Le yen japonais s'est apprécié face à un panier de devises majeures et mineures lors des échanges asiatiques de jeudi, amorçant un redressement après avoir atteint son plus bas niveau en cinq semaines face au dollar américain et se dirigeant vers sa première hausse en quatre séances. Ce mouvement a été soutenu par des achats à bon compte après que la devise a glissé dans une fourchette largement considérée comme un déclencheur potentiel d'une intervention des autorités japonaises aux alentours de 160 yens.

Parallèlement, le dollar américain s'est replié par rapport à son plus haut niveau en deux mois, tandis que les prix mondiaux du pétrole ont baissé, les espoirs d'un accord de paix entre les États-Unis et l'Iran grandissant, notamment après l'annonce d'un cessez-le-feu négocié par les États-Unis entre le Hezbollah et Israël.

Aperçu des prix

• Le dollar a reculé de 0,15 % face au yen, à 159,83 ¥, contre un niveau d'ouverture de 160,06 ¥, après avoir atteint un plus haut intraday de 160,08 ¥.

• Le yen a clôturé mercredi en baisse de 0,1 % face au dollar, enregistrant ainsi sa troisième séance de perte quotidienne consécutive, et a atteint un plus bas en cinq semaines à 160,09 ¥ dans un contexte de tensions militaires croissantes dans la région du Golfe.

Le seuil de 160 ¥

Les autorités japonaises continuent de surveiller de près les fluctuations du marché des changes, notamment alors que le yen se négocie autour du seuil clé de 160 yens pour un dollar, considéré depuis longtemps comme un niveau pouvant entraîner une nouvelle intervention pour soutenir la monnaie.

Reuters avait précédemment indiqué que Tokyo était intervenu à plusieurs reprises fin avril et début mai pour enrayer la chute du yen. Cependant, la reprise de la monnaie fut de courte durée. À cette époque, le taux de change avait atteint 159,25 yens pour un dollar, son niveau le plus bas depuis le 30 avril.

Les autorités japonaises ont mis en garde contre une volatilité excessive du yen et ont indiqué qu'elles pourraient prendre des mesures décisives face à des mouvements de marché désordonnés.

La ministre des Finances, Satsuki Katayama, a réaffirmé que le gouvernement est « prêt à prendre les mesures appropriées » si les marchés des changes connaissent des mouvements excessifs ou spéculatifs.

taux d'intérêt japonais

• Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a déclaré mercredi que la banque centrale devait continuer à relever ses taux d'intérêt en réponse à l'évolution de la situation économique et à l'inflation.

• Ueda a noté que les risques de hausse des prix semblent plus importants que les risques de baisse et pourraient se matérialiser plus tôt que prévu.

• Suite à ces commentaires, la probabilité d'une hausse des taux de 25 points de base lors de la réunion de juin de la Banque du Japon est passée de 65 % à 80 %.

• La Banque du Japon doit se réunir les 15 et 16 juin pour examiner sa politique monétaire et évaluer l'évolution de la quatrième économie mondiale.

dollar américain

L'indice du dollar américain a reculé d'environ 0,15 % jeudi, après avoir atteint un sommet de 99,55 en deux mois, et se dirige vers sa première perte en quatre séances, reflétant une performance plus faible face à un panier de devises majeures.

Au-delà des prises de bénéfices, le dollar a subi des pressions suite à l'amélioration de l'appétit pour le risque après l'annonce du succès de la médiation américaine en faveur d'un accord de cessez-le-feu entre le Hezbollah et Israël.

prix mondiaux du pétrole

Les cours mondiaux du pétrole ont reculé d'environ 1,5 % jeudi, s'éloignant de leurs plus hauts niveaux en près de deux semaines et se dirigeant vers leur première perte quotidienne en quatre séances.

Ce déclin s'explique par un optimisme croissant quant à la possibilité pour les États-Unis et l'Iran de parvenir à un accord de paix prévoyant la réouverture du détroit d'Ormuz.

Développements de la guerre en Iran

• L’administration Trump a annoncé mercredi soir qu’Israël et le Liban avaient convenu de mettre en œuvre un cessez-le-feu pour mettre fin aux hostilités, ce qui a renforcé l’espoir d’un accord plus large pour mettre fin au conflit lié à l’Iran.

• Trump a déclaré que l'Iran avait accepté de renoncer à l'arme nucléaire, tout en précisant que sa position pourrait encore évoluer. Il a également affirmé que le détroit d'Ormuz rouvrirait « immédiatement » une fois que l'Iran aurait signé le mémorandum d'accord.

