Le dollar américain s'est légèrement apprécié jeudi, mais est resté proche de ses plus bas niveaux pluriannuels, le soutien limité de la Réserve fédérale n'ayant pas permis de compenser les inquiétudes persistantes concernant la politique américaine qui continuaient de peser sur le moral des investisseurs.

Le dollar a clôturé la semaine dernière sur sa plus forte baisse hebdomadaire depuis avril, les investisseurs étant de plus en plus inquiets de leur exposition aux actifs américains dans un contexte de débats croissants sur la position de Washington concernant le Groenland.

Interrogé sur la question de savoir si le dollar avait trop chuté, le président américain Donald Trump a déclaré mardi que sa valeur était « excellente », une remarque qui a accentué la pression sur la devise après qu'elle a atteint son plus bas niveau en quatre ans.

Le dollar s'est apprécié mercredi, mettant fin à quatre jours de baisse consécutifs, après que le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a réaffirmé la préférence des États-Unis pour une politique de dollar fort. Cependant, cette dynamique ne s'est pas maintenue lors de la séance de jeudi.

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a indiqué que les baisses de taux d'intérêt pourraient mettre plus de temps à se concrétiser, tandis que certains économistes affirment que l'économie américaine n'a pas besoin actuellement d'un nouvel assouplissement monétaire.

David Doyle, responsable des études économiques chez Macquarie Group, a déclaré : « Malgré un niveau d’incertitude toujours élevé, notamment en raison de la nomination attendue d’un nouveau président de la Réserve fédérale dans les prochains mois, notre scénario de base prévoit la fin du cycle de baisse des taux et une amélioration du marché du travail. » Il a ajouté : « Nous anticipons une hausse des taux, probablement au quatrième trimestre 2026. »

Les analystes estiment que la performance du dollar dépendra en grande partie de l'évolution de la situation concernant l'indépendance de la Réserve fédérale, notamment d'une décision attendue de la Cour suprême des États-Unis sur la tentative du président Trump de destituer la gouverneure de la Fed, Lisa Cook.

Face à un panier de devises majeures, l'indice du dollar a progressé de 0,1 % pour atteindre 96,33, se maintenant près de son plus bas niveau en quatre ans, à 95,566, atteint mardi.

L'euro attire de nouveau l'attention de la BCE

L'euro s'est légèrement replié à 1,1948 dollar après avoir brièvement franchi la barre des 1,20 dollar en raison de la faiblesse du dollar, suite aux avertissements des responsables de la Banque centrale européenne concernant l'impact déflationniste potentiel d'une monnaie unique se renforçant rapidement.

Geoff Yu, stratège macroéconomique senior pour la zone EMEA chez BNY, a déclaré : « Bien que la paire EUR/USD soit restée au-dessus du scénario de base de la BCE au cours de l'année écoulée sans déclencher de risques déflationnistes importants, l'incertitude liée au commerce demeure élevée. »

Les économistes ont averti qu'un euro plus fort pourrait amplifier les pressions déflationnistes liées aux exportations chinoises, ce qui pourrait inciter la BCE à envisager de nouvelles baisses de taux d'intérêt.

Yu a ajouté que les projections des services de la BCE de décembre suggèrent qu'un taux de change euro-dollar de 1,25 représenterait un dépassement net de la fourchette prévue et pourrait suffire à modifier les orientations futures.

Isabel Schnabel, membre du directoire de la BCE, a déclaré mercredi que la politique monétaire était « en bonne voie », indiquant que les taux d'intérêt devraient rester à leurs niveaux actuels pendant une période prolongée, les marchés n'anticipant aucun changement jusqu'au début de 2027.

Certains stratèges affirment cependant que la relation traditionnelle entre l'EUR/USD et les différentiels de taux d'intérêt s'est rompue depuis l'entrée en fonction de Trump, prévenant que toute baisse de taux de la BCE pourrait s'avérer insuffisante pour influencer des marchés de plus en plus influencés par les risques géopolitiques et économiques plutôt que par la politique monétaire relative.

La politique japonaise sous surveillance

La faiblesse du dollar a apporté un soutien modeste au yen japonais, qui s'échangeait à 153,40 pour un dollar jeudi, après avoir évolué dans une fourchette de 152 à 154 pendant la majeure partie de la semaine.

Cette décision fait suite à des informations selon lesquelles les autorités américaines et japonaises ont examiné les taux de change la semaine dernière, une mesure souvent considérée comme un prélude à une éventuelle intervention sur le marché.

