Les prix des actifs ont reflété une humeur optimiste mercredi, alors que Bitcoin (BTC) a regagné le niveau de 112 000 $, s'échangeant à 112 366,98 $, tandis que les actions européennes ont ouvert en hausse, les analystes soulignant de plus en plus que les risques de récession ou de stagflation augmentés par les données choquantes sur l'emploi aux États-Unis diminuent.

Le Bureau of Labor Statistics (BLS) des États-Unis a publié mardi une mise à jour frappante, montrant que l'économie a probablement créé 911 000 emplois de moins que ce qui avait été rapporté précédemment au cours des 12 mois jusqu'en mars 2025.

Pendant une grande partie de l'année dernière, les investisseurs en actions et en cryptomonnaies ont parié qu'un marché du travail solide permettrait à l'économie de maintenir le cap malgré une inflation persistante. Cet optimisme a été ébranlé mardi, lorsque le Bitcoin a rapidement chuté de 113 000 $ à 110 800 $.

Certains acteurs du marché ont considéré la révision du BLS comme la preuve d'une récession imminente, mais Michael Englund, économiste en chef chez Action Economics, a déclaré que les données révélaient peu de choses sur le cycle économique ou la santé de l'économie.

Dans un courriel adressé à CoinDesk, Englund a écrit : « Ces révisions nous en disent plus sur l’évolution structurelle de la population active américaine que sur notre position dans le cycle économique. Elles n’ont pas revu à la hausse notre évaluation des risques de récession, même si elles indiquent que la tendance à long terme de la croissance mensuelle de l’emploi est passée de centaines de milliers à des dizaines de milliers. Nous tablons désormais sur une croissance structurelle de la population active de 90 000 emplois par mois, contre 150 000 à 200 000 emplois pendant la majeure partie de la période d’expansion actuelle. »

Il a expliqué que la forte croissance de la population active américaine après la COVID-19, qui a dépassé les attentes des économistes, était en grande partie due à une immigration nette annuelle d'environ un million de personnes. Mais la tendance s'est désormais inversée et le solde migratoire est négatif, estimé entre un et deux millions de personnes.

Englund a ajouté : « Cette évolution vers une trajectoire de croissance de la population active plus faible et plus stable signifie une croissance plus lente de l’emploi civil telle que mesurée par les enquêtes auprès des ménages ou les salaires non agricoles. »

Les marchés financiers semblent adopter ce point de vue, les actions européennes ayant ouvert en hausse aujourd'hui, tandis que le Bitcoin a regagné le niveau de 112 000 $. Les jetons alternatifs tels que l'Ether (ETH), le Ripple (XRP 2,9722 $) et le Dogecoin (DOGE 0,2401 $) ont également récupéré une grande partie des pertes de mardi. Solana (SOL) a bondi à 222 $, son plus haut niveau depuis le 1er février. Les contrats à terme sur le S&P 500 ont progressé de 0,3 % et les actions européennes ont enregistré des gains en début de séance.

Les craintes de stagflation sont « exagérées »

Les révisions du BLS et les prochaines données de l'indice des prix à la consommation (IPC) américain, qui devraient montrer que l'inflation se maintient à près de 3 % (bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed), ont relancé le débat sur la stagflation - le mélange d'inflation élevée, de chômage élevé et de croissance faible qui est considéré comme le pire scénario pour les actifs à haut risque comme le Bitcoin.

Mais ces craintes semblent exagérées, selon Marc Chandler, associé directeur et stratège en chef du marché chez Bannockburn Global Forex, qui a noté que le PIB américain continue de croître au-dessus des estimations de la Fed pour la « trajectoire non inflationniste ».

Chandler a déclaré à CoinDesk : « Je pense que les rumeurs de stagflation restent exagérées. L’indicateur de suivi du PIB de la Fed d’Atlanta continue d’afficher une croissance bien supérieure à la trajectoire non inflationniste de la Fed. »

Il a ajouté : « Certes, l’inflation est un peu élevée et pourrait augmenter avec les données de l’IPC de jeudi, mais les responsables de la Fed, comme Waller et Bowman, veulent examiner les hausses liées aux droits de douane. Il me semble clair que la Fed reprendra son assouplissement la semaine prochaine. »

Selon l'outil FedWatch du CME, les traders anticipent désormais une baisse de 25 points de base des taux de la Fed, à 4 %, à 91 % lors de la réunion du 17 septembre. Certaines banques d'investissement et acteurs du marché anticipent également une baisse plus importante, de 50 points de base.

