Le yen japonais s'est replié mardi sur les marchés asiatiques face à un panier de devises majeures et mineures, abandonnant son plus haut niveau en deux mois face au dollar américain et se dirigeant vers sa première perte en trois jours. Ce mouvement s'est produit dans un contexte de correction active et de prises de bénéfices, tandis que les craintes d'une intervention de la Banque du Japon sur le marché des changes pour soutenir la monnaie locale s'estompaient.

Suite à la réunion de la Banque du Japon la semaine dernière, les marchés continuent d'exclure une hausse des taux lors de la prochaine réunion de la banque centrale en mars, car les décideurs politiques ont besoin de plus de temps pour évaluer l'impact du resserrement monétaire le plus récent mis en œuvre en décembre sur l'activité économique et les prix.

Aperçu des prix

Le taux de change du yen japonais aujourd'hui : le dollar américain s'est apprécié de 0,3 % face au yen pour atteindre 154,64, contre 154,14 à l'ouverture, le niveau le plus bas enregistré étant de 154,08.

Le yen a clôturé la séance de lundi en hausse de plus de 1,0 % face au dollar, enregistrant ainsi une deuxième progression quotidienne consécutive et atteignant un sommet en deux mois à 153,30 yens, sous l'effet des anticipations d'une intervention coordonnée des autorités américaines et japonaises.

dollar américain

L'indice du dollar américain a progressé de plus de 0,1 % mardi, amorçant son redressement après avoir atteint un plus bas de quatre mois à 96,81 points, et se dirigeant vers sa première hausse en quatre séances, reflétant un rebond de la devise américaine face à un panier de devises mondiales.

Au-delà des achats à bon compte à des niveaux bas, la reprise du dollar intervient avant le début de la première réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine cette année.

On s'attend généralement à ce que la réunion se traduise par le maintien des taux d'intérêt inchangés, l'accent étant mis sur la nécessité de disposer de plus de temps pour évaluer l'évolution de la situation économique avant de prendre toute nouvelle mesure politique.

Intervention de la Banque du Japon

Les données du marché monétaire publiées par la Banque du Japon indiquent que la forte hausse du yen par rapport au dollar vendredi n'était probablement pas due à une intervention officielle du Japon.

Une source a indiqué à Reuters que la Réserve fédérale de New York avait examiné vendredi les taux de change dollar-yen avec les acteurs du marché, tandis que de hauts responsables japonais ont déclaré lundi qu'ils étaient en étroite coordination avec les États-Unis concernant les questions de change.

La ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a refusé de commenter la révision du taux de change, tandis que le diplomate en matière de devises, Atsuki Mimura, a déclaré que le gouvernement maintiendrait une étroite coordination avec les États-Unis sur le marché des changes et prendrait les mesures appropriées.

Points de vue et analyses

Dominic Bunning, responsable de la stratégie de change du G10 chez Nomura, a déclaré qu'il était clair que si le ministère des Finances japonais et le Trésor américain cherchaient à freiner la hausse du dollar par rapport au yen, cela constituerait un facteur très influent.

Moh Siong Sim, stratégiste en devises chez OCBC, a déclaré que l'histoire n'est pas terminée. Il a ajouté que, même si le marché est devenu légèrement plus prudent, si rien ne change d'ici quelque temps, de nouvelles tentatives seront probablement entreprises pour tester la détermination des autorités japonaises. À ce stade, une intervention concrète pourrait avoir lieu afin d'envoyer un signal plus fort et plus clair.

taux d'intérêt japonais

L'anticipation par le marché d'une hausse de taux d'intérêt d'un quart de point par la Banque du Japon lors de sa réunion de mars reste inférieure à 20 %.

Pour réévaluer ces anticipations, les investisseurs attendent de nouvelles données sur l'inflation, le chômage et les salaires au Japon.

Lundi, le prix de l'argent a atteint un nouveau record historique, bondissant de plus de 12 % pour s'établir à environ 115 dollars l'once.

Les marchés restent focalisés sur l'incertitude géopolitique accrue, suite à la menace du président américain Donald Trump d'imposer des droits de douane de 100 % au Canada si ce dernier finalisait un accord commercial avec la Chine. Le regain d'attention porté aux questions de sécurité dans l'Arctique et au Groenland contribue également à la prudence des investisseurs. Parallèlement, l'attention se porte sur la prochaine réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine, alors que Donald Trump s'apprête à nommer un nouveau président de la Fed.

