Les cours de l'or ont progressé mardi lors des échanges européens, prolongeant leur hausse pour une septième séance consécutive et se maintenant près de leurs plus hauts historiques, la forte demande pour ce métal refuge persistant face aux menaces continues du président Donald Trump d'imposer des droits de douane plus élevés à plusieurs grandes économies.

Ces gains ont été limités par un rebond du dollar américain, avant le début de la première réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale cette année, qui devrait largement ne pas entraîner de changement des taux d'intérêt américains.

Aperçu des prix

• Cours de l'or aujourd'hui : L'or a progressé de 1,8 % pour atteindre 5 100,84 $, contre un cours d'ouverture de 5 010,50 $, tandis que le plus bas de la séance s'est établi à 5 010,50 $.

• Lundi, à la clôture, le précieux métal a gagné environ 0,5 %, enregistrant ainsi une sixième hausse quotidienne consécutive et atteignant un nouveau record historique à 5 111,01 dollars l’once, après avoir franchi pour la première fois de son histoire le seuil psychologique des 5 000 dollars l’once.

Les menaces tarifaires de Trump

Lundi, Donald Trump a annoncé son intention de relever à 25 % les droits de douane sur les importations de voitures, de bois et de produits pharmaceutiques en provenance de Corée du Sud, critiquant vivement Séoul pour son incapacité à conclure un accord commercial avec Washington.

Cette escalade fait suite à une précédente menace d'imposer des droits de douane au Canada, notamment après la visite du Premier ministre canadien Mark Carney en Chine au début du mois, même si les relations entre les deux pays se sont sensiblement améliorées ces dernières semaines.

dollar américain

L'indice du dollar américain a progressé de 0,25 % mardi, amorçant son redressement après avoir atteint un plus bas de quatre mois à 96,81 points, et est en voie d'enregistrer son premier gain en quatre séances, reflétant un rebond de la devise américaine face à un panier de devises mondiales.

Au-delà des achats à bon compte à des niveaux bas, la reprise du dollar intervient avant le début de la première réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale de l'année.

Réserve fédérale

La réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale débute aujourd'hui et les décisions sont attendues mercredi. On s'attend toujours à un maintien des taux d'intérêt à 3,75 %, leur niveau le plus bas depuis trois ans.

Carol Kong, stratégiste en devises à la Commonwealth Bank of Australia, a déclaré que les marchés allaient probablement se concentrer davantage sur les questions relatives à l'indépendance de la Réserve fédérale que sur les anticipations concernant les taux d'intérêt.

Elle a ajouté que si le président Jerome Powell devait démissionner de son poste de gouverneur après la fin de son mandat à la tête de la Fed en mai, cela pourrait renforcer l'impression qu'il cède aux pressions politiques, intensifiant potentiellement les inquiétudes quant à l'indépendance de la Fed, ce qui constituerait un risque pour le dollar.

taux d'intérêt américains

• Selon l'outil CME FedWatch, les données du marché indiquent une probabilité de 97 % que les taux d'intérêt américains restent inchangés lors de la réunion de janvier 2026, tandis que la probabilité d'une baisse de 25 points de base s'élève à 3 %.

• Les investisseurs anticipent actuellement deux baisses de taux d'intérêt américains au cours de l'année à venir, tandis que les projections de la Réserve fédérale tablent sur une seule baisse de 25 points de base.

Perspectives sur l'or

Tim Waterer, analyste de marché en chef chez KCM Trade, a déclaré que la politique disruptive de Trump cette année a soutenu les métaux précieux en tant que valeurs refuges. Il a souligné que les menaces de hausse des droits de douane sur les produits sud-coréens et canadiens suffisent à maintenir le cours de l'or élevé en tant qu'actif défensif.

Waterer a ajouté que l'intervention des autorités américaines et japonaises pour stabiliser le yen a pesé sur le dollar, ce qui a fortement soutenu les cours de l'or. Il a également souligné que la perspective d'une paralysie du gouvernement américain et les politiques erratiques de Trump ont exercé une pression supplémentaire sur le dollar, faisant baisser le prix de l'or libellé en dollars pour les acheteurs étrangers.

