Le dollar américain a chuté mercredi et s'apprêtait à enregistrer sa plus forte perte annuelle depuis 2017, avec un potentiel de baisse supplémentaire, les investisseurs pariant que la Réserve fédérale aura la marge de manœuvre nécessaire pour réduire les taux d'intérêt de manière plus agressive l'année prochaine, tandis que la plupart des autres grandes banques centrales sont considérées comme ayant largement achevé leurs cycles d'assouplissement.

Les solides données sur le produit intérieur brut américain publiées mardi n'ont pas modifié les anticipations concernant les taux d'intérêt, les investisseurs continuant d'intégrer environ deux baisses de taux supplémentaires de la Réserve fédérale en 2026.

David Mericle, économiste en chef pour les États-Unis chez Goldman Sachs, a déclaré : « Nous prévoyons que le Comité fédéral de l'Open Market convergera vers deux baisses supplémentaires de 25 points de base, ramenant les taux à une fourchette de 3 % à 3,25 %, mais nous constatons des risques allant jusqu'à un assouplissement encore plus important », citant le ralentissement de l'inflation.

L'euro et la livre sterling ont tous deux atteint mercredi leurs plus hauts niveaux en trois mois avant de se stabiliser plus tard aux alentours de 1,180 $ pour l'euro et 1,3522 $ pour la livre sterling.

Face à un panier de devises, l'indice du dollar a chuté à 97,767 points, son plus bas niveau en deux mois et demi. L'indice est en voie d'enregistrer une perte annuelle de 9,8 %, son plus fort repli annuel depuis 2017. Toute nouvelle faiblesse au cours de la dernière semaine de l'année pourrait l'entraîner vers sa plus forte baisse annuelle depuis 2003.

Le dollar a connu une année tumultueuse, fortement affectée par les droits de douane chaotiques imposés par le président américain Donald Trump, qui avaient provoqué, en début d'année, une crise de confiance envers les actifs américains. Son influence croissante sur la Réserve fédérale a également suscité des inquiétudes quant à l'indépendance de la banque centrale.

À l’inverse, l’euro a progressé de plus de 14 % depuis le début de l’année, ce qui le place sur la voie de sa meilleure performance annuelle depuis 2003.

La Banque centrale européenne a maintenu ses taux d'intérêt inchangés la semaine dernière et a relevé certaines de ses prévisions de croissance et d'inflation, une décision largement perçue comme fermant la porte à un nouvel assouplissement monétaire à court terme.

Les acteurs du marché ont réagi en intégrant dans leurs calculs une faible probabilité de resserrement de la politique monétaire l'année prochaine, un point de vue partagé en Australie et en Nouvelle-Zélande, où la prochaine étape est de plus en plus perçue comme une hausse des taux.

Ces perspectives ont soutenu les dollars australien et néo-zélandais. Le dollar australien a progressé de 8,4 % depuis le début de l'année et a atteint mercredi un sommet en trois mois à 0,6710 $, tandis que le dollar néo-zélandais a culminé à 0,58475 $, son plus haut niveau en deux mois et demi.

La livre sterling a progressé de plus de 8 % cette année. Les investisseurs anticipent au moins une baisse des taux d'intérêt par la Banque d'Angleterre au premier semestre 2026, et les marchés estiment à environ 50 % la probabilité d'une seconde baisse avant la fin de l'année.

Malgré cela, la plupart des devises ont perdu du terrain par rapport aux métaux précieux, l'or en tête, ayant atteint un nouveau record mercredi.

Certaines devises européennes mineures, souvent associées à de faibles niveaux d'endettement, ont figuré parmi les plus performantes cette année.

Le dollar a chuté de 12 % face à la couronne norvégienne, de 13 % face au franc suisse (s'échangeant à 0,7865 franc) et de 17 % face à la couronne suédoise, atteignant mercredi son niveau le plus bas depuis début 2022 à 9,167 couronnes.

Les cambistes surveillent une éventuelle intervention japonaise pour soutenir le yen.

Le yen japonais reste au centre des préoccupations sur les marchés des changes, les cambistes restant vigilants face à une éventuelle intervention des autorités japonaises pour enrayer la chute de la monnaie.

La ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré mardi que le Japon avait toute liberté de réagir aux fluctuations excessives du yen, lançant ainsi l'avertissement le plus ferme à ce jour quant à la volonté de Tokyo d'intervenir sur les marchés.

