L'euro a reculé mardi sur le marché européen face à un panier de devises mondiales, prolongeant ses pertes pour le deuxième jour consécutif face au dollar américain, sous la pression négative de la hausse des rendements des bons du Trésor américain, qui soutient la hausse des niveaux de la monnaie américaine sur le marché des changes.

La probabilité d'une baisse des taux d'intérêt européens en septembre a diminué, en raison des pressions inflationnistes persistantes auxquelles sont actuellement confrontés les responsables de la politique monétaire de la Banque centrale européenne. Afin de réévaluer ces attentes, les investisseurs attendent plus tard cette semaine les commentaires de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, lors du symposium économique annuel de Jackson Hole.

Aperçu des prix

• Taux de change de l'euro du jour : L'euro a chuté face au dollar de 0,2% à (1,1639 $), par rapport au cours d'ouverture de (1,1661 $), et a enregistré son plus haut niveau à (1,1675 $).

• L'euro a terminé la séance de lundi en baisse de 0,35% face au dollar, marquant sa deuxième perte quotidienne au cours des trois derniers jours, en raison de la baisse des attentes d'une baisse des taux d'intérêt américains.

Dollar américain

L'indice du dollar a augmenté mardi de 0,2%, maintenant ses gains pour la deuxième séance consécutive, reflétant la hausse continue des niveaux de la monnaie américaine par rapport à un panier de devises majeures et mineures.

Cette hausse est soutenue par la hausse actuelle du rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans, alors que les données solides sur les prix à la production et les ventes au détail aux États-Unis ont réduit la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en septembre.

Afin de réévaluer ces attentes, les marchés attendent cette semaine les commentaires du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors du symposium économique annuel de Jackson Hole.

Taux d'intérêt européens

• Les dernières données sur l'inflation dans la zone euro ont montré la persistance de pressions inflationnistes bien ancrées sur les responsables de la politique monétaire de la Banque centrale européenne.

• Selon certaines sources de Reuters, une nette majorité lors de la dernière réunion de la BCE a exprimé sa préférence pour le maintien des taux d'intérêt inchangés en septembre, pour la deuxième réunion consécutive.

• L'évaluation par le marché monétaire de la probabilité que la Banque centrale européenne réduise les taux d'intérêt européens d'environ 25 points de base en septembre est actuellement stable, en dessous de 30 %.

• Et afin de réévaluer ces attentes, les investisseurs attendent les commentaires de la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, lors du symposium de Jackson Hole.

Le yen japonais a reculé mardi sur les marchés asiatiques face à un panier de devises majeures et mineures, creusant ses pertes pour le deuxième jour consécutif face au dollar américain, atteignant un plus bas de deux semaines dans un contexte de hausse continue des rendements des bons du Trésor américain à 10 ans.

Les attentes étant actuellement faibles quant à une hausse des taux d'intérêt de 25 points de base par la Banque du Japon en septembre, le marché attend de nouvelles preuves sur la voie de la normalisation de la politique monétaire japonaise au cours du reste de l'année.

Aperçu des prix

• USD/JPY aujourd'hui : le dollar a augmenté d'environ 0,2 % par rapport au yen à 148,12 ¥, le plus haut niveau en une semaine, depuis le niveau d'ouverture de 147,86 ¥, après avoir atteint un plus bas de 147,62 ¥.

• Le yen a terminé la séance de lundi en baisse de 0,5% face au dollar, sa plus forte perte quotidienne depuis le 31 juillet, dans un contexte de développements récents sur le marché obligataire américain.

Rendements des bons du Trésor américain

Le rendement du Trésor américain à 10 ans a augmenté d'environ 0,25% mardi, prolongeant ses gains pour la quatrième séance consécutive, se rapprochant d'un sommet de trois semaines à 4,353%, ce qui soutient de nouveaux investissements dans le dollar américain.

Ces évolutions sur le marché obligataire font suite à de solides données sur les prix à la production et les ventes au détail aux États-Unis, réduisant la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en septembre.

Pour réévaluer ces attentes, les marchés attendent cette semaine les remarques du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors du symposium économique annuel de Jackson Hole.

Taux d'intérêt japonais

• L’estimation actuelle de la probabilité que la Banque du Japon augmente ses taux de 25 points de base lors de sa réunion de septembre est d’environ 40 %.

