L'euro s'est apprécié mercredi en Europe face à un panier de devises internationales, prolongeant sa hausse pour la troisième séance consécutive face au dollar américain et atteignant son plus haut niveau en une semaine. Cette progression a été soutenue par la baisse continue du billet vert et l'optimisme quant aux avancées vers un éventuel accord de paix entre la Russie et l'Ukraine.

Face à l'incertitude persistante quant à la probabilité d'une baisse des taux de la Banque centrale européenne en décembre, les investisseurs attendent de nouvelles données économiques sur l'inflation, le chômage et la croissance dans la zone euro afin de mieux évaluer la trajectoire d'assouplissement de la politique monétaire de la BCE.

Aperçu des prix

• La paire EUR/USD a progressé de 0,2 % pour atteindre 1,1592, son plus haut niveau en une semaine, après avoir ouvert à 1,1570 et touché un plus bas intraday de 1,1563.

• L'euro a clôturé mardi en hausse d'environ 0,45 %, enregistrant ainsi une deuxième séance de gain consécutive, soutenu par des développements positifs dans les pourparlers de paix ainsi que par de faibles données économiques américaines.

Dollar américain

L'indice du dollar a chuté d'environ 0,25 % mercredi, enregistrant ainsi une troisième baisse consécutive et atteignant son plus bas niveau en une semaine, reflétant la dynamique baissière continue de la devise américaine face aux principales et aux devises mineures.

Ce repli intervient alors que les marchés anticipent une plus grande probabilité d'une baisse des taux de la Réserve fédérale en décembre, sous l'effet d'une série de données économiques américaines plus faibles et de commentaires plus accommodants de la part de plusieurs responsables de la Fed.

Cadre de paix pour l'Ukraine

La diplomatie s'est intensifiée ces dernières semaines, les efforts s'accélérant pour mettre fin à la guerre qui ravage l'Ukraine depuis plus de trois ans. La proposition initiale américaine – un cadre en 28 points – a servi de base aux négociations entre les États-Unis, l'Ukraine et plusieurs partenaires européens. Kiev a rejeté cette première version, la jugeant trop favorable à Moscou, notamment sur les questions de souveraineté, de frontières et de garanties de sécurité régionale.

Ce rejet a entraîné une nouvelle série de négociations à Genève, axées sur la réorientation du plan vers un accord plus équilibré. Les discussions ont abouti à une déclaration conjointe américano-ukrainienne annonçant un « cadre actualisé et affiné », avec des ajustements apportés aux sections sensibles et une insistance accrue sur l'intégrité territoriale et les garanties de sécurité.

Le président Volodymyr Zelensky a qualifié la nouvelle version de « plus équilibrée » et contenant « les éléments adéquats », signe d'une position plus conciliante de la part de Kiev. La Commission européenne s'est également félicitée de ces progrès, considérant le plan révisé comme une base réaliste pour la poursuite des négociations.

Toutefois, cet accord-cadre attend toujours une réponse officielle de Moscou, qui affirme ne pas avoir encore reçu de précisions. Des points de désaccord majeurs – tels que le statut des territoires contestés, les ambitions de l’Ukraine au sein de l’OTAN et les futures garanties de sécurité – demeurent non résolus.

Pour autant, les analystes considèrent la reprise d'un dialogue multilatéral structuré comme un changement significatif qui marque la sortie de l'impasse militaire et la transition vers une voie diplomatique plus mature.

Sentiment haussier

Chris Turner, responsable de la stratégie de change chez ING, a déclaré que si les marchés ont déjà connu un optimisme similaire, des signes d'apaisement commencent à apparaître sur le marché des changes. Il a ajouté que la baisse des prix de l'énergie pourrait également soutenir l'euro.

• La banque SEB a noté en septembre que l'euro pourrait s'apprécier jusqu'à 7,5 % par rapport au dollar si un accord de paix crédible était conclu.

• Les analystes de SEB ont déclaré qu'une telle avancée serait un « élément déterminant pour la croissance et la dynamique de l'inflation en Europe », stimulant le pouvoir d'achat des ménages et revitalisant le secteur industriel.

