L'euro a reculé jeudi sur les marchés européens à son plus bas niveau en deux semaines face au dollar américain, prolongeant ses pertes pour une cinquième séance consécutive, les investisseurs continuant de privilégier la devise américaine comme actif le plus attractif, notamment après la publication du dernier compte rendu de la Réserve fédérale, qui a réduit les anticipations d'une baisse des taux en décembre.

Les investisseurs attendent désormais avec impatience les prochaines publications de données économiques clés dans la zone euro afin de recueillir de nouveaux éléments permettant de déterminer si la Banque centrale européenne pourrait abaisser ses taux d'intérêt en décembre.

Aperçu des prix

• EUR/USD aujourd'hui : l'euro a chuté de 0,25 % face au dollar à 1,1510 dollar — son plus bas niveau depuis le 6 novembre — par rapport à un niveau d'ouverture de 1,1537 dollar, après avoir atteint un plus haut intraday de 1,1542 dollar.

• L'euro a clôturé la séance de mercredi en baisse de 0,4 % face au dollar, enregistrant ainsi une quatrième séance de perte consécutive en raison de l'impact du compte rendu de la Fed.

Dollar américain

L'indice du dollar a progressé de 0,2 % jeudi, prolongeant sa hausse pour une cinquième séance consécutive et atteignant un sommet en deux semaines à 100,32 points, reflétant la vigueur persistante de la devise américaine face à un panier de devises internationales.

Le compte rendu de la réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) des 28 et 29 octobre, publié mercredi à Washington, a révélé que « de nombreux » responsables politiques s'opposaient à une baisse du taux d'intérêt directeur de la Réserve fédérale lors de cette réunion.

Le compte rendu indiquait que de nombreux participants estimaient, sur la base de leurs projections économiques, qu'il serait probablement approprié de maintenir inchangée la fourchette cible des taux d'intérêt jusqu'à la fin de l'année.

Toutefois, certains membres ont fait remarquer qu'une réduction supplémentaire en décembre « pourrait effectivement être appropriée si l'économie se comporte à peu près comme prévu » avant la prochaine réunion.

Taux d'intérêt américains

• Suite à la publication du compte rendu, et selon l'outil FedWatch du CME, la probabilité implicite d'une baisse de taux de 25 points de base en décembre est passée de 48 % à 30 %, tandis que la probabilité de maintenir les taux inchangés est passée de 52 % à 70 %.

• Pour réévaluer ces prévisions, les investisseurs attendent la publication des nouvelles données sur les offres d'emploi aux États-Unis pour le mois de septembre, retardée de plus de 48 heures en raison de la plus longue fermeture des services gouvernementaux jamais enregistrée.

Taux d'intérêt de la zone euro

• Les taux d’intérêt anticipés par le marché monétaire pour une baisse de 25 points de base des taux directeurs de la Banque centrale européenne en décembre restent stables autour de 25 %.

• Pour réévaluer ces anticipations, les investisseurs suivent de près toute une série d'indicateurs économiques en Europe, ainsi que les commentaires des responsables de la politique monétaire de la BCE.

Le yen japonais a reculé jeudi lors des échanges asiatiques face à un panier de devises majeures et mineures, accentuant ses pertes pour une cinquième séance consécutive face au dollar américain et atteignant son plus bas niveau en dix mois, les investisseurs continuant de privilégier le dollar comme actif le plus attractif, notamment après la diminution des attentes d'une baisse des taux de la Réserve fédérale en décembre.

Ces pertes interviennent alors que le marché anticipe un plan de relance massif du nouveau gouvernement japonais, dirigé par Sanae Takaichi, soutenu par des taux d'intérêt bas, afin de dynamiser l'activité économique, actuellement en berne. Par ailleurs, la ministre des Finances, Satsuki Katayama, a démenti que la question du taux de change ait été abordée lors de la rencontre entre le Premier ministre et le gouverneur de la Banque du Japon.

Aperçu des prix

• USD/JPY aujourd'hui : le dollar a progressé de plus de 0,2 % face au yen pour atteindre 157,47 yens, son plus haut niveau depuis janvier, contre un niveau d'ouverture de 157,14 yens, après avoir enregistré un plus bas intraday de 156,87 yens.

