L'euro a progressé lundi sur le marché européen face à un panier de devises mondiales, maintenant ses gains pour le deuxième jour consécutif face au dollar américain, s'approchant d'un plus haut de deux semaines, avant une importante réunion entre le président américain Donald Trump et son homologue ukrainien Volodymyr Zelenskiy.

La probabilité d'une baisse des taux d'intérêt européens en septembre a diminué, en raison des pressions inflationnistes persistantes qui pèsent actuellement sur les responsables de la politique monétaire de la Banque centrale européenne. Pour réévaluer cette probabilité, les investisseurs attendent la publication de nouvelles données économiques en provenance de la zone euro.

Aperçu des prix

• Taux de change de l'euro du jour : l'euro a progressé face au dollar de 0,1% à (1,1715$), contre un cours de clôture de vendredi de (1,1703$), enregistrant un plus bas de (1,1693$).

• L'euro a terminé la séance de vendredi en hausse d'environ 0,5% face au dollar, reprenant des gains qui avaient marqué une pause la veille au milieu de corrections et de prises de bénéfices depuis le plus haut de deux semaines à 1,1730$.

• L'euro a enregistré une hausse de 0,55% face au dollar la semaine dernière, marquant sa deuxième hausse hebdomadaire consécutive, tirée par la diminution des attentes d'une baisse des taux européens par rapport à la hausse des attentes d'une baisse des taux américains.

Rencontre Trump-Zelenskiy

L'événement principal pour les investisseurs lundi est une rencontre entre Trump et Zelenskiy, rejoints par certains dirigeants européens, à un moment où Washington fait pression sur l'Ukraine pour qu'elle accepte un accord de paix rapide pour mettre fin à la guerre la plus sanglante en Europe depuis 80 ans.

Trump compte sur Zelensky pour parvenir à un accord après sa rencontre avec le président russe Vladimir Poutine en Alaska, où il a semblé plus aligné sur Moscou dans la recherche d'un accord de paix plutôt que d'un cessez-le-feu en premier.

Taux d'intérêt européens

• Les données récentes sur l’inflation dans la zone euro ont montré des pressions persistantes sur les responsables de la politique monétaire de la Banque centrale européenne.

• Selon certaines sources de Reuters, une nette majorité lors de la dernière réunion de la BCE s'est prononcée en faveur du maintien des taux d'intérêt inchangés en septembre, pour la deuxième réunion consécutive.

• Les prix du marché monétaire pour une éventuelle baisse des taux de 25 points de base par la BCE en septembre sont actuellement stables en dessous de 30 %.

• Pour réévaluer ces probabilités, les investisseurs attendent dans la période à venir de nouvelles données économiques en provenance d’Europe, ainsi que des remarques des responsables de la BCE.

Le yen japonais a baissé sur les marchés asiatiques lundi au début de la semaine face à un panier de devises majeures et mineures, passant en territoire négatif face au dollar américain et reculant par rapport à son plus haut niveau en trois semaines, alors que le gouvernement japonais a ignoré la pression américaine sur la Banque du Japon pour qu'elle augmente les taux d'intérêt.

Alors que les chances d'une hausse des taux de 25 points de base par la Banque du Japon en septembre sont encore incomplètes, les marchés attendent de nouvelles preuves pour clarifier la voie de la normalisation de la politique monétaire japonaise pendant le reste de l'année.

Aperçu des prix

• Taux de change du yen japonais aujourd'hui : le dollar a augmenté par rapport au yen d'environ 0,3 % à (147,58 ¥), par rapport au prix d'ouverture d'aujourd'hui de (147,15 ¥), enregistrant un plus bas de (147,08 ¥).

• Le yen a terminé la séance de vendredi en hausse d'environ 0,45% par rapport au dollar, marquant son troisième gain en quatre jours et approchant un sommet de trois semaines à 146,21 yens, soutenu par de solides données sur la croissance économique japonaise au deuxième trimestre de cette année.

• Le yen a enregistré une hausse hebdomadaire de 0,4 % face au dollar la semaine dernière, sa troisième hausse hebdomadaire au cours du mois dernier, portée par les attentes croissantes d'une baisse des taux d'intérêt américains en septembre.

Pression américaine

La semaine dernière, le gouvernement japonais a ignoré les commentaires rares et directs du secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, qui a déclaré que la Banque du Japon était « à la traîne » dans sa politique monétaire – des remarques qui semblaient viser à faire pression sur la banque centrale pour qu’elle augmente les taux d’intérêt.

Taux d'intérêt japonais

• Le marché évalue actuellement à environ 40 % la probabilité que la Banque du Japon augmente ses taux d’intérêt de 25 points de base lors de sa réunion de septembre.