Goldman Sachs a indiqué dans une note que la coordination entre le ministère japonais des Finances et le Trésor américain pourrait limiter la pression à la baisse à court terme sur le yen, mais a averti que tout impact serait temporaire à moins d'être soutenu par des facteurs fondamentaux, tels qu'un resserrement monétaire plus rapide de la Banque du Japon ou une discipline budgétaire plus stricte.

Parallèlement, le dollar australien a poursuivi sa progression grâce aux anticipations d'une possible hausse des taux d'intérêt locaux dès la semaine prochaine, atteignant un sommet en trois ans avant de se stabiliser aux alentours de 0,7038 $.

Les cours de l'argent ont progressé sur le marché européen jeudi, enregistrant une sixième séance de hausse consécutive et établissant de nouveaux records après avoir franchi pour la première fois la barre des 120 dollars l'once. Cette progression est alimentée par un fort intérêt des investisseurs particuliers, conjugué à la faiblesse persistante du dollar américain.

Conformément aux attentes du marché, la Réserve fédérale a maintenu ses taux d'intérêt inchangés, adoptant un ton prudent dans sa déclaration et évitant tout signal clair concernant une reprise du cycle de baisse des taux à court terme.

Aperçu des prix

• Cours de l'argent aujourd'hui : L'argent a progressé de 3,15 % pour atteindre 120,46 $ l'once, le plus haut niveau jamais enregistré, après avoir ouvert à 116,79 $ et touché un plus bas de séance à 115,38 $.

• À la clôture mercredi, les prix de l'argent ont grimpé de 4,15 %, enregistrant ainsi une cinquième hausse quotidienne consécutive, soutenus par une demande constante de métaux précieux en tant que valeurs refuges.

dollar américain

L'indice du dollar américain a reculé de 0,3 % jeudi, reprenant le repli observé lors de la séance précédente et se stabilisant près de son plus bas niveau en quatre ans, à 95,55 points. Ce mouvement reflète la faiblesse persistante du dollar face à un panier de devises majeures et secondaires.

Le dollar reste sous pression constante, les commentaires du secrétaire au Trésor Scott Bessent n'ayant pas permis d'apaiser les inquiétudes croissantes concernant les politiques économiques américaines et l'évolution géopolitique.

Mercredi, Bessent a démenti les informations suggérant une possible intervention américaine sur les marchés des changes, dans un contexte de spéculations accrues concernant une intervention sur le yen japonais et alors que le dollar américain se négocie à des niveaux historiquement bas.

Bessent a déclaré que les États-Unis appliquent depuis longtemps une politique de dollar fort, ajoutant que cette politique repose sur des fondamentaux solides. Il a souligné que si ces fondamentaux sont robustes, les capitaux afflueront et que les efforts déployés pour réduire le déficit commercial soutiendraient naturellement, à terme, un dollar plus fort.

Réserve fédérale

À l'issue de sa première réunion de politique monétaire de l'année, et conformément à la plupart des attentes, la Réserve fédérale a maintenu ses taux d'intérêt inchangés dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, soit le niveau le plus bas depuis septembre 2022.

La décision n'a pas été unanime, le Comité fédéral de l'Open Market ayant voté par 10 voix contre 2, deux membres, Stephen Miran et Christopher Waller, ayant voté contre en faveur d'une baisse supplémentaire des taux de 25 points de base.

La Réserve fédérale a déclaré que les indicateurs disponibles montrent que l'activité économique continue de croître à un rythme soutenu, tandis que l'inflation reste quelque peu élevée et que les indicateurs du marché du travail témoignent d'une certaine stabilisation.

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré que la politique monétaire actuelle était « appropriée », ajoutant que les décideurs politiques étaient bien placés pour déterminer le rythme et le calendrier de tout ajustement supplémentaire des taux d'intérêt.

taux d'intérêt américains

• Suite à la réunion, et selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'un maintien des taux d'intérêt américains inchangés lors de la réunion de mars est passée de 82 % à 88 %, tandis que la probabilité d'une baisse de taux de 25 points de base a diminué de 18 % à 12 %.

• Les investisseurs continuent d'anticiper deux baisses de taux au cours de l'année à venir, alors que les projections de la Réserve fédérale tablent sur une seule baisse de 25 points de base.

Les cours de l'or ont progressé sur le marché européen jeudi, enregistrant une neuvième séance de hausse consécutive et continuant d'établir de nouveaux records, après avoir franchi pour la première fois de l'histoire la barre des 5 500 dollars l'once. Les prix approchent désormais les 5 600 dollars, soutenus par une forte demande pour le métal précieux considéré comme valeur refuge et par la faiblesse persistante du dollar américain, malgré les déclarations du secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, visant à soutenir la stabilité des taux de change mondiaux.

