L'euro s'est légèrement apprécié mercredi en Europe face à un panier de devises internationales, enregistrant ainsi sa première hausse face au dollar américain en cinq séances. Ce progrès intervient alors que la dynamique haussière récente du dollar marque une pause dans l'attente de la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale, attendue plus tard dans la journée.

Alors que les anticipations du marché concernant une baisse des taux européens en décembre s'estompent, les investisseurs attendent également les commentaires de la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, qui participera à une table ronde sur l'avenir de l'euro et du dollar en tant que monnaies de réserve mondiales lors de la conférence mondiale du Financial Times.

Les investisseurs espèrent que Lagarde donnera des signaux plus clairs sur les perspectives de politique monétaire de la BCE pour 2026, d'autant plus que plusieurs indicateurs économiques de la zone euro ont montré une nette amélioration ces dernières semaines.

Aperçu des prix

• Taux de change de l'euro aujourd'hui : l'euro a progressé de moins de 0,1 % pour atteindre 1,1629 dollar, contre 1,1625 dollar à l'ouverture, et a enregistré un plus bas à 1,1622 dollar.

• L'euro a clôturé la séance de mardi en baisse de 0,1 % face au dollar, enregistrant ainsi une quatrième séance de perte consécutive, après la publication de données solides sur les créations d'emplois aux États-Unis.

Dollar américain

L'indice du dollar a reculé d'environ 0,1 % mercredi, après avoir atteint un sommet en une semaine et se dirigeant vers sa première perte en trois séances, reflétant une pause dans la récente appréciation de la devise américaine face aux autres devises mondiales.

L'attention se porte désormais sur la décision de la Réserve fédérale qui sera annoncée plus tard dans la journée, les marchés ayant quasiment déjà intégré une baisse des taux de 25 points de base – la troisième baisse consécutive cette année.

Les investisseurs examineront attentivement la déclaration de la Fed et les projections des décideurs politiques afin d'y déceler des indications sur la trajectoire politique de 2026, notamment dans un contexte d'atténuation des pressions inflationnistes et de préoccupations persistantes concernant la croissance économique.

Taux d'intérêt européens

• Les taux d’intérêt anticipés par le marché monétaire pour une baisse de 25 points de base des taux de la BCE en décembre restent inférieurs à 10 %.

• Reuters a rapporté que les responsables de la BCE penchent pour le maintien des taux d'intérêt inchangés lors de la réunion de décembre.

Christine Lagarde

À 10h55 GMT, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, doit prendre la parole lors de la conférence mondiale du Financial Times.

Perspectives de l'euro

Chez Economies.com, nous pensons que si Lagarde tient des propos plus restrictifs, les anticipations du marché concernant une baisse des taux de la BCE au premier semestre de l'année prochaine diminueront, ce qui soutiendra davantage l'euro face au dollar américain.

Le yen japonais s'est apprécié mercredi en Asie face à un panier de devises majeures et mineures, tentant de se redresser après avoir atteint son plus bas niveau en deux semaines face au dollar américain. Cette hausse a été favorisée par une pause dans l'appréciation du dollar avant la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale, attendue plus tard dans la journée.

La Banque du Japon se réunit la semaine prochaine et les marchés anticipent largement une hausse des taux d'intérêt de 25 points de base. Les investisseurs suivent de près les déclarations du gouverneur Kazuo Ueda, à la recherche d'indications claires sur l'orientation de la politique monétaire pour 2026.

Aperçu des prix

• Taux de change du yen aujourd'hui : le dollar américain a baissé d'environ 0,2 % par rapport au yen pour atteindre 156,56 ¥, contre un niveau d'ouverture de 156,81 ¥, et a enregistré un plus haut à 156,94 ¥.

Le yen a clôturé la séance de mardi en baisse d'environ 0,6 % face au dollar, enregistrant ainsi sa troisième séance de repli consécutive. Il a atteint un plus bas en deux semaines à 156,96 yens après la publication de chiffres solides concernant l'emploi aux États-Unis.

Dollar américain

L'indice du dollar a reculé d'environ 0,1 % mercredi, après avoir atteint un sommet en une semaine, et se dirige vers sa première perte en trois séances, reflétant un ralentissement de la progression de la devise américaine face à un panier de devises mondiales.

