Le yen japonais s'est apprécié jeudi lors des échanges asiatiques face à un panier de devises majeures et mineures, commençant à se redresser après son plus bas niveau en trois mois et demi face au dollar américain, les acheteurs étant intervenus à des prix plus bas. Cependant, malgré le rebond d'aujourd'hui, le yen est en passe d'enregistrer sa plus forte perte mensuelle de 2025.

Comme prévu, la Banque du Japon a décidé de maintenir ses taux d'intérêt à court terme inchangés pour la quatrième réunion consécutive, tout en relevant ses prévisions d'inflation à trois ans. La banque a indiqué qu'elle relèverait ses taux d'intérêt si la situation économique et les prix s'alignaient sur les attentes.

Aperçu des prix

• USD/JPY aujourd'hui : Le dollar a chuté de 0,6 % à 148,59 ¥, en baisse par rapport à une ouverture à 149,47 ¥, après avoir atteint un sommet de séance à 149,48 ¥.

• Mercredi, le yen a perdu 0,7 % face au dollar – sa quatrième baisse en cinq séances –, atteignant un plus bas de trois mois et demi à 149,54 ¥. Cette baisse a été alimentée par de solides données économiques américaines et une réunion de la Réserve fédérale américaine au ton agressif.

Performance mensuelle

En juillet — qui se termine par le règlement des prix d'aujourd'hui — le yen japonais a baissé de 3,35 % par rapport au dollar américain, ce qui en fait la plus grande perte mensuelle de 2025 jusqu'à présent, en particulier depuis décembre 2025.

Cette perte mensuelle est attribuée à une demande plus faible pour le yen en tant que valeur refuge, dans un contexte d'amélioration des échanges commerciaux entre les États-Unis et leurs principaux partenaires, et à une incertitude politique croissante au Japon après la défaite du parti au pouvoir aux élections à la Chambre haute.

La Banque du Japon reste stable

Comme prévu, la Banque du Japon a laissé ses outils de politique monétaire actuels inchangés jeudi, maintenant la fourchette des taux d'intérêt à 0,50% - le plus élevé depuis 2008 - pour la quatrième réunion consécutive.

La décision de maintenir les taux inchangés a été prise à l'unanimité par les membres du conseil d'administration. Les décideurs politiques ont indiqué qu'ils préféraient prendre davantage de temps pour évaluer l'impact des risques économiques mondiaux croissants, notamment la hausse des droits de douane américains, sur la fragile reprise du Japon.

Déclaration de politique monétaire

Dans sa mise à jour de politique, la BOJ a réitéré sa volonté d’augmenter les taux d’intérêt si les conditions économiques et de prix évoluent comme prévu.

« Les perspectives économiques restent entourées de multiples risques », a déclaré la Banque du Japon. « En particulier, l'évolution des politiques commerciales et autres dans chaque région, ainsi que la réaction de l'activité économique et des prix mondiaux, demeurent très incertaines. »

Prévisions d'inflation

La BOJ a relevé ses prévisions d'IPC de base pour l'exercice 2025 de 2,2 % à 2,7 %, la projection pour 2026 de 1,8 % à 1,7 % (révisée à la baisse) et l'estimation pour 2027 de 1,9 % à 2,0 %.

Perspectives de taux

• Les prix du marché reflètent désormais une probabilité de plus de 50 % d'une hausse des taux de 25 points de base lors de la réunion de la BOJ en septembre.

• Les investisseurs attendent de nouvelles données sur l’inflation, le chômage et la croissance des salaires au Japon pour réévaluer leurs attentes.

Discours attendu de Kazuo Ueda

Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, devrait s'exprimer plus tard dans la journée pour discuter des résultats de la réunion de politique monétaire. Ses commentaires devraient apporter des précisions sur le calendrier et le rythme de la future normalisation des taux et de leurs éventuelles hausses d'ici la fin de l'année.

À l'issue de sa réunion du 30 juin au 1er juillet, le Conseil de politique monétaire de la Banque du Japon a annoncé jeudi matin qu'il laisserait ses taux d'intérêt inchangés à 0,50 % – leur plus haut niveau depuis 2008 –, conformément aux attentes de la plupart des marchés mondiaux. Il s'agit de la quatrième réunion consécutive sans modification des taux.

La décision de maintenir le taux d'intérêt à court terme a été prise à l'unanimité, les neuf membres du conseil d'administration de la banque centrale ayant voté en faveur.

Les décideurs politiques de la Banque du Japon semblent enclins à consacrer plus de temps à évaluer l'impact économique potentiel des hausses de tarifs douaniers imminentes aux États-Unis, en particulier sur l'économie japonaise, dépendante des exportations.

La Réserve fédérale a annoncé mercredi sa décision de maintenir le taux d'intérêt inchangé dans une fourchette de 4,25% à 4,50%, marquant le cinquième maintien consécutif.

La Réserve fédérale devrait largement maintenir ses taux d'intérêt inchangés mercredi, dans un contexte de divisions internes sur la future trajectoire de la politique monétaire, alors que le président Donald Trump et d'autres responsables de la Maison Blanche intensifient la pression sur la banque centrale.

