Le marché du travail américain semble avoir progressé régulièrement au cours du premier semestre de l’année, mais de plus en plus de signes indiquent que la croissance de l’emploi perd de son élan.

Le rapport sur l'emploi de juillet, publié vendredi à 8 h 30 (heure de l'Est), devrait afficher une hausse nette de 115 000 emplois, soit un ralentissement significatif par rapport aux 147 000 de juin. Le taux de chômage devrait également augmenter à 4,2 %, contre 4,1 % le mois précédent, selon les estimations consensuelles de FactSet.

Les données du Bureau of Labor Statistics (BLS) des États-Unis indiquent que l'économie américaine a créé entre 102 000 et 158 000 emplois par mois au premier semestre. Ces chiffres sont généralement considérés comme sains et correspondent au « point mort », où suffisamment d'emplois sont créés pour suivre la croissance de la population active et maintenir la stabilité du chômage.

Toutefois, en excluant la récession induite par la pandémie en 2020, la création mensuelle moyenne d’emplois de 130 000 de janvier à juin est la plus faible depuis 2010, lorsque les États-Unis se remettaient encore de la Grande Récession.

Heather Long, économiste en chef de la Navy Federal Credit Union, a déclaré à CNN : « Nous dépendons de plus en plus d'une toute petite partie de l'économie pour générer de la croissance de l'emploi. Il n'y a tout simplement pas d'emplois actuellement, indépendamment de l'IA ou des droits de douane. »

Elle a ajouté que les embauches ont diminué dans la plupart des secteurs, les entreprises s'abstenant largement d'embaucher de nouveaux travailleurs en raison de l'incertitude entourant la guerre commerciale volatile et les politiques tarifaires de Trump.

Elizabeth Renter, économiste en chef chez NerdWallet, écrivait plus tôt cette semaine : « Lorsque les entreprises ne peuvent pas prédire l’évolution de l’économie – et donc leurs activités –, elles ont tendance à attendre d’avoir plus de visibilité. Dans le contexte actuel, cette visibilité prédictive change de semaine en semaine, ce qui maintient l’expansion de l’emploi dans l’incertitude. »

De plus, de nombreux travailleurs hésitent à changer d’emploi en raison de perspectives sombres, ce qui conduit à un marché du travail caractérisé par une stagnation de la mobilité professionnelle — plutôt que par le « roulement sain » généralement observé dans une économie forte.

Les dernières données mettent en évidence les tendances en matière de pertes d'emplois

Les données fédérales récentes confirment cette tendance au ralentissement. L'enquête sur les offres d'emploi et la rotation du personnel (JOLTS) a montré une baisse des postes vacants en juin, le taux d'embauche tombant à son plus bas niveau depuis un an. Parallèlement, le taux de démissions est resté inférieur à sa moyenne sur cinq ans.

D'autres indicateurs suggèrent que les licenciements ne se sont pas accélérés de façon spectaculaire, malgré une augmentation des annonces de licenciements cette année, en grande partie due aux réductions budgétaires imposées par l'administration Trump aux agences fédérales.

Alors que les demandes initiales d'allocations chômage - un indicateur avancé des licenciements - restent faibles, les demandes continues sont restées stables à 1,946 million, près de leur plus haut niveau depuis novembre 2021.

Le ministère américain du Travail a rapporté jeudi que les demandes initiales d'allocations chômage ont légèrement augmenté pour atteindre 218 000 la semaine dernière, contre 217 000 la semaine précédente, tandis que les demandes continues sont restées stables, près d'un sommet de quatre ans.

En ce qui concerne l'avenir, un rapport de Challenger, Gray & Christmas a montré que 62 075 suppressions d'emplois ont été annoncées en juillet, soit une augmentation de 29 % par rapport à juin.

Andrew Challenger, vice-président principal, a déclaré : « Nous constatons l'impact des coupes budgétaires fédérales menées par le ministère de l'Efficacité gouvernementale sur les secteurs à but non lucratif, de la santé et du gouvernement. » Il a ajouté que l'IA était à l'origine de plus de 10 000 licenciements le mois dernier, tandis que les préoccupations tarifaires ont affecté près de 6 000 emplois cette année.

Le chômage a diminué en juin, mais cela a coïncidé avec une diminution de la population active et une baisse des taux de participation.

Le taux de chômage reste un indicateur économique clé, mais en raison des changements majeurs liés à l’immigration, sa pertinence est devenue plus mathématique que significative.

Une analyse réalisée en juin par les économistes de Wells Fargo a révélé que les travailleurs nés à l’étranger – quel que soit leur statut juridique – représentaient environ les trois quarts de la croissance de la population active depuis février 2020. Les efforts récents visant à freiner l’immigration illégale contribuent désormais à la contraction du bassin de main-d’œuvre.

Les soins de santé et l'éducation stimulent la croissance de l'emploi

Alors que la croissance de l'emploi ralentit souvent en été ou en fin d'exercice, le marché du travail américain est également confronté à des défis structurels plus profonds. La plupart des créations d'emplois se concentrent dans quelques secteurs.

