Les principaux constructeurs automobiles allemands ont traversé une année 2025 difficile, l'une des plus dures de leur histoire moderne, les droits de douane imposés par le président américain Donald Trump coïncidant avec les coûts élevés de la refonte des stratégies à long terme, ce qui a entraîné une forte baisse de la rentabilité.

Porsche encaisse le plus gros coup dur.

Porsche a été parmi les constructeurs les plus durement touchés après avoir renoncé à son projet de transition complète vers les véhicules électriques en raison d'une demande plus faible que prévu. L'entreprise s'est depuis recentrée sur le développement de nouveaux modèles à moteur thermique.

Ce changement stratégique a coûté à Porsche environ 3,9 milliards d'euros (4,5 milliards de dollars) et, combiné à l'impact des droits de douane américains, il a anéanti la majeure partie des bénéfices de l'entreprise l'année dernière.

Dans le même temps, Volkswagen et Mercedes-Benz ont enregistré une croissance de leur chiffre d'affaires stable, mais une forte baisse de leurs bénéfices. BMW s'est distinguée par sa meilleure performance, sa marge bénéficiaire nette n'ayant reculé que d'environ 3 %, contre des baisses avoisinant les 50 % chez ses deux concurrents allemands.

Baisse des profits à l'échelle de l'industrie

BMW, Mercedes-Benz et le groupe Volkswagen ont généré un bénéfice d'exploitation combiné de 24,9 milliards d'euros avant intérêts et impôts (EBIT) en 2025, soit le niveau le plus bas depuis 2020, selon le journal allemand Handelsblatt.

Globalement, les bénéfices de l'industrie automobile allemande ont chuté d'environ 44 % par rapport à 2024, pesant lourdement sur le moral du secteur.

Malgré le ralentissement économique, Frank Schwope, consultant automobile et professeur à l'Université des sciences appliquées de Cologne, estime que les discours sur l'effondrement de l'industrie automobile allemande sont exagérés.

Il a noté que les entreprises restent rentables et continuent de verser des dividendes aux actionnaires, ajoutant que la période entre 2021 et 2023 a été exceptionnelle car les constructeurs automobiles ont généré des bénéfices records pendant la pandémie de COVID-19.

Les années de pandémie ont remodelé l'industrie

Volkswagen, BMW et Daimler — désormais Mercedes-Benz Group — ont généré environ 30 milliards d'euros de bénéfice net combiné en 2018 avant que leurs revenus ne chutent à 16,6 milliards d'euros en 2020, la pandémie ayant entraîné la fermeture d'usines.

La situation a radicalement changé en 2021, lorsque les bénéfices cumulés ont dépassé les 40 milliards d'euros. Les constructeurs automobiles ont profité des perturbations des chaînes d'approvisionnement, des pénuries de semi-conducteurs et de la hausse des prix des véhicules, tout en privilégiant la production de modèles haut de gamme à marge plus élevée.

Défis structurels et concurrence chinoise

Selon l'analyste automobile Jürgen Pieper, l'industrie allemande est confrontée à trois défis majeurs à long terme :

• La transition technologique coûteuse vers les véhicules électriques et les véhicules pilotés par logiciel.

• Problèmes structurels, notamment la lenteur des processus décisionnels au sein des entreprises.

• Baisse des performances en Chine en raison de la concurrence accrue des fabricants nationaux.

Volkswagen figure parmi les entreprises les plus touchées par l'intensification de la concurrence en Chine, le plus grand marché automobile mondial.

Cependant, le début de l'année 2026 a apporté des signes encourageants. Au cours des deux premiers mois, Volkswagen a repris la tête du marché chinois avec une part de marché de 13,9 % grâce à ses coentreprises avec SAIC Motor et FAW Group, devançant de peu Geely (13,8 %), tandis que Toyota se classait troisième avec une part de marché de 7,8 %.

Cette amélioration a été en partie attribuée à la réduction du soutien du gouvernement chinois aux véhicules électriques, ce qui a exercé une pression sur les constructeurs se concentrant exclusivement sur les véhicules électriques tels que BYD, tandis que la demande pour les modèles à moteur à combustion interne de Volkswagen et de Toyota est restée soutenue.