• Pour réévaluer ces probabilités, les investisseurs attendent davantage de données sur l’inflation, le chômage et les niveaux de salaires au Japon.

• Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, devrait prendre la parole lors du symposium de Jackson Hole, et ses remarques devraient fournir des preuves supplémentaires sur le cours de la normalisation de la politique monétaire du Japon cette année.

Les prix du pétrole ont augmenté lundi alors que les investisseurs suivaient le sommet américano-européen axé sur la fin de la guerre entre la Russie et l'Ukraine.

Les marchés suivent de près la rencontre entre le président américain Donald Trump et le président ukrainien Volodymyr Zelensky sur l'arrêt de la guerre avec la Russie.

Le monde attend également de nouvelles rencontres entre Trump et les dirigeants européens pour discuter des moyens de mettre fin au conflit entre la Russie et l’Ukraine.

Pendant ce temps, les livraisons de pétrole russe via l'oléoduc Druzhba vers la Hongrie et la Slovaquie ont été interrompues après qu'une partie du réseau a été attaquée par l'Ukraine.

Sur le front des échanges, les contrats à terme sur le brut Brent pour livraison en octobre ont augmenté de 1,1% ou 75 cents pour s'établir à 66,60 dollars le baril.

Les contrats à terme sur le brut américain Nymex pour livraison en septembre ont augmenté de 1% ou 62 cents pour clôturer à 63,42 dollars le baril.

Fait surprenant, l'Argentine, deuxième économie d'Amérique du Sud, est récemment devenue le troisième producteur de pétrole du continent. L'essor de la production d'hydrocarbures non conventionnels dans la formation de Vaca Muerta, l'une des cinq plus grandes réserves de schiste au monde, stimule une croissance significative de la production de pétrole et de gaz naturel. L'entreprise énergétique publique YPF pilote le développement de ce gisement de schiste, devenant ainsi l'une des entreprises énergétiques publiques les mieux gérées d'Amérique latine. Malgré sa nationalisation en avril 2012, la production d'hydrocarbures d'YPF a continué d'augmenter tandis que ses coûts d'exploitation ont diminué, ce qui a fortement dopé ses bénéfices et sa rentabilité.

Suite au rachat forcé de 51 % du capital d'YPF par l'ancienne présidente Cristina Fernández de Kirchner au géant espagnol de l'énergie Repsol en 2012, l'action de la société s'est effondrée, perdant les trois quarts de sa valeur, la confiance des investisseurs étant gravement ébranlée. À l'époque, les inquiétudes grandissaient quant aux difficultés financières et économiques de l'Argentine, qui pourraient peser lourdement sur la société. Étonnamment, ce scénario ne s'est pas concrétisé. Au lieu de cela, YPF a pris l'initiative de développer le champ de Vaca Muerta, qui couvre 3,4 millions d'hectares. Bien que découvert en 1927, il n'a été pleinement évalué qu'en 2011.

L'une des principales raisons du retard dans le développement de la formation était la réticence de Repsol à investir massivement dans l'exploration en Argentine, en raison d'une réglementation stricte qui réduisait considérablement la rentabilité. Dans ce contexte, le gouvernement a décidé de nationaliser YPF afin de remédier à son déficit énergétique et de réduire l'important déficit commercial du pays.

Buenos Aires considère depuis longtemps les réserves de Vaca Muerta comme une opportunité stratégique pour relancer son économie en difficulté. On estime que la formation renferme environ 16 milliards de barils de pétrole de schiste récupérable et 308 000 milliards de pieds cubes de gaz naturel, ce qui en fait la deuxième plus grande ressource mondiale de gaz de schiste et la quatrième plus grande ressource de pétrole de schiste. Il s'agit également du plus grand réservoir d'hydrocarbures non conventionnels d'Amérique du Sud.

Au départ, Vaca Muerta a été comparée à la formation américaine d'Eagle Ford. Mais un développement intensif a démontré qu'elle rivalisait avec les meilleures formations de schiste au monde, les analystes la comparant même au bassin permien américain, le plus grand gisement pétrolier des États-Unis produisant environ six millions de barils par jour. Les experts du secteur soulignent la pression élevée du réservoir et l'épaisseur supérieure de la roche de Vaca Muerta, des qualités qui la rendent encore plus attractive que de nombreuses formations américaines.