• Le yen a clôturé la séance de mercredi en baisse de 1,1 % face au dollar, enregistrant ainsi une quatrième séance de perte consécutive, sous la pression des plans de relance de Takaichi et des déclarations du ministre des Finances.

Dollar américain

L'indice du dollar a progressé de 0,2 % jeudi, prolongeant sa hausse pour une cinquième séance consécutive et atteignant un sommet en deux semaines à 100,32 points, reflétant la vigueur persistante de la devise américaine face à un panier de devises internationales.

Le compte rendu de la réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) des 28 et 29 octobre, publié mercredi à Washington, a révélé que « de nombreux » responsables politiques s'opposaient à une baisse du taux directeur de la Fed lors de cette réunion.

Le compte rendu indiquait que de nombreux participants estimaient, sur la base de leurs projections économiques, qu'il serait probablement approprié de maintenir le taux cible inchangé jusqu'à la fin de l'année.

Toutefois, certains membres ont indiqué qu'une réduction supplémentaire en décembre « pourrait effectivement être appropriée si l'économie se comporte globalement comme prévu » avant la prochaine réunion.

Suite à cette publication, et selon l'outil FedWatch du CME, la probabilité d'une baisse de taux de 25 points de base en décembre est passée de 48 % à 30 %, tandis que la probabilité de maintenir les taux inchangés est passée de 52 % à 70 %.

Plan de relance

L'agence Kyodo News a rapporté que le gouvernement japonais prévoit un plan de relance de plus de 20 000 milliards de yens (environ 129 milliards de dollars) pour soutenir l'économie face aux pressions inflationnistes et à la hausse du coût de la vie. La majeure partie de ce plan devrait être financée par un budget supplémentaire estimé à 17 000 milliards de yens.

Le yen a chuté de plus de 6 % depuis l'élection de la Première ministre Sanae Takaichi à la tête de son parti, malgré la hausse des rendements des obligations japonaises, les marchés restant préoccupés par l'ampleur des emprunts nécessaires au financement de son plan de relance.

Le ministre des Finances Katayama

La ministre des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré qu'aucune discussion spécifique n'avait eu lieu concernant les taux de change lors de la rencontre cette semaine entre le Premier ministre Takaichi et le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda. Mme Katayama a ajouté que le gouvernement japonais suivait de très près l'évolution des marchés.

Taux d'intérêt japonais

• Les anticipations du marché concernant une hausse des taux de la Banque du Japon de 25 points de base en décembre restent stables autour de 35 %.

• Pour réévaluer ces anticipations, les investisseurs attendent des données supplémentaires sur l'inflation, le chômage et l'évolution des salaires au Japon.

Les énergies renouvelables connaissent un essor considérable dans les économies émergentes, où la viabilité économique de l'énergie éolienne et solaire en a fait le choix évident dans la plupart des contextes nationaux et régionaux. Plus important encore, la transformation rapide du modèle économique des énergies renouvelables permet non seulement aux pays en développement de réaliser des économies, mais pourrait également générer des gains financiers substantiels dans les années à venir.

Une étude récente de l'Université d'Oxford indique que les pays à revenu faible et intermédiaire sont ceux qui ont le plus à gagner de l'adoption des énergies renouvelables, avec des gains potentiels de PIB d'environ 10 % au cours des 20 à 25 prochaines années s'ils optent pour une transition rapide. Le rapport souligne que cette croissance économique tirée par les énergies renouvelables a déjà commencé : les investissements dans les énergies renouvelables dans les 100 plus grands pays en développement du monde (hors Chine) ont contribué à hauteur d'environ 1 200 milliards de dollars à la croissance du PIB entre 2017 et 2022, soit l'équivalent de 2 % à 5 % du PIB dans la plupart de ces économies.