La restructuration demeure essentielle

Schwope estime que les constructeurs automobiles allemands devront poursuivre la restructuration de leurs activités en réponse aux tensions géopolitiques, aux droits de douane, à la concurrence croissante de la Chine et à l'avènement rapide de l'ère de la conduite autonome, qui devrait se généraliser vers 2030.

BMW est considérée comme la mieux positionnée.

Pieper affirme que BMW est actuellement le constructeur automobile haut de gamme allemand le mieux positionné.

Contrairement à certains concurrents, BMW ne s'est pas totalement engagée dans une stratégie 100 % électrique, a déjà réalisé une grande partie de son cycle d'investissement pour les modèles de nouvelle génération et a augmenté la production de son usine de Spartanburg aux États-Unis, contribuant ainsi à réduire son exposition aux droits de douane américains.

Schwope se montre également optimiste quant à Porsche, arguant que les marques de luxe se remettent généralement plus rapidement des crises que les constructeurs grand public, car les clients haut de gamme ont tendance à rester très fidèles à leurs marques préférées.

L'ère des voitures allemandes est-elle révolue ?

Malgré des prévisions de plus en plus pessimistes concernant l'industrie automobile allemande, les analystes estiment qu'il est bien trop tôt pour parler de déclin.

Schwope a souligné que Tesla était autrefois considérée comme pratiquement intouchable avant que les constructeurs chinois ne rattrapent leur retard, ajoutant que les batteries à semi-conducteurs pourraient constituer le prochain tournant majeur pour l'industrie des véhicules électriques.

Les constructeurs automobiles allemands investissent déjà massivement dans cette technologie. Volkswagen prévoit de lancer la production commerciale de véhicules à batterie solide d'ici 2028, tandis que BMW et Mercedes-Benz visent des lancements d'ici 2030.

Pieper a conclu que la reprise du secteur ne passera probablement pas par une percée spectaculaire, mais plutôt par les progrès graduels et constants qui caractérisent depuis longtemps l'ingénierie allemande, ajoutant qu'il existe déjà des signes clairs d'une reprise lente mais durable.

Les prix du cuivre ont chuté lundi, alors que la confrontation militaire entre les États-Unis et l'Iran s'intensifiait après que Téhéran a de nouveau annoncé la fermeture du détroit d'Ormuz, alimentant les inquiétudes concernant l'inflation mondiale et renforçant les anticipations d'un maintien prolongé des taux d'intérêt élevés.

Le prix de référence du cuivre à trois mois sur le London Metal Exchange (LME) a baissé de 0,64 % à 13 398,5 dollars la tonne métrique, tandis que le contrat de cuivre le plus activement négocié sur le Shanghai Futures Exchange a reculé de 0,68 % à 103 100 yuans (15 199,54 dollars) la tonne métrique.

En Inde, le contrat de juillet sur le cuivre du Multi Commodity Exchange (MCX) a progressé de 0,06 % pour atteindre 1 294,35 roupies par kilogramme après avoir touché un plus bas intraday de 1 283,80 roupies, en baisse de 0,75 %.

La guerre alimente l'aversion au risque

Les prix du cuivre ont reculé dans le cadre d'une vente massive plus large sur les marchés mondiaux des matières premières après l'intensification des affrontements militaires entre les États-Unis et l'Iran au cours du week-end, les deux camps ayant échangé des tirs de missiles et de drones, incitant les investisseurs à réduire leur exposition aux actifs sensibles au risque.

Parallèlement, les prix du pétrole ont continué de grimper, le Brent augmentant de 2,79 % pour atteindre 78,13 dollars le baril, sur fond de craintes que les tensions dans le détroit d'Ormuz ne perturbent les approvisionnements énergétiques mondiaux.

La hausse des prix de l'énergie a ravivé les craintes d'une nouvelle poussée inflationniste, renforçant les anticipations d'un maintien prolongé des taux d'intérêt élevés par les banques centrales. Ceci pourrait, à son tour, ralentir l'activité économique et affaiblir la demande industrielle de métaux de base, notamment de cuivre.

Le dollar fort pèse sur les métaux.

L'or et l'argent ont également subi des pressions à la baisse suite à la légère appréciation du dollar américain. Un dollar plus fort renchérit les matières premières libellées en dollars pour les détenteurs d'autres devises, ce qui réduit la demande et pèse sur les prix.