Taux européens

• Les anticipations du marché concernant une baisse de taux de 25 points de base de la BCE en décembre restent stables autour de 25 %.

• Les investisseurs attendent de nouvelles données sur l'inflation, le chômage et l'évolution des salaires dans la zone euro pour affiner leurs prévisions pour la réunion de décembre.

Le dollar néo-zélandais s'est globalement apprécié mercredi face à un panier de devises majeures et mineures, prolongeant sa hausse pour une deuxième séance consécutive face au dollar américain et atteignant son plus haut niveau en trois semaines. Cette évolution intervient alors que les investisseurs ont accru leur exposition au kiwi après que la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande a adopté un ton plus restrictif lors de sa dernière réunion de l'année.

Conformément aux attentes du marché — et marquant une troisième baisse de taux consécutive —, la RBNZ a abaissé ses taux d'intérêt de 25 points de base à leur niveau le plus bas en trois ans, tout en signalant que le cycle d'assouplissement actuel touche à sa fin alors que des signes de reprise économique commencent à apparaître.

Aperçu des prix

• La paire NZD/USD a progressé de 1,4 % pour atteindre 0,5697, son plus haut niveau depuis le 4 novembre, contre un cours d'ouverture de 0,5618. Elle a enregistré un plus bas intraday de 0,5616.

• Le dollar néo-zélandais a clôturé la séance de mardi en hausse de 0,2 % face au dollar américain, enregistrant ainsi sa deuxième progression en trois séances, soutenu par un billet vert plus faible.

Banque de réserve de Nouvelle-Zélande

La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) a abaissé son taux directeur de 25 points de base mercredi, le ramenant à 2,25 %, son niveau le plus bas depuis mai 2022. Il s'agit de la neuvième baisse depuis le début de son programme d'assouplissement monétaire il y a un an, et de la troisième consécutive. Depuis août 2024, la banque a réduit ses taux de 325 points de base au total, l'inflation étant revenue dans sa fourchette cible à moyen terme de 2 % à 3 %, dans un contexte de faible activité économique et de ralentissement du marché du travail.

Dans sa dernière déclaration de politique monétaire de l'année — et la dernière sous le gouverneur Christian Hawkesby avant que l'économiste suédoise Anna Breman ne prenne la relève en décembre — la banque a indiqué que ses décisions futures dépendraient de l'évolution de l'inflation et de la conjoncture économique à moyen terme.

Le rapport indique que les risques d'inflation sont désormais « équilibrés », l'activité économique devant rester faible jusqu'à mi-2025 avant de s'améliorer progressivement grâce à la baisse des taux d'intérêt qui soutiendra les dépenses des ménages.

Le compte rendu de la réunion a montré que les décideurs politiques ont débattu du maintien des taux à 2,50 % ou d'une réduction de 25 points de base, cinq des six membres votant en faveur de la réduction.

Lors d'une conférence de presse, le gouverneur Hawkesby a souligné ce changement de politique, notant que les perspectives « penchent légèrement à la baisse », mais restent compatibles avec le maintien du taux directeur inchangé jusqu'en 2026. La banque prévoit désormais que le taux directeur atteindra 2,20 % au premier trimestre 2026 et 2,65 % au quatrième trimestre 2027 — des niveaux inférieurs aux prévisions d'août, mais qui reflètent toujours une orientation plus restrictive, laissant peu de marge de manœuvre pour un nouvel assouplissement.

Perspectives des taux d'intérêt en Nouvelle-Zélande

• Suite à la décision de la RBNZ, les anticipations du marché pour une nouvelle baisse de 25 points de base en février 2026 sont tombées sous la barre des 20 %.

• Les marchés à terme prévoient un taux directeur d'environ 2,25 % à la fin de 2026.

Commentaire d'analyste

Nick Tuffley, économiste en chef de la banque ASB, a déclaré que la possibilité d'un nouvel assouplissement monétaire « n'est pas aussi grande que beaucoup l'avaient imaginé », ajoutant que la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) se montrait généralement plus prudente que prévu. Il a souligné qu'une nouvelle baisse était improbable à moins d'une détérioration significative des indicateurs économiques.

