Le dollar canadien a chuté face au dollar américain mardi, au lendemain d'une importante acquisition dans le secteur de l'énergie qui aurait pu soutenir la monnaie canadienne, et avant la publication d'une mise à jour budgétaire du gouvernement du Premier ministre Mark Carney.

Le dollar canadien a reculé de 0,4 % à 1,3680 CAD pour un dollar américain, soit 73,10 cents US, après avoir fluctué entre 1,3614 et 1,3691. Lundi, il avait atteint son plus haut niveau en près de sept semaines à 1,3595.

Shaun Osborne et Eric Theoret, stratèges chez Scotiabank, ont noté que les nouvelles de fusions et acquisitions ont peut-être soutenu le dollar canadien hier, mais ont eu moins d'impact aujourd'hui, car il a baissé en même temps que les autres grandes devises.

Lundi, la société britannique Shell a annoncé avoir conclu un accord pour l'acquisition de la société énergétique canadienne ARC Resources, pour un montant de 16,4 milliards de dollars. Les analystes ont perçu cette opération comme une confirmation significative de l'attractivité du secteur énergétique canadien en tant que destination d'investissement, notamment compte tenu de la volonté du gouvernement canadien de soutenir la croissance de ce secteur.

La mise à jour budgétaire canadienne, attendue après 16 h HE (20 h GMT), devrait faire état d'une amélioration du déficit budgétaire et de recettes plus élevées pour le dernier exercice. Cependant, les économistes prévoient que les gains découlant de la hausse des prix du pétrole pourraient avoir été partiellement compensés par la faiblesse de la consommation et les nouvelles mesures de dépenses publiques.

Le marché immobilier canadien poursuit son plus long déclin depuis des décennies, exerçant une pression sur les dépenses des ménages, même si le marché boursier local, qui atteint des niveaux records, a contribué à créer une richesse supplémentaire estimée à des centaines de milliards de dollars.

Sur le marché des changes, le dollar américain s'est apprécié face à un panier de devises majeures, les investisseurs étant attentifs aux décisions des banques centrales. La Réserve fédérale américaine et la Banque du Canada devraient maintenir leurs taux d'intérêt inchangés mercredi.

Par ailleurs, le prix du pétrole, l'une des principales exportations du Canada, a augmenté de 3,4 % pour atteindre 99,61 dollars le baril, les efforts visant à mettre fin à la guerre en Iran étant toujours au point mort et le détroit d'Ormuz restant largement fermé. À l'inverse, les Émirats arabes unis ont annoncé leur retrait de l'OPEP et de l'alliance OPEP+, ce qui a apaisé certaines inquiétudes concernant l'approvisionnement.

Sur les marchés obligataires, les rendements canadiens ont progressé sur l'ensemble de la courbe, suivant la tendance américaine. Le rendement à 10 ans a augmenté de 2,7 points de base pour atteindre 3,530 %, après avoir touché plus tôt son plus haut niveau depuis le 7 avril à 3,546 %.

Les marchés financiers mondiaux traversent actuellement une période que l'on pourrait qualifier de « moment Bip Bip et Coyote », en référence aux dessins animés classiques de Warner Bros. mettant en scène Bip Bip et Coyote. Dans cette série, un coyote poursuit un oiseau rapide et finit inévitablement par tomber d'une falaise, reste suspendu dans le vide un instant, puis regarde en bas avant de chuter brutalement.

Cette analogie est pertinente car, la semaine dernière, nous avons assisté à la première reconnaissance publique de l'inquiétude croissante des décideurs en matière de politique monétaire face au conflit en Iran. Les Émirats arabes unis ont demandé aux États-Unis d'ouvrir une ligne de swap de devises, soit un prêt en dollars garanti par des actifs libellés en monnaie locale.

Je pense que cet événement pourrait déclencher une vague de panique financière qui se propagera à travers le système financier mondial dans les semaines à venir, une vague qui ramènera les différents marchés à la réalité. Cette réalité se caractérise par une pénurie d'énergie grave et persistante et des chaînes d'approvisionnement dévastées, qui ne cessent de s'aggraver, l'Iran bloquant l'exportation d'énergie et de produits chimiques essentiels par le détroit d'Ormuz, à l'exception de ceux qui servent ses propres intérêts.