SPDR Holdings

Les avoirs en or du SPDR Gold Trust, le plus grand fonds négocié en bourse adossé à l'or au monde, sont restés inchangés lundi, maintenant le total des avoirs à 1 086,53 tonnes métriques, le niveau le plus élevé depuis le 3 mai 2022.

L'euro s'est replié mardi en Europe face à un panier de devises internationales, abandonnant son plus haut niveau en quatre mois contre le dollar américain et se dirigeant vers sa première perte en quatre jours. Ce mouvement s'est produit dans un contexte de correction active et de prises de bénéfices, parallèlement au rebond du dollar avant la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale.

Face à l'atténuation des pressions inflationnistes sur les décideurs de la Banque centrale européenne, les anticipations d'au moins une baisse des taux d'intérêt cette année ont repris de l'ampleur. Les marchés attendent désormais de nouvelles données économiques en provenance de la zone euro pour réévaluer ces anticipations.

Aperçu des prix

Taux de change de l'euro aujourd'hui : l'euro a baissé de 0,1 % face au dollar à 1,1870, contre un niveau d'ouverture de 1,1881, après avoir atteint un plus haut à 1,1899.

L'euro a clôturé la séance de lundi en hausse de 0,45 % face au dollar, enregistrant ainsi une troisième hausse quotidienne consécutive et atteignant un sommet en quatre mois à 1,1907, sous l'effet de la pression négative exercée sur les actifs américains.

dollar américain

L'indice du dollar américain a progressé de plus de 0,1 % mardi, amorçant son redressement après avoir atteint un plus bas de quatre mois à 96,81 points, et se dirigeant vers sa première hausse en quatre séances, reflétant un rebond de la devise américaine face à un panier de devises mondiales.

Au-delà des achats à bon compte à des niveaux bas, la reprise du dollar intervient avant le début de la première réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale cette année.

On s'attend généralement à ce que la réunion se traduise par le maintien des taux d'intérêt inchangés, l'accent étant mis sur la nécessité de disposer de plus de temps pour évaluer l'évolution de la situation économique avant de prendre toute nouvelle mesure politique.

Carol Kong, stratégiste en devises à la Commonwealth Bank of Australia, a déclaré que les marchés allaient probablement se concentrer davantage sur les questions relatives à l'indépendance de la Réserve fédérale que sur les anticipations concernant les taux d'intérêt.

Kong a ajouté que si Powell choisissait de démissionner de son poste de gouverneur après la fin de son mandat de président de la Fed en mai, cela pourrait renforcer l'impression qu'il cède aux pressions politiques, ce qui pourrait aggraver les inquiétudes quant à l'érosion de l'indépendance de la Fed et constituer un risque pour le dollar.

taux d'intérêt européens

Des données récentes en provenance d'Europe ont montré un ralentissement de l'inflation globale en décembre, soulignant l'atténuation des pressions inflationnistes sur la Banque centrale européenne.

Les marchés monétaires évaluent actuellement à environ 25 % la probabilité d'une baisse de taux de 25 points de base par la BCE en février.

Les opérateurs ont revu leurs prévisions à la hausse, passant d'un maintien des taux inchangés tout au long de l'année à une baisse d'au moins 25 points de base.

Pour réévaluer plus précisément ces anticipations, les investisseurs attendent des données supplémentaires sur l'inflation, le chômage et les salaires dans la zone euro.

Le yen japonais s'est replié mardi sur les marchés asiatiques face à un panier de devises majeures et mineures, abandonnant son plus haut niveau en deux mois face au dollar américain et se dirigeant vers sa première perte en trois jours. Ce mouvement s'est produit dans un contexte de correction active et de prises de bénéfices, tandis que les craintes d'une intervention de la Banque du Japon sur le marché des changes pour soutenir la monnaie locale s'estompaient.

Suite à la réunion de la Banque du Japon la semaine dernière, les marchés continuent d'exclure une hausse des taux lors de la prochaine réunion de la banque centrale en mars, car les décideurs politiques ont besoin de plus de temps pour évaluer l'impact du resserrement monétaire le plus récent mis en œuvre en décembre sur l'activité économique et les prix.

Aperçu des prix

Le taux de change du yen japonais aujourd'hui : le dollar américain s'est apprécié de 0,3 % face au yen pour atteindre 154,64, contre 154,14 à l'ouverture, le niveau le plus bas enregistré étant de 154,08.