• Doug Steel, économiste en chef de la BNZ, a déclaré que le seuil à franchir pour une action supplémentaire est désormais élevé, ajoutant : « Les données devraient réserver une surprise significative à la baisse pour inciter la RBNZ à un assouplissement supplémentaire. »

Les indices boursiers américains ont progressé mardi, les investisseurs misant davantage sur une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale.

Selon CME FedWatch, la probabilité d'une baisse de 25 points de base en décembre est passée à 83 %, contre 50 % une semaine auparavant.

Ce changement de cap fait suite aux déclarations de plusieurs responsables de la Fed qui se sont prononcés en faveur du maintien de la baisse des coûts d'emprunt à court terme sans compromettre les progrès réalisés en matière d'inflation, évoquant un affaiblissement du marché du travail.

Un rapport d'ADP a montré que le secteur privé américain a perdu en moyenne environ 13 500 emplois par semaine au cours des quatre semaines s'achevant le 11 novembre.

Le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a déclaré lundi qu'une baisse des taux en décembre était nécessaire, tout en soulignant que la décision de janvier pourrait être plus compliquée en raison de l'accumulation de données retardées.

À 18h28 GMT, le Dow Jones Industrial Average a progressé de 1,2 % (558 points) à 47 006. Le S&P 500 a gagné 0,7 % (47 points) à 6 753, tandis que le Nasdaq Composite a pris 0,4 % (90 points) à 22 965.

La compétition entre grandes puissances du XXIe siècle ne se joue plus sur les champs de bataille ni sur les marchés pétroliers ; elle se déroule désormais au sein des circuits microscopiques des semi-conducteurs. Ces composants, jadis considérés comme l’épine dorsale invisible de l’électronique grand public, sont devenus le fer de lance des divisions géopolitiques mondiales actuelles. Ce qui a commencé comme un différend commercial alimenté par les droits de douane a dégénéré en un conflit bien plus grave : une véritable guerre technologique centrée sur un composant minuscule par sa taille, mais d’une valeur stratégique immense : la puce semi-conductrice. Comme le dit l’adage, « Qui contrôle les puces contrôle le monde ». Contrôler, ici, signifie détenir les clés de l’avenir de l’intelligence artificielle, de l’informatique quantique, des chaînes d’approvisionnement mondiales et des armements de pointe. Des télécommandes aux satellites, les puces de silicium sont omniprésentes.

Le problème est que Washington perçoit l'essor technologique de la Chine comme une menace existentielle pour la position américaine, tandis que Pékin voit dans les droits de douane américains une tentative d'enrayer cette ascension avant même qu'elle ne commence. Chaque interdiction d'exportation, chaque programme de subventions et chaque restriction de marché provoque désormais des ondes de choc à travers le monde, entraînant alliés et rivaux dans une course effrénée aux semi-conducteurs. Il ne s'agit pas de simples différends commerciaux, mais d'une lutte complexe qui déterminera qui dominera le prochain ordre mondial : les États-Unis, forts de leur suprématie technologique, ou la Chine, animée par son ambition d'autosuffisance. L'enjeu est plus important que jamais : rien de moins que la maîtrise du pouvoir mondial lui-même.

Cette rivalité a débuté en 2018 avec l'imposition de droits de douane, suite aux accusations de Washington contre Pékin pour vol de propriété intellectuelle et pratiques commerciales déloyales. Ces accusations ont déclenché une guerre commerciale qui a ébranlé les marchés mondiaux, se transformant finalement en un conflit plus stratégique : la guerre des semi-conducteurs. La position de la Chine est marquée par ce qu'elle appelle le « siècle de l'humiliation », et elle perçoit les pressions étrangères comme une nouvelle tentative de la maintenir à la traîne sur le plan technologique, faisant de la fabrication de puces à la fois un objectif politique et un aboutissement stratégique.