• Pour réévaluer ces probabilités, les investisseurs attendent des données supplémentaires sur l’inflation, le chômage et les salaires au Japon.

• Le compte rendu de la réunion de politique monétaire de juin a montré que certains membres du conseil d'administration de la Banque du Japon ont déclaré que la banque centrale envisagerait de reprendre les hausses de taux d'intérêt si les tensions commerciales s'atténuaient.

Les prix de l'or sont restés stables lors des échanges de vendredi, alors que le dollar américain s'est affaibli par rapport à la plupart des principales devises et que les marchés ont évalué les dernières données sur l'inflation américaine.

Les chiffres publiés aujourd'hui ont montré que les ventes au détail ont augmenté de 0,5 % en glissement mensuel en juillet, conformément aux attentes, indiquant une résilience des dépenses de consommation aux États-Unis malgré les tarifs élevés.

Une enquête de l'Université du Michigan a également révélé que le sentiment des consommateurs américains est tombé à 58,6 points en août contre 61,7 en juillet, marquant sa première baisse en quatre mois.

Les données gouvernementales publiées hier ont montré que l'indice d'inflation des prix à la production aux États-Unis a augmenté de 0,9 % en glissement mensuel en juillet, dépassant les prévisions des analystes qui tablaient sur une hausse de 0,2 %.

Des données américaines similaires publiées plus tôt cette semaine ont montré que le taux de croissance annuel de l'indice des prix à la consommation est resté stable à 2,7 % en juillet, en deçà des attentes d'une augmentation à 2,8 %.

L'inflation sous-jacente, qui exclut les prix volatils des aliments et de l'énergie, a atteint 3,1 % en juillet, au-dessus des attentes de 3 %, contre 2,9 % en juin.

Selon l'outil FedWatch, les investisseurs voient désormais une probabilité de 99 % d'une baisse des taux d'intérêt de 25 points de base par la Réserve fédérale en septembre, contre 94 % hier et 57 % il y a un mois.

Les analystes voient également une probabilité de 61 % d'une nouvelle baisse de 25 points de base en octobre, contre 34 % il y a un mois, ainsi qu'une probabilité de 51 % d'une baisse similaire en décembre contre 25 % il y a un mois.

Pendant ce temps, l'indice du dollar américain a chuté de 0,4% à 97,8 à 20h02 GMT, après avoir atteint un sommet de 98,2 et un creux de 97,7.

Dans le commerce des matières premières, l'or au comptant était stable en territoire négatif à 3 380,9 $ l'once à 20h03 GMT, tandis que les contrats à terme sur l'or américain affichaient des pertes hebdomadaires d'environ 3 %.

Au printemps 2024, le gouvernement biélorusse a placé l'usine de composants radio Manalit, située à Vitebsk, au « Tableau d'honneur républicain » en reconnaissance de ses « résultats économiques exceptionnels ». C'était la deuxième année consécutive que l'usine recevait ce prix.

Cette reconnaissance pour Manalit, une usine russe située en Biélorussie, est intervenue à un moment où elle était devenue un fournisseur essentiel de composants électroniques de haute fiabilité utilisés dans les missiles, les radars et les avions déployés par la Russie dans sa guerre contre l'Ukraine.

Au cours des deux premières années de l'invasion à grande échelle de l'Ukraine par la Russie, qui a débuté en février 2022, les bénéfices annuels de Manalit ont été multipliés par près de six, grâce presque entièrement aux exportations militaires vers la Russie.

L'histoire de Manalit rappelle celle de nombreuses usines de l'industrie lourde en Biélorussie. Fondée à l'époque soviétique comme important producteur de condensateurs céramiques, l'entreprise a dû faire face à une grave crise dans les années 1990, marquée par l'effondrement de la demande. En 2009, elle était au bord de la liquidation.

En 2011, le salut et la transformation sont venus de son ancien concurrent, l'usine Kolon de Saint-Pétersbourg, en Russie. Des investisseurs russes ont acquis une participation majoritaire de 51 %, faisant de Manalit une base de production offshore pour l'industrie de défense russe.

Condensateurs conçus pour la guerre

Manalit est spécialisé dans la production de condensateurs céramiques multicouches ultra-durables approuvés pour une utilisation dans des applications militaires et spatiales.

En novembre 2020, le directeur de l'usine, Alexander Shumakher, a déclaré à l'agence de presse d'État BelTA : « 97 % de notre production est destinée à l'industrie de la défense russe. »

En 2024, le chef du comité exécutif régional de Vitebsk, Alexandre Subotsine, a déclaré que l'usine « fonctionnait de manière systématique » et avait obtenu des résultats au cours des deux dernières années « qui ne pouvaient que plaire ».