Tous les regards sont tournés vers la décision de la Réserve fédérale qui sera annoncée plus tard dans la journée, les marchés anticipant une baisse quasi certaine de 25 points de base – la troisième baisse de taux consécutive cette année.

Les investisseurs examineront attentivement la déclaration de la Fed et les projections des décideurs politiques à la recherche d'indices sur la trajectoire politique de 2026, notamment dans un contexte d'atténuation des pressions inflationnistes et de préoccupations persistantes concernant la croissance.

Les taux d'intérêt au Japon

• Suite aux récentes données sur l'inflation et les salaires, les marchés estiment désormais à plus de 80 % la probabilité que la Banque du Japon relève ses taux de 25 points de base lors de sa réunion de décembre.

• La semaine dernière, le gouverneur Kazuo Ueda a présenté des perspectives plus optimistes pour l'économie japonaise et a déclaré que la Banque examinerait les avantages et les inconvénients d'une hausse des taux lors de sa prochaine réunion de politique monétaire.

• Trois responsables gouvernementaux ont indiqué à Reuters que la Banque du Japon devrait relever ses taux d'intérêt en décembre prochain.

Banque du Japon

La Banque du Japon se réunit la semaine prochaine dans un contexte de fortes anticipations d'une hausse de 25 points de base, ce qui porterait le taux directeur à environ 0,75 %, soit son niveau le plus élevé depuis 2008, avant la crise financière mondiale.

Les marchés suivront de près les déclarations du gouverneur Ueda pour obtenir des indications sur la trajectoire prévue pour 2026, d'autant plus que les attentes grandissent quant à la possibilité que le gouvernement japonais recoure à de nouvelles mesures de relance budgétaire, ce qui compliquerait le paysage politique pour la banque centrale.

Il y a quelques semaines à peine, la bourse américaine vacillait face aux craintes d'une bulle spéculative autour des actions liées à l'IA. Aujourd'hui, les actions approchent à nouveau des sommets historiques, et cette dynamique est en grande partie due à la Réserve fédérale.

Les actions se sont redressées après leur repli du début novembre, les investisseurs pariant de plus en plus sur une baisse des taux d'intérêt par la Fed cette semaine, lors de sa dernière réunion de l'année.

Une baisse des taux d'intérêt peut soutenir les marchés actions en réduisant le coût du crédit pour les consommateurs et les entreprises, en diminuant le rendement de l'épargne et en stimulant la consommation et l'investissement. Cela, à son tour, dynamise l'activité économique et les bénéfices des entreprises.

La baisse des taux d'intérêt réduit également les rendements des obligations d'État à court terme et des instruments assimilables à des liquidités, tels que les fonds monétaires, ce qui rend les actifs à rendement plus élevé — comme les actions — plus attractifs.

En général, les baisses de taux d'intérêt peuvent créer un puissant facteur de croissance pour le marché boursier.

Jonathan Krinsky, analyste technique en chef chez BTIG, a écrit lundi dans une note que la récente hausse du marché coïncidait avec des anticipations croissantes d'une baisse des taux en décembre.

Lundi, les opérateurs anticipaient une probabilité de 89 % d'une baisse des taux, selon l'outil FedWatch du CME.

Krinsky a ajouté : « Les marchés ont pratiquement effacé la faiblesse observée en novembre… et ce renversement de tendance a suivi de près l’augmentation des probabilités d’une baisse des taux en décembre. »

Des taux d'intérêt plus bas peuvent apporter un soutien significatif aux actions.

La Réserve fédérale envisage une baisse de ses taux d'intérêt face aux inquiétudes concernant l'affaiblissement du marché du travail. Mais pour les investisseurs, des taux plus bas alimentent la hausse des marchés boursiers.

Le taux directeur de la Fed influe sur de nombreux coûts d'emprunt dans l'ensemble de l'économie. Une baisse réduirait les frais de financement pour de nombreuses entreprises.

L'indice Russell 2000 — qui suit les petites entreprises plus sensibles aux taux d'intérêt — a atteint un niveau record le 4 décembre.

José Torres, économiste principal chez Interactive Brokers, a déclaré : « Pour les entreprises plus petites et plus vulnérables, comme celles du Russell 2000, la baisse des taux réduit considérablement leur charge de financement, ce qui améliore leurs marges bénéficiaires. C’est pourquoi des secteurs comme l’immobilier, l’industrie manufacturière et les petites entreprises sont ceux qui profitent le plus de la baisse des taux. »

Cela dit, même si les investisseurs accueillent favorablement les baisses à court terme attendues cette semaine, Wall Street regarde toujours vers l'avenir — et l'incertitude demeure quant au rythme des futurs assouplissements en janvier.

