Comme le souligne la nouvelle Stratégie de sécurité nationale, l'administration du président Donald Trump a mis l'accent sur le maintien de son influence et de son contrôle en Amérique latine. La pression croissante exercée par Washington sur le Venezuela illustre clairement cette nouvelle doctrine de politique étrangère, la récente saisie d'un pétrolier au large des côtes vénézuéliennes constituant la dernière escalade en date. Dans ce contexte, il est essentiel de comprendre comment le secteur pétrolier vénézuélien s'inscrit désormais dans un enjeu géopolitique plus vaste.

Depuis l'imposition de sanctions américaines sur le pétrole brut vénézuélien en 2015, la production pétrolière du pays s'est considérablement détériorée. Des années de baisse des recettes pétrolières ont entraîné une chute drastique des investissements dans les infrastructures énergétiques, si bien que même une levée totale des sanctions rendrait extrêmement difficile le retour à une production comparable à celle de ses « années fastes ». Néanmoins, un certain assouplissement des sanctions ces dernières années a permis au Venezuela d'accroître sensiblement sa production. Cependant, la récente escalade des tensions orchestrée par la Maison Blanche – notamment des frappes contre des bateaux soupçonnés de trafic de drogue et la saisie d'un pétrolier – a semé une nouvelle incertitude quant aux perspectives de la production vénézuélienne.

Le Venezuela possède les plus importantes réserves de pétrole au monde, mais ne contribue aujourd'hui qu'à hauteur de 1 % à l'offre mondiale. Le pays représente environ 17 % des réserves mondiales prouvées, soit plus de 300 milliards de barils. À titre de comparaison, les États-Unis détiennent environ 81 milliards de barils. Au milieu des années 1990, le Venezuela produisait environ 5 % du pétrole mondial.

Mais des années de mauvaise gestion, de sous-investissement et de sanctions américaines ont entraîné l'effondrement de la production. La nature extrêmement dense du pétrole brut vénézuélien rend également son extraction coûteuse et techniquement complexe. Les sanctions américaines étant toujours en vigueur, la majeure partie du pétrole vénézuélien transite désormais vers la Chine via des « flottes parallèles », permettant aux deux pays de contourner les restrictions.

Ces derniers mois, l'administration Trump a renforcé sa présence militaire près du Venezuela. Trump a ordonné la destruction de plusieurs petites embarcations dans la région, accusant leurs occupants de trafic de drogue pour le compte de grands cartels. L'administration a déclaré que les forces américaines ont tué au moins 87 personnes lors de 22 frappes reconnues dans les Caraïbes et le Pacifique Est depuis début septembre. Il s'agit du plus important déploiement militaire américain en Amérique latine depuis des décennies, ce qui laisse présager d'éventuelles opérations terrestres.

En décembre, le président vénézuélien Nicolás Maduro a affirmé que la véritable motivation de l'intervention militaire américaine était le pétrole, une accusation que le département d'État américain a rapidement démentie. Le président colombien Gustavo Petro a partagé l'avis de Maduro, déclarant que la campagne militaire de trois mois contre Caracas n'était rien de plus que de « négociations pétrolières ». Petro a ajouté que Trump « ne se soucie ni de la démocratie vénézuélienne, ni même du trafic de drogue ».

Trump a clairement affiché sa position sur Maduro, plaidant ouvertement pour un changement de régime. Fin novembre, des informations ont révélé que Trump avait donné à Maduro un ultimatum pour démissionner. Maduro aurait alors exigé une « amnistie internationale » pour lui et ses alliés. Selon des fuites parvenues au Miami Herald, Trump aurait déclaré à Maduro : « Vous pouvez vous sauver, vous et vos proches, mais vous devez quitter le pays immédiatement. » Ces mêmes sources indiquent que Trump a proposé un sauf-conduit à Maduro, à sa femme et à son fils, « à condition qu’il accepte de démissionner sur-le-champ ».