Le yen a clôturé la séance de lundi en hausse de plus de 1,0 % face au dollar, enregistrant ainsi une deuxième progression quotidienne consécutive et atteignant un sommet en deux mois à 153,30 yens, sous l'effet des anticipations d'une intervention coordonnée des autorités américaines et japonaises.

dollar américain

L'indice du dollar américain a progressé de plus de 0,1 % mardi, amorçant son redressement après avoir atteint un plus bas de quatre mois à 96,81 points, et se dirigeant vers sa première hausse en quatre séances, reflétant un rebond de la devise américaine face à un panier de devises mondiales.

Au-delà des achats à bon compte à des niveaux bas, la reprise du dollar intervient avant le début de la première réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine cette année.

On s'attend généralement à ce que la réunion se traduise par le maintien des taux d'intérêt inchangés, l'accent étant mis sur la nécessité de disposer de plus de temps pour évaluer l'évolution de la situation économique avant de prendre toute nouvelle mesure politique.

Intervention de la Banque du Japon

Les données du marché monétaire publiées par la Banque du Japon indiquent que la forte hausse du yen par rapport au dollar vendredi n'était probablement pas due à une intervention officielle du Japon.

Une source a indiqué à Reuters que la Réserve fédérale de New York avait examiné vendredi les taux de change dollar-yen avec les acteurs du marché, tandis que de hauts responsables japonais ont déclaré lundi qu'ils étaient en étroite coordination avec les États-Unis concernant les questions de change.

La ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a refusé de commenter la révision du taux de change, tandis que le diplomate en matière de devises, Atsuki Mimura, a déclaré que le gouvernement maintiendrait une étroite coordination avec les États-Unis sur le marché des changes et prendrait les mesures appropriées.

Points de vue et analyses

Dominic Bunning, responsable de la stratégie de change du G10 chez Nomura, a déclaré qu'il était clair que si le ministère des Finances japonais et le Trésor américain cherchaient à freiner la hausse du dollar par rapport au yen, cela constituerait un facteur très influent.

Moh Siong Sim, stratégiste en devises chez OCBC, a déclaré que l'histoire n'est pas terminée. Il a ajouté que, même si le marché est devenu légèrement plus prudent, si rien ne change d'ici quelque temps, de nouvelles tentatives seront probablement entreprises pour tester la détermination des autorités japonaises. À ce stade, une intervention concrète pourrait avoir lieu afin d'envoyer un signal plus fort et plus clair.

taux d'intérêt japonais

L'anticipation par le marché d'une hausse de taux d'intérêt d'un quart de point par la Banque du Japon lors de sa réunion de mars reste inférieure à 20 %.

Pour réévaluer ces anticipations, les investisseurs attendent de nouvelles données sur l'inflation, le chômage et les salaires au Japon.

Lundi, le prix de l'argent a atteint un nouveau record historique, bondissant de plus de 12 % pour s'établir à environ 115 dollars l'once.

Les marchés restent focalisés sur l'incertitude géopolitique accrue, suite à la menace du président américain Donald Trump d'imposer des droits de douane de 100 % au Canada si ce dernier finalisait un accord commercial avec la Chine. Le regain d'attention porté aux questions de sécurité dans l'Arctique et au Groenland contribue également à la prudence des investisseurs. Parallèlement, l'attention se porte sur la prochaine réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine, alors que Donald Trump s'apprête à nommer un nouveau président de la Fed.

À 0 h 16, heure de l'Est des États-Unis, le cours de l'argent a progressé de 12,48 % pour atteindre 115,08 dollars l'once, tandis que celui de l'or a gagné 2,22 % à 5 093,35 dollars l'once. Le platine a grimpé de 2,96 % à 2 852,83 dollars et le palladium a bondi de 6,07 % à 2 138,23 dollars au même moment.

L'argent (XAG/USD) a poursuivi sa forte progression en ce début de semaine, s'échangeant autour de 109,50 $ lundi, soit une hausse de 6,90 % sur la journée. Plus tôt dans la séance, l'argent avait atteint un nouveau record à 110,90 $, soutenu par un contexte macroéconomique marqué par une forte incertitude, qui continue de stimuler la demande d'actifs refuges.

