L'euro s'est négocié en territoire positif jeudi après que la Banque centrale européenne a maintenu ses taux d'intérêt inchangés, concrétisant ainsi la pause largement attendue tout en maintenant l'attention des investisseurs sur la possibilité d'une nouvelle hausse dès septembre.

Cette décision n'a pas provoqué de choc immédiat sur les marchés des changes. Désormais, l'évolution future de l'euro dépendra de la fermeté avec laquelle la présidente de la BCE, Christine Lagarde, alertera sur la menace inflationniste que représente la flambée des prix de l'énergie lors de sa conférence de presse.

Le prix

Suite à cette annonce, l'euro s'échangeait autour de 1,14 dollar américain, se maintenant près de son plus haut niveau en une semaine après n'avoir initialement manifesté qu'une réaction limitée à la décision.

Cette faible variation reflétait à quel point la pause était déjà intégrée aux cours du marché. Les opérateurs n'estimaient qu'une faible probabilité d'une nouvelle hausse immédiate après la décision de la BCE de relever ses taux d'emprunt de 25 points de base lors de sa précédente réunion en juin.

La BCE maintient ses taux inchangés.

La Banque centrale européenne a maintenu le taux de la facilité de dépôt à 2,25 %, le taux principal de refinancement à 2,40 % et le taux de la facilité de prêt marginal à 2,65 %.

Cette décision interrompt temporairement le nouveau cycle de resserrement monétaire qui a débuté en juin, lorsque les décideurs politiques ont relevé les taux pour la première fois après une période prolongée d'assouplissement monétaire.

Il ne faut toutefois pas confondre cette pause avec la fin de la lutte de la BCE contre l'inflation.

La banque centrale continue de faire face à une combinaison inconfortable de ralentissement de la dynamique économique et de nouvelles pressions inflationnistes, ce qui laisse peu de marge de manœuvre aux décideurs politiques pour un engagement décisif dans un sens ou dans l'autre.

Le pétrole a transformé le débat

Le changement le plus important intervenu depuis la dernière réunion de la BCE ne provient ni des salaires, ni de la demande des consommateurs, ni de l'activité économique intérieure. Il provient du marché de l'énergie.

Les prix du pétrole ont grimpé jusqu'à frôler les 100 dollars le baril, la reprise du conflit au Moyen-Orient menaçant les acheminements via certaines des routes maritimes les plus importantes du monde.

Cela crée un dilemme dangereux pour la BCE. La hausse des coûts de l'énergie peut entraîner une augmentation de l'inflation globale et se répercuter sur les prix des transports, de l'industrie et des produits alimentaires, mais une nouvelle hausse des taux d'intérêt risquerait d'exercer une pression supplémentaire sur une économie européenne déjà fragile.

La BCE tente donc de gagner du temps sans paraître complaisante.

Pourquoi l'euro n'a pas bondi

Le maintien des taux inchangés n'a guère incité les cambistes à se ruer immédiatement sur l'euro. Ce résultat était quasiment prévisible, et le marché des changes est désormais à l'affût d'indices quant à la suite des événements.

La question cruciale est de savoir si la BCE considère le récent choc énergétique comme temporaire ou comme le début d'un problème d'inflation plus persistant.

Un message résolument ferme de Lagarde pourrait inciter les opérateurs à revoir à la hausse leurs anticipations d'une hausse des taux en septembre, offrant ainsi un nouveau soutien à l'euro.

Un ton plus prudent, notamment axé sur le ralentissement de la croissance et la faiblesse de la demande, pourrait suggérer que la BCE reste réticente à resserrer à nouveau sa politique monétaire et laisser la monnaie unique vulnérable à de nouvelles pressions.

Septembre devient la véritable décision

L'annonce d'aujourd'hui pourrait finalement s'avérer être une pause entre deux hausses de taux plutôt que le début d'un gel prolongé.

L'inflation dans la zone euro a ralenti à 2,8 % en juin, mais reste supérieure à l'objectif de 2 % fixé par la BCE, tandis que la récente flambée des prix du pétrole menace d'annuler une partie de ces progrès au cours des prochains mois.