À 0 h 16, heure de l'Est des États-Unis, le cours de l'argent a progressé de 12,48 % pour atteindre 115,08 dollars l'once, tandis que celui de l'or a gagné 2,22 % à 5 093,35 dollars l'once. Le platine a grimpé de 2,96 % à 2 852,83 dollars et le palladium a bondi de 6,07 % à 2 138,23 dollars au même moment.

L'argent (XAG/USD) a poursuivi sa forte progression en ce début de semaine, s'échangeant autour de 109,50 $ lundi, soit une hausse de 6,90 % sur la journée. Plus tôt dans la séance, l'argent avait atteint un nouveau record à 110,90 $, soutenu par un contexte macroéconomique marqué par une forte incertitude, qui continue de stimuler la demande d'actifs refuges.

Les inquiétudes américaines incitent les investisseurs à se tourner vers les métaux précieux.

L’aversion au risque demeure alimentée par des inquiétudes croissantes concernant les États-Unis, notamment les menaces commerciales répétées de l’administration américaine, les risques accrus de blocage du budget et les interrogations sur l’indépendance de la Réserve fédérale. Ces facteurs ont ravivé les craintes d’une détérioration des cadres économiques et institutionnels, incitant les investisseurs à se tourner vers les métaux précieux comme protection contre l’instabilité économique et financière.

La pression persistante sur le dollar américain est un autre facteur clé soutenant les cours de l'argent. Le dollar reste affaibli par les anticipations de baisse des taux d'intérêt et l'incertitude politique à Washington, ce qui rend les métaux libellés en dollars plus attractifs pour les acheteurs non américains et stimule mécaniquement la demande.

De solides fondamentaux industriels sous-tendent le rallye

Outre son rôle de valeur refuge, l'argent bénéficie également d'une forte demande industrielle. La demande liée à la transition énergétique – notamment à l'énergie solaire, à l'électrification et aux infrastructures de réseau électrique – continue de réduire l'offre effective, alors même que la croissance de la production minière demeure limitée.

Les anticipations concernant la politique monétaire américaine restent centrales. Les marchés estiment que la Réserve fédérale maintiendra probablement une position prudente à court terme, tout en se réservant la possibilité d'un assouplissement monétaire plus tard dans l'année si le ralentissement économique s'accentue. Ce contexte de faibles rendements réels continue de soutenir les actifs non rémunérateurs tels que l'argent.

Globalement, malgré la forte hausse du cours de l'argent depuis le début de l'année, le contexte macroéconomique actuel – marqué par l'incertitude politique, les tensions commerciales et la faiblesse du dollar américain – continue de soutenir une demande soutenue d'argent, à la fois comme valeur refuge et comme métal stratégique dans l'économie mondiale.

Pourquoi les gens investissent-ils dans l'argent ?

L'argent est l'un des métaux précieux les plus échangés et a historiquement servi de réserve de valeur et de moyen d'échange. Bien que moins répandu que l'or, il est prisé des investisseurs pour diversifier leurs portefeuilles, pour sa valeur intrinsèque ou comme protection en période de forte inflation. On peut investir dans l'argent physiquement, par exemple en détenant des pièces et des lingots, ou via des instruments financiers comme les fonds négociés en bourse (ETF) qui suivent son cours mondial.

Quels sont les facteurs qui influencent le prix de l'argent ?

Le cours de l'argent est influencé par de nombreux facteurs. Les tensions géopolitiques ou les craintes d'une profonde récession économique peuvent faire grimper les prix en raison de son statut de valeur refuge, bien que dans une moindre mesure que pour l'or. N'étant pas un actif rémunérateur, l'argent tend à profiter des faibles taux d'intérêt.

Les fluctuations du prix sont également influencées par le dollar américain, puisque l'argent est coté en dollars (XAG/USD). Un dollar fort limite généralement la hausse du prix de l'argent, tandis qu'un dollar faible la favorise. Parmi les autres facteurs figurent la demande d'investissement, l'offre minière (l'argent étant plus abondant que l'or) et les taux de recyclage.

Comment le cours de l'argent interagit-il avec celui de l'or ?