Ces condensateurs, comme ceux de la série K10-84, ne sont pas destinés à l'électronique grand public. Ils sont utilisés dans les systèmes de guidage de missiles, les réseaux radar, les unités de guerre électronique et les systèmes de contrôle nucléaire, où une défaillance pourrait entraîner la perte d'une mission ou d'une arme.

Une faille dans les sanctions

Les sanctions occidentales imposées à la Russie en 2014 après l'annexion de la Crimée ukrainienne ont coupé l'accès direct à l'électronique occidentale de pointe à des fins militaires.

La Biélorussie n’a cependant pas été soumise à ces restrictions avant 2022. Pendant près de huit ans, Manalit a exploité cette lacune, important des équipements et des matériaux d’Europe et des États-Unis, puis expédiant les composants finis en Russie pour remplacer les pièces occidentales interdites.

Même aujourd'hui, malgré les sanctions de l'UE et des États-Unis, Manalit peut toujours acheter des lignes de production au slovène KEKO, les équiper de panneaux de contrôle japonais Pro-face (propriété du français Schneider Electric) et continuer à s'approvisionner en poudres de métaux précieux aux États-Unis pour la fabrication de condensateurs.

Des preuves parmi les décombres de la guerre

Selon un spécialiste de la Direction du renseignement de la défense ukrainienne (HUR), des condensateurs K10-84 produits par Manalit ont été trouvés dans des missiles balistiques russes Iskander, des missiles de croisière Kalibr, des missiles de croisière à lancement aérien Kh-101, des missiles de défense aérienne S-200 et S-300 et des radars de contre-batterie Zoopark.

« Dans le système de pression d'air du missile Kh-101, tous les condensateurs et 80 % des puces électroniques sont fabriqués en Biélorussie. Dans les unités de contrôle du missile Iskander modèle 2024, presque tous les condensateurs proviennent de Manalit », a déclaré le spécialiste.

Connexions avec le Kremlin

Les exportations de Manalit vers la Russie passent par un seul distributeur : SpecElectronKomplekt (SpecEk), un fournisseur clé du ministère russe de la Défense.

Les données douanières obtenues par Radio Free Europe/Radio Liberty et le Centre d'enquête biélorusse montrent qu'entre octobre 2022 et mars 2025, Manalit a expédié pour 43 millions de dollars de marchandises à SpecEk, dont 96 % étaient des condensateurs en céramique.

SpecEk est répertorié dans le registre fermé des sous-traitants de la défense russe, qui comprend les fournisseurs des principales entreprises de défense russes telles que :

Rostec : un regroupement de 350 entreprises de défense produisant 40 % des commandes militaires de l'État russe.

Almaz-Antey : fabricant des systèmes de défense aérienne S-300, S-400, Buk et Tor.

KRET : systèmes de guerre électronique.

UAC : avions Su, MiG et Tupolev.

Tactical Missiles Corporation : missiles de précision dont le Kh-101.

Uralvagonzavod : production de chars de combat principaux.

Hélicoptères russes : hélicoptères d'attaque Mi-8, Ka-52 et Mi-35.

Profits de guerre et sanctions

Avant la guerre de 2022, les bénéfices annuels de Manalit s'élevaient à environ 1,4 million de dollars. En 2024, le bénéfice net avait bondi à 6,2 millions de dollars, soit une croissance de plus de 460 % en cinq ans.

L'usine a enregistré des bénéfices records pendant le conflit le plus sanglant en Europe depuis la Seconde Guerre mondiale.

En mai 2023, l'Ukraine a imposé des sanctions à Manalit pour « facilitation directe de l'agression militaire russe ». En revanche, l'UE et les États-Unis n'ont imposé aucune sanction, laissant libre l'accès de Manalit aux fournisseurs occidentaux.

Cela a fait de Manalit une véritable « passerelle de sanctions » – une entité juridique biélorusse transférant une technologie occidentale à l’armée russe.

Depuis qu'elle est passée sous contrôle russe en 2011, l'usine a été modernisée avec des équipements occidentaux, a maintenu un accès ouvert aux matières premières européennes et américaines, a obtenu la certification militaire russe et a fourni des condensateurs trouvés dans des missiles qui ont frappé plusieurs villes ukrainiennes.

Alors que les gouvernements occidentaux continuent de débattre de nouvelles sanctions, les condensateurs fabriqués dans une usine biélorusse silencieuse continuent de voyager des chaînes de montage de Vitebsk aux usines de missiles russes — et finalement dans le ciel ukrainien.