Les inquiétudes américaines incitent les investisseurs à se tourner vers les métaux précieux.

L’aversion au risque demeure alimentée par des inquiétudes croissantes concernant les États-Unis, notamment les menaces commerciales répétées de l’administration américaine, les risques accrus de blocage du budget et les interrogations sur l’indépendance de la Réserve fédérale. Ces facteurs ont ravivé les craintes d’une détérioration des cadres économiques et institutionnels, incitant les investisseurs à se tourner vers les métaux précieux comme protection contre l’instabilité économique et financière.

La pression persistante sur le dollar américain est un autre facteur clé soutenant les cours de l'argent. Le dollar reste affaibli par les anticipations de baisse des taux d'intérêt et l'incertitude politique à Washington, ce qui rend les métaux libellés en dollars plus attractifs pour les acheteurs non américains et stimule mécaniquement la demande.

De solides fondamentaux industriels sous-tendent le rallye

Outre son rôle de valeur refuge, l'argent bénéficie également d'une forte demande industrielle. La demande liée à la transition énergétique – notamment à l'énergie solaire, à l'électrification et aux infrastructures de réseau électrique – continue de réduire l'offre effective, alors même que la croissance de la production minière demeure limitée.

Les anticipations concernant la politique monétaire américaine restent centrales. Les marchés estiment que la Réserve fédérale maintiendra probablement une position prudente à court terme, tout en se réservant la possibilité d'un assouplissement monétaire plus tard dans l'année si le ralentissement économique s'accentue. Ce contexte de faibles rendements réels continue de soutenir les actifs non rémunérateurs tels que l'argent.

Globalement, malgré la forte hausse du cours de l'argent depuis le début de l'année, le contexte macroéconomique actuel – marqué par l'incertitude politique, les tensions commerciales et la faiblesse du dollar américain – continue de soutenir une demande soutenue d'argent, à la fois comme valeur refuge et comme métal stratégique dans l'économie mondiale.

Pourquoi les gens investissent-ils dans l'argent ?

L'argent est l'un des métaux précieux les plus échangés et a historiquement servi de réserve de valeur et de moyen d'échange. Bien que moins répandu que l'or, il est prisé des investisseurs pour diversifier leurs portefeuilles, pour sa valeur intrinsèque ou comme protection en période de forte inflation. On peut investir dans l'argent physiquement, par exemple en détenant des pièces et des lingots, ou via des instruments financiers comme les fonds négociés en bourse (ETF) qui suivent son cours mondial.

Quels sont les facteurs qui influencent le prix de l'argent ?

Le cours de l'argent est influencé par de nombreux facteurs. Les tensions géopolitiques ou les craintes d'une profonde récession économique peuvent faire grimper les prix en raison de son statut de valeur refuge, bien que dans une moindre mesure que pour l'or. N'étant pas un actif rémunérateur, l'argent tend à profiter des faibles taux d'intérêt.

Les fluctuations du prix sont également influencées par le dollar américain, puisque l'argent est coté en dollars (XAG/USD). Un dollar fort limite généralement la hausse du prix de l'argent, tandis qu'un dollar faible la favorise. Parmi les autres facteurs figurent la demande d'investissement, l'offre minière (l'argent étant plus abondant que l'or) et les taux de recyclage.

Comment le cours de l'argent interagit-il avec celui de l'or ?

Le cours de l'argent tend à suivre celui de l'or, car les deux métaux sont considérés comme des valeurs refuges. Le ratio or/argent, qui indique le nombre d'onces d'argent équivalant à une once d'or, est souvent utilisé pour évaluer leur valeur relative. Certains investisseurs considèrent un ratio élevé comme un signe de sous-évaluation de l'argent ou de surévaluation de l'or, tandis qu'un ratio faible peut suggérer que l'or est sous-évalué par rapport à l'argent.

Comment la demande industrielle influence-t-elle les prix de l'argent ?

L'argent est largement utilisé dans l'industrie, notamment dans des secteurs comme l'électronique et l'énergie solaire, en raison de sa conductivité électrique supérieure à celle du cuivre et de l'or. Une demande industrielle croissante tend à faire grimper les prix, tandis qu'une demande plus faible peut les faire baisser. La conjoncture économique aux États-Unis, en Chine et en Inde influe également sur la dynamique des prix : les principaux secteurs industriels américains et chinois sont fortement dépendants de l'argent, tandis qu'en Inde, la demande des consommateurs, en particulier pour les bijoux, joue un rôle déterminant dans la formation des prix.