Le cours de l'argent tend à suivre celui de l'or, car les deux métaux sont considérés comme des valeurs refuges. Le ratio or/argent, qui indique le nombre d'onces d'argent équivalant à une once d'or, est souvent utilisé pour évaluer leur valeur relative. Certains investisseurs considèrent un ratio élevé comme un signe de sous-évaluation de l'argent ou de surévaluation de l'or, tandis qu'un ratio faible peut suggérer que l'or est sous-évalué par rapport à l'argent.

Comment la demande industrielle influence-t-elle les prix de l'argent ?

L'argent est largement utilisé dans l'industrie, notamment dans des secteurs comme l'électronique et l'énergie solaire, en raison de sa conductivité électrique supérieure à celle du cuivre et de l'or. Une demande industrielle croissante tend à faire grimper les prix, tandis qu'une demande plus faible peut les faire baisser. La conjoncture économique aux États-Unis, en Chine et en Inde influe également sur la dynamique des prix : les principaux secteurs industriels américains et chinois sont fortement dépendants de l'argent, tandis qu'en Inde, la demande des consommateurs, en particulier pour les bijoux, joue un rôle déterminant dans la formation des prix.

La hausse du cours de l'argent lundi a été particulièrement marquée, les prix ayant plus que triplé depuis mi-2025, sous l'effet conjugué d'afflux d'investissements et d'une offre physique restreinte. Contrairement à l'or, environ 60 % de la demande d'argent provient des usages industriels, une part en forte croissance.

Les centres de données dédiés à l'IA nécessitent de grandes quantités d'argent, utilisé dans l'électronique de pointe, tandis que les installations solaires mondiales continuent de se développer, la capacité installée devant consommer plus de 120 millions d'onces en 2026. Les véhicules électriques exercent une pression supplémentaire, de même que la modernisation des réseaux et les projets de stockage d'énergie qui continuent d'absorber l'offre.

Du côté de l'offre, la production minière d'argent peine à suivre le rythme. Environ 70 % de la production mondiale est un sous-produit de la transformation d'autres métaux, ce qui limite la réactivité de l'offre face à la hausse des prix. Ce déséquilibre a entraîné une diminution notable des stocks dans les principaux coffres-forts, renforçant la dynamique des prix et portant le ratio or/argent à près de 46:1.

Le ratio or/argent signale un changement structurel sur les marchés des métaux précieux.

L'effondrement du ratio or/argent est l'un des signes les plus clairs que le cycle actuel diffère des précédentes phases de hausse. Il y a moins d'un an, une once d'or valait plus de 120 onces d'argent ; aujourd'hui, ce ratio a diminué de plus de moitié.

Historiquement, une telle compression rapide ne s'est produite que lors de périodes de forte expansion industrielle conjuguées à une incertitude monétaire. Si les tendances actuelles se maintiennent, les analystes estiment plausible un retour aux niveaux de 2011, proches de 32:1, surtout si les contraintes d'approvisionnement s'intensifient.

Pour les investisseurs, cette divergence met en évidence des rôles différents : l’or reste la principale protection contre les risques politiques et géopolitiques, tandis que l’argent – malgré une volatilité plus élevée – est de plus en plus lié à l’infrastructure physique de la transition énergétique et technologique mondiale.

L'argent pourrait-il dépasser les 125 dollars ?

Une hausse au-dessus de 125 dollars l'once est de plus en plus considérée comme un scénario réaliste, à mesure que ce que l'on appelle une « compression du marché de l'argent » s'intensifie en 2026. L'argent est actuellement l'actif majeur le plus performant cette année, et les prix proches de 110 dollars sont de plus en plus perçus comme un support plutôt que comme un pic.

Contrairement aux précédentes hausses, largement alimentées par la spéculation, le cycle actuel repose sur un véritable déficit d'approvisionnement. Le marché enregistre des pénuries d'approvisionnement depuis huit années consécutives, tandis que la demande des centres de données dédiés à l'IA, des infrastructures solaires et de l'électrification continue de s'accélérer.

Les contraintes d'approvisionnement ont été exacerbées par les nouvelles réglementations chinoises sur les licences d'exportation, entrées en vigueur le 1er janvier, qui restreignent fortement les flux mondiaux d'argent. Cette situation a engendré des pièges à liquidités pour les acheteurs industriels, contraignant les fabricants à payer des prix élevés pour s'approvisionner en métal. Parallèlement, la production minière demeure limitée en raison de la nature de l'argent comme sous-produit, ce qui restreint la capacité du secteur à réagir rapidement, même en cas de hausse des prix.