Malgré la volonté manifeste de Trump d'évincer Maduro, la question de savoir s'il cherche à contrôler directement le pétrole vénézuélien reste floue. Compte tenu des difficultés d'extraction du pétrole brut ultra-lourd du Venezuela et de la grave dégradation des infrastructures énergétiques du pays, relancer la production serait loin d'être chose aisée. Francisco J. Monaldi, directeur du Programme énergétique pour l'Amérique latine à l'Institut Baker de l'Université Rice, estime la production vénézuélienne à un peu moins d'un million de barils par jour aujourd'hui et suggère qu'elle ne pourrait atteindre 4 à 5 millions de barils par jour qu'avec un investissement de 100 milliards de dollars sur dix ans.

Le juriste et expert du secteur pétrolier vénézuélien José Ignacio Hernández a souligné que « le secteur pétrolier vénézuélien est détruit… Ce n’est pas un marché attractif à court terme, surtout pour un pays comme les États-Unis, qui possède déjà la plus grande production pétrolière mondiale ». Il a ajouté que Maduro avait déjà proposé aux entreprises américaines un accès aux projets pétroliers et aurifères au Venezuela. « Si Trump avait voulu un accord d’exclusivité pour contrôler le pétrole vénézuélien, il aurait accepté l’offre de Maduro », a déclaré Hernández.

On estime que les activités pétrolières au Venezuela se répartissent approximativement comme suit : PDVSA détient environ 50 %, Chevron environ 25 %, des coentreprises chinoises 10 %, des entreprises russes 10 % et des entreprises européennes 5 %. Depuis que Trump a assoupli les restrictions imposées aux activités de Chevron au Venezuela, la compagnie américaine importe environ 150 000 à 160 000 barils par jour aux États-Unis.

Les experts soulignent également que même en cas de changement de régime, il est peu probable que le Venezuela cède purement et simplement ses ressources pétrolières aux États-Unis. Tout nouveau gouvernement éviterait de donner l'impression de céder les ressources clés du pays, ce qui pourrait provoquer une vive réaction de l'opinion publique. En revanche, il pourrait autoriser une participation accrue des compagnies pétrolières internationales en échange des investissements massifs nécessaires à la remise en état des infrastructures énergétiques dévastées du pays.

Alors que le chef de l'opposition sort de sa cachette pour accepter le prix Nobel de la paix et que les États-Unis saisissent un pétrolier au large des côtes vénézuéliennes, la tentative de Washington de destituer Maduro est loin d'être terminée.

Les indices boursiers américains ont chuté jeudi, les marchés digérant la déclaration de la Réserve fédérale, parallèlement à la pression exercée sur le secteur technologique suite aux résultats décevants d'Oracle.

Dans une décision largement anticipée comme une « baisse restrictive », la Réserve fédérale a abaissé mercredi le taux des fonds fédéraux d'un quart de point de pourcentage, le ramenant dans une fourchette comprise entre 3,5 % et 3,75 %.

Cependant, cette décision s'est accompagnée de signaux d'alarme concernant l'orientation future de la politique monétaire, avec trois votes dissidents au sein du Comité fédéral de l'open market — une situation inédite depuis septembre 2019.

Le comité a également relevé ses prévisions de croissance économique (PIB) pour 2026 d'un demi-point de pourcentage, à 2,3 %, par rapport aux prévisions de septembre. Il maintient par ailleurs ses prévisions d'inflation au-dessus de son objectif de 2 % jusqu'en 2028.

Lors d'une conférence de presse suivant cette décision, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré que l'inflation restait « relativement élevée » en raison des effets des droits de douane, tout en exprimant l'espoir que les prochaines données économiques permettraient d'y voir plus clair.

Il a noté que la Fed avait abaissé ses taux de 175 points de base depuis septembre de l'année dernière et que cette politique se situait désormais proche de la neutralité.

En ce qui concerne les échanges, le Dow Jones Industrial Average a progressé de 1 % (soit 484 points) pour atteindre 48 541 points à 16h06 GMT, tandis que le S&P 500, plus large, a reculé de 0,3 % (soit 22 points) à 6 864 points et le Nasdaq Composite a chuté de 1,1 % (soit 240 points) à 23 411 points.