Focus sur les données de l'IPC américain

Les attentes d'assouplissement pourraient se renforcer si l'indice des prix à la production (IPP) de mercredi et l'indice des prix à la consommation (IPC) de jeudi montrent des signes surprenants de ralentissement de l'inflation, soutenant les actifs à haut risque à des niveaux élevés à court terme.

Mais ces attentes élevées pourraient conduire les marchés à une déception.

Greg Magadini, directeur des produits dérivés chez Amberdata, a déclaré : « Je pense que les données de l'IPC de cette semaine nous donneront plus de contexte… Si les marchés s'attendent à une baisse de 50 points de base mais que la Fed n'en délivre que 25 lors de la réunion du 17 septembre, nous assisterons à des ventes généralisées. »

Les prix du pétrole ont augmenté mercredi après qu'Israël a lancé une attaque contre des dirigeants du Hamas au Qatar et que la Pologne a abattu des drones, tandis que les États-Unis réclamaient de nouvelles sanctions contre les acheteurs de pétrole russe. Cependant, les craintes d'une offre excédentaire ont limité la hausse des cours.

Les contrats à terme sur le brut Brent ont augmenté de 56 cents, soit 0,8%, à 66,95 dollars le baril à 08h35 GMT. Le brut américain West Texas Intermediate a également gagné 56 cents, soit 0,9%, à 63,19 dollars le baril.

Les cours avaient clôturé en hausse de 0,6 % lors de la séance précédente après l'annonce par Israël d'avoir ciblé les dirigeants du Hamas à Doha. Les deux indices de référence ont initialement bondi de près de 2 % immédiatement après l'attaque, mais ont ensuite perdu la majeure partie de ces gains.

Par ailleurs, les tensions géopolitiques se sont intensifiées après que la Pologne a abattu des drones lors d'une attaque russe de grande envergure contre l'ouest de l'Ukraine mercredi. Il s'agit du premier tir d'un membre de l'OTAN dans le contexte de la guerre. Cependant, aucune menace directe de rupture d'approvisionnement n'a été relevée.

Les analystes de la banque SEB ont déclaré : « Le sombre nuage de l’offre excédentaire continue de planer sur le marché, le Brent se négociant environ 2 dollars en dessous de ses niveaux de mardi dernier. Les primes de risque géopolitiques sur le pétrole durent rarement, sauf en cas de rupture d’approvisionnement. »

Pendant ce temps, le président américain Donald Trump a exhorté l'Union européenne à imposer des droits de douane de 100 % sur la Chine et l'Inde dans le cadre d'une stratégie visant à faire pression sur le président russe Vladimir Poutine, selon des sources bien informées.

La Chine et l’Inde comptent parmi les plus gros acheteurs de pétrole russe, ce qui a aidé Moscou à renforcer ses finances depuis l’invasion de l’Ukraine en 2022.

Les analystes de LSEG ont déclaré : « L'incertitude demeure quant à la mesure dans laquelle l'administration américaine est prête à aller dans cette direction, car des mesures agressives pourraient entrer en conflit avec les efforts visant à contrôler l'inflation et avoir un impact sur la capacité de la Réserve fédérale à réduire les taux d'intérêt. »

Les traders s'attendent à ce que la Fed réduise ses taux lors de sa réunion des 16 et 17 septembre, ce qui stimulerait l'activité économique et la demande de pétrole.

Toutefois, les prévisions d'offre restent orientées à la baisse. L'Agence américaine d'information sur l'énergie (EIA) a averti que les prix mondiaux du brut resteraient sous forte pression dans les mois à venir en raison de la hausse des stocks due à l'augmentation de la production de l'OPEP+.

Les données de l'American Petroleum Institute publiées mardi ont également montré que les stocks américains de brut, d'essence et de distillat ont augmenté la semaine dernière, selon des sources du marché, les données officielles du gouvernement étant attendues à 14h30 GMT.