Les pertes se sont étendues à l'ensemble du secteur des métaux industriels. L'aluminium a reculé de 0,33 % au LME et de 0,65 % au Shanghai Futures Exchange, tandis que le zinc a chuté de 0,88 %, le plomb de 0,98 %, le nickel de 1,29 % et l'étain de 0,23 %.

Le bitcoin s'échangeait lundi à près de 63 800 dollars, la plupart des actifs traditionnels subissant des pressions suite à la quatrième série de frappes américaines contre l'Iran en une semaine.

La plus importante cryptomonnaie au monde a reculé d'environ 0,3 % au cours des dernières 24 heures, mais reste en hausse d'environ 2 % sur une base hebdomadaire.

déclin des marchés traditionnels

Les marchés mondiaux ont enregistré de fortes variations à mesure que les tensions géopolitiques s'intensifiaient.

• Le cours de l'or au comptant a chuté jusqu'à 1,6 % pour atteindre environ 4 050 dollars l'once.

• Le prix du pétrole brut Brent a bondi d'environ 4 % pour dépasser les 79 dollars le baril, sur fond d'informations contradictoires concernant l'état du détroit d'Ormuz et de craintes de perturbations de l'approvisionnement.

• Les prix des bons du Trésor américain ont baissé, poussant le rendement à deux ans à son plus haut niveau depuis février 2025.

• L’indice MSCI Asie-Pacifique a chuté de 1,6 %.

Le commandement central américain a déclaré que les forces américaines avaient mené des frappes sur des cibles en Iran en représailles à une attaque contre un porte-conteneurs. Parallèlement, la situation dans le détroit d'Ormuz restait incertaine après que Washington a rejeté l'annonce de Téhéran concernant la fermeture de la voie maritime « jusqu'à nouvel ordre ».

Environ 20 % du commerce mondial de pétrole par voie maritime transite par ce détroit.

Les marchés parient sur le maintien de taux d'intérêt plus élevés.

Les investisseurs estiment qu'un conflit plus large pourrait maintenir les prix du pétrole à un niveau élevé, ce qui pourrait contraindre la Réserve fédérale à maintenir des taux d'intérêt plus élevés pendant une période plus longue.

Le compte rendu de la réunion de juin de la Fed a également montré que certains responsables politiques estimaient qu'une hausse des taux d'intérêt était envisageable avant que le comité ne décide finalement de les laisser inchangés.

La hausse des anticipations de taux d'intérêt a pesé sur le cours de l'or, qui ne génère pas de rendement, et a également exercé une pression sur les prix des obligations.

Le marché des cryptomonnaies affiche une plus grande stabilité

En revanche, le marché des cryptomonnaies est resté relativement résilient.

• L'Ethereum s'échangeait aux alentours de 1 800 $, en hausse d'environ 2 % sur la semaine.

• Le Solana a chuté à environ 76 dollars, en baisse de 5 % en sept jours, ce qui le place en tête des cryptomonnaies majeures les moins performantes.

• Le XRP s'est maintenu aux alentours de 1,09 $.

• Le Dogecoin s'échangeait à un prix proche de 0,07 $.

Impact des actions du secteur des semi-conducteurs

Le rapport notait que le lien le plus clair entre les cryptomonnaies et les marchés boursiers passait par le secteur des semi-conducteurs.

À Séoul, les actions de SK Hynix ont chuté de 12 % après une forte hausse des titres cotés au Nasdaq lors de leur première séance de cotation vendredi.

Ce repli a contribué à une baisse d'environ 7 % de l'indice Kospi sud-coréen, même si le marché des cryptomonnaies est resté globalement stable malgré la volatilité.

Bitcoin reste insensible aux développements géopolitiques

Le rapport indique que la capacité du Bitcoin à rester dans une fourchette de négociation étroite malgré les frappes militaires, la faiblesse de la plupart des actifs sensibles au risque et le réajustement des anticipations de politique monétaire américaine marque un changement notable par rapport aux années précédentes, où la cryptomonnaie réagissait fortement à toute escalade dans la région du Golfe.

Selon ce rapport, la performance du Bitcoin est désormais plus étroitement liée à la liquidité du dollar américain et au cycle des semi-conducteurs, tandis que les marchés du pétrole, de l'or et des obligations absorbent l'impact plus immédiat des développements géopolitiques.