Taïwan ajoute une nouvelle dimension aux tensions. L'île produit la majorité des semi-conducteurs de pointe au monde et abrite TSMC, ce qui en fait à la fois un atout stratégique et un foyer potentiel de tensions. Les États-Unis affirment soutenir Taïwan pour préserver son avance technologique, tandis que les objectifs de la Chine vont bien au-delà : la réunification et la rupture avec l'emprise américaine. La « guerre du silicium » est donc liée à certains des points chauds géopolitiques les plus dangereux au monde. Les puces ne sont plus de simples composants : ce sont des instruments de pouvoir. Les États-Unis et la Chine ne se contentent plus de rivaliser ; ils sont engagés dans une guerre sans bombes ni missiles, menée à travers les chaînes d'approvisionnement et les microcircuits.

Ce qui rend l'industrie des semi-conducteurs unique, c'est qu'aucun pays ne peut contrôler l'intégralité du processus. Les États-Unis dominent la conception et les logiciels ; Taïwan et la Corée du Sud, la fabrication de pointe ; les Pays-Bas fournissent les équipements de lithographie essentiels ; le Japon, les matériaux spécialisés. La Chine reste à la traîne dans les segments les plus avancés. Toute perturbation aux États-Unis ou à Taïwan peut paralyser des secteurs entiers, faisant des semi-conducteurs l'un des points névralgiques géopolitiques les plus importants au monde. Et les implications vont bien au-delà de l'économie : les puces alimentent les drones, les missiles hypersoniques et les armes modernes. L'objectif stratégique des États-Unis est clair : couper la Chine des technologies les plus avancées afin de préserver leur suprématie.

La réalité est implacable : la prochaine guerre mondiale ne se gagnera peut-être pas avec des chars d’assaut ou des armes nucléaires, mais avec des semi-conducteurs. Celui qui remportera la guerre des puces contrôlera non seulement la technologie, mais aussi les règles du nouvel ordre mondial. Le silicium est désormais considéré comme le nouveau pétrole, le nouvel acier, voire la nouvelle poudre à canon du XXIe siècle.

Les États-Unis considèrent la guerre des semi-conducteurs comme la clé de leur suprématie au XXIe siècle, ce qui explique pourquoi ce secteur est passé du domaine commercial à celui de la stratégie. Il n'est plus perçu comme un bien de consommation, mais comme une arme d'influence. Washington souhaite préserver son statut de seule superpuissance mondiale et, à l'ère du numérique, les semi-conducteurs constituent son arme la plus redoutable. Sa stratégie repose sur deux axes : freiner le progrès technologique de la Chine et constituer un rempart d'alliés pour défendre l'avance américaine. Cela implique d'interdire des entreprises comme Huawei et SMIC, de placer les entreprises technologiques chinoises sur liste noire et de restreindre l'accès aux équipements de lithographie EUV et DUV de pointe.

La loi CHIPS and Science Act de 2022 – dotée de plus de 50 milliards de dollars de subventions – souligne que le silicium est désormais une question de sécurité nationale, et non plus d'économie. Plus important encore, les États-Unis sont parvenus à rallier leurs alliés – le Japon, les Pays-Bas, la Corée du Sud et Taïwan – à cette alliance du silicium, et à les utiliser pour imposer leur politique. La décision de TSMC d'implanter des usines en Arizona n'est pas qu'un simple choix économique : c'est une manœuvre géopolitique visant à consolider l'influence américaine dans la fabrication de puces de pointe.

Les réalistes affirment que cette alliance n'est pas une coopération, mais un alignement stratégique pour la survie. Les États-Unis redéfinissent les lignes de la guerre froide pour déterminer qui mène et qui suit. Transformer les semi-conducteurs en arme dépasse largement le cadre de la concurrence sur le marché libre ; il s'agit de préserver sa domination dans un système où la technologie est l'arme la plus tranchante. L'Amérique veut empêcher la Chine d'atteindre la parité ; la Chine, quant à elle, perçoit chaque interdiction ou sanction américaine comme un nouvel épisode d'humiliation. Pour Pékin, les semi-conducteurs sont essentiels à sa survie. Le programme « Made in China 2025 » et les subventions massives de l'État font partie intégrante de cette stratégie. La Chine investit des milliards dans le silicium – recherche, conception et fabrication – et recrute des ingénieurs du monde entier pour atteindre un seul objectif : se libérer de sa dépendance à l'égard de l'Occident.