La dynamique des valorisations laisse également entrevoir un potentiel de hausse supplémentaire. Historiquement, lors des marchés haussiers des métaux précieux, le ratio or/argent diminue. Avec un or se négociant près de 5 000 $ l'once, un retour à un ratio de 40:1 impliquerait mathématiquement un prix de l'argent autour de 125 $. Si la pression industrielle s'intensifie et que les flux d'investissement se maintiennent, les analystes considèrent de plus en plus une fourchette de 125 $ à 150 $ comme un scénario réaliste pour 2026, et non plus comme une hypothèse extrême.

Les indices boursiers américains ont progressé lundi, les investisseurs suivant de près les publications des résultats des entreprises et anticipant la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale.

Plusieurs grandes entreprises doivent publier leurs résultats cette semaine, notamment Apple, Meta et Microsoft, ainsi que d'autres grandes sociétés technologiques.

Les investisseurs attendent également la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale, qui débute mardi et se termine mercredi, suivie de la décision sur les taux d'intérêt.

À 18h20 GMT, le Dow Jones Industrial Average progressait de 0,6 %, soit environ 280 points, pour atteindre 49 375 points. L'indice S&P 500 gagnait également 0,6 %, soit environ 42 points, à 6 957 points, tandis que le Nasdaq Composite progressait de 0,6 %, soit environ 152 points, à 23 653 points.

Les prix du palladium ont progressé lundi, prolongeant leur forte hausse dans un contexte d'anticipation d'une demande plus soutenue, conjuguée à un dollar américain plus faible face à la plupart des principales devises, ce qui a atténué la pression sur les matières premières et les métaux.

Face à une demande toujours soutenue pour les métaux du groupe platine (MGP), l'équipe de recherche mondiale de Bank of America Securities a relevé ses prévisions de prix pour 2026 à 2 450 dollars l'once pour le platine, contre 1 825 dollars précédemment, et a également relevé ses prévisions pour le palladium à 1 725 dollars l'once, contre 1 525 dollars auparavant.

Les principaux enseignements du rapport hebdomadaire de la banque sur les marchés mondiaux des métaux, daté du 9 janvier, ont révélé que les perturbations des flux de platinoïdes liées aux différends commerciaux continuent de maintenir les marchés tendus, notamment celui du platine. Le rapport a également noté que les importations chinoises de platine contribuent au soutien des prix.

Bien qu'une réaction de l'offre soit attendue, la banque a indiqué qu'elle serait probablement progressive, évoquant « la discipline de production et l'inflexibilité de l'offre minière ».

Ces prévisions interviennent alors que les prix du platine et du palladium continuent d'augmenter cette année, les prix au comptant atteignant 2 446 dollars l'once pour le platine et 1 826 dollars l'once pour le palladium.

En conséquence, les cours des deux métaux ont dépassé les prévisions précédentes de la banque, ce qui a entraîné une révision à la hausse de ses perspectives de prix.

Dans un commentaire adressé à Mining Weekly, la banque a déclaré : « Nous continuons de nous attendre à ce que le platine surperforme le palladium, soutenu par des déficits de marché persistants. »

La banque a ajouté que les droits de douane américains ont eu un impact visible sur plusieurs marchés des métaux, tandis que le risque de nouveaux droits de douane continue de planer sur les métaux du groupe du platine.

Cela a été l'un des facteurs à l'origine de la hausse des stocks au Chicago Mercantile Exchange, parallèlement à une forte augmentation des transactions d'échange contre physique (EFP).

L'activité EFP du palladium a été particulièrement forte, principalement en raison des inquiétudes croissantes concernant l'éventuelle imposition de droits de douane américains sur le palladium russe, dans le contexte des enquêtes antidumping et sur les droits compensateurs en cours.

Dans ce contexte, la banque a noté que le département du Commerce américain a estimé la marge de dumping du palladium russe non transformé à environ 828 %.

La banque a ajouté que toute taxe douanière imposée sur les volumes russes non déclarés pourrait faire grimper les prix intérieurs, étant donné le statut de la Russie en tant que fournisseur mondial clé de palladium.

La demande d'importations chinoises soutient les prix

En dehors des États-Unis, la Chine a également soutenu les prix. Début 2025, une forte reprise de l'activité du secteur de la joaillerie a attiré des quantités supplémentaires d'or sur le marché chinois. Dans un contexte de cours de l'or atteignant des sommets historiques, cette évolution est particulièrement significative, car le remplacement de seulement 1 % de la demande de bijoux en or pourrait accroître le déficit de platine d'environ un million d'onces, soit près de 10 % de l'offre totale.