Le résumé du rapport indique : « Les énergies renouvelables sont un moteur de prospérité… et, lorsqu’elles sont mises en œuvre correctement, elles peuvent élargir l’accès à une énergie abordable, attirer les investissements, créer de nouveaux emplois et accroître la productivité dans l’ensemble de l’économie. »

Plusieurs facteurs interdépendants expliquent cette tendance. Premièrement, les sources d'énergie renouvelables sont devenues beaucoup moins coûteuses à installer et à exploiter. L'énergie solaire, en particulier, a connu une transformation économique remarquable, avec des prix en baisse de 90 % depuis 2010. Sam Stranks, professeur d'énergie et de matériaux optoélectroniques à l'université de Cambridge, a déclaré à New Scientist : « Les panneaux solaires en silicium coûtent désormais à peu près le même prix que le contreplaqué. » Par conséquent, les énergies renouvelables offrent aujourd'hui des retours sur investissement bien supérieurs à ceux des énergies fossiles. Le rapport souligne également que les dépenses liées aux énergies vertes ont tendance à rester au sein de l'économie locale, soutenant les chaînes d'approvisionnement nationales et augmentant directement les revenus locaux, contrairement au secteur des énergies fossiles.

Les énergies renouvelables offrent également de meilleures solutions pour les zones rurales et mal desservies. « Les solutions énergétiques décentralisées, telles que les petits systèmes solaires ou les panneaux photovoltaïques installés sur les toits, peuvent atteindre les régions rurales où les réseaux électriques sont coûteux et peu fiables », a indiqué Semafor.

Le Pakistan en est un exemple frappant, connaissant une véritable « révolution solaire » grâce à l'adoption croissante de systèmes solaires avec batteries par les ménages. Ces systèmes constituent une alternative fiable et abordable aux réseaux électriques locaux, coûteux, instables et souvent inaccessibles. Le Pakistan est rapidement devenu l'un des principaux pays au monde à adopter l'énergie solaire. Jan Rösner, responsable des programmes énergétiques à l'Institut du changement environnemental d'Oxford, a déclaré : « L'ampleur du déploiement des installations solaires en si peu de temps est sans précédent. »

Le Pakistan est loin d'être un cas isolé. Les marchés émergents développent leurs capacités de production d'énergie renouvelable à un rythme impressionnant. Ces dernières années, des pays comme le Brésil, le Chili, le Salvador, le Maroc, le Kenya et la Namibie ont devancé les États-Unis dans leur transition énergétique, 63 % des marchés d'Afrique, d'Asie et d'Amérique latine s'appuyant davantage sur l'énergie solaire pour la production d'électricité qu'aux États-Unis. CNN a rapporté que « certains pays mettent en œuvre leur transition énergétique à une vitesse étonnante, augmentant leurs capacités solaires si rapidement que l'énergie solaire est devenue une source majeure d'électricité en quelques années seulement, et non en plusieurs décennies. »

Cette transformation mondiale a été rendue possible en grande partie par les composantes d'énergies renouvelables à bas coût produites par la Chine. Malgré les inquiétudes suscitées par l'influence croissante de la Chine sur les secteurs énergétiques des pays à revenu faible et intermédiaire, ses chaînes d'approvisionnement abordables ont profondément transformé les marchés mondiaux de l'énergie. Sans accès à une énergie propre et bon marché, de nombreuses économies en développement auraient eu besoin d'un soutien financier massif pour parvenir à une croissance durable – un financement maintes fois promis par les puissances occidentales au titre du financement climatique, mais souvent resté lettre morte.

Malgré les défis persistants de la transition énergétique, et même face aux réticences politiques à l'égard des énergies renouvelables dans la première économie mondiale, ces dernières sont devenues tout simplement trop bon marché pour échouer. Comme l'écrivait New Scientist : « Nous disposons désormais d'une source d'électricité abondante et bon marché, qui peut être mise en place rapidement presque partout dans le monde… Est-il vraiment si farfelu d'imaginer que l'énergie solaire puisse un jour alimenter tout le monde ? »

Le compte rendu de la réunion d'octobre de la Réserve fédérale, publié mercredi, a montré que les décideurs politiques étaient divisés sur la décision de baisser les taux d'intérêt, reflétant des désaccords quant à savoir si un marché du travail en ralentissement ou une inflation persistante constituait la plus grande menace pour l'économie.

Bien que le Comité fédéral de l'open market (FOMC) ait approuvé une baisse des taux lors de sa réunion, l'orientation de la politique monétaire pour la période à venir est devenue moins claire. Les divergences se sont étendues aux prévisions pour décembre, plusieurs responsables exprimant des doutes quant à la nécessité d'une nouvelle baisse, pourtant largement anticipée par les investisseurs. De nombreux participants ont estimé qu'un nouvel assouplissement monétaire ne serait pas nécessaire au moins jusqu'en 2025.