• La Chambre des représentants américaine, contrôlée par les républicains, a approuvé mercredi une résolution visant à empêcher le président Donald Trump de poursuivre la guerre contre l'Iran.

Les actions américaines ont reculé mercredi, s'éloignant de leurs sommets historiques, alors que l'escalade des tensions au Moyen-Orient et la hausse des prix du pétrole brut ont alimenté les craintes d'inflation et incité les investisseurs à prendre leurs bénéfices.

Performance du marché

L'indice Dow Jones a chuté de 620,72 points, soit 1,21 %, pour clôturer à 50 687,07. Le S&P 500 a reculé de 56,06 points, soit 0,74 %, à 7 553,72, tandis que le Nasdaq Composite a perdu 239,92 points, soit 0,89 %, à 26 853,98.

Les trois principaux indices américains ont clôturé en territoire négatif, pénalisés par les pertes des secteurs financier et technologique. L'indice Russell 2000 des petites capitalisations a sous-performé par rapport à celui des grandes capitalisations.

À l'inverse, l'indice Philadelphia Semiconductor a progressé de 1,4 %, témoignant d'un enthousiasme persistant pour l'intelligence artificielle. Cependant, six des sept valeurs phares du secteur de l'IA ont clôturé en baisse, Meta Platforms étant la seule à afficher une hausse de 4,2 %.

Ross Mayfield, analyste en stratégie d'investissement chez Baird à Louisville (Kentucky), a déclaré que les actions des sociétés d'IA évoluent dans un monde à part, ignorant en grande partie les risques macroéconomiques et géopolitiques, dans certaines limites. Il a ajouté que les investisseurs continuent de privilégier ces actions, surtout les jours où le marché dans son ensemble paraît moins attractif.

L'indice des logiciels et services a chuté de 4 % après avoir subi des pressions ces derniers mois, sur fond d'inquiétudes concernant l'impact de l'intelligence artificielle sur le secteur.

Tensions au Moyen-Orient

Les tensions au Moyen-Orient se sont intensifiées alors que les États-Unis et l'Iran ont échangé une nouvelle série de frappes aériennes, mettant à l'épreuve un cessez-le-feu déjà fragile.

La hausse des prix du pétrole a fait craindre que l'augmentation des coûts énergétiques ne se transforme en une vague inflationniste plus large et plus persistante.

Bill Northey, directeur des investissements chez US Bank Wealth Management dans le Montana, a déclaré que le marché restait pris entre de solides fondamentaux économiques américains et les craintes qu'un conflit prolongé au Moyen-Orient puisse engendrer des risques de baisse.

Il a ajouté que le facteur clé des anticipations d'inflation est la durée de la fermeture du détroit d'Ormuz, notant qu'une perturbation prolongée réduirait la probabilité de baisses de taux de la Réserve fédérale en 2026.

Les marchés financiers intègrent désormais une probabilité de 41,1 % d'une hausse des taux de la Réserve fédérale après la réunion de décembre, contre seulement 9,1 % il y a un mois, selon l'outil FedWatch du CME.

Parallèlement, le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, a réaffirmé que la banque centrale n'avait pas besoin d'ajuster les taux d'intérêt malgré les risques d'inflation à la hausse, arguant que la politique monétaire restait « au bon endroit ».

Les données économiques ont montré que le marché du travail américain demeure stable et que le secteur des services continue de croître. Cependant, les coûts des intrants sont restés élevés, tandis que les projets d'investissement des entreprises sont apparus modérés dans un contexte de hausse des prix de l'énergie et d'incertitude géopolitique persistante.

Le Livre beige de la Réserve fédérale indique également que l'activité économique s'est accélérée ces dernières semaines, tandis que l'emploi est resté globalement stable. Cependant, l'impact de la hausse des prix de l'énergie liée à la guerre a été qualifié de généralisé.

Parmi les onze principaux secteurs du S&P 500, la technologie et la finance ont enregistré les baisses les plus importantes, tandis que les valeurs énergétiques ont surperformé grâce à la hausse des prix du pétrole.

Dans le secteur des semi-conducteurs, les actions de Marvell, Intel, Qualcomm et Sandisk ont progressé de 3,7 % à 6,7 %.

Broadcom a cependant chuté de 4,5 % lors des échanges après la clôture suite à la publication de ses résultats financiers.