Conformément aux attentes du marché, la Réserve fédérale a maintenu ses taux d'intérêt inchangés, adoptant un ton prudent dans sa déclaration. La banque centrale s'est abstenue de donner des signaux clairs quant à une reprise du cycle de baisse des taux à court terme, insistant sur la nécessité de disposer de davantage de données pour évaluer l'évolution de l'inflation et de l'activité économique avant d'entreprendre toute nouvelle mesure de politique monétaire.

Aperçu des prix

• Cours de l'or aujourd'hui : L'or a progressé de 3,4 % pour atteindre 5 598,39 $ l'once, un niveau record, contre un cours d'ouverture de 5 416,39 $, tandis que le plus bas de la séance était également de 5 416,39 $.

• À la clôture mercredi, l'or a gagné environ 4,6 %, marquant sa plus forte hausse quotidienne depuis le 24 mars 2020 et sa huitième hausse quotidienne consécutive, au sein de la plus longue série de gains depuis fin février 2024, dans un contexte de demande record pour le métal en tant que valeur refuge.

dollar américain

L'indice du dollar américain a chuté de 0,3 % jeudi, reprenant les pertes qui s'étaient interrompues lors de la séance précédente et se rapprochant d'un plus bas en quatre ans à 95,55 points, reflétant une nouvelle faiblesse de la devise américaine par rapport à un panier de devises majeures et mineures.

Le dollar reste sous pression constante, les déclarations du secrétaire au Trésor, Scott Bessent, n'ayant pas réussi à dissiper les inquiétudes croissantes concernant les politiques économiques américaines et l'évolution géopolitique.

Commentaires encourageants

Mercredi, Bessent a démenti les informations suggérant une possible intervention américaine sur les marchés des changes, au moment même où les marchés surveillent de près une éventuelle intervention sur le yen japonais et où le dollar américain se négocie près de ses plus bas niveaux pluriannuels.

Bessent a déclaré : « Les États-Unis ont toujours mené une politique de dollar fort, mais cette politique repose sur des fondamentaux solides. » Il a ajouté : « Si nos politiques sont saines, les capitaux afflueront. Nous nous efforçons de réduire notre déficit commercial, ce qui renforcera naturellement le dollar à terme. »

Réserve fédérale

À l'issue de sa première réunion de politique monétaire régulière de l'année, et conformément à la plupart des attentes, la Réserve fédérale a maintenu ses taux d'intérêt inchangés dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 %, soit le niveau le plus bas depuis septembre 2022.

La décision n'a pas été unanime, le Comité fédéral de l'Open Market ayant voté 10-2, deux membres (Stephen Miran et Christopher Waller) votant en faveur d'une réduction supplémentaire des taux de 25 points de base.

La Réserve fédérale a déclaré que les indicateurs disponibles montrent une expansion de l'activité économique à un rythme « régulier », notant que l'inflation reste quelque peu élevée, tandis que les indicateurs du marché du travail montrent des signes de stabilisation.

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré que la politique monétaire actuelle était « appropriée », ajoutant que les décideurs politiques étaient « bien placés » pour déterminer l'ampleur et le calendrier de tout ajustement supplémentaire des taux d'intérêt.

taux d'intérêt américains

• Suite à la réunion, et selon l'outil FedWatch du CME, la probabilité de maintenir les taux d'intérêt américains inchangés lors de la réunion de mars est passée de 82 % à 88 %, tandis que la probabilité d'une baisse de taux de 25 points de base a diminué de 18 % à 12 %.

• Les investisseurs continuent d'anticiper deux baisses de taux d'intérêt américains au cours de l'année à venir, alors que les propres projections de la Réserve fédérale tablent sur une seule baisse de 25 points de base.

Perspectives sur l'or

Edward Meir, analyste chez Marex, a déclaré que la hausse du niveau de la dette américaine et l'incertitude alimentée par les signes d'une fragmentation du système commercial mondial en blocs régionaux plutôt qu'en un modèle centré sur les États-Unis poussent les investisseurs vers l'or.

Les analystes d'OCBC ont indiqué dans une note que l'or n'est plus seulement considéré comme une protection contre les crises ou l'inflation, mais de plus en plus comme une réserve de valeur neutre et fiable qui assure également une diversification de portefeuille dans un éventail plus large de régimes macroéconomiques.

Tony Sycamore, analyste de marché chez IG, a déclaré que même si la forte hausse suggère un risque de repli à court terme, les fondamentaux sous-jacents devraient rester solides tout au long de 2026, faisant de toute baisse une opportunité d'achat intéressante.

