Le dollar a reculé lundi avant une semaine chargée de réunions des banques centrales, menée par la Réserve fédérale américaine, une baisse des taux étant désormais pleinement intégrée par les marchés, même si de profondes divisions au sein du comité de politique monétaire laissent planer l'incertitude sur le résultat final.

Parallèlement à la décision de la Fed mercredi, l'Australie, le Brésil, le Canada et la Suisse fixeront également leur politique monétaire cette semaine, même si aucun changement de taux n'est attendu.

Les analystes s'attendent à ce que la Fed procède à ce qu'on appelle une « baisse agressive », dans laquelle le ton de la déclaration, le résumé des projections économiques et la conférence de presse du président Jerome Powell établissent collectivement des conditions plus strictes pour tout nouvel assouplissement l'année prochaine.

Un tel message pourrait soutenir le dollar s'il obligeait les investisseurs à revoir à la baisse leurs attentes concernant deux ou trois baisses supplémentaires en 2026 – même si la communication risque d'être compliquée compte tenu des divisions nettes entre les décideurs politiques, plusieurs membres ayant déjà fait part de leurs intentions de vote.

Risques importants liés aux dissensions au sein du comité

Bob Savage, responsable de la stratégie macroéconomique chez BNY, a écrit dans une note à ses clients : « Nous nous attendons à des désaccords de la part des faucons comme des colombes. »

Le Comité fédéral de l'open market n'a pas enregistré trois votes dissidents ou plus lors d'une même réunion depuis 2019, et cela ne s'est produit que neuf fois depuis 1990.

Malgré la baisse du dollar ces trois dernières semaines, le sentiment haussier s'est redressé. Les données de positionnement montrent que les investisseurs spéculatifs détiennent leurs plus importantes positions longues nettes sur le dollar depuis avant le choc tarifaire imposé par l'ancien président Donald Trump, qui avait fait chuter la devise.

Alors que le marché du travail continue de se ralentir, la croissance économique demeure solide, grâce notamment aux effets progressifs attendus des mesures de relance budgétaire prévues par le plan de relance global dans les mois à venir. L'inflation reste par ailleurs nettement supérieure à l'objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale.

« Ces facteurs pourraient dissuader la Fed de procéder à de nouvelles baisses de taux s’ils se traduisent par une reprise du marché du travail », a déclaré Lee Hardman, stratégiste en devises chez MUFG.

L'euro soutenu par la hausse des rendements

L'euro a progressé de 0,1 % à 1,1652 dollar, soutenu par la hausse des rendements obligataires de la zone euro. Le rendement du Bund allemand à 30 ans a atteint son plus haut niveau depuis 2011 en début de séance.

Contrairement à la Réserve fédérale américaine, la Banque centrale européenne ne devrait pas baisser ses taux l'an prochain. Isabel Schnabel, membre influente du conseil des gouverneurs, a déclaré lundi que la prochaine décision de la banque pourrait en réalité être une hausse des taux.

Le dollar australien a atteint son plus haut niveau depuis la mi-septembre à 0,6649 $ avant de réduire ses gains pour s'échanger en baisse de 0,1 % à 0,6635 $.

La Banque de réserve d'Australie se réunit mardi après la publication de plusieurs indicateurs positifs concernant l'inflation, la croissance et les dépenses des ménages. Les contrats à terme sur les taux d'intérêt laissent entrevoir une possible hausse des taux, peut-être dès mai, ce qui place la déclaration et la conférence de presse qui suivront la réunion au centre de l'attention.

« Nous prévoyons que la banque maintiendra le statu quo pendant une période prolongée, conservant ainsi son taux directeur à 3,60 % », ont écrit les analystes d'ANZ la semaine dernière après avoir révisé leurs prévisions.

Le Canada devrait maintenir sa stabilité

La Banque du Canada devrait maintenir ses taux inchangés mercredi, tandis que les marchés anticipent déjà une hausse d'ici décembre 2026. Le dollar canadien s'est maintenu à 1,3819 $ CA pour un dollar américain après avoir atteint vendredi un sommet en 10 semaines grâce à de solides données sur l'emploi.

Le yen s'est stabilisé à 155,44 yens pour un dollar après de fortes pertes en novembre, la livre sterling s'est maintenue aux alentours de 1,3325 dollar et le franc suisse a légèrement progressé à 0,804 franc suisse pour un dollar.

Les cours de l'or ont progressé lundi lors des échanges européens, se rapprochant de leur sommet en six semaines, soutenus par la faiblesse persistante du dollar américain face à un panier de devises majeures, les marchés anticipant une probable baisse des taux de la Réserve fédérale cette semaine.

Les données publiées vendredi ont montré une légère hausse de l'indice des dépenses de consommation personnelle de base aux États-Unis, dernier signe en date d'une stabilisation de l'inflation dans la première économie mondiale.