Ses commentaires ont contribué à enrayer la chute du yen, le dollar reculant de 0,3 % face à la devise japonaise pour s'établir à 155,83 yens mercredi, après une baisse de 0,5 % lors de la séance précédente.

Bien que la Banque du Japon ait finalement procédé vendredi dernier à une hausse des taux tant attendue, cette décision était largement anticipée, et les commentaires du gouverneur Kazuo Ueda ont déçu certains opérateurs qui espéraient un ton plus restrictif, ce qui a exercé une pression à la baisse sur le yen après l'annonce de la décision.

En conséquence, les investisseurs restent vigilants face à une éventuelle intervention des autorités japonaises sur le marché des yens, d'autant plus que les volumes d'échanges diminuent à l'approche de la fin de l'année – un contexte qui, selon les analystes, pourrait offrir une opportunité favorable à une action officielle.

Les cours de l'or ont progressé mercredi en Europe, enregistrant une quatrième séance de hausse consécutive et continuant de battre des records, après avoir franchi pour la première fois de l'histoire la barre des 4 500 dollars l'once. Cette progression s'explique par une forte demande d'investissement pour le précieux métal, soutenue par la baisse continue du dollar américain sur le marché des changes.

Ces développements interviennent alors que les anticipations d'une double baisse des taux d'intérêt américains par la Réserve fédérale s'intensifient l'an prochain. Afin de réévaluer ces anticipations, les investisseurs attendent aujourd'hui la publication des données sur la croissance économique américaine du troisième trimestre.

Aperçu des prix

• Cours de l'or aujourd'hui : L'or a progressé d'environ 0,95 % pour atteindre 4 525,96 $ l'once, un record historique, après avoir ouvert à 4 484,25 $ et touché un plus bas à 4 467,84 $.

• À la clôture mardi, les cours de l'or ont progressé de 0,9 %, enregistrant ainsi une troisième hausse quotidienne consécutive.

Le dollar américain

L'indice du dollar américain a reculé de 0,1 % mercredi, prolongeant ses pertes pour une troisième séance consécutive et atteignant un plus bas en deux mois et demi, reflétant la faiblesse persistante de la devise américaine face à un panier de devises majeures et secondaires.

Comme chacun sait, un dollar américain plus faible rend l'or en lingots libellé en dollars plus attractif pour les acheteurs détenant d'autres devises.

Ces pertes surviennent dans un contexte de ventes actives du dollar avant les fêtes de Noël et du Nouvel An, et sous la pression des commentaires prudents de certains responsables de la Réserve fédérale, qui ont mis en lumière les inquiétudes croissantes concernant la faiblesse du marché du travail américain.

Eric Bregar, responsable de la gestion des risques liés aux changes et aux métaux précieux chez Silver Gold Bull à Toronto, a déclaré que le dollar américain pourrait baisser l'année prochaine, au moins au premier trimestre, car la Réserve fédérale sera de plus en plus obligée de reconnaître que le marché du travail n'est pas en bonne santé.

Bregar a ajouté que la Fed pourrait être contrainte de faire des concessions plus importantes sur les baisses de taux d'intérêt, et à un rythme plus rapide qu'elle ne l'a fait jusqu'à présent, notant que les marchés souhaitent des baisses de taux et que les attentes se renforcent quant à l'arrivée d'un nouveau président de la Réserve fédérale plus accommodant qui chercherait à obtenir ce résultat.

taux d'intérêt américains

• Selon l'outil FedWatch du CME, la probabilité de maintenir les taux d'intérêt américains inchangés lors de la réunion de janvier 2026 est de 87 %, tandis que la probabilité d'une baisse de taux de 25 points de base est de 13 %.

• Les investisseurs anticipent actuellement deux baisses de taux d'intérêt américains au cours de l'année prochaine, alors que les projections de la Réserve fédérale n'envisagent qu'une seule baisse de 25 points de base.

• Pour réévaluer ces anticipations, les investisseurs suivent de près la publication des prochaines données économiques américaines, ainsi que les commentaires des responsables de la Réserve fédérale.

Perspectives sur l'or

Les analystes de Mitsubishi ont déclaré qu'avec les métaux précieux atteignant des prix records à ce stade avancé de l'année — une période où l'on écrirait généralement une ou deux cartes de Noël —, la principale leçon à retenir pourrait être que les investisseurs n'ont pas considéré la période des fêtes comme une opportunité de réaliser des bénéfices.