L'euro s'est apprécié jeudi sur le marché européen face à un panier de devises internationales, reprenant sa progression brièvement interrompue la veille face au dollar américain et se rapprochant à nouveau de son plus haut niveau en cinq ans. Cette hausse intervient dans un contexte de tensions sur les marchés des changes, malgré les déclarations du secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, visant à soutenir la stabilité des taux de change.

La hausse de l'euro est également soutenue par l'accord commercial historique entre l'Europe et l'Inde, qui a renforcé les perspectives de croissance dans la zone euro. Outre la sécurisation des chaînes d'approvisionnement, cet accord ouvre l'accès au plus grand marché de consommation mondial aux PME européennes et au secteur des services, offrant ainsi à l'économie européenne une protection supplémentaire contre les chocs commerciaux internationaux.

Aperçu des prix

• Taux de change de l'euro aujourd'hui : L'euro a progressé de 0,35 % face au dollar pour atteindre 1,1994, contre un niveau d'ouverture de 1,1954, tout en enregistrant un plus bas de séance à 1,1950.

• L'euro a clôturé la séance de mercredi en baisse de 0,7 % face au dollar, enregistrant sa première perte en cinq jours, en raison d'une correction et de prises de bénéfices, après avoir atteint un sommet en cinq ans à 1,2083 la veille.

dollar américain

L'indice du dollar américain a chuté de 0,3 % jeudi, reprenant les pertes qui s'étaient interrompues lors de la séance précédente, et s'approchant d'un plus bas en quatre ans à 95,55 points, reflétant une nouvelle faiblesse de la devise américaine par rapport à un panier de devises majeures et mineures.

Le dollar reste sous pression soutenue, les commentaires du secrétaire au Trésor Scott Bessent n'ayant pas réussi à apaiser les inquiétudes croissantes concernant les politiques économiques et les initiatives géopolitiques américaines.

Mercredi, Bessent a démenti les informations suggérant une possible intervention américaine sur les marchés des changes, au moment même où les marchés surveillent de près une éventuelle intervention sur le yen japonais et où le dollar se négocie près de ses plus bas niveaux pluriannuels.

Bessent a déclaré : « Les États-Unis ont toujours mené une politique de dollar fort, mais cette politique repose sur des fondamentaux solides. » Il a ajouté : « Si nos politiques sont saines, les capitaux afflueront. Nous nous efforçons de réduire notre déficit commercial, ce qui renforcera naturellement le dollar à terme. »

Sur le front de la politique monétaire, la Réserve fédérale a adopté mercredi une position plus optimiste concernant le marché du travail américain et les risques d'inflation, ce que les investisseurs ont interprété comme un signal indiquant que les taux d'intérêt pourraient rester inchangés pendant une période plus longue.

l'économie européenne

Grâce à l'accord commercial conclu avec l'Inde, les marchés sont plus optimistes quant aux perspectives de l'économie européenne. Ce partenariat stratégique contribue à diversifier les chaînes d'approvisionnement et à accroître la part du secteur des services au sein d'un vaste marché de consommation, favorisant ainsi une croissance économique durable en Europe et réduisant la vulnérabilité aux conflits commerciaux internationaux.

L’Union européenne et l’Inde sont parvenues, en début de semaine, à un accord commercial historique après près de vingt ans de négociations difficiles. La présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, l’a qualifié d’« accord fondateur ».

taux d'intérêt européens

• Les marchés monétaires évaluent actuellement à environ 25 % la probabilité que la Banque centrale européenne abaisse ses taux d'intérêt de 25 points de base en février.

• Les opérateurs ont récemment revu leurs prévisions à la baisse, passant d'une stagnation des taux tout au long de l'année à au moins une réduction de 25 points de base.

• Pour réévaluer ces prévisions, les investisseurs attendent de nouvelles données économiques en provenance de la zone euro concernant l'inflation, le chômage et les salaires.

Points de vue et analyses

Ray Attrill, responsable de la stratégie de change à la National Australia Bank, a déclaré que les commentaires de Bessent arrivaient à point nommé et que certains pourraient supposer qu'ils avaient été soigneusement planifiés, pour ainsi dire.

Attrill a ajouté qu'il estimait que les remarques de la Banque centrale européenne étaient indépendantes, mais a noté que le niveau de 1,20 dans la paire EUR/USD semblait avoir servi de point de déclenchement.

Il a expliqué que l'évolution récente de la paire euro-dollar, qui n'avait pas été particulièrement forte jusqu'à récemment, masque quelque peu la vigueur générale de l'euro — une évolution susceptible d'influencer les perspectives d'inflation de la BCE.