Le dollar américain est resté stable mercredi avant les données sur l'inflation américaine de cette semaine, qui pourraient aider à façonner les attentes concernant la politique de la Réserve fédérale, tandis que les tensions géopolitiques ont stimulé les devises refuges comme le franc suisse.

Les données sur l'emploi publiées la semaine dernière ont montré que l'économie américaine a créé beaucoup moins d'emplois que prévu au cours de l'année écoulée, ce qui rend presque certaine une baisse des taux de la Fed la semaine prochaine.

Cependant, cette faiblesse ne s'est pas reflétée dans la confiance du marché boursier, car les indices continuent de se négocier à des niveaux records, et elle n'a pas eu d'impact direct sur le dollar, même si les investisseurs évaluent la possibilité d'une baisse d'un demi-point la semaine prochaine.

Les inquiétudes des investisseurs se sont intensifiées avec les récents développements géopolitiques, alors qu'Israël a lancé mardi une frappe aérienne sur le Qatar visant les dirigeants du Hamas, tandis que la Pologne a abattu des drones qui sont entrés dans son espace aérien lors d'une attaque russe sur l'ouest de l'Ukraine mercredi.

Jane Foley, responsable de la stratégie de change chez RaboBank, a déclaré : « Le marché a décidé, à juste titre, que la Fed baisserait ses taux. Mais une grande partie de cet assouplissement est déjà intégrée dans les cours jusqu'à la fin de l'année prochaine. » Elle a ajouté : « En revanche, l'incertitude géopolitique, comme les nouvelles en provenance de Pologne et du Qatar, n'est pas rassurante. »

L'euro est resté stable face au dollar mais a bondi de 0,5% face au zloty polonais à 4,268, sa plus forte hausse quotidienne en trois mois.

Quant aux attentes concernant la Fed, les traders anticipent actuellement une baisse d'un quart de point la semaine prochaine, avec une faible probabilité d'une baisse d'un demi-point. Les analystes ont noté que les données sur l'inflation des prix de gros, attendues mercredi, et celles sur l'inflation des prix à la consommation, attendues jeudi, pourraient influencer la probabilité d'une baisse plus importante.

Kieran Williams, responsable du trading de devises en Asie chez InTouch Capital Markets, a déclaré : « La barre est haute pour une baisse de 50 points de base. Il faudrait un choc baissier clair sur l’inflation sous-jacente pour que les démocrates puissent se protéger. » Il a ajouté : « Compte tenu de la rigidité des prix des services et de la préférence de la Fed pour une politique graduelle, une baisse importante la semaine prochaine semble peu probable, mais les données détermineront l’ampleur de l’assouplissement monétaire envisagé par le marché jusqu’à la fin de l’année. »

Par ailleurs, l'incertitude s'est accrue avec les démissions des Premiers ministres de la France et du Japon cette semaine, soulevant des questions sur les perspectives économiques et politiques de deux des sept plus grandes économies du monde.

L'euro a peu varié à 1,1702 $ après avoir chuté de 0,5 % lors de la séance précédente, tandis que le yen est resté stable à 147,49 pour un dollar, et le franc suisse est resté proche d'un sommet de sept semaines, le dollar s'échangeant à 0,798 franc.

L'indice du dollar, qui mesure la valeur de la monnaie américaine par rapport à six principales devises, est resté stable. Il a toutefois chuté de 10 % depuis le début de l'année, sous la pression des turbulences commerciales et budgétaires américaines et des inquiétudes croissantes quant à l'indépendance de la banque centrale.

Les marchés ont peu réagi à une décision de justice qui a temporairement bloqué la tentative du président Donald Trump de limoger la gouverneure de la Fed, Lisa Cook, une affaire qui devrait aboutir devant la Cour suprême des États-Unis.

Les données publiées mardi montrent que l'économie américaine a créé 911 000 emplois de moins que prévu jusqu'en mars, ce qui indique que le ralentissement de la croissance de l'emploi avait déjà commencé avant l'imposition par Trump de droits de douane stricts sur les importations. Cependant, ces données ne donnent pas une image claire de la création d'emplois après mars, ce qui laisse inchangées pour l'instant les attentes de baisse des taux de la Fed.