Zain Vawda, analyste de marché chez MarketPulse (OANDA), a déclaré que les paris sur des baisses de taux d'intérêt ont augmenté suite aux dernières données américaines sur l'inflation et le marché du travail, ce qui soutient la demande de métaux précieux.

Vawda a ajouté que la demande d'actifs refuges devrait également rester forte dans un contexte de tensions au Moyen-Orient, d'incertitudes quant à la conclusion d'un accord de paix entre la Russie et l'Ukraine et de récentes actions américaines contre des pétroliers vénézuéliens.

Fonds SPDR

Les avoirs en or du SPDR Gold Trust, le plus grand fonds négocié en bourse adossé à l'or au monde, sont restés inchangés mardi, maintenant les avoirs totaux stables à 1 054,56 tonnes métriques, le niveau le plus élevé depuis le 23 juin 2022.

L'euro s'est apprécié mercredi en Europe face à un panier de devises internationales, prolongeant sa hausse pour la troisième séance consécutive face au dollar américain et atteignant son plus haut niveau en trois mois. Cette progression a été soutenue par la poursuite des ventes de dollars américains sur le marché des changes à l'approche des fêtes de fin d'année.

La monnaie unique a également été soutenue par la diminution des anticipations d'une baisse des taux d'intérêt par la Banque centrale européenne en février 2026, notamment en raison de l'amélioration de l'activité économique dans la zone euro ces dernières semaines, ainsi que par les anticipations que cette amélioration se poursuivra à mesure que les risques de détérioration s'atténueront.

Aperçu des prix

• Taux de change de l'euro aujourd'hui : L'euro a progressé d'environ 0,15 % face au dollar pour atteindre 1,1808 $, son plus haut niveau depuis le 25 septembre, contre un cours d'ouverture de 1,1794 $, après avoir touché un plus bas intraday de 1,1786 $.

• L'euro a clôturé la séance de mardi en hausse de 0,3 % face au dollar, enregistrant ainsi une deuxième hausse quotidienne consécutive, dans un contexte d'espoir que la Banque centrale européenne maintienne ses taux d'intérêt inchangés aussi longtemps que possible en 2026.

Le dollar américain

L'indice du dollar américain a reculé de 0,1 % mercredi, prolongeant ses pertes pour une troisième séance consécutive et atteignant un plus bas en deux mois et demi, reflétant la faiblesse persistante de la devise américaine face à un panier de devises majeures et secondaires.

Ces pertes surviennent dans un contexte de ventes actives du dollar avant les fêtes de Noël et du Nouvel An, et sous la pression des commentaires prudents de certains responsables de la Réserve fédérale, qui ont mis en lumière les inquiétudes croissantes concernant la faiblesse du marché du travail américain.

Eric Bregar, responsable de la gestion des risques liés aux changes et aux métaux précieux chez Silver Gold Bull à Toronto, a déclaré que le dollar américain pourrait s'affaiblir l'année prochaine, au moins au premier trimestre, car la Réserve fédérale sera de plus en plus obligée de reconnaître que le marché du travail n'est pas en bonne santé.

Bregar a ajouté que la Fed pourrait être contrainte de faire des concessions plus importantes sur les baisses de taux d'intérêt qu'elle ne l'a fait jusqu'à présent, notant que les marchés souhaitent des taux plus bas et que les attentes se renforcent quant à l'arrivée d'un nouveau président de la Réserve fédérale plus accommodant qui chercherait à obtenir ce résultat.

taux d'intérêt européens

• Les taux d’intérêt anticipés par le marché monétaire pour une baisse de 25 points de base des taux directeurs de la Banque centrale européenne en février 2026 restent inférieurs à 10 %.

• Pour que ces anticipations soient réévaluées, les investisseurs attendent de nouvelles données économiques en provenance de la zone euro, notamment les chiffres de l'inflation, du chômage et des salaires.

différentiel de taux d'intérêt

Suite à la dernière décision de la Réserve fédérale, l'écart de taux d'intérêt entre l'Europe et les États-Unis s'est réduit à 160 points de base en faveur des taux américains, soit le plus faible écart depuis mai 2022, ce qui soutient de nouvelles appréciations de l'euro face au dollar américain.

