Le yen japonais a reculé vendredi lors des échanges asiatiques face à un panier de devises majeures et mineures, prolongeant ses pertes pour une deuxième séance consécutive face au dollar américain et se rapprochant de son plus bas niveau en trois semaines, tout en se dirigeant vers une deuxième semaine de baisse consécutive, les investisseurs continuant de privilégier le dollar américain comme valeur refuge alternative dans l'attente de nouveaux développements dans les pourparlers de paix entre les États-Unis et l'Iran.

Les données publiées aujourd'hui à Tokyo montrent que l'inflation sous-jacente japonaise a ralenti à son niveau le plus bas depuis plus de quatre ans, atténuant les pressions inflationnistes sur les décideurs politiques de la Banque du Japon et réduisant les attentes d'une hausse des taux d'intérêt japonais en juin.

Aperçu des prix

• Taux de change du yen japonais aujourd'hui : Le dollar s'est apprécié face au yen d'environ 0,15 % pour atteindre 159,13 ¥, contre 158,93 ¥ à l'ouverture, tout en enregistrant un plus bas de séance à 158,87 ¥.

• Le yen a clôturé la séance de jeudi en baisse de moins de 0,1 % face au dollar, atteignant son niveau le plus bas en trois semaines à 159,34 ¥ après la publication de solides données économiques américaines.

Trading hebdomadaire

Au cours de cette semaine de transactions, qui se termine officiellement avec le règlement d'aujourd'hui, le yen japonais est actuellement en baisse de 0,25 % par rapport au dollar américain, en voie d'enregistrer une deuxième semaine de perte consécutive.

Dollar américain

L'indice du dollar américain a progressé d'environ 0,1 % vendredi, maintenant ses gains pour une deuxième séance consécutive près de ses plus hauts niveaux en six semaines, reflétant la performance positive continue de la devise américaine par rapport à un panier de devises mondiales.

Outre le soutien apporté par la récente hausse généralisée des rendements des bons du Trésor américain à long terme, les investisseurs continuent de privilégier le dollar américain comme valeur refuge tout en suivant de près l'évolution des négociations de paix entre les États-Unis et l'Iran.

Pourparlers entre les États-Unis et l'Iran

• Agences de presse iraniennes : La version finale de l’accord entre les États-Unis et l’Iran a été conclue grâce à la médiation du Pakistan, et une annonce officielle est attendue dans les prochaines heures.

• Le secrétaire d’État américain Marco Rubio a déclaré qu’il y avait des « signes encourageants » quant à la possibilité de parvenir à un accord de paix.

• Selon certaines informations, les stocks d'uranium iraniens et le contrôle du détroit d'Ormuz demeurent parmi les principaux points de désaccord entre Washington et Téhéran.

Inflation sous-jacente

Les données publiées aujourd'hui à Tokyo montrent que l'indice des prix à la consommation de base au Japon a augmenté de 1,4 % en glissement annuel en avril, soit le rythme le plus lent depuis mars 2022, en deçà des attentes du marché qui tablaient sur une hausse de 1,7 %, après une augmentation de 1,8 % en mars.

Ces chiffres indiquent clairement un apaisement des pressions inflationnistes sur les décideurs politiques de la Banque du Japon, réduisant ainsi la probabilité de hausses des taux d'intérêt japonais cette année.

Taux d'intérêt japonais

• Suite aux données ci-dessus, la probabilité que la Banque du Japon relève ses taux d'intérêt d'un quart de point de pourcentage lors de sa réunion de juin a diminué, passant de 85 % à 65 %.

• Les investisseurs attendent désormais des données supplémentaires sur l'inflation, le chômage et la croissance des salaires au Japon pour réévaluer leurs prévisions.

Les prix du pétrole ont reculé par rapport aux sommets atteints jeudi, alors que l'espoir des investisseurs de voir les États-Unis et l'Iran parvenir à un accord empêchant une reprise des hostilités grandissait.