Matt Simpson, analyste principal de marché chez City Index à Brisbane, a déclaré : « Je pense qu’une baisse de 50 points de base pourrait faire plus de mal que de bien à ce stade. » Il a ajouté : « De plus, la Fed voudra préserver son image et ne pas donner l’impression de se plier totalement aux souhaits de Trump. »

Il a poursuivi : « Les marchés anticipent déjà trois baisses au cours des trois prochaines réunions, et la Fed est bien placée pour s'aligner sur ces attentes ou même augmenter les chances de nouvelles baisses en 2026 — sans recourir à un mouvement de 50 points de base la semaine prochaine. »

Le prix de l'or a progressé mercredi sur le marché européen, renouant avec les gains interrompus la veille par une correction et des prises de bénéfices, frôlant à nouveau les sommets historiques grâce à la poursuite des achats de valeurs refuges. Ces gains ont toutefois été limités par le rebond du dollar américain sur le marché des changes.

Une série de données décevantes sur le marché du travail américain a renforcé les attentes quant à des baisses de taux d'intérêt plus importantes de la part de la Réserve fédérale. Pour réévaluer ces attentes, les investisseurs attendent la publication des chiffres clés de l'inflation américaine à partir d'aujourd'hui.

Aperçu des prix

• Prix de l'or aujourd'hui : L'or a augmenté de 0,6 % à (3 648,49 $), par rapport au niveau d'ouverture à (3 626,39 $), enregistrant le plus bas à (3 620,79 $).

• Lors de la clôture de mardi, les prix de l'or ont perdu 0,3%, marquant la première baisse en trois séances en raison d'une correction et de prises de bénéfices, après avoir atteint plus tôt un sommet historique de 3 674,80 $ l'once.

Dollar américain

L'indice du dollar a augmenté mercredi de 0,2%, prolongeant ses gains pour la deuxième séance consécutive alors que la reprise après un creux de sept semaines se poursuit, reflétant le rebond de la devise américaine par rapport à un panier de contreparties mondiales.

Outre les achats à partir de niveaux plus bas, le rebond du dollar américain intervient avant la publication de données clés sur l'inflation américaine, qui fourniront des preuves décisives sur la probabilité de baisses des taux d'intérêt américains en septembre et octobre.

Les inquiétudes concernant la stabilité de la Réserve fédérale se sont apaisées, en particulier après que le président Trump a été empêché de révoquer la gouverneure de la Fed, Lisa Cook, alors que le procès est toujours en cours devant les tribunaux américains.

Taux d'intérêt américains

• Les données du Bureau of Labor Statistics ont montré que les chiffres de l'emploi ont été révisés à la baisse de 911 000 postes au cours des douze mois précédant mars. Au cours des douze mois précédents, jusqu'en mars 2024, l'emploi avait été révisé à la baisse de 598 000 postes.

• Selon l'outil CME FedWatch : la probabilité d'une baisse des taux de 25 points de base en septembre est actuellement évaluée à 100 %, avec une probabilité de 10 % d'une baisse de 50 points de base.

• La probabilité d’une baisse de 25 points de base en octobre est également actuellement évaluée à 100 %, avec une probabilité de 8 % d’une baisse de 50 points de base.

• Pour réaffirmer ces probabilités, les investisseurs attendent les données clés sur l'inflation américaine tout au long de cette semaine avant la réunion de la Réserve fédérale de la semaine prochaine.

• Plus tard dans la journée, les données sur les prix à la production pour août seront publiées, servant d'indicateur avancé des prix à la consommation de septembre. Ces données seront publiées demain, jeudi.

Perspectives de performance de l'or

• Kyle Rodda, analyste de marché chez Capital.com, a déclaré : « Le sentiment est extrêmement optimiste. Plusieurs facteurs clés soutiennent actuellement le prix de l'or, notamment les anticipations d'une baisse des taux d'intérêt aux États-Unis. »

• Rodda a ajouté : Les perspectives à court terme dépendent fortement des données sur l’inflation. Si elles sont plus élevées que prévu, la probabilité d’une baisse des taux pourrait légèrement s’éloigner de la courbe, ce qui pourrait déclencher un repli du marché de l’or, actuellement en zone de surachat technique.

Fonds SPDR

Les avoirs en or du SPDR Gold Trust, le plus grand fonds négocié en bourse adossé à l'or au monde, sont restés inchangés hier, maintenant le total à 979,68 tonnes métriques, le plus bas depuis le 29 août.