Mercredi, la Fed publiera son résumé trimestriel des projections économiques, qui comprend les prévisions anonymes des décideurs politiques concernant l'évolution des taux d'intérêt au cours des prochains mois.

Jason Pride, responsable de la stratégie d'investissement et de la recherche chez Glenmede, a écrit : « Bien que la Fed puisse envisager de nouvelles baisses cette semaine et jusqu'en 2026, toute nouvelle accélération de l'inflation l'obligera probablement à adopter une approche plus lente et plus prudente. »

Le prix de l'argent sur le marché au comptant a atteint un record historique de 60,05 dollars l'once mardi, soutenu par un déficit de marché croissant et une demande en constante augmentation pour le métal blanc.

L'argent continue de figurer parmi les actifs les plus performants au monde en 2025. Son prix a presque doublé depuis le début de l'année, certaines données faisant état de gains compris entre 100 % et 102 %, dépassant largement la progression d'environ 60 % de l'or.

Quels sont les facteurs qui influencent le cours de l'argent aujourd'hui ?

1. Les anticipations de baisse des taux de la Fed dominent le paysage

La Réserve fédérale entame aujourd'hui (9 décembre) sa dernière réunion de politique monétaire de 2025, la décision concernant les taux étant attendue demain. Les marchés à terme restent fortement orientés vers une nouvelle baisse de 25 points de base, la troisième cette année.

D'après de nombreux rapports et analyses de marché publiés aujourd'hui, des outils comme CME FedWatch indiquent des probabilités de baisse d'un quart de point comprises entre 85 % et 90 %.

Les signes de ralentissement du marché du travail américain et la faiblesse de l'inflation sous-jacente (PCE) ont renforcé les anticipations d'un cycle d'assouplissement monétaire plus clair de la Fed.

La baisse des taux d'intérêt et des rendements réels réduit le coût d'opportunité de la détention d'actifs non productifs comme l'or et l'argent.

Les analystes préviennent qu'un message résolument accommodant pourrait déclencher de nouvelles hausses, tandis qu'une surprise restrictive pourrait faire chuter le cours de l'argent jusqu'à la mi-cinquantaine de dollars.

2. Un dollar plus faible et une incertitude économique persistante

La hausse du cours de l'argent est également soutenue par la faiblesse renouvelée du dollar américain et par une incertitude géopolitique persistante :

L'indice du dollar américain est de nouveau en baisse, ce qui contribue à la hausse des cours de l'or et de l'argent sur les marchés européens et américains.

Les tensions géopolitiques — notamment en Europe de l'Est — et les inquiétudes concernant l'orientation de la politique étrangère américaine ont stimulé la demande d'actifs refuges, l'argent bénéficiant de son double rôle de métal d'investissement et de métal industriel.

3. Déficit structurel de l'offre et forte demande industrielle

Au-delà des dynamiques conjoncturelles de la Fed à court terme, la flambée du cours de l'argent repose sur de puissants facteurs fondamentaux :

Le marché est confronté à son cinquième déficit d'approvisionnement annuel consécutif, la demande industrielle dépassant la production minière.

Les stocks des marchés boursiers mondiaux restent tendus, les flux d'urgence vers le marché londonien au début de l'automne n'ayant offert qu'un soulagement temporaire.

Les stocks d'argent du Shanghai Futures Exchange ont chuté à leur plus bas niveau depuis dix ans, soulignant la fragilité de l'offre disponible.

La demande industrielle connaît un essor généralisé dans les secteurs des énergies propres et des hautes technologies :

L'argent est essentiel pour les panneaux solaires, l'électronique des véhicules électriques, les réseaux 5G, les centres de données et les semi-conducteurs de pointe.

Les analystes notent que la croissance à long terme attendue du secteur de l'énergie solaire pourrait à elle seule entraîner des augmentations structurelles de la demande d'argent tout au long de la prochaine décennie.

Les analyses récentes montrent que le métal a doublé par rapport à ses niveaux de début d'année, franchissant des zones de résistance historiques entre 50 et 55 dollars, atteignant de nouveaux sommets au-dessus de 59 dollars, et même des pics intraday au-dessus de 61 dollars l'once.