La Réserve fédérale entame sa dernière réunion de politique monétaire de l'année mardi, et les décisions sont attendues mercredi. Les marchés anticipent actuellement une baisse des taux de 25 points de base, soit la troisième baisse consécutive cette année.

Aperçu des prix

•Cours de l'or aujourd'hui : L'or a progressé de 0,5 % pour atteindre 4 218,97 $ par rapport à son niveau d'ouverture de 4 197,59 $, après avoir touché un plus bas intraday de 4 191,60 $.

• À la clôture de vendredi, l'or a perdu 0,2 %, enregistrant ainsi sa troisième baisse en quatre séances, sur fond de prises de bénéfices après avoir atteint le sommet de six semaines de 4 264,60 dollars l'once la semaine dernière.

•Ces mouvements ont entraîné une baisse hebdomadaire du métal d'environ 0,5 %, sa deuxième perte hebdomadaire en trois semaines, pénalisée par une demande plus faible en tant que valeur refuge.

Dollar américain

L'indice du dollar américain a reculé de 0,2 % lundi, prolongeant ainsi sa baisse pour une deuxième séance consécutive, la devise continuant de s'affaiblir face aux principales et aux autres devises.

La faiblesse des données économiques américaines s'est maintenue la semaine dernière, notamment la légère hausse de l'inflation PCE sous-jacente, renforçant ainsi le discours sur une inflation stable dans l'ensemble de l'économie.

Taux d'intérêt américains

•Plusieurs responsables de la Réserve fédérale — dont le président de la Fed de New York, John Williams, et le gouverneur Christopher Waller — ont déclaré qu'un assouplissement de la politique monétaire en décembre pourrait se justifier compte tenu de l'affaiblissement du marché du travail.

• Kevin Hassett, désormais le principal candidat pour remplacer Jerome Powell à la tête de la Fed, a réaffirmé que les taux d’intérêt « devraient être plus bas ».

•Selon l'outil FedWatch du CME, les marchés estiment à 87 % la probabilité d'une baisse des taux de 25 points de base cette semaine, tandis que seulement 13 % anticipent un statu quo.

Perspectives de la Réserve fédérale

La dernière réunion de l'année de la Réserve fédérale débute mardi, et les décisions ainsi que les projections actualisées sont attendues mercredi. Les prévisions économiques des décideurs, ainsi que les déclarations du président Jerome Powell, devraient fournir des indications claires sur la probabilité d'une poursuite des baisses de taux jusqu'en 2026.

Attentes du marché de l'or

Tim Waterer, analyste de marché en chef chez KCM Trade, a déclaré que les données PCE de base « ont été publiées puis oubliées », confirmant ainsi la stratégie de la Fed pour une baisse des taux cette semaine. Il a également souligné que les anticipations d'une politique monétaire plus accommodante font grimper le cours de l'or.

Waterer a ajouté que la baisse de taux anticipée plafonne le dollar américain, ce qui donne à l'or la possibilité de poursuivre sa progression.

SPDR Gold Trust

Les avoirs du SPDR Gold Trust — le plus important ETF adossé à l'or — ont diminué de 0,33 tonne métrique vendredi pour s'établir à 1 050,25 tonnes métriques, contre 1 050,58 tonnes métriques, le niveau le plus élevé depuis le 22 octobre.

L'euro s'est apprécié lundi en Europe face à un panier de devises internationales, reprenant la progression qui s'était interrompue ces deux dernières séances face au dollar américain, et se rapprochant d'un sommet en sept semaines, porté par les anticipations d'un resserrement de l'écart de taux d'intérêt entre l'Europe et les États-Unis.

La Réserve fédérale américaine s'apprête à annoncer cette semaine une troisième baisse des taux d'intérêt américains cette année, tandis que l'amélioration de l'activité économique en Europe ouvre la voie à une position plus restrictive de la Banque centrale européenne lors de ses prochaines réunions.

Aperçu des prix

• Taux de change de l'euro aujourd'hui : L'euro s'est apprécié de 0,15 % face au dollar, atteignant 1,1656 $ par rapport au cours d'ouverture de 1,1641 $, après avoir touché un plus bas à 1,1635 $.

• L'euro a clôturé la séance de vendredi en légère baisse — de moins de 0,1 % — face au dollar, enregistrant ainsi une deuxième perte quotidienne consécutive dans un contexte de correction et de prises de bénéfices, après avoir atteint plus tôt un sommet en sept semaines à 1,1682 $.

• Au cours de la semaine écoulée, l'euro a gagné 0,4 % face au dollar, enregistrant ainsi sa deuxième hausse hebdomadaire consécutive, soutenu par de solides données sur l'activité économique en Europe et par la faiblesse persistante des indicateurs économiques aux États-Unis.