Trump a intensifié cette pression mercredi matin, après la publication de données économiques montrant que le PIB américain a augmenté à un taux annualisé de 3 % au deuxième trimestre.

Dans un article sur Truth Social, Trump a déclaré : « Trop tard, le taux doit être réduit maintenant », répétant le surnom qu'il a utilisé cette année pour le président de la Fed, Jerome Powell.

Les investisseurs observeront attentivement si deux gouverneurs de la Fed se rangent du côté de Trump et s'opposent à la décision de politique monétaire – un phénomène inédit depuis plus de trente ans. Les gouverneurs Christopher Waller et Michelle Bowman ont tous deux plaidé publiquement en faveur d'une baisse des taux lors de la réunion d'aujourd'hui.

Michael Feroli, économiste en chef chez JPMorgan, a déclaré s'attendre à une dissidence de Waller, soulignant que la position de Bowman était moins claire. « Nous doutons qu'elle se joigne à lui dans une dissidence résolument accommodante », a-t-il ajouté.

Wilmer Stith, gestionnaire principal du portefeuille obligataire chez Wilmington Trust, a déclaré qu'une seule dissidence était plus probable que deux. Mais il a souligné : « En fin de compte, cela ne change rien au fait que le taux des fonds fédéraux restera inchangé et que la banque fera preuve de patience. C'est le scénario. »

Cela soulève une autre question clé pour les investisseurs : Powell fera-t-il allusion, lors de sa conférence de presse de l’après-midi, à une ouverture à une baisse des taux en septembre ? Les traders parient actuellement sur le fait que la Fed procédera à sa première baisse de taux de 2025 lors de sa prochaine réunion des 16 et 17 septembre.

Stith a déclaré qu'il pensait que Powell pourrait proposer un langage conciliant posant les bases d'une telle démarche, après des mois de critiques de la part de Trump et d'autres responsables de l'administration, qui pointent désormais également du doigt le projet de rénovation du siège de la Fed de 2,5 milliards de dollars comme un motif supplémentaire de remettre en question le leadership de Powell.

« Compte tenu des dépassements de coûts du projet [de siège de la Fed] et des critiques constantes de l'administration, je pense que cela pèse sur les esprits. Un politicien pourrait bien entrouvrir légèrement la porte. Avant, elle était toujours fermée », a déclaré Stith.

Powell a défendu le projet de rénovation de 2,5 milliards de dollars, tout en soulignant ces derniers mois la nécessité de disposer de plus de temps pour évaluer l'impact inflationniste des tarifs douaniers de Trump.

De nombreux autres décideurs politiques sont d’accord avec Powell, notant que l’inflation reste supérieure à l’objectif, que les risques d’inflation sont toujours présents et que le marché du travail est proche du plein emploi.

Waller a toutefois fait valoir depuis la réunion de juin que les tarifs douaniers ne provoquent que des augmentations de prix ponctuelles, permettant à la Fed de « regarder au-delà » et de se recentrer sur l’aspect emploi de son double mandat.

Il a également exprimé son inquiétude quant au fait que la croissance de l'emploi dans le secteur privé soit sur le point de stagner. D'autres données indiquent une augmentation des risques de baisse sur le marché du travail.

La justification de Bowman pour une baisse des taux repose sur les récents chiffres de l'inflation qui se sont révélés inférieurs aux attentes, et sur sa conviction que la politique commerciale n'aura que des « effets modestes » sur l'inflation.

Elle a également exprimé des inquiétudes quant aux risques sur le marché du travail en raison des signes d’affaiblissement des tendances de l’emploi.

Le soutien de Bowman à une baisse des taux marque un changement par rapport à sa position de l'automne dernier, lorsqu'elle s'était opposée à une baisse de 50 points de base en septembre 2024, invoquant des inquiétudes quant au fait que l'inflation n'était pas encore sous contrôle.

Ce serait la première fois depuis décembre 1993 que deux gouverneurs de la Fed s'opposent à la même décision lors d'une même réunion. À l'époque, sous la présidence d'Alan Greenspan, les gouverneurs Wayne Angell et Lawrence Lindsey s'opposaient à la politique accommodante de la banque centrale et étaient favorables à une hausse des taux.

Sur les 61 réunions présidées par Powell, 16 votes dissidents ont été enregistrés. Quatorze d'entre eux provenaient des présidents régionaux de la Fed et seulement deux des gouverneurs du Conseil.

En juillet 2019, il y a eu une rare double dissidence de la part des présidents régionaux de la Fed, lorsque la Fed dirigée par Powell a réduit ses taux pour la première fois en une décennie pour contrer l'incertitude liée aux tarifs douaniers du premier mandat de Trump.

La présidente de la Fed de Kansas City, Esther George, et le président de la Fed de Boston, Eric Rosengren, se sont opposés à cette baisse, arguant que les taux auraient dû rester inchangés.

Malgré d'éventuelles dissensions mercredi, la plupart des observateurs s'attendent à ce que Powell défende la position patiente de la Fed pour le reste de l'année 2025.

« La Fed ne va rien faire, et je pense que Powell restera sur ses positions – il a, franchement, une base solide sur laquelle s'appuyer », a déclaré Christian Hoffmann de Thornburg Investment Management dans des commentaires à Yahoo Finance.