L'action de GameStop a bondi de 6 % après que la société, à l'origine d'une action devenue virale, a annoncé un chiffre d'affaires trimestriel en hausse et un programme de rachat d'actions de 2 milliards de dollars.

Dans le même temps, des sources ont indiqué à Reuters mardi que SpaceX, la société d'Elon Musk, prévoyait de fixer le prix de son introduction en bourse à 135 dollars par action, dans le but de lever la somme record de 75 milliards de dollars.

L'indice S&P 500 a enregistré 33 nouveaux sommets sur 52 semaines et 19 nouveaux creux, tandis que le Nasdaq a enregistré 90 nouveaux sommets et 137 nouveaux creux.

Le volume des échanges sur les marchés américains a totalisé 19,81 milliards d'actions, contre une moyenne de 20,12 milliards d'actions au cours des 20 séances de bourse complètes précédentes.

La plupart des cryptomonnaies ont reculé mercredi, alors que les tensions s'intensifiaient au Moyen-Orient et que les investisseurs attendaient des données économiques américaines clés susceptibles de renforcer les anticipations d'une hausse des taux de la Réserve fédérale plutôt que d'une baisse, dans un contexte de pressions inflationnistes liées au conflit en cours.

À 21h33 GMT, Ethereum était en baisse de 5,9 % sur CoinMarketCap, s'échangeant à 1 801,4 $.

Développements au Moyen-Orient

L'Iran a lancé des missiles balistiques vers des pays voisins de la région, dont le Koweït et Bahreïn, faisant un mort et des dizaines de blessés, selon les autorités koweïtiennes et les médias d'État. Parallèlement, les forces américaines ont mené des frappes sur l'île iranienne de Qeshm.

Bob Yawger, directeur des marchés à terme de l'énergie chez Mizuho, a déclaré que les perspectives d'un cessez-le-feu semblaient s'amenuiser, ajoutant que la trajectoire actuelle laissait présager une nouvelle détérioration.

Le président américain Donald Trump a déclaré que les négociations se poursuivaient. Cependant, l'agence de presse semi-officielle iranienne Tasnim a rapporté mercredi que Téhéran n'avait pas répondu aux États-Unis ces derniers jours et que les communications indirectes par l'intermédiaire de médiateurs étaient suspendues jusqu'à ce que les conditions posées par l'Iran concernant un cessez-le-feu au Liban soient remplies.

Israël poursuit sa plus importante incursion militaire au Liban depuis 25 ans, dans un conflit qui dure depuis le 2 mars, date à laquelle le Hezbollah a ouvert le feu en soutien à l'Iran.

Dans une interview podcast publiée mercredi, Trump a déclaré que l'Iran avait accepté de ne pas posséder d'armes nucléaires et que le guide suprême, l'ayatollah Mojtaba Khamenei, participait aux négociations.

La Fed et l'inflation

Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, s'est engagé mardi, dans son discours d'ouverture marquant le début de son mandat de quatre ans, à suivre les « meilleures traditions de la Réserve fédérale », tout en promettant un examen approfondi des réformes potentielles à venir.

Par ailleurs, la présidente de la Réserve fédérale de Cleveland, Beth Hammack, a déclaré que la banque centrale américaine pourrait bientôt devoir relever ses taux d'intérêt si les pressions inflationnistes déjà élevées continuent de s'intensifier.

Les marchés sont également attentifs au rapport américain sur l'emploi non agricole de mai, qui sera publié vendredi et qui pourrait fournir de nouveaux indices sur l'orientation future de la politique monétaire de la Réserve fédérale.

Le rapport national sur l'emploi d'ADP a montré que l'emploi dans le secteur privé américain a augmenté plus que prévu en mai.

Les importations de GNL de l'Inde augmentent fortement alors même que les prix du gaz naturel en Asie restent à leurs plus hauts niveaux depuis des années, une tendance qui va à l'encontre du modèle régional plus large, où la hausse des prix a poussé de nombreux pays à réduire leur demande, à se tourner vers le charbon et le nucléaire et à mettre en œuvre des mesures d'économie d'énergie.

Après l'arrêt de la production de gaz naturel par le Qatar le 2 mars et la fermeture effective du détroit d'Ormuz à peu près au même moment, l'Asie a perdu entre 5,5 et 6 millions de tonnes d'approvisionnement en GNL par mois, soit l'équivalent d'environ un quart des flux d'exportation régionaux avant la crise.

