Le dollar américain a connu des échanges agités jeudi, les investisseurs continuant de digérer la position prudente de la Fed sur de nouvelles baisses de taux, tandis que l'attention s'est portée sur la prochaine décision de la Banque d'Angleterre, où aucun changement de politique n'est attendu.

La livre sterling a reculé de 0,1 % à 1,3615 $, après avoir grimpé lors de la séance précédente à 1,3726 $, son plus haut niveau depuis le 2 juillet. L'euro s'est stabilisé à 1,1823 $, après avoir reculé par rapport à un sommet de 1,19185 $ atteint juste après l'annonce de la Fed, son plus haut niveau depuis juin 2021.

La Fed a réduit ses taux d'intérêt de 25 points de base mercredi, comme largement anticipé, le président Jerome Powell décrivant cette mesure comme une « réduction de la gestion des risques » en réponse à la faiblesse du marché du travail, tout en soulignant qu'il n'était pas nécessaire de se précipiter vers un assouplissement plus profond.

Les analystes étaient divisés sur le message de la Fed : Goldman Sachs a suggéré que la baisse de taux de mercredi pourrait marquer le début d'une série de réductions, tandis que les stratèges d'ANZ ont soutenu que le ton de Powell n'était « pas du tout accommodant ».

Immédiatement après la décision, l'indice du dollar est tombé à 96,224, son plus bas niveau depuis février 2022, avant de rebondir fortement pour terminer la journée en hausse de 0,44% à 97,06.

Elliot Clarke, responsable de l'économie internationale chez Westpac, a déclaré que les projections révisées de la Fed « ont mis en évidence l'incertitude qui entoure encore les perspectives », notant que le calendrier et l'ampleur attendus des réductions reflètent les risques d'inflation persistants.

La Banque d'Angleterre devrait largement maintenir ses taux à 4 % lors de sa réunion de jeudi, les marchés se concentrant plutôt sur le rythme de réduction de l'assouplissement quantitatif. Francesco Pesole, stratégiste FX chez ING, a averti que « toute surprise accommodante concernant l'assouplissement quantitatif pourrait déclencher une vague de ventes de gilts et peser lourdement sur la livre sterling ».

Les données officielles publiées mercredi ont montré que l'inflation au Royaume-Uni a augmenté de 3,8 % sur un an en août, renforçant les attentes selon lesquelles aucune baisse immédiate des taux n'est à l'horizon.

La Norvège baisse ses taux pour la deuxième fois en trois mois

La couronne norvégienne a peu réagi après la baisse des taux de la banque centrale, largement attendue, sa deuxième en trois mois. Les responsables politiques ont indiqué que de nouvelles baisses étaient probables l'année prochaine si l'économie évolue comme prévu.

L'euro a réduit ses gains antérieurs face à la couronne, en hausse de seulement 0,1% à 0,86775.

Le yen attend la décision de la Banque du Japon

Le dollar a progressé jusqu'à 147,215 yens avant la réunion de la Banque du Japon de vendredi, les marchés ne s'attendant à aucun changement des taux mais anticipant une hausse d'un quart de point d'ici mars, avec une probabilité de 50 % d'un mouvement cette année.

Les investisseurs surveillent également le vote du 4 octobre pour la direction du PLD visant à remplacer le Premier ministre sortant Shigeru Ishiba, après la lourde défaite du parti aux élections à la chambre haute.

Pressions sur la contraction du PIB de la Nouvelle-Zélande (NZD)

Les données publiées jeudi ont montré que l'économie néo-zélandaise s'est contractée de 0,9 % au deuxième trimestre par rapport au trimestre précédent, un résultat pire que prévu qui a ajouté à la pression sur la RBNZ.

La faiblesse des données a alimenté les paris sur un nouvel assouplissement, poussant le kiwi à la baisse d'environ 1% à 0,5895 $, son plus bas niveau depuis le 8 septembre.

La Banque d'Angleterre a publié jeudi les détails du vote sur les taux d'intérêt britanniques à l'issue de sa réunion du 18 septembre, montrant que sept membres ont voté pour maintenir les taux inchangés, tandis que deux membres ont voté en faveur d'une baisse de 25 points de base.

Le résultat a divergé des attentes du marché, qui indiquaient un partage de 8 contre 1 en faveur du maintien des taux stables.

• Ce vote est considéré comme négatif pour la livre sterling.

La Banque d'Angleterre a décidé jeudi 18 septembre de maintenir ses taux d'intérêt inchangés à 4,00%, le niveau le plus bas depuis février 2023, conformément aux attentes du marché.

Cette décision fait suite à la baisse de 25 points de base de la réunion précédente, signalant une position plus prudente alors que les décideurs politiques évaluent les conditions économiques et les tendances de l'inflation avant d'envisager de nouveaux ajustements.

Les prix de l'or ont baissé jeudi sur le marché européen, prolongeant leurs pertes pour le deuxième jour consécutif et s'éloignant encore davantage de leurs plus hauts historiques, sous la pression des prises de bénéfices en cours et du rebond du dollar américain sur le marché des changes.