Selon le ministère argentin de l'Économie, Vaca Muerta est la plus grande zone productrice de pétrole de schiste d'Amérique du Sud et l'une des principales réserves non conventionnelles au monde. Au premier semestre 2025, elle a produit en moyenne 449 299 barils par jour de pétrole de schiste et 2,8 milliards de pieds cubes par jour de gaz de schiste. À eux seuls, ces volumes – hors production conventionnelle – dépassent la production pétrolière de nombreux pays d'Amérique du Sud.

YPF a rapidement bénéficié de l'acquisition des meilleurs actifs de Vaca Muerta, à une époque où les entreprises privées restaient prudentes face aux risques d'expropriation et à la volatilité économique. De ce fait, la compagnie nationale est aujourd'hui le premier producteur de pétrole et de gaz de la formation.

Les données officielles montrent qu'au premier semestre 2025, YPF a produit 243 183 barils par jour de pétrole de schiste et 695 millions de pieds cubes par jour de gaz de schiste, soit une hausse respective de 18 % et 7 % par rapport à l'année précédente. La production totale a atteint 343 228 barils par jour de pétrole brut (71 % de schiste) et 904 millions de pieds cubes par jour de gaz naturel (77 % de schiste). Cela signifie qu'YPF représente 46 % de la production pétrolière et 29 % de la production gazière de l'Argentine.

En 2024, YPF disposait de réserves prouvées de 1,1 milliard de barils d'hydrocarbures, dont 78 % (854 millions de barils) de pétrole de schiste. Ces réserves étaient réparties en 56 % de pétrole brut, 44 % de gaz naturel et 6 % de liquides de gaz naturel, pour une durée de vie totale de 5,6 ans. Les réserves de Vaca Muerta devraient à elles seules durer 8,3 ans. Les réserves prouvées de la société ont augmenté de 19 % au cours des cinq dernières années, les réserves de pétrole de schiste ayant presque doublé depuis 2020. YPF prévoit d'investir 5 milliards de dollars en 2025, dont 3,6 milliards de dollars pour l'exploration et la production, principalement à Vaca Muerta, dans le cadre d'un plan quinquennal de 36 milliards de dollars débutant en 2025, dont environ 80 % seront alloués à l'exploration et à la production. La société prévoit également de céder des participations dans 16 concessions pétrolières conventionnelles pour se concentrer sur le développement de la formation de schiste.

L'attrait de Vaca Muerta pour les entreprises réside dans son faible prix d'équilibre de 36 dollars le baril, bien inférieur aux coûts de production des champs conventionnels argentins (55 à 75 dollars le baril). Au deuxième trimestre 2025, le coût total d'enlèvement d'YPF s'élevait à 15,30 dollars le baril, mais seulement à 4,60 dollars pour ses opérations à Vaca Muerta. L'entreprise prévoit que ce coût tombera à 5 dollars le baril d'ici 2027, avec sa transition vers une production presque entièrement basée sur le schiste. Le PDG Horacio Marín a déclaré que les opérations de Vaca Muerta de l'entreprise sont rentables à un prix du Brent de 40 dollars le baril.

YPF prévoit une production de 2,1 millions de barils équivalent pétrole par jour d'ici 2030, dont 820 000 barils de pétrole, 1,1 million de barils équivalent pétrole de gaz naturel et 170 000 barils de liquides de gaz naturel. Environ 48 % du pétrole et 40 % du gaz devraient être exportés. L'entreprise prévoit également une hausse de l'EBITDA d'exploitation de 5,3 milliards de dollars en 2025 à 11 milliards de dollars en 2029, avec un doublement du flux de trésorerie disponible pour atteindre 3,1 milliards de dollars.

Cette croissance a fait d'YPF l'une des plus importantes entreprises énergétiques publiques d'Amérique du Sud, bénéficiant de l'essor de la Vaca Muerta et du développement des infrastructures énergétiques. Il s'agit également d'une avancée majeure pour l'économie argentine, contribuant à stimuler les exportations et à réduire les importations, réduisant ainsi le risque de déficit commercial. Les données gouvernementales indiquent que les exportations de pétrole ont atteint 5,5 milliards de dollars en 2024, soit une augmentation de 41 % par rapport à 2023, contribuant à un excédent commercial de 19 milliards de dollars, contre un déficit de 7 milliards de dollars l'année précédente.