Les importations asiatiques de GNL ont chuté à 18,8 millions de tonnes en avril, leur niveau le plus bas depuis 2020, tandis que les prix du gaz en Asie ont grimpé de 10,4 dollars par million d'unités thermiques britanniques avant la crise à 25,3 dollars fin mars.

La Corée du Sud a réduit ses importations de GNL d'environ 1 million de tonnes par mois entre février et avril, tandis que le Japon a diminué ses achats de 1,5 million de tonnes par mois sur la même période.

L'Inde, en revanche, a évolué dans le sens inverse. Après une baisse de ses importations, passées de 1,9 million de tonnes en février à 1,67 million de tonnes en mars, celles-ci ont rebondi à 2,1 millions de tonnes en mai.

Cette reprise est d'autant plus remarquable que l'Inde a perdu son principal fournisseur traditionnel. Le Qatar représentait 11,2 millions de tonnes sur les 25 millions de tonnes d'importations de GNL de l'Inde en 2025, soit environ 45 % du total, ce qui en faisait de loin le premier fournisseur du pays.

Face à la disparition quasi totale du GNL qatari des flux d'importation indiens, New Delhi a cherché à compenser les volumes perdus par des cargaisons en provenance d'Oman, du Nigeria et des États-Unis.

Les exportations américaines de GNL vers l'Inde ont été multipliées par plus de six, passant de 137 000 tonnes en janvier à 907 000 tonnes en mai, faisant des États-Unis le premier fournisseur de GNL de l'Inde.

Le Nigeria a également doublé ses expéditions mensuelles pour atteindre 480 000 tonnes en mai, tandis qu’Oman a enregistré une moyenne d’environ 500 000 tonnes par mois en mars et avril avant de ralentir à 300 000 tonnes en mai.

C’est la météo, et non la demande structurelle, qui est à l’origine de cette hausse.

Le regain d'intérêt de l'Inde pour le GNL n'est pas dû à une croissance structurelle de la demande de gaz, mais plutôt à des conditions météorologiques extrêmes.

La consommation d'électricité a bondi de plus de 11 % sur un an pour atteindre 164,98 milliards de kilowattheures en mai 2026, alors que les températures dépassaient les 45 °C dans une grande partie du pays, rendant les climatiseurs et les rafraîchisseurs d'air indispensables.

La demande de pointe en électricité a atteint des niveaux records pendant quatre jours consécutifs entre le 17 et le 21 mai, culminant à un record absolu de 270,82 gigawatts le 21 mai, dépassant le précédent record de 250 gigawatts établi en mai 2024.

La vague de chaleur a mis en lumière une faiblesse majeure du système d'énergies renouvelables indien, pourtant en pleine expansion. Le pays bénéficie aujourd'hui d'une production solaire abondante durant la journée, mais manque de capacités de stockage suffisantes après le coucher du soleil.

La capacité solaire installée en Inde a connu une expansion rapide, atteignant 154,2 gigawatts d'ici avril 2026.

Cette croissance reflète une série d'initiatives gouvernementales, notamment des incitations à l'installation de panneaux solaires sur les toits, des parcs solaires à grande échelle et un soutien à la fabrication nationale de panneaux solaires.

Il en résulte que les prix de l'électricité en journée tendent souvent vers zéro lorsque la production solaire est abondante.

Cependant, les infrastructures de batteries et de stockage n'ont pas suivi le même rythme. L'excédent d'énergie solaire produit pendant la journée ne peut être stocké efficacement pour répondre à la demande du soir et de la nuit.

Les températures restant élevées après le coucher du soleil, la demande de climatisation demeure forte, ce qui entraîne une flambée des prix de l'électricité.

Le 21 mai, jour de demande record en électricité, l'Inde a connu un déficit de puissance nocturne de 2,5 gigawatts.

Le GNL devient une solution d'urgence malgré ses coûts élevés

C’est précisément dans ces moments-là que la production d’électricité à partir de GNL est mise en service malgré sa faible rentabilité.

Début avril, le ministère indien de l'Énergie a ordonné à toutes les centrales électriques au gaz de se préparer à fonctionner pendant les pénuries d'électricité liées aux vagues de chaleur.

Une grande partie du parc de centrales à gaz indiennes était à l'arrêt pour des raisons commerciales, le pays restant un important producteur de charbon et s'appuyant depuis longtemps sur le charbon domestique pour la production d'électricité.

