L'économie américaine a enregistré un net ralentissement de la création d'emplois en début d'été, selon un rapport publié jeudi par le Bureau des statistiques du travail, une évolution qui a renforcé les anticipations des investisseurs selon lesquelles la Réserve fédérale n'aura pas besoin de relever les taux d'intérêt à court terme.

Les créations d'emplois non agricoles ont augmenté de 57 000 en juin, après correction des variations saisonnières, suite à une hausse révisée à la baisse de 129 000 en mai. Ce résultat est inférieur aux prévisions du consensus Dow Jones, qui tablaient sur 115 000 créations d'emplois.

Parallèlement, le taux de chômage a diminué pour atteindre 4,2 %, contre 4,1 % un an plus tôt.

Le taux d'activité diminue suite à la révision à la baisse des données précédentes.

La baisse du taux de chômage s'explique en grande partie par une diminution du taux d'activité, qui a reculé de 0,3 point de pourcentage pour s'établir à 61,5 %, son niveau le plus bas depuis mars 2021.

L'enquête auprès des ménages a également révélé une forte détérioration de l'emploi, le nombre de personnes employées ayant diminué de 507 000 au cours du mois. Le taux de chômage global, qui inclut les personnes découragées et celles travaillant à temps partiel pour des raisons économiques, a reculé de 0,2 point de pourcentage pour s'établir à 7,9 %.

Les données des mois précédents ont également été révisées à la baisse. La croissance de l'emploi en mai a été réduite de 43 000 postes après avoir initialement dépassé les prévisions des économistes, tandis que celle d'avril a été revue à la baisse de 31 000 postes pour s'établir à 148 000, ce qui indique que la croissance du marché du travail a été considérablement plus faible qu'on ne le pensait.

Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,3 % en juin et de 3,5 % par rapport à l'année précédente, conformément aux attentes du marché.

Les services professionnels et aux entreprises ont été les principaux moteurs de la création d'emplois, avec 36 000 postes supplémentaires. L'aide sociale a créé 25 000 emplois, tandis que le secteur de la santé en a créé 22 000, même si cette croissance a été plus lente que d'habitude. L'emploi dans la fonction publique a également progressé de 8 000 postes.

En revanche, le secteur des loisirs et de l'hôtellerie a perdu 61 000 emplois, une situation que le Bureau des statistiques du travail attribue à un ralentissement des embauches saisonnières. On s'attendait à ce que la Coupe du monde dynamise l'emploi, Goldman Sachs estimant qu'elle pourrait créer environ 40 000 emplois.

La plupart des autres secteurs ont connu peu de changements au niveau de l'emploi.

Les marchés revoient à la baisse leurs anticipations de hausse des taux, la Fed étant confrontée à une situation du travail plus complexe.

Les contrats à terme sur les actions américaines ont progressé suite à la publication du rapport, les investisseurs ayant revu à la baisse leurs anticipations quant à une possible hausse des taux d'intérêt dès septembre.

Dans le même temps, les rendements des bons du Trésor américain ont diminué, le rendement à deux ans, sensible à la politique monétaire, chutant de 3,5 points de base pour s'établir à 4,13 %.

Seema Shah, stratégiste en chef mondiale chez Principal Asset Management, a déclaré : « Le ralentissement de la croissance de l’emploi remet en cause le discours qui s’était développé ces derniers mois, selon lequel le marché du travail se redressait. Parallèlement, il conforte l’idée que la Réserve fédérale est peu incitée à resserrer davantage sa politique monétaire. »

Ce rapport intervient alors que les responsables de la Réserve fédérale affichent des opinions mitigées sur l'économie américaine. Les décideurs politiques restent relativement optimistes quant à la croissance, tout en continuant de s'inquiéter de l'inflation, après que les craintes initiales concernant la faiblesse du marché du travail se soient atténuées. Cependant, les faibles chiffres de l'emploi publiés jeudi pourraient les inciter à réévaluer la situation du marché du travail.

Lors d'une intervention médiatique mercredi, le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a qualifié le marché du travail de « stable », tout en réaffirmant l'importance de ramener l'inflation à l'objectif de 2 % fixé par la banque centrale.

L'inflation est restée supérieure à ce niveau pendant près de cinq ans, la dernière hausse étant en partie due à la guerre avec l'Iran et aux effets persistants des droits de douane.