Le gouvernement des Émirats arabes unis affirme que le recours à cette ligne de crédit n'est pas un signe de difficultés financières, mais une simple mesure de précaution. En réalité, cela révèle que les pressions sont bien réelles et s'aggravent peut-être dans d'autres pays du Golfe, sans pour autant être rendues publiques. Le gouvernement des Émirats arabes unis et ses entreprises reçoivent aujourd'hui beaucoup moins de dollars, car la guerre avec l'Iran a perturbé les exportations de pétrole et affaibli le tourisme et l'immigration de main-d'œuvre étrangère ; pourtant, des dettes et des dépenses restent à honorer, dont beaucoup doivent être réglées en dollars. Il est probable que les mêmes pressions existent dans le reste du Golfe, même si ces pays n'ont pas encore sollicité d'aide.

Le président Donald Trump nous répète sans cesse que le conflit avec l'Iran prendra fin très prochainement. Or, ce « bientôt » s'est transformé en semaines, puis en mois. Pour expliquer la difficulté de résoudre ce conflit, on pourrait se référer à de longues analyses, mais en résumé, nous sommes confrontés à une situation comparable au problème à trois corps en physique, où les parties en conflit ont des exigences opposées, inconciliables dans la pratique.

Les trois principaux acteurs – les États-Unis, Israël et l'Iran – sont loin de parvenir à un accord. Bien que les États-Unis et Israël soient censés appartenir au même camp, des divergences de vues existent entre eux. À cela s'ajoutent les autres États du Golfe, ainsi que des puissances majeures comme la Russie et la Chine. Le problème à trois corps en physique est insoluble. De même, ce problème géopolitique multilatéral semble tout aussi insoluble. Tant qu'aucun accord n'est trouvé, il est probable que l'Iran continuera de contrôler le détroit d'Ormuz, restreignant fortement l'approvisionnement en énergie et en matières premières essentielles en provenance du Golfe.

Les acteurs des marchés financiers mondiaux semblent nier obstinément cette réalité. Ils devraient considérer la demande de ligne de swap de devises formulée par les Émirats arabes unis comme un signal d'alarme. De fait, certains y voient un plan de sauvetage financier car, compte tenu de la détérioration rapide de l'économie émirienne, rien ne garantit que la valeur du dirham donné en garantie contre le dollar sera identique lors des futurs échanges, comme c'est l'usage dans ce type d'opérations.

Les gouvernements ont la capacité de créer de la monnaie et de s'entraider en cas de dysfonctionnement du système monétaire international. Cependant, les entreprises doivent être payées par leurs clients ; or, lorsqu'elles ne peuvent vendre leurs produits – comme le pétrole et le gaz – faute de livraison, elles ne perçoivent aucun revenu.

Comme chacun sait, il ne s'agit pas uniquement d'énergie ; les exportations du Golfe comprennent également d'importantes quantités d'engrais, de produits pétrochimiques et d'hélium. L'hélium est un élément essentiel à l'industrie des semi-conducteurs et au fonctionnement des appareils d'IRM dans les hôpitaux. J'ai calculé que la baisse actuelle des approvisionnements en pétrole et en gaz équivaut à une perte d'environ 4,5 % de l'énergie mondiale totale, ce qui, compte tenu de la dépendance totale de l'économie à l'égard de l'énergie, représente une perte de près de 4 % de l'activité économique mondiale. À titre de comparaison, l'économie américaine s'est contractée de 4,3 % entre le début de la Grande Récession et son point le plus bas.

Cependant, les perturbations majeures de l'approvisionnement en énergie et en matières premières essentielles entraînent des répercussions bien plus vastes, touchant l'ensemble des chaînes d'approvisionnement mondiales et transformant la hausse des prix en pénuries réelles de biens. Cela laisse penser que l'activité économique pourrait subir (ou subit déjà) des dommages plus importants que la simple perte d'énergie, et peut-être même supérieurs à l'impact de la Grande Récession elle-même.