Heather Long a déclaré : « Le marché du travail est bloqué, en dehors des secteurs de la santé et de l'éducation. C'est une véritable tragédie pour quiconque cherche un emploi. »

La durée moyenne du chômage est passée à 23 semaines en juin, tandis que la part des chômeurs de longue durée (27 semaines ou plus) a grimpé à 23,3 %, approchant un sommet de trois ans, selon les données du BLS.

En juin, les secteurs de la santé, de l’aide sociale et des gouvernements étatiques et locaux – qui représentent ensemble moins de 15 % de l’emploi total – ont contribué à 94 % de tous les nouveaux emplois, selon les chiffres du BLS.

Les économistes ont également signalé de possibles distorsions dans les estimations d'emplois des administrations locales pour juin (qui indiquaient une augmentation de 80 000 emplois). Les emplois dans l'éducation diminuent généralement en été, mais la baisse de cette année a été plus faible, ce qui a conduit les ajustements saisonniers à enregistrer une forte hausse.

Les soins de santé, les services sociaux, les loisirs et l’hôtellerie devraient être les principaux moteurs de la croissance de l’emploi en juillet.

Parallèlement, l'indice de diffusion du secteur privé, qui mesure le pourcentage d'industries créant des emplois, s'est établi à 49,6 en juin. Un indice inférieur à 50 signifie que davantage d'industries ont perdu des emplois qu'elles n'en ont gagné.

Retour d'une économie en forme de K

Bien que certaines hausses de prix induites par les tarifs douaniers soient apparues en ligne et dans les magasins (et en partie dans les données sur l’inflation), l’impact le plus important sur le marché du travail a été l’incertitude qu’elles ont créée.

Selon Heather Long, l’incertitude liée aux tarifs douaniers arrive en tête de liste des contraintes du marché du travail, suivie du rééquilibrage post-pandémique et, de loin, de l’effet de l’intelligence artificielle.

Alors que les salaires continuent de dépasser l’inflation, les récents développements ont conduit la Réserve fédérale à suspendre son resserrement et ont replongé l’économie dans une configuration en « K » — où les pauvres luttent tandis qu’une petite minorité riche stimule la croissance.

« Les gens souffrent vraiment », a déclaré Long. « Et si le marché du travail s'affaiblit davantage, cela pourrait aggraver les tensions existantes, comme l'augmentation de l'endettement des ménages. »

Elle a conclu : « Il n'y a tout simplement pas d'embauches, ni pour les cols blancs ni pour les ouvriers. Espérons que cela changera si nous obtenons des éclaircissements sur les tarifs d'ici la fin de l'été et une baisse des taux en septembre. »

Les indices boursiers américains ont baissé vendredi, les investisseurs étant de plus en plus préoccupés par les signes de ralentissement du marché du travail américain.

Les données gouvernementales ont révélé que l'économie américaine n'a créé que 73 000 emplois en juillet, ce qui est inférieur aux attentes d'un gain de 100 000 emplois.

En outre, les chiffres de mai et juin ont été fortement révisés à la baisse, soit 258 000 emplois au total, par rapport aux estimations initiales. Les créations d'emplois de juin ont été révisées de 147 000 à seulement 14 000, tandis que celles de mai ont été réduites de 144 000 à 19 000.

Les données ont également montré que le taux de chômage aux États-Unis est passé de 4,1 % à 4,2 % en juillet, conformément aux attentes du marché.

Concernant la performance du marché, l'indice Dow Jones Industrial Average a chuté de 1,1 % (soit 445 points) à 32 671 points à 16h59 GMT. L'indice S&P 500, plus large, a perdu 1,2 % (soit 74 points) à 6 262 points, tandis que le Nasdaq Composite, à forte composante technologique, a reculé de 1,6 % (soit 340 points) à 20 777 points.

Les prix du cuivre aux États-Unis se sont stabilisés vendredi après avoir enregistré la veille leur plus forte baisse quotidienne jamais enregistrée, alors que les marchés continuaient d'évaluer la décision surprise du président Donald Trump d'exempter le cuivre raffiné du tarif d'importation de 50 %.

Les contrats à terme sur le cuivre américain pour livraison en septembre sur le COMEX ont progressé de 1,1 % à 4,4015 dollars la livre, soit 9 703,70 dollars la tonne métrique, à 10 h 06 GMT. Cette hausse fait suite à la forte chute de 22 % enregistrée jeudi.

Dans le même temps, le prix de référence du cuivre à trois mois sur le London Metal Exchange (LME) a augmenté de 0,1 % à 9 616 $ la tonne.

Les prix sont sous pression en raison de l'augmentation des stocks dans les entrepôts enregistrés auprès du LME, ainsi que des attentes de nouveaux flux provenant des importants stocks américains suite à la décision de Washington d'exclure le cuivre raffiné des tarifs d'importation.

