L'euro a reculé sur le marché européen lundi au début de la semaine face à un panier de devises mondiales, reculant par rapport à un sommet de trois semaines face au dollar américain, entraîné par des prises de bénéfices et des activités de correction.

Des rapports indiquent que la Banque centrale européenne devrait probablement maintenir ses taux d'intérêt inchangés le mois prochain, mais les discussions autour d'un nouvel assouplissement monétaire et de réductions potentielles pourraient reprendre à l'automne si l'économie de la zone euro s'affaiblit.

Aperçu des prix

• L'EUR/USD a chuté de 0,2% à 1,1694, en baisse par rapport au niveau d'ouverture de 1,1719, après avoir atteint un sommet intrajournalier de 1,1726.

• L'euro a terminé la séance de vendredi en hausse de près de 1,0% face au dollar, marquant sa plus forte hausse quotidienne depuis le 1er août, et atteignant un plus haut de trois semaines à 1,1743, suite aux commentaires de Jerome Powell à Jackson Hole.

• Au cours de la semaine écoulée, l'euro a progressé de 0,15% face au dollar, enregistrant son troisième gain hebdomadaire consécutif.

Dollar américain

L'indice du dollar a augmenté de 0,25% lundi, commençant à se redresser après un creux de trois semaines à 97,56, reflétant une nouvelle force de la devise américaine par rapport à un panier de devises majeures.

Au-delà des achats techniques à partir de niveaux plus bas, le dollar a rebondi en début de semaine alors que les marchés attendent de nouvelles preuves sur la probabilité d'une baisse des taux de la Réserve fédérale en septembre.

Selon les données de la Bourse de Londres, les traders évaluent désormais à 84 % la probabilité d'une baisse des taux de 25 points de base en septembre, avec des baisses cumulées s'élevant à 53 points de base d'ici la fin de l'année.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré vendredi à Jackson Hole que l'évolution des équilibres de risque pourrait justifier des ajustements de politique, les indicateurs actuels montrant des risques de baisse croissants pour le marché du travail.

Taux d'intérêt européens

• Cinq sources ont déclaré à Reuters que la Banque centrale européenne devrait maintenir ses taux inchangés le mois prochain, même si les discussions sur de nouvelles baisses pourraient reprendre à l'automne si la croissance de la zone euro s'affaiblit.

• La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré samedi à Jackson Hole que les mesures de resserrement adoptées en 2022 et 2023 n'avaient pas déclenché de récession ni de forte augmentation du chômage, comme cela a été historiquement le cas.

• Les prix du marché monétaire montrent actuellement moins de 30 % de chances d’une baisse des taux de 25 points de base par la BCE en septembre.

• Les investisseurs surveilleront de près les prochaines données économiques de la zone euro et les remarques des responsables de la BCE dans la période à venir pour réévaluer ces probabilités.

Le yen japonais a chuté sur les marchés asiatiques lundi au début de la semaine face à un panier de devises majeures et mineures, abandonnant un sommet d'une semaine face au dollar américain, dans le cadre de mouvements de correction et de prise de bénéfices après un fort gain quotidien à la fin de la semaine dernière.

Suite aux commentaires plus agressifs du gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, lors du symposium économique annuel de Jackson Hole, les attentes ont augmenté quant à une possible reprise prochaine de la normalisation de la politique monétaire de la banque centrale et à une augmentation des taux d'intérêt après une pause depuis janvier.

Aperçu des prix

• Taux de change du yen aujourd'hui : le dollar a augmenté par rapport au yen de 0,45% à (147,53¥), par rapport à la clôture de vendredi à (146,86¥), avec le niveau le plus bas de la journée à (146,75¥).

• Le yen a terminé la séance de vendredi en hausse de 1,0% face au dollar, son troisième gain quotidien au cours des trois dernières séances, et la plus forte hausse quotidienne depuis le 1er août, après que le président de la Fed, Jerome Powell, a fait allusion à une baisse des taux d'intérêt américains en septembre.

• Le yen a enregistré une hausse de 0,2% face au dollar la semaine dernière, sa deuxième hausse hebdomadaire consécutive, portée par les attentes de deux baisses des taux de la Fed avant la fin de cette année.

Dollar américain

L'indice du dollar a augmenté lundi de 0,25%, se remettant d'un plus bas de trois semaines à 97,56 points, reflétant un rebond des niveaux de la monnaie américaine par rapport à un panier de pairs mondiaux.

Au-delà des achats de faible ampleur, le dollar s'est redressé en début de semaine, alors que les marchés attendent de nouvelles preuves sur la probabilité d'une baisse des taux de la Fed en septembre.

Selon les données de la bourse de Londres, les traders évaluent désormais à 84 % la probabilité d'une baisse de 25 points de base en septembre, avec des baisses cumulées de 53 points de base d'ici la fin de l'année.