Si ce « problème géopolitique multilatéral » que j'ai décrit n'est pas résolu, je m'attends à ce que les marchés connaissent des fluctuations beaucoup plus importantes dans les semaines à venir : le pétrole augmentera fortement et les actions chuteront brutalement, car la crainte ressentie par certaines banques centrales du Golfe se propage désormais aux investisseurs du monde entier. Ce serait un résultat regrettable, mais il s'agirait simplement d'un réajustement des prix financiers pour les aligner sur la réalité physique actuelle.

Je suppose que des solutions globales seront bientôt trouvées entre les parties et que le détroit d'Ormuz rouvrira à toute la navigation. De fait, les médias financiers ne cessent de parler des investisseurs qui « ignorent » cette crise dans le Golfe. Mais je pense que la plupart des jeunes journalistes financiers n'ont probablement jamais regardé les dessins animés de Bip Bip et Coyote et, par conséquent, ne réalisent pas que ce qu'ils « ignorent » pourrait bien être le bord d'un précipice.

Remarque : Si le détroit d’Ormuz reste fermé et que les marchés financiers conservent des niveaux élevés sans que cela n’ait d’incidence, cela me convaincra que les marchés sont désormais totalement et définitivement déconnectés de la réalité physique. Ce scénario vous semble-t-il plausible ?

Les prix de l'aluminium sur le London Metal Exchange (LME) ont enregistré une performance plus solide, les prix au comptant ayant augmenté de manière significative et les contrats à court terme s'étant redressés après les pertes de la séance précédente, tandis que les contrats à long terme et les stocks ont poursuivi leur tendance à la baisse.

Le prix d'achat au comptant de l'aluminium est passé de 3 641,5 dollars la tonne le 23 avril à 3 683 dollars la tonne le 24 avril, soit une hausse de 1,14 %. De même, le prix de vente au comptant a progressé de 3 642 dollars à 3 685 dollars la tonne, enregistrant une augmentation journalière de 1,18 %.

Les contrats à trois mois ont suivi la même tendance, les prix d'achat et de vente ayant tous deux augmenté de 0,28 %. Le prix d'achat est passé de 3 588 dollars la tonne à 3 598 dollars, tandis que le prix de vente est passé de 3 590 dollars à 3 600 dollars la tonne.

Contrairement à cette reprise des prix au comptant et à court terme, les contrats à long terme ont continué de baisser. Les prix d'achat et de vente des contrats de décembre 2027 ont tous deux reculé de 1,18 % à la clôture, le prix d'achat passant de 3 135 dollars la tonne à 3 098 dollars et le prix de vente de 3 140 dollars à 3 103 dollars la tonne.

Le prix de référence asiatique à trois mois de l'aluminium LME a été enregistré à 3 591 dollars la tonne le 24 avril, contre 3 620 dollars la veille, soit une baisse de 0,8 %.

Du côté des stocks, les stocks d'aluminium à la Bourse de Londres ont diminué de 0,58 % le 24 avril, s'établissant à 378 825 tonnes contre 381 050 tonnes le 23 avril. Les warrants en circulation sont restés stables à 335 000 tonnes, tandis que les warrants annulés ont baissé de 5,82 %, passant de 41 275 tonnes à 43 825 tonnes.

Parallèlement, le prix de l'alumine selon l'indice Platts s'est stabilisé à 307,5 dollars la tonne, contre 308,69 dollars lors de la séance précédente, soit une baisse de 0,39 %.

Le Bitcoin teste actuellement la limite supérieure d'un canal ascendant de deux mois, aux alentours de 77 500 dollars, tandis que l'indicateur MACD sur l'unité de temps de quatre heures bascule en territoire négatif. La réunion du Comité fédéral de l'Open Market (FOMC) des 28 et 29 avril constitue le prochain catalyseur majeur pour les marchés. Ce rapport analyse la structure technique, les niveaux clés et les données on-chain qui déterminent la direction future de la cryptomonnaie.

Le Bitcoin (BTC) s'échangeait autour de 76 863 dollars le 27 avril, en hausse de moins de 1 % sur la séance, après avoir brièvement atteint 77 067 dollars lors des échanges asiatiques. La cryptomonnaie a progressé d'environ 30 % depuis ses plus bas de février, proches de 59 000 dollars, au sein d'un canal ascendant bien défini, mais elle teste actuellement la limite supérieure de cette figure technique. Ce phénomène coïncide avec un passage du MACD en territoire négatif, créant une tension directionnelle que la réunion de la Réserve fédérale pourrait dénouer.