« Ces chiffres sont favorables à la Réserve fédérale », a déclaré Thomas Simons, économiste en chef chez Jefferies, dans une note de recherche. « La croissance de l'emploi demeure suffisante pour maintenir le taux de chômage stable, tandis que la croissance des salaires reste solide sans s'accélérer. Il n'y a pas d'urgence à intervenir immédiatement sur les taux d'intérêt, et le ralentissement de la croissance de l'emploi laisse penser qu'une hausse des taux cette année est devenue très improbable. »

Les marchés anticipent un maintien des taux d'intérêt inchangés par la Réserve fédérale durant tout l'été. Après la publication du rapport sur l'emploi, les opérateurs ont largement écarté une hausse des taux lors de la réunion de septembre, même si les marchés à terme laissent encore entrevoir une certaine probabilité d'une hausse en octobre, selon l'outil FedWatch du CME.

Pour sa part, Kevin Warsh a évité de donner des indications sur l'évolution future des taux d'intérêt, soulignant à plusieurs reprises depuis son entrée en fonction qu'il n'était engagé sur aucune ligne de conduite prédéterminée.

D'après des données distinctes sur le marché du travail publiées jeudi, les demandes initiales d'allocations chômage ont diminué à 215 000 en données corrigées des variations saisonnières au cours de la semaine se terminant le 27 juin, soit une baisse de 1 000 par rapport à la semaine précédente et un chiffre inférieur aux prévisions du marché qui tablaient sur 220 000.

Le Bitcoin a poursuivi sa reprise jeudi, dépassant la barre des 61 000 dollars après être tombé à son plus bas niveau en 21 mois lors de la séance précédente.

Ce rebond a été soutenu par des informations faisant état de progrès positifs dans les pourparlers indirects entre les États-Unis et l'Iran à Doha, ce qui a renforcé la confiance des investisseurs et favorisé la reprise des actifs à risque, malgré la pression vendeuse persistante des investisseurs institutionnels, les ETF Bitcoin au comptant américains ayant enregistré une nouvelle journée de sorties nettes.

Les progrès des négociations entre les États-Unis et l'Iran stimulent l'appétit pour le risque

L'amélioration du climat géopolitique a contribué à soutenir l'appétit des investisseurs pour le risque, apportant un soutien limité au Bitcoin.

Le ministère des Affaires étrangères du Qatar a déclaré que les États-Unis et l'Iran avaient réalisé des « progrès positifs » lors des pourparlers indirects à Doha, les discussions ayant progressé sur les questions liées au mémorandum de cessez-le-feu de juin.

Un porte-parole du ministère a ajouté que les négociateurs « s’appuient sur les résultats » du récent sommet tenu en Suisse, ce qui laisse espérer un accord de paix plus durable.

Le président américain Donald Trump a fait écho à ces propos, affirmant que les discussions avaient progressé concernant les restrictions potentielles sur le programme nucléaire iranien et que le processus de dénucléarisation du pays se déroulait bien.

Le vice-président américain JD Vance a toutefois déclaré que le dossier nucléaire serait abordé ultérieurement.

Le ministère des Affaires étrangères du Qatar a également indiqué que la prochaine série de pourparlers aura lieu après les cérémonies funéraires du défunt guide suprême iranien, l'ayatollah Ali Khamenei, prévues le 9 juillet.

Malgré tout, l'incertitude demeure quant à la situation dans le détroit d'Ormuz. Le trafic maritime y a sensiblement augmenté, ce qui alimente l'optimisme des investisseurs, mais reste bien inférieur aux quelque 160 navires qui le traversaient avant le début du conflit.

Les analystes estiment que les investisseurs devraient continuer à suivre de près l'évolution de la situation au Moyen-Orient, car la fragilité de la situation demeure un risque pour le moral des marchés, même si les récents progrès diplomatiques ont apporté un soutien à court terme aux actifs à risque, notamment au Bitcoin.

La pression à la vente des investisseurs institutionnels persiste.

Malgré la reprise des prix, la demande institutionnelle reste faible.

Les données de SoSoValue ont montré que les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré des sorties nettes de 294,62 millions de dollars mercredi, marquant ainsi le dixième jour consécutif de retraits.

Les analystes estiment que si les sorties de capitaux se poursuivent jusqu'à la fin de la semaine, le Bitcoin pourrait subir une pression à la baisse supplémentaire.

Le rapport sur l'emploi aux États-Unis pourrait accroître la volatilité du Bitcoin.

Le Bureau américain des statistiques du travail devrait publier les données sur l'emploi non agricole de juin jeudi à 12h30 GMT.