Le charbon à lui seul couvre environ les deux tiers de la demande en électricité, tandis que la production thermique représentait environ 71 % de la production d'électricité en mai, provenant principalement de centrales au charbon.

La production d'électricité à partir de gaz ne contribue qu'à hauteur d'environ 10 gigawatts lors des pics de consommation, malgré une capacité disponible d'environ 20 gigawatts. Cela représente environ 4 % de la capacité installée et environ 1,5 % de la production d'électricité réelle.

Les pénuries d'électricité surviennent généralement de manière ponctuelle plutôt que tout au long de la journée, ce qui rend le gaz précieux malgré son coût élevé.

Les centrales à gaz peuvent être activées pendant de courtes périodes en soirée, contrairement aux centrales à charbon, mieux adaptées à une production de base continue.

Bien que les prix du gaz en Asie restent proches de 18 dollars par million d'unités thermiques britanniques, rendant la production d'électricité à partir de gaz largement non rentable, les accords gouvernementaux permettent à Grid India de programmer l'exploitation des centrales à gaz plusieurs jours à l'avance, les utilisant ainsi comme capacité de réserve d'urgence.

Le charbon et l'hydroélectricité ne suffisent pas.

Les centrales au charbon ne peuvent pas résoudre tous les problèmes de congestion car elles supportent déjà la majeure partie de la charge, tandis qu'environ 2,1 gigawatts de capacité de production d'électricité à partir du charbon sont actuellement indisponibles en raison de travaux de maintenance et de pannes.

D'autres installations sont également confrontées à des contraintes logistiques et à des limitations quant à la rapidité avec laquelle leur production peut être augmentée.

Les centrales au charbon importé, dont beaucoup sont situées le long des côtes et fonctionnent généralement à faible capacité en dehors des périodes de forte demande, ont déjà augmenté leur production. De ce fait, l'Inde connaît généralement une hausse saisonnière de ses importations de charbon à la fin du printemps et en été.

L'énergie hydroélectrique, autre source de production flexible, est confrontée à un problème de synchronisation.

Les grandes centrales hydroélectriques représentent environ 51 gigawatts, soit environ 10 % de la capacité installée, et peuvent augmenter leur production plus rapidement que le charbon ou le gaz, sans les coûts liés au combustible.

Cependant, l'Inde se trouve actuellement en période de pré-mousson, période durant laquelle les réservoirs sont déjà partiellement épuisés.

Le 30 mai, la production d'énergie hydroélectrique s'élevait à 15 gigawatts, soit environ 18 % de moins que l'objectif fixé par l'Autorité centrale de l'électricité.

Normalement, la saison de la mousson, qui représente environ 70 % des précipitations annuelles, permettrait de remplir les réservoirs et de soulager le réseau électrique.

Cette année sera peut-être différente.

Un épisode de Super El Niño en développement devrait affaiblir la mousson, ce qui pourrait entraîner les niveaux de précipitations les plus faibles depuis 11 ans et retarder le début des pluies jusqu'à fin juin.

La baisse des précipitations prolongerait les fortes chaleurs et accroîtrait les craintes que les pénuries d'électricité ne persistent pendant une période prolongée.

Le GNL devient le carburant de la crise énergétique estivale

Tout cela fait du GNL le combustible marginal qui alimente le système électrique estival de l'Inde.

En théorie, l'Inde pourrait doubler sa production d'électricité à partir de gaz, passant de 10 gigawatts actuellement à environ 20 gigawatts.

Avec des températures supérieures d'environ deux degrés Celsius aux moyennes saisonnières au cours des deux derniers mois, les achats de GNL pourraient rester élevés tout au long des mois de juin et de juillet.

L'ironie, c'est que l'Inde importe davantage de GNL non pas parce que le gaz est devenu moins cher, mais parce que les autres options sont confrontées à de fortes contraintes.

Dans la majeure partie de l'Asie, les prix élevés du GNL font chuter la demande. En Inde, en revanche, les fortes chaleurs, l'écart entre la production d'énergie solaire et les capacités de stockage, ainsi que le besoin d'électricité fiable la nuit, maintiennent la demande de gaz.

Tant que New Delhi n'aura pas développé une capacité de stockage suffisante pour soutenir son essor solaire, elle continuera probablement à acheter du GNL coûteux pour faire face aux chaudes et sombres nuits d'été en Inde.