Le prix du pétrole brut américain a augmenté de 16 cents pour atteindre 98,42 dollars le baril à 13h30 heure de l'Est, tandis que le prix du Brent, référence mondiale, a baissé de 31 cents pour s'établir à 104,71 dollars le baril.

Les prix avaient bondi de plus de 3 % plus tôt dans la séance après que Reuters a rapporté que le guide suprême iranien, l'ayatollah Mojtaba Khamenei, avait émis une directive ordonnant que l'uranium enrichi reste en Iran.

Les marchés considéraient la position de Khamenei comme une complication potentielle pour les négociations avec les États-Unis, d'autant plus que le président américain Donald Trump a déclaré à plusieurs reprises que le démantèlement du programme nucléaire iranien restait un objectif prioritaire de l'effort de guerre de Washington.

Trump a déclaré en début de semaine avoir annulé des frappes aériennes imminentes contre l'Iran afin de donner plus de temps à la diplomatie, suite aux demandes des alliés des États-Unis dans la région du Golfe. Téhéran et Washington n'ont guère progressé vers un accord depuis le fragile cessez-le-feu conclu le mois dernier.

Mercredi, Trump a également averti que les opérations militaires pourraient reprendre si l'Iran ne fournissait pas de « réponses parfaitement satisfaisantes » lors des négociations, tout en se disant prêt à attendre quelques jours de plus pour permettre la poursuite des pourparlers.

S'adressant aux journalistes à la base militaire conjointe d'Andrews, dans le Maryland, Trump a déclaré au sujet d'une éventuelle action militaire américaine :

« Nous sommes parfaitement préparés. Nous avons besoin des bonnes réponses, et elles doivent être absolument bonnes. »

Il a ajouté : « Si je peux éviter la guerre en attendant quelques jours, et si je peux sauver des vies en attendant un peu plus longtemps, je pense que c'est une excellente chose. »

Parallèlement, le trafic maritime dans le détroit d'Ormuz continue de subir de graves perturbations en raison du blocus iranien de cette voie navigable, qui demeure un axe vital pour l'approvisionnement mondial en pétrole.

L'Agence internationale de l'énergie a averti jeudi que le marché pétrolier pourrait entrer en « zone rouge » cet été si le détroit d'Ormuz n'est pas rouvert. Son directeur exécutif, Fatih Birol, a indiqué que les stocks mondiaux de pétrole devraient diminuer en raison de la hausse de la demande pendant la saison estivale.

Les cours de l'or ont chuté de 1 % jeudi, la hausse des prix du pétrole ayant alimenté les craintes d'inflation, renforçant les anticipations de hausse des taux d'intérêt américains et faisant grimper les rendements des bons du Trésor et le dollar, ce qui a accentué la pression sur le précieux métal.

L'or au comptant a reculé de 1 % à 4 500,07 dollars l'once. Le métal jaune avait progressé de plus de 1 % mercredi lors de la séance américaine, après avoir atteint son plus bas niveau depuis le 30 mars.

Les contrats à terme sur l'or américain pour livraison en juin ont également chuté de 0,7 % à 4 502,90 dollars l'once.

Les prix du pétrole ont augmenté de plus de 2 % suite à un article de Reuters indiquant que le guide suprême iranien avait émis une directive interdisant le transfert d'uranium hautement enrichi hors du pays.

Giovanni Staunovo, analyste chez UBS, a déclaré : « Fondamentalement, tout repose encore sur les négociations entre l’Iran et les États-Unis, et dans ce contexte, une certaine incertitude plane quant à la possibilité de parvenir à un accord. Cependant, la hausse des prix du pétrole exerce désormais une pression croissante sur le cours de l’or. »

Le rapport ajoute que les directives de l'ayatollah Mojtaba Khamenei pourraient encore plus contrarier le président américain Donald Trump et compliquer les négociations visant à mettre fin à la guerre israélo-américaine contre l'Iran.