Les prix du cuivre ont atteint de nouveaux records cette semaine, sous l'effet de deux facteurs majeurs : le renforcement du soutien économique chinois et les anticipations croissantes d'une baisse prochaine des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine. Conjugués, ces éléments ont incité les investisseurs à se tourner vers ce métal, tout en alimentant les craintes d'une potentielle pénurie d'approvisionnement d'ici 2026.

Au London Metal Exchange, le contrat de référence à trois mois sur le cuivre a atteint 11 771 dollars la tonne, tandis qu'à Shanghai, les contrats ont grimpé jusqu'à 93 300 yuans la tonne. Les contrats à terme à New York et à Mumbai ont évolué dans le même sens, soulignant l'ampleur mondiale de la hausse.

La volonté de croissance de la Chine alimente la flambée des prix du cuivre

La récente reprise boursière a débuté après une réunion cruciale à Pékin, où les dirigeants chinois ont déclaré que le soutien à la croissance économique serait la priorité absolue pour 2026, s'engageant à adopter une politique budgétaire « plus proactive » et une politique monétaire « modérément accommodante ». Les investisseurs ont interprété cela comme un signal clair de nouvelles mesures de relance.

Une part importante de ces dépenses devrait être consacrée à la modernisation des réseaux électriques, des systèmes d'énergies renouvelables, des centres de données et du calcul haute performance – des secteurs qui consomment d'énormes quantités de cuivre.

De solides indicateurs commerciaux chinois ont accentué la dynamique boursière, les exportations ayant progressé en novembre et portant l'excédent commercial annuel au-dessus de 1 000 milliards de dollars pour la première fois. Le cuivre à Shanghai a clôturé la séance en hausse d'environ 1,5 %, établissant un nouveau record.

Les tendances à long terme confortent cet optimisme. L’Agence internationale de l’énergie prévoit que la consommation de cuivre raffiné atteindra 33 millions de tonnes d’ici 2035 et 37 millions de tonnes d’ici 2050, contre environ 27 millions de tonnes en 2024, ce qui laisse présager l’apparition de pénuries structurelles dans les années à venir.

Les baisses de taux américaines alimentent davantage la hausse.

Les anticipations monétaires ont également joué un rôle crucial. La Réserve fédérale a abaissé ses taux d'intérêt de 25 points de base mercredi.

Les baisses de taux d'intérêt affaiblissent généralement le dollar américain, rendant les matières premières libellées en dollars, comme le cuivre, moins chères pour les acheteurs internationaux. Parallèlement, la crainte que les États-Unis n'imposent des droits de douane sur le cuivre raffiné a incité les acheteurs américains à accélérer la constitution de leurs stocks.

Les prélèvements dans les entrepôts du LME continuent d'augmenter, tandis que les stocks du Comex américain ont atteint des niveaux records. Hors des États-Unis, cependant, la tension sur l'offre s'aggrave.

Les fonderies chinoises prévoient de réduire leur production de cuivre raffiné d'environ 10 % en raison de la baisse des coûts de traitement et d'une pénurie d'approvisionnement en concentré. Les analystes de GF Futures et de Citic Securities mettent en garde contre un déficit potentiel de 450 000 tonnes d'ici 2026. Citic prévoit également que le marché exigera des prix moyens supérieurs à 12 000 dollars la tonne en 2026 pour stimuler les nouveaux investissements miniers.

Les tensions sur l'approvisionnement au Chili et au Pérou accentuent la pression sur le marché.

L'approvisionnement en cuivre demeure sous tension. Les perturbations de la production au Chili et au Pérou — qui fournissent à eux deux près de 40 % du cuivre extrait dans le monde — ont ralenti la production. Plusieurs mines sont confrontées à une baisse de la teneur en minerai, à des pénuries d'eau et à des retards dans l'obtention des autorisations gouvernementales.

Les données du Groupe international d'étude du cuivre (ICSG) montrent que l'offre mondiale de cuivre raffiné n'a augmenté que de 1 % en 2024, tandis que la production minière a progressé de moins de 2 %, ce qui souligne la lenteur de la nouvelle offre.