Les stocks de cuivre dans les entrepôts du COMEX s'élèvent actuellement à 257 915 tonnes courtes (équivalent à 233 977 tonnes métriques), le niveau le plus élevé en 21 ans, après avoir bondi de 176 % entre mars et juillet.

Dans le même temps, les stocks disponibles au LME ont doublé en juillet pour atteindre un sommet de trois mois à 127 475 tonnes métriques.

Toutefois, la probabilité que d'importants flux de stocks américains entrent sur le marché mondial à court terme reste limitée, en raison de la prime continue des contrats de cuivre COMEX par rapport aux prix LME, malgré les baisses récentes.

Un négociant sur le marché des métaux a déclaré : « La prime COMEX sur le cuivre s’est désormais réduite à quelques centaines de dollars seulement, ce qui est toujours historiquement élevé, mais dérisoire en comparaison de la prime de 3 000 dollars observée récemment. »

Par ailleurs, une enquête du secteur privé a montré une baisse de l'activité industrielle chinoise en juillet, accentuant la pression sur les prix du cuivre. Le cuivre est largement utilisé dans les secteurs de l'énergie et de la construction.

La Chine, premier consommateur mondial de métaux, doit parvenir à un accord tarifaire permanent avec l'administration Trump avant le 12 août.

Trump avait déjà imposé des droits de douane élevés sur les exportations de dizaines de partenaires commerciaux, dont le Canada, le Brésil, l'Inde et Taïwan, avant la date limite de l'accord commercial de vendredi.

Quant aux autres métaux négociés sur le LME, l'aluminium a chuté de 0,5% à 2 552 $ la tonne, le zinc a chuté de 1,4% à 2 723 $, le plomb a baissé de 0,2% à 1 965,50 $, l'étain a augmenté de 1,1% à 32 970 $ et le nickel a glissé de 0,5% à 14 855 $.

Le Bitcoin a baissé vendredi, mettant fin à une semaine de pertes sur fond de prises de bénéfices sur les marchés des cryptomonnaies, alors que les inquiétudes concernant les tarifs douaniers américains et la hausse des taux d'intérêt continuaient de peser sur le sentiment des investisseurs.

Les marchés se concentrent désormais sur les prochaines données sur les emplois non agricoles aux États-Unis, qui pourraient offrir de nouveaux indices sur l’état de l’économie américaine.

Le Bitcoin a chuté de 2,5 % à 115 540,9 $ à 00h45 (heure de l'Est) (05h45 GMT). La plus grande cryptomonnaie mondiale devrait terminer la semaine avec des pertes de près de 2 %, n'ayant pas réussi à maintenir la dynamique qui l'avait propulsée vers des sommets records à la mi-juillet.

Un achat majeur de Strategy, l'un des plus importants détenteurs institutionnels de Bitcoin, n'a guère contribué à la hausse des prix cette semaine. Bien que la société ait publié des bénéfices trimestriels supérieurs aux attentes pour le mois de juin, son action n'a guère réagi.

Le Bitcoin chute alors que l'appétit pour le risque s'affaiblit en raison des inquiétudes liées à la politique commerciale américaine

La baisse de vendredi fait suite à la signature jeudi par le président américain Donald Trump d'un décret imposant des droits de douane à un groupe de partenaires commerciaux des États-Unis. Ces droits devraient entrer en vigueur dans sept jours, après la date butoir initialement fixée au 1er août.

Les marchés attendent toujours plus de clarté sur les détails des tarifs douaniers, en particulier après que Washington a conclu plusieurs accords commerciaux de dernière minute avec les principales économies mondiales.

La politique commerciale de Trump reste une source majeure d'incertitude pour la Réserve fédérale, qui a indiqué cette semaine qu'elle attendrait de modifier les taux d'intérêt jusqu'à ce que l'impact des nouveaux tarifs sur l'inflation devienne plus clair.

Les commentaires de la Fed ont pesé sur l'appétit pour le risque cette semaine, ce qui a à son tour exercé une pression sur les marchés des crypto-monnaies.

Bien que les tarifs n’affectent pas directement les crypto-monnaies, ils affaiblissent le sentiment général des investisseurs, ce qui a un impact négatif sur les actifs spéculatifs comme le Bitcoin.

En revanche, des taux d’intérêt constamment élevés constituent une menace plus directe pour le Bitcoin, car ils réduisent l’attrait des investissements à haut risque.

Prix des cryptomonnaies : les altcoins chutent avant la publication des données sur l'emploi aux États-Unis

Les prix des cryptomonnaies alternatives (altcoins) ont fortement chuté vendredi et sont sur le point de subir de lourdes pertes hebdomadaires, dans un contexte de prises de bénéfices généralisées et de baisse de la demande d'actifs à haut risque.

L'anticipation des chiffres de l'emploi non agricole américain exerce une pression supplémentaire sur le marché, car ces chiffres sont susceptibles d'influencer les décisions futures de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt. Si les données confirment la vigueur continue du marché du travail, la Fed sera moins incitée à baisser ses taux à court terme.