Le chenal ascendant atteint un point décisif

Le graphique en unités de quatre heures montre que le Bitcoin évolue depuis ses plus bas de février au sein d'un canal ascendant classique, délimité par deux lignes parallèles orientées à la hausse. Cette configuration a engendré une succession de sommets et de creux ascendants, le prix atteignant actuellement la limite supérieure aux alentours de 77 500 dollars – un niveau qui avait bloqué la progression haussière lors des tentatives précédentes.

Les moyennes mobiles restent dans une configuration positive, avec la moyenne mobile simple (SMA) à 20 jours à 77 691 dollars, celle à 50 jours à 77 204, celle à 100 jours à 75 721 et celle à 200 jours à 72 145. Toutes sont positionnées en dessous du cours actuel, une configuration qui soutient la tendance haussière.

Cependant, l'indicateur MACD émet un signal d'alerte, enregistrant une valeur négative sur l'histogramme à la limite supérieure du canal. Cela suggère un ralentissement de la dynamique haussière plutôt qu'une accélération. Par le passé, cette configuration a généralement précédé une phase de consolidation ou un bref repli, plutôt qu'une percée immédiate.

Niveaux clés : support, résistance et objectifs

La résistance immédiate se situe à la limite supérieure du canal, entre 77 500 et 78 000 dollars, soit la même fourchette qui avait limité la progression lors d'un précédent test en avril. Au-delà de ce niveau, la barre des 80 000 dollars constitue l'objectif principal d'un scénario haussier. Une clôture au-dessus de ce seuil, accompagnée d'une hausse des volumes d'échanges, pourrait ouvrir la voie à la moyenne mobile à 200 jours, proche de 85 000 dollars – un niveau considéré comme la ligne de démarcation entre la correction actuelle et le début d'un net retournement haussier.

À la baisse, la moyenne mobile à 100 jours, à 75 721 dollars, constitue le premier support significatif. Une cassure de ce niveau en clôture pourrait entraîner une chute du cours vers la limite inférieure du canal, entre 72 000 et 73 000 dollars, où elle croise la moyenne mobile à 200 jours. Une clôture quotidienne sous cette zone invaliderait le modèle de canal ascendant et confirmerait une perspective baissière.

Flux d'ETF et positions sur produits dérivés

La hausse vers la limite supérieure du canal a été soutenue par d'importants flux institutionnels. Les ETF Bitcoin ont enregistré huit jours consécutifs d'entrées de capitaux, totalisant 2,43 milliards de dollars au 23 avril, l'iShares Bitcoin Trust de BlackRock ayant capté à lui seul près de 907,97 millions de dollars en une semaine.

Malgré ce soutien, les données de la blockchain indiquent que les investisseurs à court terme utilisent ces flux comme liquidités de sortie à des niveaux compris entre 78 000 et 80 100 dollars — des niveaux qui ont limité les gains à plusieurs reprises en 2026. De plus, l’intérêt ouvert sur les contrats à terme a chuté de plus de 6 % lors du dernier test du niveau de 78 000 dollars, ce qui indique une liquidation de positions plutôt que la création de nouvelles positions longues.

La réunion de la Fed comme catalyseur décisif

La réunion du FOMC est déterminante pour l'orientation future de la politique monétaire. Selon les prévisions, il y a 98 % de chances que les taux d'intérêt restent inchangés, ce qui fait du discours du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, un facteur décisif.

Si les déclarations laissent présager un assouplissement monétaire et de futures baisses de taux, une cassure au-dessus des 80 000 dollars pourrait être envisageable. En revanche, si le ton est neutre ou restrictif, une consolidation au sein du canal ou un repli vers les niveaux de support est plus probable.

Si le Bitcoin parvient à maintenir son canal ascendant et à franchir la barre des 80 000 dollars, soutenu par les résultats de la réunion de la Fed, le niveau des 85 000 dollars sera la prochaine étape pour tester un changement de tendance clair.