Ces contraintes ont accru l'attention portée aux projets futurs, notamment aux développements préliminaires de Filo Corp en Argentine, d'Ivanhoe Electric aux États-Unis et au projet Copper World de Hudbay en Arizona. Bien que leur réalisation soit encore lointaine, ils constituent un élément important des perspectives d'approvisionnement à long terme.

Perspectives de marché : forte volatilité à prévoir en 2026

Les marchés du cuivre se préparent à une période de forte volatilité. Malgré des prix records, les facteurs sous-jacents restent fragiles.

Les stocks du LME ont chuté à des niveaux extrêmement bas par rapport à la dernière décennie, tandis que la demande des principaux secteurs industriels demeure soutenue. Cette situation rend le marché vulnérable à des fluctuations de prix brutales, même en cas de variations minimes de l'offre ou de la demande.

Les analystes prévoient que les conditions pourraient être encore plus tendues en 2026, en raison de la forte demande liée aux véhicules électriques, aux systèmes d'énergies renouvelables, à l'expansion du réseau électrique et à la construction de centres de données. Un seul véhicule électrique peut consommer jusqu'à quatre fois plus de cuivre qu'une voiture à essence.

Les installations solaires et éoliennes nécessitent de grandes quantités de câblage et de transformateurs à forte teneur en cuivre, tandis que les centres de données d'IA et l'infrastructure de cloud computing deviennent une source de demande en croissance rapide.

Du côté de l'offre, la croissance demeure trop lente. De nombreuses mines au Chili et au Pérou sont confrontées à une baisse de la qualité du minerai, ce qui oblige à traiter davantage de roche pour produire la même quantité de métal.

Les réglementations environnementales, les obstacles liés à l'approbation des communautés et la rareté de l'eau ont également retardé de nouveaux projets, rendant de plus en plus difficile la réponse de l'offre aux chocs de la demande.

Les conditions financières ajoutent une couche de risque supplémentaire, car de nouvelles baisses des taux américains ou un dollar plus faible pourraient attirer davantage d'investissements dans le cuivre, tandis qu'un ralentissement mondial ou une demande chinoise plus faible pourraient déclencher de fortes corrections de prix.

De nombreux analystes prévoient que le cuivre restera l'une des matières premières les plus volatiles jusqu'en 2026, compte tenu d'une forte demande à long terme et de conditions de marché fragiles à court terme.

Les prévisions des analystes indiquent que le marché du cuivre raffiné restera déficitaire pendant plusieurs années. JP Morgan prévoit un déficit de 330 000 tonnes en 2026, avec des prix atteignant environ 12 500 dollars la tonne au deuxième trimestre 2026 et une moyenne annuelle proche de 12 075 dollars.

La banque constate que la demande croissante — notamment en provenance des centres de données, de l'électrification et de la modernisation du réseau électrique — constitue un soutien majeur à la hausse, tandis que la rareté de l'offre et la faiblesse des stocks maintiennent les pressions sur les prix.

Parallèlement, les données de l'ICSG montrent une croissance modeste de l'offre de cuivre extrait et raffiné, ce qui indique un marché structurellement tendu même si les prix baissent légèrement par rapport aux sommets actuels.

Le cuivre entre dans une nouvelle phase

La flambée du cuivre vers des sommets historiques n'est pas un phénomène passager. Les nouveaux plans de relance chinois, la perspective de nouvelles baisses de taux aux États-Unis et les problèmes d'approvisionnement persistants dans les principaux pays producteurs contribuent tous simultanément à cette hausse.

Avec des stocks faibles et un développement des projets lent, le marché est entré dans une période de tension persistante.

Compte tenu du rôle essentiel du cuivre dans les énergies propres, l'électrification et les infrastructures numériques, la demande devrait continuer de croître dans les années à venir. Par conséquent, la situation tendue actuelle pourrait perdurer jusqu'en 2026, voire au-delà.