L'or a perdu plus de 15 % de sa valeur depuis le début de la guerre fin février, qui a perturbé le trafic maritime dans le détroit d'Ormuz, faisant grimper en flèche les prix de l'énergie et intensifiant les craintes d'inflation.

Le dollar américain s'est renforcé, rendant l'or libellé en dollars plus cher pour les détenteurs d'autres devises, tandis que les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans ont repris leur ascension, augmentant le coût d'opportunité de la détention de lingots ne rapportant aucun rendement.

Staunovo a ajouté : « La hausse des prix du pétrole, qui alimente l’inflation, exerce une pression sur les banques centrales pour qu’elles maintiennent des taux d’intérêt élevés, voire les relèvent davantage. Par conséquent, cela demeure un facteur négatif pour l’or à court terme. »

Bien que l'or soit traditionnellement considéré comme une protection contre l'inflation, il a tendance à avoir du mal à se maintenir en période de hausse des taux d'intérêt.

Selon l'outil FedWatch du CME Group, les opérateurs évaluent désormais à 58 % la probabilité que la Réserve fédérale relève ses taux d'intérêt d'au moins 25 points de base cette année, contre 48 % la veille.

Les investisseurs qui prévoient d'acheter des actions de SpaceX lors de son introduction en bourse, dont la valorisation approche les 2 000 milliards de dollars, misent sur le PDG Elon Musk et sa capacité à transformer l'activité satellitaire en pleine croissance de l'entreprise en quelque chose de beaucoup plus important en utilisant un système de fusée encore non éprouvé pour soutenir des ambitions massives en matière d'intelligence artificielle.

Musk a transformé avec succès SpaceX en la plus grande entreprise de fusées au monde en lançant des milliers de satellites internet Starlink et en développant une technologie de fusées réutilisables qui a remodelé l'économie de l'industrie spatiale.

Mais l'entreprise cherche désormais à obtenir une valorisation basée non seulement sur ses réalisations actuelles, mais aussi sur l'empire qu'elle pourrait devenir si les paris ambitieux de Musk sur la colonisation de Mars, les centres de données spatiaux et le leadership en matière d'intelligence artificielle aboutissent.

Au cœur de ces ambitions se trouve une logique de synergie, chaque étape débloquant la phase suivante de financement et d'expansion. Starlink devrait générer les flux de trésorerie nécessaires au financement de la fusée Starship de nouvelle génération, tandis que Starship permettrait de réduire les coûts de lancement et d'élargir le marché, soutenant à terme le nouveau secteur d'activité de l'entreprise dans le domaine de l'intelligence artificielle, qui continue d'absorber des capitaux considérables.

Josh Gilbert, analyste chez eToro, plateforme de trading qui prévoit de proposer l'action après son introduction en bourse, a déclaré : « Le risque ne réside pas dans la réalité de SpaceX, car elle en est manifestement une. Le véritable risque est de savoir si une valorisation de 1 750 milliards de dollars reflète correctement les difficultés de mise en œuvre d'une entreprise qui est à la fois une société aérospatiale, un fournisseur d'accès internet et un projet d'intelligence artificielle, le tout porté par la vision d'une seule personne. »

SpaceX met déjà la patience des investisseurs à rude épreuve après avoir révélé dans son formulaire S-1 des pertes de 4,28 milliards de dollars au cours des trois mois se terminant le 31 mars, soit une augmentation huit fois supérieure à celle de la même période l'année dernière.

Ces pertes à elles seules devraient inciter les investisseurs à moins se fier aux indicateurs financiers traditionnels et davantage à la capacité de Musk à tenir ses promesses.