Powell a déclaré vendredi à Jackson Hole que l'évolution des équilibres de risque pourrait justifier un ajustement de la politique monétaire, les indicateurs actuels montrant des risques de baisse croissants sur le marché du travail.

Kazuo Ueda

Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a déclaré samedi à Jackson Hole que les augmentations de salaires se propageaient au-delà des grandes entreprises et qu'elles allaient probablement continuer à s'accélérer en raison d'un marché du travail de plus en plus tendu.

Ces remarques ont renforcé les attentes du marché selon lesquelles la BOJ pourrait reprendre ses hausses de taux peu après sa décision de janvier, les traders prévoyant désormais une augmentation potentielle lors de la réunion d'octobre.

Taux d'intérêt japonais

• Le prix du marché d'une hausse de 25 points de base des taux de la BOJ en septembre est actuellement stable autour de 45 %.

• Pour réévaluer ces probabilités, les investisseurs attendent de nouvelles données sur l’inflation, le chômage et les salaires au Japon.

Perspectives pour le yen

• Homin Lee, stratège macroéconomique en chef chez Lombard Odier, s'attend à ce que le yen se renforce à 140 pour un dollar américain sur un horizon de 12 mois, bien qu'il prévoie que le taux directeur restera dans une fourchette limitée à court terme.

• Lee a déclaré : « Nous supposons que la prochaine hausse des taux de la Banque du Japon interviendra en janvier de l'année prochaine, et non en octobre. » Il a ajouté : « Il est probable que la banque maintienne le taux directeur réel très bas, en territoire profondément négatif, jusqu'à la fin de l'année, n'envisageant que des augmentations progressives des taux par la suite. »

La plupart des crypto-monnaies ont augmenté lors des échanges de vendredi dans un contexte de rebond des marchés, en particulier des actifs à haut risque, suite aux commentaires du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors du symposium de Jackson Hole.

Powell a fait allusion lors de son discours à Jackson Hole vendredi à une possible baisse des taux d'intérêt dans la période à venir, mais a souligné que l'incertitude élevée rend la tâche des décideurs monétaires plus compliquée.

Il a confirmé que le marché du travail reste solide et que l'économie a fait preuve de résilience, même si les risques ont augmenté récemment, notant que les tarifs pourraient pousser l'inflation à nouveau à la hausse, ce que la Fed souhaite éviter.

Il a souligné que le taux d'intérêt de référence est environ 1% inférieur à son niveau d'il y a un an, et que le faible taux de chômage donne à la Fed une marge de manœuvre pour procéder avec prudence à l'ajustement de la politique monétaire, ajoutant que les perspectives de base et l'évolution de l'équilibre des risques peuvent en effet justifier une réévaluation de la position actuelle.

Powell a déclaré que les décisions du FOMC resteraient « uniquement liées à l'évaluation des données », soulignant l'engagement de la banque centrale à atteindre une inflation de 2 % afin de préserver la stabilité des attentes à long terme.

Lors de son évaluation de la situation économique, le président de la Fed a noté que la croissance de l'emploi avait ralenti, parallèlement à la baisse des dépenses de consommation, ajoutant que l'offre et la demande de travail se trouvaient dans un « équilibre inhabituel ». Il a également souligné que la politique monétaire serait révisée périodiquement tous les cinq ans afin de s'adapter aux changements structurels de l'économie.

Ethereum

En ce qui concerne les échanges, Ethereum a bondi sur CoinMarketCap à 20h57 GMT de 14,6% à 4 845,2 $, avec des gains hebdomadaires d'environ 11%.

Les exportations mondiales de pétrole brut restent fortes, dépassant la moyenne saisonnière des dix dernières années. Cependant, la demande est restée soutenue cet été, absorbant l'augmentation de l'offre en provenance d'Amérique du Sud – Brésil et Guyane en tête – et la hausse de la production au Moyen-Orient, l'OPEP+ continuant d'assouplir ses réductions de production.

En conséquence, le marché semble équilibré alors que la période de pointe de la consommation dans l'hémisphère nord touche à sa fin. Cependant, des inquiétudes pointent vers un excédent au quatrième trimestre, ce qui entraînerait une baisse des prix une fois le pic de la demande terminé et l'OPEP+ réduisant davantage ses réductions.

L'Amérique du Sud stimule les expéditions de pétrole brut

Mark Toth, analyste chez Vortexa, cabinet de conseil spécialisé dans les flux commerciaux énergétiques, a écrit cette semaine que « malgré les craintes que l’annulation rapide des réductions de production par les huit principaux membres de l’OPEP+, suivie d’une hausse des exportations, notamment de l’Arabie saoudite et des Émirats arabes unis, puisse pousser les marchés du brut vers un excédent, cela ne s’est pas encore matérialisé de manière significative. »

Les charges mondiales de brut et de condensat sont restées élevées durant la première quinzaine d'août 2025, à environ 41 millions de barils par jour, selon les estimations de Vortexa. Ce chiffre est supérieur de 2 % à la moyenne saisonnière 2016-2024 et supérieur aux niveaux de 2023 et 2024.

