigés le long d'une courbe plus plate, le rendement à deux ans augmentant de 3,8 points de base pour atteindre 2,674 %, tandis que le rendement à 10 ans diminuait de 1,5 point de base pour s'établir à 3,399 %.