Conformément aux attentes, la Réserve fédérale a abaissé ses taux d'intérêt de 25 points de base à une fourchette de 4,25 %, le niveau le plus bas depuis fin 2022, Jerome Powell adoptant une position prudente concernant un nouvel assouplissement monétaire à court terme.

Aperçu des prix

• Prix de l'or aujourd'hui : L'or a chuté de 0,7 % à 3 634,09 $ par rapport au niveau d'ouverture de 3 659,54 $, avec un sommet de séance à 3 662,40 $.

• Lors de la clôture de mercredi, l'or a perdu 0,8% - sa première baisse en quatre séances - après avoir atteint plus tôt un nouveau record de 3 707,65 dollars l'once.

Dollar américain

L'indice du dollar américain a augmenté d'environ 0,4% jeudi, prolongeant ses gains pour la deuxième séance consécutive alors qu'il continuait de se remettre d'un plus bas de trois ans et demi à 96,22 points, reflétant la force continue de la monnaie par rapport à un panier de pairs mondiaux.

Outre les achats à prix avantageux, le rebond est intervenu après le ton prudent de la Fed sur la perspective de nouvelles baisses de taux dans la période à venir.

Réserve fédérale

À l'issue de sa sixième réunion de politique monétaire de 2025, et comme largement attendu, la Réserve fédérale a abaissé mercredi ses taux d'intérêt de 25 points de base à 4,25 % - le plus bas depuis novembre 2022 - après cinq réunions consécutives de maintien des taux inchangés.

La décision, soutenue par une majorité du FOMC, n'a rencontré qu'une seule voix dissidente de Stephen Miran, qui préférait une baisse de 50 points de base. Il s'agissait de la première baisse de taux de 2025 et de la première sous l'administration du président Donald Trump.

La déclaration de politique monétaire de la Fed a cité un ralentissement notable de la croissance de l'emploi au cours des derniers mois, ainsi que des révisions à la baisse des données précédentes sur l'emploi, reflétant un affaiblissement de la dynamique et des risques croissants sur le marché du travail.

Tout en reconnaissant la faiblesse économique, la Fed a noté que l'inflation reste supérieure à son objectif de 2 % et a souligné que les nouveaux tarifs imposés par l'administration Trump s'ajoutaient aux pressions sur les prix.

Projections économiques

Le rapport trimestriel sur les perspectives économiques de la Fed, publié mercredi, comprend les ajustements suivants :

• Croissance économique : augmentée pour 2025 de 1,4 % à 1,6 %, pour 2026 de 1,6 % à 1,8 % et pour 2027 de 1,8 % à 1,9 %.

• Inflation globale : inchangée à 3,0 % pour 2025, augmentée de 2,4 % à 2,6 % pour 2026 et maintenue à 2,1 % pour 2027.

• Inflation sous-jacente : maintenue à 3,1 % pour 2025, relevée de 2,4 % à 2,6 % pour 2026 et laissée inchangée à 2,1 % pour 2027.

• Taux cible : abaissé de 4,0 % à 3,75 % pour 2025, de 3,5 % à 3,25 % pour 2026 et de 3,25 % à 3,0 % pour 2027.

Jérôme Powell

Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré mercredi que le ralentissement de la croissance du PIB reflétait en grande partie la faiblesse des dépenses de consommation, signalant un affaiblissement de la dynamique économique nationale.

Il a noté que même si l'impact inflationniste des tarifs douaniers de Trump pourrait être à court terme dans le scénario de base de la Fed, des politiques commerciales restrictives prolongées pourraient exercer des pressions plus durables.

Powell a reconnu qu'il n'était plus exact de décrire le marché du travail comme étant fort, citant un ralentissement des embauches et de récentes révisions à la baisse des données sur l'emploi.

Il a souligné qu'il n'était pas nécessaire de se précipiter vers des réductions supplémentaires, affirmant que la politique monétaire resterait dépendante des données.

Concernant le résultat du vote, Powell a déclaré qu'il n'y avait pas de large soutien au sein du comité en faveur d'une réduction de 50 points de base.

Taux d'intérêt américains

• Les projections médianes de la Fed indiquent une réduction supplémentaire de 50 points de base en 2025.

• Les prévisions des membres suggèrent une réduction de 25 points de base en 2025 et une autre en 2026.

• Après la réunion, l'outil FedWatch du CME a montré que les attentes de baisse des taux d'octobre s'atténuaient, avec une probabilité d'une baisse de 25 points de base passant de 100 % à 87 %, une probabilité d'une baisse de 50 points passant de 3 % à 1 %, et une probabilité d'absence de changement passant de 0 % à 13 %.

Perspectives de l'or

• Peter Fertig, analyste chez Quantitative Commodity Research, a déclaré qu'une certaine déception pesait sur l'or, car le marché s'attendait à une baisse plus importante du coût d'opportunité de la détention de lingots.

• La banque ANZ, dans une note publiée jeudi, prévoit que l'or surperformera dans les premières étapes du cycle de baisse des taux, citant la demande de valeur refuge dans un contexte géopolitique complexe.

SPDR Holdings

Les avoirs en or du SPDR Gold Trust, le plus grand ETF adossé à l'or au monde, ont chuté de 4,29 tonnes métriques mercredi, ramenant le total à 975,66 tonnes métriques, son plus bas niveau depuis le 12 septembre.