Au cours du second semestre 2025, le lancement de contrats à terme sur le platine et le palladium adossés physiquement à la Bourse des contrats à terme de Guangzhou (GFEX) a fourni un soutien supplémentaire aux prix.

Ces contrats constituent les premiers instruments de couverture locaux chinois pour les métaux du groupe du platine (MGP) libellés en renminbi et permettent la livraison physique de lingots et de métal spongieux. La banque a indiqué que l'accès à des liquidités physiques avait été un facteur déterminant de la hausse des prix observée en décembre.

Les importations chinoises de palladium ont quadruplé depuis septembre par rapport à l'année précédente, une hausse que la banque juge difficile à expliquer par des facteurs purement fondamentaux compte tenu de l'abandon progressif des moteurs à combustion interne. Elle suggère que cette augmentation est largement liée au lancement de contrats à terme sur le palladium à la bourse de Guangzhou.

Réponse progressive de l'offre attendue

Avec des prix des platinoïdes actuellement supérieurs aux coûts marginaux de production et aux prix incitatifs à l'investissement, la perspective d'une réaction de l'offre est devenue plus que jamais d'actualité.

La banque a déclaré : « Nous nous attendons à ce que toute réaction soit mesurée. Les marges des producteurs — notamment en Afrique du Sud et en Amérique du Nord — ont subi une pression constante au cours des deux dernières années, ce qui pourrait inciter les entreprises à la prudence quant à l'augmentation de leur production. »

Quant aux nouvelles offres, toute augmentation ne devrait se concrétiser que progressivement, compte tenu des longs délais nécessaires pour passer du développement à des niveaux de production stables.

De nombreux projets en cours représentent des expansions progressives ou des augmentations de production échelonnées, plutôt que des sources de croissance rapide et à grande échelle de l'offre.

Du côté de l'offre, les problèmes de production en Afrique du Sud ont tendu le marché du platine en 2025. La production minière du pays a chuté d'environ 5 % en glissement annuel entre janvier et octobre 2025, principalement en raison de difficultés opérationnelles telles que des inondations et des travaux de maintenance sur les installations au premier trimestre. La banque prévoit une légère reprise de la production de platine sud-africaine cette année, mais insuffisante pour combler le déficit du marché.

En Russie, premier fournisseur mondial de palladium, la production a également été confrontée à des difficultés, Norilsk Nickel ayant dû s'adapter à de nouveaux équipements miniers et à des changements dans la composition du minerai. De ce fait, la production de platine de l'entreprise a chuté de 7 % et celle de palladium de 6 % sur un an au cours des neuf premiers mois de 2025. Avec la disparition progressive de ces perturbations temporaires, la production russe de platinoïdes devrait se redresser cette année, ce qui pourrait freiner la hausse des prix du palladium.

Bien que des prix plus élevés puissent inciter à une offre supplémentaire, la banque estime que toute augmentation proviendra plus probablement de prolongations de la durée de vie des mines et de redémarrages de projets, plutôt que d'expansions rapides des capacités.

En pratique, la plupart des nouvelles capacités de production nécessitent plusieurs années pour passer de la construction à la pleine production, et de nombreux projets actuellement en développement sont des extensions progressives ou par étapes plutôt que des sources immédiates de nouveaux volumes importants.

La banque a noté que deux grands projets en phase de démarrage de la production — le projet Platreef d'Ivanhoe Mines et le projet Bakubung de Wesizwe en Afrique du Sud — devraient ajouter au total 150 000 onces de platine et 100 000 onces de palladium au cours de l'année en cours.

D'autres projets d'expansion s'inscrivent dans le long terme et dépendent des décisions d'investissement finales. Parmi eux figure le projet souterrain Sandsloot de Valterra Platinum, situé à la mine de Mogalakwena. Aucune décision d'investissement n'est attendue avant 2027, l'extraction souterraine du minerai pouvant débuter après 2030.

Parallèlement, l'indice du dollar américain a reculé de 0,7 % à 16h08 GMT pour s'établir à 96,8 points, après avoir atteint un plus haut à 97,3 et un plus bas à 96,8.

En séance, les contrats à terme sur le palladium de mars ont bondi de 6,1 % à 16h08 GMT pour atteindre 2 151,5 dollars l'once.