Pourtant, la Chine reste prisonnière de ce que les réalistes appellent le « piège de la dépendance technologique ». Elle est capable de concevoir des puces, mais elle dépend toujours de la lithographie néerlandaise, de la production taïwanaise et des logiciels américains. La Chine gravit une montagne technologique tandis que les États-Unis en suppriment les marches. Pour Pékin, briser l'emprise américaine sur la technologie est l'essence même du renouveau national. Pour Xi Jinping, les semi-conducteurs ne sont pas seulement des moteurs économiques : ce sont des instruments de souveraineté. Dans un monde où la technologie est un champ de bataille, perdre la guerre des puces signifierait un nouveau « siècle d'humiliation », tandis qu'accepter la parité chinoise signifierait que les États-Unis renoncent à leur leadership mondial. Aucun de ces scénarios n'est acceptable. Il s'agit d'une lutte existentielle, et non d'une simple rivalité économique.

Le conflit ne se limite plus aux États-Unis et à la Chine ; il redessine l’ordre mondial tout entier. Deux mondes technologiques émergent : l’un fondé sur les puces américaines et les chaînes d’approvisionnement occidentales, l’autre aligné sur l’écosystème chinois en pleine expansion. Les alliés se retrouvent pris en étau. Taïwan, qui produit 90 % des puces les plus avancées au monde, revêt désormais une importance stratégique considérable et constitue un facteur potentiel de conflit. La Corée du Sud se trouve à la croisée des chemins, tiraillée entre son alliance de sécurité avec Washington et son principal marché d’exportation, la Chine. Les Pays-Bas ont vu leur industrie devenir un instrument de la stratégie américaine après avoir subi des pressions pour empêcher ASML de vendre des équipements de lithographie de pointe à la Chine. L’UE, réticente à prendre parti, investit des milliards dans le développement de son propre secteur des semi-conducteurs, refusant de se laisser distancer dans un monde où la technologie est la nouvelle arme nucléaire.

Mais l'économie mondiale en paiera le prix fort. La fragmentation des chaînes d'approvisionnement entraînera une hausse des coûts, des usines redondantes et un ralentissement de l'innovation. Les pays en développement seront contraints de choisir un camp ou l'autre – un choix qui leur sera imposé par une guerre qu'ils n'ont pas déclenchée. L'économie mondiale restera instable pendant des années.

Les réalistes diront que cette évolution est naturelle dans la rivalité entre grandes puissances, mais les enjeux sont bien plus graves. Si le XXe siècle fut l'ère des « guerres du pétrole », le XXIe sera celle des « guerres du silicium ». La différence réside dans le fait que le pétrole était présent en de nombreux endroits, tandis que les semi-conducteurs dépendent de quelques points stratégiques, ce qui fragilise l'économie mondiale et la rend extrêmement vulnérable aux conflits. La guerre des semi-conducteurs n'est pas seulement économique ; c'est une bombe à retardement géopolitique.

Conclusion:

La rivalité dans le secteur des semi-conducteurs n'est pas une confrontation classique entre armées, mais une lutte bien plus complexe, intimement liée aux rouages de l'économie mondiale. Chaque restriction américaine renforce la détermination de la Chine ; chaque effort chinois pour atteindre l'autosuffisance exacerbe la crainte de Washington de perdre sa domination, engendrant ainsi un cycle d'escalade sans fin. Cette compétition ne peut être résolue par la diplomatie ou des compromis, comme ce fut le cas lors des précédents conflits commerciaux, car la technologie est devenue l'essence même du pouvoir. Or, dans leur quête de domination, Washington et Pékin risquent de fragiliser le système mondial dont dépendent leurs économies.

L’histoire retiendra la « guerre froide du silicium » du XXIe siècle non pas comme une ère d’innovation, mais comme une force qui a démantelé l’ordre mondial.