Les marchés financiers considèrent donc de plus en plus la réunion de septembre comme le prochain moment décisif. D'ici là, les décideurs politiques disposeront de davantage d'éléments pour déterminer si le coût élevé de l'énergie influe sur l'inflation, les salaires et les anticipations d'inflation.

Le défi pour la banque centrale est que l'attente comporte des risques, mais qu'une action trop rapide pourrait aggraver le ralentissement économique de l'Europe.

Perspectives de l'euro

L'orientation immédiate de l'euro dépend désormais moins des taux annoncés que du langage utilisé pour les expliquer.

Si Lagarde laisse clairement la porte ouverte à une hausse en septembre, l'EUR/USD pourrait prolonger sa reprise et tenter de dépasser ses récents sommets.

Si elle s'oppose aux prévisions agressives du marché et souligne la faiblesse de l'économie européenne, l'euro pourrait perdre ses gains initiaux et retomber sous la barre des 1,14 $.

La BCE a marqué une pause, mais la bataille des taux d'intérêt européens est loin d'être terminée. Pour l'euro, l'annonce la plus importante ne sera peut-être pas la décision d'aujourd'hui, mais plutôt l'avertissement que pourrait contenir la prochaine phrase de Lagarde.

Les cours de l'or ont reculé jeudi sur les marchés européens, après avoir atteint un sommet en deux semaines, la nouvelle flambée des prix du pétrole ayant intensifié les craintes d'inflation et renforcé les anticipations d'une possible hausse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine plus tard cette année.

Le précieux métal a d'abord profité de l'escalade des tensions au Moyen-Orient, mais ce comportement traditionnel de valeur refuge a rapidement été supplanté par les conséquences économiques potentielles de perturbations prolongées des approvisionnements énergétiques mondiaux. La hausse des prix du pétrole menace de maintenir l'inflation à un niveau élevé, contraignant les banques centrales à maintenir plus longtemps des politiques monétaires restrictives et réduisant l'attrait des actifs non rémunérateurs comme l'or.

Le prix

Le cours de l'or au comptant a baissé de 0,9 % pour s'établir à 4 091,24 dollars l'once lors de la dernière mise à jour du marché, après avoir atteint 4 165,87 dollars lors de la séance précédente, son plus haut niveau depuis le 7 juillet.

Les contrats à terme sur l'or américain pour livraison en août ont reculé de 1,4 % à 4 093,80 dollars l'once. Malgré ce récent repli, l'or continue de se maintenir au-dessus du seuil psychologique important des 4 000 dollars, qui a régulièrement attiré les acheteurs lors des baisses récentes.

Le pétrole modifie l'équation du marché

La pression récente sur l'or fait suite à une cinquième hausse consécutive des prix du pétrole, l'instabilité des principales routes maritimes du Moyen-Orient faisant craindre une perturbation plus large des approvisionnements mondiaux.

Les Houthis ont déclaré avoir attaqué deux pétroliers saoudiens dans le cadre de ce qu'ils ont décrit comme un blocus naval, créant potentiellement une autre menace majeure pour les approvisionnements énergétiques, en plus des préoccupations existantes concernant le détroit d'Ormuz.

Si l'escalade géopolitique soutient généralement le cours de l'or, la forte hausse des prix du pétrole brut a complexifié la situation. Les investisseurs s'inquiètent de plus en plus de la possibilité que le coût élevé de l'énergie alimente une nouvelle vague inflationniste, ce qui réduit considérablement la marge de manœuvre de la Réserve fédérale pour assouplir sa politique monétaire.

Les marchés anticipent désormais une probabilité d'environ 78 % d'une hausse des taux d'intérêt américains en septembre, contre 68 % lors de la séance précédente. La Réserve fédérale devrait, selon toute vraisemblance, maintenir ses taux inchangés lors de sa réunion de la semaine prochaine, mais les opérateurs examineront attentivement sa déclaration afin de déceler d'éventuels signes indiquant que les décideurs politiques se préparent à un resserrement monétaire.

L'or pris entre la peur et les rendements

L'or est actuellement soumis à des tensions contradictoires. L'escalade militaire et l'incertitude quant aux approvisionnements énergétiques soutiennent la demande d'actifs défensifs, tandis que la hausse des rendements des bons du Trésor et les anticipations de taux d'intérêt plus élevés augmentent le coût d'opportunité de la détention de l'or physique.