La hausse du cours de l'argent lundi a été particulièrement marquée, les prix ayant plus que triplé depuis mi-2025, sous l'effet conjugué d'afflux d'investissements et d'une offre physique restreinte. Contrairement à l'or, environ 60 % de la demande d'argent provient des usages industriels, une part en forte croissance.

Les centres de données dédiés à l'IA nécessitent de grandes quantités d'argent, utilisé dans l'électronique de pointe, tandis que les installations solaires mondiales continuent de se développer, la capacité installée devant consommer plus de 120 millions d'onces en 2026. Les véhicules électriques exercent une pression supplémentaire, de même que la modernisation des réseaux et les projets de stockage d'énergie qui continuent d'absorber l'offre.

Du côté de l'offre, la production minière d'argent peine à suivre le rythme. Environ 70 % de la production mondiale est un sous-produit de la transformation d'autres métaux, ce qui limite la réactivité de l'offre face à la hausse des prix. Ce déséquilibre a entraîné une diminution notable des stocks dans les principaux coffres-forts, renforçant la dynamique des prix et portant le ratio or/argent à près de 46:1.

Le ratio or/argent signale un changement structurel sur les marchés des métaux précieux.

L'effondrement du ratio or/argent est l'un des signes les plus clairs que le cycle actuel diffère des précédentes phases de hausse. Il y a moins d'un an, une once d'or valait plus de 120 onces d'argent ; aujourd'hui, ce ratio a diminué de plus de moitié.

Historiquement, une telle compression rapide ne s'est produite que lors de périodes de forte expansion industrielle conjuguées à une incertitude monétaire. Si les tendances actuelles se maintiennent, les analystes estiment plausible un retour aux niveaux de 2011, proches de 32:1, surtout si les contraintes d'approvisionnement s'intensifient.

Pour les investisseurs, cette divergence met en évidence des rôles différents : l’or reste la principale protection contre les risques politiques et géopolitiques, tandis que l’argent – malgré une volatilité plus élevée – est de plus en plus lié à l’infrastructure physique de la transition énergétique et technologique mondiale.

L'argent pourrait-il dépasser les 125 dollars ?

Une hausse au-dessus de 125 dollars l'once est de plus en plus considérée comme un scénario réaliste, à mesure que ce que l'on appelle une « compression du marché de l'argent » s'intensifie en 2026. L'argent est actuellement l'actif majeur le plus performant cette année, et les prix proches de 110 dollars sont de plus en plus perçus comme un support plutôt que comme un pic.

Contrairement aux précédentes hausses, largement alimentées par la spéculation, le cycle actuel repose sur un véritable déficit d'approvisionnement. Le marché enregistre des pénuries d'approvisionnement depuis huit années consécutives, tandis que la demande des centres de données dédiés à l'IA, des infrastructures solaires et de l'électrification continue de s'accélérer.

Les contraintes d'approvisionnement ont été exacerbées par les nouvelles réglementations chinoises sur les licences d'exportation, entrées en vigueur le 1er janvier, qui restreignent fortement les flux mondiaux d'argent. Cette situation a engendré des pièges à liquidités pour les acheteurs industriels, contraignant les fabricants à payer des prix élevés pour s'approvisionner en métal. Parallèlement, la production minière demeure limitée en raison de la nature de l'argent comme sous-produit, ce qui restreint la capacité du secteur à réagir rapidement, même en cas de hausse des prix.

La dynamique des valorisations laisse également entrevoir un potentiel de hausse supplémentaire. Historiquement, lors des marchés haussiers des métaux précieux, le ratio or/argent diminue. Avec un or se négociant près de 5 000 $ l'once, un retour à un ratio de 40:1 impliquerait mathématiquement un prix de l'argent autour de 125 $. Si la pression industrielle s'intensifie et que les flux d'investissement se maintiennent, les analystes considèrent de plus en plus une fourchette de 125 $ à 150 $ comme un scénario réaliste pour 2026, et non plus comme une hypothèse extrême.