Les marchés anticipant une politique monétaire plus restrictive de la Réserve fédérale sous la direction de son nouveau président, Kevin Warsh, le rapport sur l'emploi pourrait influencer les prévisions concernant le calendrier des futures hausses de taux.

ADP a annoncé mercredi que l'emploi dans le secteur privé américain avait augmenté de 98 000 postes en juin, contre 122 000 en mai, un chiffre inférieur aux prévisions du marché qui tablaient sur 113 000.

Parallèlement, les données de l'Institute for Supply Management ont montré que l'indice PMI manufacturier est tombé à 53,3 en juin, contre 54,0 en mai.

L'indice des prix payés a diminué à 73,0 contre 82,1, signalant un relâchement des pressions inflationnistes, tandis que l'indice de l'emploi s'est amélioré à 49,7 contre 48,6.

Les anticipations en matière de politique monétaire demeurent un obstacle majeur pour les actifs risqués.

Selon l'outil FedWatch du CME, les investisseurs évaluent actuellement à environ 63 % la probabilité d'une hausse des taux de la Réserve fédérale en septembre, un chiffre qui devrait atteindre environ 84 % d'ici la fin de l'année.

Ces anticipations ont été renforcées par les déclarations du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, qui a réaffirmé son engagement envers l'objectif d'inflation de 2 % de la banque centrale et a indiqué que les investisseurs qui s'attendent à un assouplissement de la politique monétaire risquent d'être déçus, malgré les appels du président Donald Trump en faveur d'une baisse des taux d'intérêt.

Plusieurs responsables de la Réserve fédérale ont également indiqué que le maintien de taux d'intérêt élevés pourrait être nécessaire pour ramener l'inflation à son objectif, une position qui pourrait soutenir le dollar américain et les rendements des bons du Trésor tout en limitant le potentiel de hausse du Bitcoin.

Les prix du pétrole ont chuté de plus de 1 % jeudi, prolongeant ainsi leurs pertes pour une troisième séance consécutive, les inquiétudes concernant les perturbations de l'approvisionnement s'étant apaisées après l'annonce par le Qatar de progrès dans les discussions entre les États-Unis et l'Iran concernant le détroit d'Ormuz.

Le prix du pétrole brut Brent a chuté de 1,06 $, soit 1,48 %, à 70,51 $ le baril à 10h00 GMT.

Le prix du pétrole brut américain West Texas Intermediate a baissé du même montant, soit 1,55 %, pour s'établir à 67,52 dollars le baril, les deux références se négociant à leurs niveaux les plus bas depuis le 27 février.

Le ministère des Affaires étrangères du Qatar a déclaré que les pourparlers avaient permis de réaliser des « progrès positifs » sur les questions liées au mémorandum d'entente qui a mis fin à la guerre en juin, tout en notant qu'il n'y avait aucun signe de progrès significatif vers un accord de paix permanent.

Le ministère a ajouté que la prochaine série de discussions entre les négociateurs iraniens et américains aura lieu après les cérémonies funéraires du défunt guide suprême iranien, l'ayatollah Ali Khamenei, prévues après le 9 juillet.

Des flux d'approvisionnement constants pèsent sur les prix

Bjarne Schieldrop, analyste en chef des matières premières chez SEB, a déclaré : « Le pétrole continue de transiter par le détroit d’Ormuz, tandis que des réserves stratégiques sont également libérées. Parallèlement, les achats de pétrole chinois et la demande mondiale n’ont pas encore pleinement retrouvé leur niveau d’avant la crise. »

Il a ajouté : « Il pourrait s'agir d'un schéma dynamique dans lequel les prix baissent fortement avant de rebondir ultérieurement. »

Par ailleurs, l'Iran a averti jeudi que toute intervention américaine dans le détroit d'Ormuz entraînerait une « réponse décisive et rapide », ajoutant que la présence continue de moyens aériens américains au-dessus de cette voie maritime menace la sécurité régionale, selon les médias d'État.

Les stocks américains diminuent suite à la révision à la baisse des prévisions de prix.

Les données publiées mercredi par l'Agence américaine d'information sur l'énergie ont montré que les stocks de pétrole brut américains ont chuté la semaine dernière à leur plus bas niveau depuis 2018, la demande des raffineries s'étant renforcée, tandis que les stocks d'essence ont également diminué.

Dans un contexte de hausse des flux pétroliers transitant par le détroit d'Ormuz, UBS a revu à la baisse ses prévisions concernant le prix du pétrole brut Brent.