Cette tension explique pourquoi l'or a peiné à maintenir sa progression malgré un contexte géopolitique de plus en plus instable. Une nouvelle flambée des prix du pétrole pourrait initialement engendrer des achats de valeurs refuges, mais elle pourrait à terme peser sur le cours du métal jaune si les investisseurs estiment que l'inflation contraindra les banques centrales à maintenir une politique monétaire expansionniste.

Le seuil des 4 000 $ demeure le principal rempart à court terme. Un maintien au-dessus de ce niveau pourrait permettre à l'or de se stabiliser et de tenter une nouvelle fois de reconquérir la zone des 4 165 $, puis la barrière des 4 200 $. En revanche, une cassure nette sous les 4 000 $ pourrait entraîner une correction plus marquée du métal jaune vers les 3 900 $.

Déclin de l'argent, du platine et du palladium

La pression à la vente s'est étendue à l'ensemble du marché des métaux précieux. Le cours de l'argent au comptant a reculé de 1,4 % à 58,85 dollars l'once, effaçant une partie de ses gains récents, la hausse des rendements obligataires ayant pesé sur la demande des investisseurs.

Le platine a reculé de 0,9 % à 1 629,63 dollars l’once, tandis que le palladium a chuté de 1,5 % à 1 272,03 dollars. Ces deux métaux restent sensibles non seulement aux fluctuations de l’or et du dollar américain, mais aussi aux anticipations concernant l’activité industrielle et la demande du secteur automobile mondial.

Perspectives sur l'or

La prochaine évolution majeure du marché des métaux précieux dépendra probablement de l'évolution de la situation au Moyen-Orient, de la direction des prix du pétrole et des données économiques américaines à venir.

Des chiffres du marché du travail plus faibles que prévu pourraient atténuer les craintes d'un nouveau resserrement monétaire et soutenir l'or. Des données solides sur l'emploi, conjuguées à des prix du pétrole toujours élevés, renforceraient les anticipations d'un maintien prolongé des taux d'intérêt élevés et rendraient l'or vulnérable à de nouvelles ventes.

Pour l'instant, l'or reste au-dessus de son principal support psychologique, mais sa capacité à se redresser dépendra de sa capacité à nouveau à l'emporter sur la pression exercée par la hausse des rendements et les anticipations de taux d'intérêt de plus en plus restrictives.

L'euro s'est apprécié face à un panier de devises majeures lors des échanges européens de jeudi, prolongeant ses gains face au dollar américain pour une deuxième séance consécutive avant la décision de politique monétaire de la Banque centrale européenne prévue plus tard dans la journée.

La BCE devrait maintenir ses taux d'intérêt inchangés après les avoir relevés de 25 points de base lors de sa précédente réunion. Les marchés suivront de près les signaux indiquant que les décideurs politiques restent ouverts à un resserrement monétaire supplémentaire lors de la réunion de septembre, si les pressions inflationnistes continuent de s'accentuer dans un contexte de hausse récente des prix mondiaux du pétrole.

Le prix

• L'euro a progressé de plus de 0,2 % face au dollar américain pour atteindre 1,1436 $, contre 1,1411 $ à l'ouverture de la journée, après avoir touché un plus bas intraday de 1,1405 $.

• L'euro a clôturé en hausse de 0,1 % face au dollar américain mercredi, enregistrant ainsi son premier gain quotidien en cinq séances après s'être redressé suite à un plus bas d'une semaine à 1,1395 $.

Banque centrale européenne

La Banque centrale européenne conclura aujourd'hui sa cinquième réunion de politique monétaire de 2026. Les marchés anticipent un maintien des taux d'intérêt inchangés. Les investisseurs seront attentifs à la déclaration de politique monétaire qui l'accompagnera, afin d'obtenir de nouvelles indications sur les perspectives des taux d'intérêt pour le reste de l'année.

Les prévisions actuelles indiquent que la BCE devrait maintenir son taux directeur inchangé à 2,40 %, son niveau le plus élevé depuis avril 2025, après la hausse de 25 points de base décidée lors de la réunion précédente.