Les exportations du bassin Pacifique ont été inférieures de 7 % à leur moyenne saisonnière, mais l'Amérique du Sud, où le Brésil et la Guyane augmentent leur production, a été le principal moteur de cette hausse. Les exportations sud-américaines ont dépassé de 9 % le sommet saisonnier d'août 2016-2024 au cours des 15 premiers jours du mois. Les exportations du bassin atlantique au sens large sont également restées fortes, selon les données de Vortexa.

Les exportations du Moyen-Orient, principale région productrice et exportatrice, n'ont pas progressé malgré l'assouplissement progressif des réductions de l'OPEP+. L'une des raisons est que certains membres, comme l'Irak, compensent leur surproduction antérieure au lieu d'augmenter leur production. Une autre raison est la forte demande de pétrole pour la production d'électricité dans les pays du Moyen-Orient lors des fortes chaleurs estivales, un phénomène saisonnier typique de l'Arabie saoudite et des autres pays exportateurs du Golfe.

Cette combinaison de surproduction compensatoire et de demande locale plus élevée a ralenti la constitution des stocks au sein du groupe OPEP+ au sens large, les stocks de brut onshore étant en baisse de 4 % par rapport à la moyenne saisonnière, selon le rapport sur les stocks mondiaux de Vortexa daté du 15 août.

Une pression à la baisse sur les prix du pétrole se fait sentir

Toth a noté que « la demande locale parmi les membres de l’OPEP+ étant appelée à diminuer après l’été et la production à augmenter en septembre, la durabilité de la stabilité actuelle des prix est discutable. »

Le backwardation du marché de Dubaï entre les contrats du premier et du troisième mois s'est réduit à 2,37 dollars le baril le 15 août, contre environ 3 dollars au début du mois, selon les données Argus citées par Vortexa. Malgré cela, le backwardation – où les prix à court terme sont plus élevés que ceux des mois suivants, reflétant une offre restreinte – reste supérieur à la moyenne de 2,104 dollars observée à Dubaï au premier semestre 2025.

Mais les analystes commencent à considérer ce rétrécissement comme un signe que les traders pensent que l'offre sera abondante une fois que la demande de voyages de pointe estivale s'estompera.

Le marché de cet été a été soutenu par de fortes productions de raffineries mondiales et par des marchés du carburant plus tendus, en particulier le diesel aux États-Unis.

Cependant, les primes au comptant par rapport aux contrats ultérieurs sont en baisse, signe que les traders s'attendent à ce que l'augmentation de l'offre atténue la tension une fois que la demande s'affaiblit après le pic de l'été.

Avec le ralentissement des raffineries après septembre et l'augmentation de l'offre de l'OPEP+, la tension s'atténuera. L'Agence internationale de l'énergie (AIE) a annoncé la semaine dernière dans son rapport mensuel que la consommation mondiale de brut atteindrait un niveau record de 85,6 millions de barils par jour en août, avec une croissance annuelle de 1,6 million de barils par jour au troisième trimestre, soit bien plus que la hausse moyenne du premier semestre, qui n'était que de 130 000 barils par jour.

Malgré cela, le consensus indique une demande plus faible au quatrième trimestre, lorsque l’offre croissante devrait inonder le marché.

Les fortes exportations d'Amérique du Sud et du bassin atlantique, ainsi que les attentes d'un ralentissement de la demande, pèsent déjà sur les spreads de pétrole brut et les structures de prix.

Toth a expliqué que la baisse saisonnière de la demande d'importation de brut européen et le début des travaux de maintenance des raffineries à l'automne « alimentent déjà une pression à la baisse sur les prix du brut du bassin atlantique ». L'échange de contrats à terme sur swaps Brent-Dubaï (EFS), qui indique la prime du Brent ICE par rapport aux swaps de Dubaï, est passé d'un pic de 3,70 dollars le baril fin juin à seulement 0,23 dollar le 18 août, selon les données d'Argus.

Il a ajouté que « les prix de référence du brut eux-mêmes semblent également soumis à une pression croissante, avec des niveaux en baisse depuis la forte hausse de fin juillet. »

Les inquiétudes concernant une offre excédentaire s'accentuent avec la fin de la période de forte demande, même si les stocks restent faibles, y compris dans les principaux centres de prix américains. Il faudra du temps avant que le ralentissement de la demande et l'augmentation de l'offre ne se traduisent par un excédent manifeste, tandis que des facteurs géopolitiques et macroéconomiques pourraient influencer le sentiment du marché et rééquilibrer l'offre et la demande.