La banque a abaissé ses prévisions pour le Brent au troisième trimestre de 25 dollars le baril, à 80 dollars, et celles pour le quatrième trimestre 2026 de 10 dollars, à 80 dollars le baril. Elle a également revu à la baisse ses prévisions pour 2027, à 75 dollars le baril, de 10 dollars.

Les analystes de HSBC ont déclaré que le marché devrait être en mesure d'absorber le retour des approvisionnements du Moyen-Orient grâce à une reconstitution progressive des stocks, parallèlement à la conclusion du programme de libération des réserves stratégiques de l'Agence internationale de l'énergie au cours du mois de juillet.

La banque a déclaré dans une note de recherche : « À mesure que la surabondance temporaire de l'offre à court terme se résorbe, le Brent pourrait revenir à 80 dollars le baril, voire plus. »

Évolution de la situation au Nigéria et en Russie

Par ailleurs, l'Agence internationale de l'énergie a annoncé que le Nigéria a rejoint l'organisation en tant que membre associé, faisant ainsi du plus grand producteur de pétrole d'Afrique un élément d'un réseau représentant plus de 80 % de la demande énergétique mondiale.

En Russie, l'état-major général ukrainien a déclaré que les forces ukrainiennes avaient ciblé la raffinerie Lukoil-Nizhegorodnefteorgsintez, dans la région russe de Nijni Novgorod.

Le dollar américain s'est affaibli jeudi avant la publication du rapport sur l'emploi aux États-Unis, très attendu et susceptible de confirmer ou d'infirmer les anticipations du marché quant à de nouvelles hausses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale cette année. Parallèlement, les prix du pétrole ont continué de baisser, tandis que les valeurs du secteur des semi-conducteurs sont restées sous pression après leur bonne performance au trimestre précédent.

Les marchés monétaires anticipent actuellement une hausse des taux de la Réserve fédérale d'ici octobre, avec environ 40 % de chances d'une deuxième hausse avant la fin de l'année.

Si le rapport sur l'emploi américain de jeudi — publié un jour plus tôt que d'habitude en raison du jour férié de la fête nationale américaine de vendredi — est meilleur que prévu, il pourrait renforcer ces anticipations et faire grimper à la fois les rendements des bons du Trésor américain et le dollar.

Un rapport plus faible que prévu pourrait toutefois contraindre les investisseurs à revoir leurs perspectives concernant les taux d'intérêt américains.

Les économistes interrogés par Reuters s'attendent à ce que l'économie américaine ait créé 110 000 emplois en juin, bien que les prévisions varient considérablement entre 25 000 et 200 000 emplois, ce qui augmente le risque d'une surprise importante.

Le taux de chômage devrait rester inchangé à 4,3 %.

Le yen bondit sur fond de spéculations sur une intervention

Le rapport américain sur l'emploi attire autant l'attention à Tokyo qu'à Washington, le yen se négociant près de son plus bas niveau en près de 40 ans face au dollar et les investisseurs se concentrant de plus en plus sur la possibilité d'une intervention des autorités japonaises.

Illustrant ces inquiétudes, le yen a soudainement bondi en début de séance européenne jeudi, faisant chuter le dollar de 0,9 % à 161,15 yens.

La cause exacte de cette décision n'était pas immédiatement claire, bien que les analystes aient noté qu'elle était moins spectaculaire que les réactions précédentes du marché liées à une intervention officielle.

Takeshi Ishida, stratégiste de marché chez Kansai Mirai Bank, a déclaré : « Si cette intervention était liée au marché du travail, elle était relativement limitée. Le gouvernement japonais a peut-être agi par anticipation de données potentiellement positives sur l’emploi aux États-Unis. Je m’attendais à une intervention si le yen s’était affaibli pour atteindre la fourchette de 163 à 164 yens pour un dollar. »

Il a ajouté : « Une intervention serait plus efficace si le rapport sur l'emploi aux États-Unis était faible, car il deviendrait plus difficile pour la Réserve fédérale de justifier une hausse des taux d'intérêt. »

Le dollar recule face aux principales devises

Le dollar s'est également affaibli face à plusieurs grandes devises, les opérateurs ajustant leurs positions avant la publication des données sur l'emploi.

L'euro a progressé de 0,3 % à 1,1417 dollar, tandis que la livre sterling a gagné 0,6 % à 1,3353 dollar.

Le yen s'est également apprécié face à l'euro et à la livre sterling.

Sur le marché obligataire, le rendement de l'obligation de référence du Trésor américain à 10 ans a augmenté de deux points de base pour atteindre 4,99 %.