Le compte rendu indique : « Plusieurs participants ont estimé qu’une nouvelle baisse pourrait être appropriée en décembre si l’économie évolue comme prévu entre les deux réunions. De nombreux participants ont indiqué que, compte tenu de leurs scénarios économiques, il serait approprié de maintenir la fourchette cible inchangée pour le reste de l’année. »

Dans le jargon de la Fed, « nombreux » désigne un groupe plus large que « un certain nombre de », ce qui indique une préférence pour une baisse des taux en décembre. Cependant, le terme « participants » ne désigne pas nécessairement les membres votants. Dix-neuf responsables ont assisté à la réunion, mais seuls douze sont habilités à voter, ce qui rend l'issue des votes incertaine.

Ces signaux concordent avec les propos du président Jerome Powell lors de la conférence de presse qui a suivi la réunion, où il a souligné qu'une réduction des dépenses en décembre n'était « pas une évidence ».

Avant les déclarations de Powell, les opérateurs anticipaient une baisse quasi certaine des taux lors de la réunion des 9 et 10 décembre. Mercredi après-midi, cette probabilité était tombée à moins d'un tiers.

Le compte rendu indiquait également que « la plupart des participants » s'attendent toujours à ce que des coupes supplémentaires soient éventuellement nécessaires, mais pas nécessairement en décembre.

Finalement, le comité a approuvé une réduction d'un quart de point, ramenant la fourchette cible des fonds fédéraux à 3,75 %–4 %. Le vote, par 10 voix contre 2, a toutefois sous-estimé l'ampleur des divisions au sein d'une institution réputée pour son consensus.

Les responsables ont exprimé une vive inquiétude face au ralentissement du marché du travail et à une inflation persistante qui « ne montre guère de signes » d’un retour durable à l’objectif de 2 %. Le compte rendu a mis en lumière plusieurs courants distincts au sein du comité.

« Dans ce contexte », indiquent les minutes, « de nombreux participants ont jugé appropriée de réduire la plage cible lors de cette réunion, tandis que certains ont soutenu cette mesure mais étaient également prêts à maintenir la plage inchangée, et un certain nombre d'autres se sont opposés à une réduction. »

Un point majeur de désaccord portait sur le caractère restrictif de la politique actuelle. Certains participants estimaient qu'elle restait suffisamment stricte même après la baisse d'un quart de point, tandis que d'autres soutenaient que « la résilience de l'activité économique » suggérait qu'elle n'était pas assez restrictive.

Les déclarations publiques révèlent une division entre les « colombes », comme Stephen Miran, Christopher Waller et Michelle Bowman, qui privilégient les baisses de taux pour protéger le marché du travail, et les « faucons », comme Jeffrey Schmid, président de la Fed de Kansas City, Susan Collins de Boston et Alberto Musalem de San Francisco, qui craignent qu'un assouplissement supplémentaire puisse entraver les progrès en matière de réduction de l'inflation.

Au centre se trouvent les modérés, notamment Powell, le vice-président Philip Jefferson et le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, qui privilégient une approche plus prudente.

Le compte rendu indique qu'un participant – Miran en l'occurrence – était favorable à une réduction d'un demi-point plus importante. Schmid a voté contre, déclarant préférer aucune réduction.

L'absence de données gouvernementales pendant 44 jours, due à la paralysie des services de l'État, a encore compliqué la prise de décision, car les principaux indicateurs économiques (emploi, inflation, etc.) n'ont été ni collectés ni publiés. Des organismes comme le Bureau des statistiques du travail (BLS) et le Bureau des affaires économiques (BEA) ont annoncé des modifications de calendrier pour certaines publications, mais pas pour toutes.

Powell a comparé la situation à « conduire dans le brouillard », tandis que Waller a rejeté cette analogie en début de semaine, insistant sur le fait que la Fed disposait de suffisamment d'informations pour prendre des décisions politiques.

Le compte rendu abordait également la question du bilan. Le comité a décidé de suspendre l'émission de titres du Trésor et de titres adossés à des créances hypothécaires en décembre – un processus qui a déjà réduit le bilan de plus de 2 500 milliards de dollars, même s'il reste proche de 6 600 milliards de dollars. L'arrêt du resserrement quantitatif semblait largement approuvé.