La confiance des investisseurs en Musk

De la transformation de Tesla en une entreprise de véhicules électriques valant plus de 1 000 milliards de dollars et l'accélération de la transition mondiale vers des transports propres, à la direction de SpaceX, première entreprise privée à transporter des astronautes pour la NASA, Elon Musk a transformé à maintes reprises des projets d'ingénierie à haut risque en entreprises dominantes. Ce parcours exceptionnel a renforcé la confiance des investisseurs dans la possibilité que même ses hypothèses les plus ambitieuses pour SpaceX se concrétisent.

Greg Martin, cofondateur de Rainmaker Securities, a déclaré lors d'une visioconférence : « On ne peut justifier une valorisation de SpaceX comprise entre 1 750 et 2 000 milliards de dollars en se basant uniquement sur les indicateurs financiers traditionnels. De nombreux investisseurs estiment que SpaceX pourrait à terme valoir entre 5 000 et 10 000 milliards de dollars. »

Les projets de Musk accusent souvent du retard. Le Cybertruck de Tesla, dévoilé en 2019, n'a été livré qu'en 2023, tandis que le Roadster 2, annoncé en 2017, est toujours en développement, tout comme la plateforme de véhicules électriques à bas coût de Tesla et les robots Optimus. Le service de robotaxis, censé soutenir la croissance à court terme, a lui aussi été déployé plus lentement que prévu.

Malgré cela, les investisseurs, analystes et gestionnaires de fonds interrogés par Reuters restent globalement optimistes, beaucoup estimant que les activités spatiales et satellitaires de l'entreprise justifient à elles seules une valorisation avoisinant les 2 000 milliards de dollars.

Risques commerciaux

SpaceX rejoindrait ainsi un groupe très restreint d'entreprises valorisées à plus de 2 000 milliards de dollars, dont la plupart génèrent des revenus stables et des bénéfices importants.

En revanche, le déficit cumulé de SpaceX atteignait environ 41,31 milliards de dollars au 31 mars, reflétant des années de dépenses qui ont largement dépassé les recettes en raison du coût de développement des fusées réutilisables, du vaste réseau Starlink et des gigantesques centres de données d'intelligence artificielle.

Starlink demeure le pilier financier de l'entreprise après avoir généré 3,26 milliards de dollars de revenus au cours du trimestre se terminant en mars, en hausse de près d'un tiers sur un an, même si les marges bénéficiaires ont subi des pressions dues à l'expansion internationale et à d'autres dépenses.

SpaceX a présenté Starship non seulement comme une fusée, mais aussi comme un élément essentiel de l'avenir de l'entreprise, déclarant dans la section relative aux facteurs de risque de son dossier :

« Notre capacité à mettre en œuvre notre stratégie de croissance dépend fortement de Starship. »

L'entreprise a averti que tout retard dans le développement ou dans l'atteinte des objectifs de coûts pourrait perturber le déploiement des satellites de nouvelle génération et de l'infrastructure d'intelligence artificielle, augmenter les dépenses et freiner la croissance et la fidélisation de la clientèle.

Elle a également indiqué que ses fusées Falcon 9 et Falcon Heavy actuellement opérationnelles sont incapables de déployer les satellites les plus récents de la société.

Les revenus issus du secteur spatial ont diminué de 28,4 % au cours du trimestre de mars, tandis que les pertes se sont creusées à 662 millions de dollars, contre 70 millions un an plus tôt, SpaceX ayant investi massivement dans le développement de Starship.

Parallèlement, les pertes dans le secteur de l'intelligence artificielle ont bondi à 2,47 milliards de dollars, tandis que les dépenses d'investissement ont triplé pour atteindre 7,72 milliards de dollars, dépassant ainsi le total des dépenses d'investissement de toutes les autres activités.

SpaceX a résumé le défi en déclarant :

« La complexité et l’interconnexion de nos systèmes d’ingénierie, de fabrication, d’assemblage, d’infrastructure au sol et de transport spatial font qu’une perturbation dans un seul composant pourrait déclencher des effets en cascade sur l’ensemble de nos opérations. »