Les prix du pétrole ont grimpé de plus de 2 % lundi après que de nouvelles frappes militaires entre les États-Unis et l'Iran ont ravivé les inquiétudes concernant les perturbations des expéditions d'énergie via le détroit d'Ormuz, l'une des voies d'exportation de pétrole les plus importantes au monde.

Le prix du pétrole brut Brent a augmenté de 1,67 $, soit 2,2 %, pour atteindre 77,68 $ le baril à 9 h 55 GMT, tandis que le pétrole brut américain West Texas Intermediate (WTI) a gagné 1,59 $, soit 2,23 %, pour atteindre 73,00 $ le baril.

« Le marché restera attentif au nombre de pétroliers se dirigeant vers la région, car une baisse pourrait à terme affecter la production », a déclaré Giovanni Staunovo, analyste des matières premières chez UBS. « C’est pourquoi nous continuons d’observer une prime de risque géopolitique soutenant les prix, parallèlement au risque de perturbations de l’approvisionnement. »

Une nouvelle escalade militaire accentue les inquiétudes concernant l'approvisionnement.

Les échanges militaires entre les États-Unis et l'Iran au cours du week-end ont intensifié les craintes d'une escalade plus large dans la région.

Téhéran a annoncé dimanche avoir ciblé des installations américaines dans plusieurs pays du Golfe et a réaffirmé la fermeture du détroit d'Ormuz. Lundi, les Gardiens de la révolution iraniens ont déclaré avoir mené des attaques contre des bases militaires américaines au Koweït et à Bahreïn.

Avant le déclenchement de la guerre fin février, environ 20 % des approvisionnements mondiaux quotidiens en pétrole et en gaz naturel liquéfié transitaient par le détroit d'Ormuz.

Le trafic maritime ralentit

Les analystes d'ANZ ont indiqué que les compagnies maritimes font preuve d'une plus grande prudence face à la détérioration de la situation sécuritaire, ce qui entraîne un ralentissement du trafic sur cette voie navigable.

Les données de suivi des navires ont montré que le trafic dans le détroit d'Ormuz a chuté dimanche à son niveau le plus bas en cinq semaines, avec seulement six navires ayant traversé le détroit, selon les données de Kpler.

Cette dernière escalade a également jeté le doute sur l'avenir de l'accord temporaire entre les États-Unis et l'Iran, signé le mois dernier pour rouvrir le détroit et mettre fin au conflit après une période de négociations supplémentaire de 60 jours.

Bien que l'Iran ait annoncé la fermeture du détroit après qu'un navire aurait été pris pour cible pour avoir emprunté une route non autorisée, le président américain Donald Trump a insisté sur le fait que le détroit d'Ormuz restait ouvert à la navigation commerciale.

Goldman Sachs : L’expansion des pipelines pourrait réduire les risques

Goldman Sachs estime que l'expansion des infrastructures de pipelines à travers le Moyen-Orient pourrait permettre à plus de 60 % des exportations de pétrole du Golfe, qui dépendaient auparavant du détroit d'Ormuz avant la guerre, de contourner cette voie maritime d'ici fin 2028.

La banque prévoit que la capacité des pipelines alternatifs augmentera de 3,8 millions de barils par jour d'ici fin 2027, suivie de 7,3 millions de barils par jour supplémentaires d'ici fin 2028, portant la capacité totale de contournement à plus de 14 millions de barils par jour.

Autres évolutions du marché

Les stocks flottants de pétrole brut iranien ont augmenté après que Téhéran a accru ses exportations durant le cessez-le-feu temporaire avec les États-Unis. Cependant, les ventes ont depuis ralenti, les raffineurs chinois indépendants s'étant tournés vers des approvisionnements en pétrole brut moins chers en provenance d'Irak, des Émirats arabes unis et du Qatar.

• La compagnie pétrolière nationale d'Abu Dhabi (ADNOC) a fixé le prix de vente officiel du pétrole brut Murban pour août à 80,01 dollars le baril, contre 101,48 dollars le mois précédent.

• Par ailleurs, les services de sécurité ukrainiens ont annoncé une attaque contre une installation de stockage de pétrole dans la région russe de Stavropol, ainsi que contre trois réservoirs de stockage de pétrole au port de Kavkaz, dans la région russe de Krasnodar, au sud du pays.