Le yen japonais s'est apprécié mercredi lors des échanges asiatiques face à un panier de devises majeures et secondaires, se maintenant en territoire positif pour la troisième séance consécutive face au dollar américain. Cette évolution fait suite aux avertissements fermes des autorités japonaises, signalant la disposition de Tokyo à intervenir pour soutenir la monnaie locale.

Par ailleurs, selon le compte rendu de la réunion d'octobre de la Banque du Japon, les responsables politiques ont discuté de la nécessité de poursuivre la hausse des taux d'intérêt jusqu'à des niveaux considérés comme neutres pour l'économie. Plusieurs des neuf membres du conseil ont souligné que la récente dépréciation du yen pourrait entraîner une inflation excessive en raison de la hausse des coûts des importations.

Aperçu des prix

• Taux de change du yen japonais aujourd'hui : Le dollar a baissé de 0,4 % par rapport au yen à 155,55, contre un niveau d'ouverture de 156,21, après avoir enregistré un plus haut intraday de 156,28.

• Le yen a clôturé la séance de mardi en hausse d'environ 0,4 % face au dollar, enregistrant ainsi une deuxième hausse quotidienne consécutive après les avertissements fermes du Japon concernant les fluctuations excessives de sa devise.

autorités japonaises

La ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a confirmé que le Japon disposait d'une « pleine liberté d'action » pour prendre des mesures audacieuses afin de faire face à la volatilité excessive du yen.

Lors d'une conférence de presse mardi, Katayama a déclaré que les fluctuations récentes de la monnaie locale ne reflétaient absolument pas les fondamentaux du marché, mais étaient dues à la spéculation, justifiant ainsi une intervention de Tokyo sur le marché si nécessaire.

Katayama a ajouté que le gouvernement prendrait les mesures appropriées pour contrer les mouvements excessifs, conformément à l'accord conclu en septembre entre le Japon et les États-Unis concernant la politique de change.

Lundi matin à Tokyo, le principal diplomate japonais en matière de devises, Atsuki Mimura, et le secrétaire général du Cabinet, Minoru Kihara, ont tous deux exprimé leur inquiétude face aux fluctuations « brutales et volatiles » du marché des changes.

Ils ont souligné que les autorités japonaises surveillent de près l'évolution du taux de change et ont averti que les responsables sont prêts à prendre les mesures appropriées si nécessaire, signalant clairement une intervention potentielle pour freiner une volatilité excessive.

Banque du Japon

Selon le compte rendu de la réunion d'octobre de la Banque du Japon, publié aujourd'hui à Tokyo, les décideurs politiques ont discuté de la nécessité de continuer à relever les taux d'intérêt vers des niveaux considérés comme neutres pour l'économie, certains membres faisant valoir que cela contribuerait à assurer une croissance stable à long terme.

Plusieurs des neuf membres du conseil ont averti que la récente dépréciation du yen pourrait alimenter une inflation excessive en raison de la hausse des coûts des importations.

Lors de sa réunion des 29 et 30 octobre, la Banque du Japon a maintenu ses taux d'intérêt inchangés à 0,5 %, mais le gouverneur Kazuo Ueda a clairement laissé entendre qu'une hausse des taux pourrait intervenir prochainement. Les deux membres les plus restrictifs, Hajime Takata et Naoki Tamura, se sont opposés à cette décision et ont proposé, sans succès, de relever les taux à 0,75 %.

Lors de la réunion suivante, qui s'est tenue en décembre, la banque centrale a relevé ses taux d'intérêt à 0,75 %, soit le niveau le plus élevé depuis septembre 1995, marquant ainsi la deuxième hausse de l'année 2025 après une première augmentation en janvier.

Le compte rendu de la réunion d'octobre a montré que de nombreux membres estiment déjà que les conditions sont réunies pour de nouvelles hausses de taux, mais ils souhaitent plus de clarté quant à la question de savoir si les entreprises continueront d'augmenter les salaires l'année prochaine, notamment dans un contexte d'incertitude persistante quant à l'impact de la hausse des droits de douane américains.

taux d'intérêt japonais

• Les anticipations du marché concernant une hausse des taux d'un quart de point décidée par la Banque du Japon lors de sa réunion de janvier restent stables autour de 20 %.

• Pour que ces anticipations soient réévaluées, les investisseurs attendent de nouvelles données sur l'inflation, le chômage et les salaires au Japon.