La décision de la BCE concernant les taux d'intérêt et sa déclaration de politique monétaire sont attendues à 12h15 GMT, suivies de la conférence de presse de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, à 12h45 GMT.

Selon certaines prévisions, la BCE devrait maintenir la porte ouverte à une nouvelle hausse des taux d'intérêt en septembre, car la récente flambée des prix de l'énergie menace de raviver les pressions inflationnistes en Europe.

Les analystes estiment qu'avec la remontée des prix du pétrole au-dessus de 90 dollars le baril en raison de la reprise du conflit au Moyen-Orient, la BCE pourrait être contrainte de resserrer à nouveau sa politique monétaire cet automne afin d'empêcher que la hausse des coûts énergétiques ne déclenche une spirale inflationniste plus large.

Perspectives de l'euro

Nous prévoyons que l'euro accentuera sa progression face à un panier de devises majeures si la Banque centrale européenne délivre un message plus restrictif que ce qu'anticipent actuellement les marchés, renforçant ainsi les anticipations d'une hausse des taux d'intérêt en septembre.

Le dollar australien s'est globalement apprécié face à un panier de devises majeures lors de la séance asiatique de jeudi, reprenant ses gains face au dollar américain après une pause de deux jours et se rapprochant de son plus haut niveau en cinq semaines suite à la publication de données sur le marché du travail australien plus favorables que prévu.

Ces chiffres ont mis en évidence la résilience de l'économie australienne et ont souligné les conditions de plus en plus tendues du marché du travail, renforçant ainsi les attentes du marché selon lesquelles la Banque de réserve d'Australie (RBA) pourrait procéder à une nouvelle hausse des taux d'intérêt plus tard cette année.

Le prix

• Le dollar australien a progressé de 0,35 % face au dollar américain pour atteindre 0,7021, contre un niveau d'ouverture de 0,6996, après avoir touché un plus bas intraday de 0,6987.

• Mercredi, le dollar australien a clôturé en baisse de moins de 0,1 % par rapport au dollar américain, enregistrant ainsi son deuxième repli quotidien consécutif, les investisseurs poursuivant leurs prises de bénéfices et leurs ventes correctives après que la devise a atteint un sommet en cinq semaines à 0,7027 dollar américain.

marché du travail australien

Les données publiées jeudi par le Bureau australien des statistiques indiquent une hausse nette de l'emploi de 76 300 postes en juin, soit la plus forte progression mensuelle depuis avril 2025. Ce chiffre dépasse largement les prévisions du marché, qui tablaient sur une augmentation de 16 400 postes. Par ailleurs, le chiffre de mai a été révisé à la hausse, passant de 40 300 à 44 000 emplois créés.

L'économie australienne crée des emplois au rythme le plus rapide depuis 14 mois.

Les données gouvernementales ont également montré que le taux de chômage est resté stable à 4,4 % en juin, conformément aux attentes du marché et inchangé par rapport à mai.

Le taux de chômage en Australie reste conforme aux prévisions en juin.

Les dernières données indiquent que les tensions sur le marché du travail continuent de se renforcer, accentuant la pression sur les décideurs politiques de la Banque de réserve d'Australie et renforçant les anticipations d'une nouvelle hausse des taux d'intérêt plus tard cette année.

taux d'intérêt australiens

• Suite à la publication des données, les anticipations du marché concernant une hausse des taux d'intérêt de 25 points de base décidée par la Banque de réserve d'Australie en août ont dépassé les 35 %.

• La probabilité d’une hausse de taux de 25 points de base avant la fin de l’année est passée de 78 % à 97 %.

• Les investisseurs vont maintenant attendre des données supplémentaires sur l'inflation et les salaires en provenance d'Australie afin d'affiner leurs prévisions concernant les taux d'intérêt.

Perspectives du dollar australien

Nous prévoyons que le dollar australien restera en territoire positif par rapport au dollar américain, avec la possibilité d'atteindre de nouveaux sommets en cinq semaines, soutenu par une demande continue pour cette devise qui représente l'une des opportunités les plus intéressantes sur le marché des changes.