Aux États-Unis, les contrats à terme sur le cuivre pour livraison en décembre ont progressé de 1,6 % pour atteindre 5,43 dollars la livre à 14h57 GMT.

Le Bitcoin (BTC-USD) et l'Ether (ETH-USD) ont baissé jeudi malgré la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, le président de la Fed, Jerome Powell, ayant indiqué que la banque centrale procéderait avec prudence jusqu'en 2026.

La Réserve fédérale a abaissé mercredi son taux directeur de 25 points de base, le ramenant dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %. Bien que largement anticipée, cette décision a été influencée par la division du FOMC (9 voix contre 3) et le ton ferme adopté par Jerome Powell lors de la conférence de presse, pesant sur le moral des marchés des actifs numériques. Un membre a plaidé pour une baisse plus importante, de 50 points de base, tandis que deux autres se sont opposés à toute réduction.

Le Bitcoin (BTC-USD) a chuté de plus de 3 % jeudi, passant brièvement sous la barre des 90 000 dollars avant de se stabiliser autour de 90 030 dollars au moment de la rédaction. Ce repli est intervenu malgré d'importants flux de capitaux vers les ETF Bitcoin au comptant américains la semaine dernière.

L'Ether (ETH-USD) a chuté de 4 % pour passer sous la barre des 3 200 $, tandis que le XRP (XRP-USD) a glissé de plus de 4 % alors qu'il tentait de se maintenir au-dessus de 2,00 $.

Les marchés dérivés ont également subi de lourdes pertes, avec des liquidations totalisant 440 millions de dollars dans les heures qui ont suivi la décision de la Fed mercredi, selon Coinglass. Les positions longues ont représenté 334,8 millions de dollars de cette perte, tandis que les positions courtes ont totalisé 105 millions de dollars dans un contexte de volatilité accrue.

Fabian Dori, directeur des investissements chez Sygnum Bank, a déclaré à Yahoo Finance que les marchés des cryptomonnaies restent très sensibles aux signaux macroéconomiques.

Il a déclaré : « La baisse de 25 points de base était déjà largement anticipée par les marchés, mais le contexte dans lequel elle s’inscrit est plus important pour les investisseurs qui s’apprêtent à traverser une fin d’année extrêmement volatile. Une baisse aussi restrictive n’est pas surprenante compte tenu des inquiétudes de la Fed face au ralentissement du marché du travail et à une inflation toujours élevée. »

Dori a souligné que la conjoncture économique générale reste favorable à l'adoption à long terme des actifs numériques. « Les conditions de liquidité devraient s'améliorer progressivement jusqu'en 2026, et les indicateurs du cycle économique continuent de témoigner d'une dynamique positive. »

Il a ajouté que la fourchette de négociation récente du Bitcoin (BTC-USD) et le sentiment du marché suggèrent qu'une grande partie de l'effet de levier a déjà eu lieu. « Les fondamentaux de la blockchain, les cadres d'allocation institutionnels et les évolutions réglementaires continuent de créer des dynamiques favorables à moyen terme. La confiance est désormais le facteur clé. »

Fed dans une « zone neutre » après trois coupes

La conférence de presse de Powell après la réunion du FOMC de mercredi a adopté un ton légèrement accommodant, tout en soulignant la nécessité de maintenir une prudence constante face aux risques d'inflation et à la dynamique du marché du travail.

Il a déclaré que les baisses cumulées de 75 points de base depuis septembre ont placé la politique monétaire « dans la zone neutre », ajoutant que la banque centrale est « bien placée pour attendre et observer l’évolution de l’économie ».

Powell a qualifié la baisse des taux annoncée mercredi de « décision difficile », ajoutant que « des arguments auraient pu être avancés des deux côtés ». Il a souligné que le refroidissement progressif du marché du travail justifiait cette dernière réduction.

Il a ajouté qu'une quantité importante de nouvelles données seront disponibles avant la réunion de janvier, ce qui permettra d'éclairer les choix politiques futurs.

Les projections de la Fed montrent que les décideurs politiques n'anticipent qu'une seule nouvelle baisse de taux en 2026 après la décision de décembre.