Le dollar américain

L'indice du dollar a reculé de 0,1 % lundi, prolongeant ses pertes pour une deuxième séance consécutive, reflétant la faiblesse persistante de la devise américaine face à un panier de devises majeures et mineures.

La Réserve fédérale

La Réserve fédérale entame sa dernière réunion de politique monétaire de l'année mardi, et les décisions sont attendues mercredi. Les marchés anticipent actuellement une baisse de 25 points de base du taux directeur, ce qui constituerait une troisième baisse consécutive des taux d'intérêt américains.

Taux d'intérêt européens

• Les données publiées la semaine dernière ont révélé une hausse inattendue de l'inflation globale dans la zone euro en novembre, signe de pressions inflationnistes persistantes auxquelles la Banque centrale européenne est confrontée.

• Suite à la publication des données sur l'inflation, les anticipations du marché monétaire concernant une baisse de 25 points de base des taux de la BCE en décembre sont passées de 25 % à 5 %.

• Selon des sources citées par Reuters, la BCE devrait maintenir ses taux d'intérêt inchangés lors de sa réunion de décembre.

• Pour réévaluer ces probabilités, les investisseurs attendent de nouvelles données économiques de la zone euro avant la réunion des 17 et 18 décembre.

Écart de taux d'intérêt

L'écart de taux d'intérêt entre l'Europe et les États-Unis s'établit actuellement à 185 points de base en faveur des taux américains, et devrait se réduire cette semaine à 160 points de base suite à la décision attendue de la Réserve fédérale.

Le resserrement de l'écart de taux à son niveau le plus bas depuis mai 2022 donne une dynamique positive au taux de change de l'euro par rapport au dollar américain.

Le yen japonais s'est apprécié lundi lors des échanges asiatiques face à un panier de devises majeures et mineures, reprenant la progression qui s'était interrompue vendredi face au dollar américain et se rapprochant à nouveau d'un sommet en trois semaines, soutenu par de solides données salariales au Japon montrant la plus forte hausse en trois mois au cours du mois d'octobre.

La semaine dernière, des commentaires plus fermes du gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, ont ouvert la voie à une normalisation de la politique monétaire à court terme, coïncidant avec des informations provenant de sources gouvernementales qui ont indiqué à Reuters que la banque centrale devrait relever ses taux d'intérêt en décembre.

Aperçu des prix

Le dollar américain a reculé d'environ 0,3 % face au yen, à 154,90 ¥, contre 155,34 ¥ à l'ouverture, après avoir atteint un plus haut de 155,38 ¥ plus tôt dans la séance.

Le yen a clôturé la séance de vendredi en baisse de 0,2 % face au dollar, enregistrant son premier repli en trois jours en raison de prises de bénéfices et de mouvements correctifs après avoir atteint un sommet de trois semaines à 154,34 ¥ plus tôt dans la journée.

La devise japonaise a gagné 0,5 % la semaine dernière, enregistrant ainsi sa deuxième hausse hebdomadaire consécutive et sa plus forte progression hebdomadaire depuis fin septembre, dans un contexte de renforcement des anticipations d'un resserrement de l'écart de taux d'intérêt entre le Japon et les États-Unis.

Salaires japonais

Le ministère japonais du Travail a annoncé lundi que le total des gains mensuels et une mesure distincte des salaires à temps plein ont progressé de 2,6 % en octobre sur un an, soit le rythme le plus rapide depuis juillet et un chiffre supérieur aux prévisions du marché qui tablaient sur une hausse de 2,2 %. La croissance des salaires pour septembre a également été révisée à la hausse, passant de 1,9 % à 2,1 %.

Une croissance salariale plus soutenue au Japon pourrait entraîner une nouvelle hausse des prix et une accélération de l'inflation dans les prochains mois. La montée des pressions inflationnistes sur les décideurs de la Banque du Japon renforce la nécessité d'une hausse des taux.

Taux d'intérêt japonais

Suite à la publication du rapport sur les salaires, la prévision du marché pour une hausse des taux d'un quart de point par la Banque du Japon lors de sa réunion de décembre est passée de 65 % à 70 %.

Les investisseurs attendent désormais des données supplémentaires sur l'inflation, le chômage et les salaires au Japon, ainsi que les commentaires des membres du conseil d'administration de la Banque du Japon, pour réévaluer leurs prévisions de hausse des taux.

La semaine dernière, le gouverneur Kazuo Ueda a exprimé un optimisme plus marqué quant aux perspectives économiques du Japon, déclarant que la banque centrale examinerait les avantages et les inconvénients d'une hausse des taux lors de sa réunion de politique monétaire de décembre.

Trois responsables gouvernementaux ont indiqué à Reuters que la Banque du Japon devrait relever ses taux en décembre.