Les cours de l'or ont progressé mardi, portés par l'espoir d'une détente au Moyen-Orient, mais le métal reste en voie de réaliser sa pire performance mensuelle depuis plus de 17 ans, la hausse des prix de l'énergie ayant affaibli les anticipations de baisses de taux d'intérêt aux États-Unis cette année.

L'or au comptant a progressé de 1,5 % à 4 578,89 dollars l'once, tandis que les contrats à terme sur l'or américain pour livraison en avril ont gagné 1,2 % à 4 611,30 dollars l'once. Le dollar américain s'est déprécié, rendant les matières premières libellées en dollars plus attractives pour les détenteurs d'autres devises.

Ilya Spivak, responsable de la macroéconomie mondiale chez Tastylive, a déclaré : « Les cours de l'or rebondissent en début de séance en Asie-Pacifique après que le président américain Donald Trump a déclaré à ses conseillers qu'il était prêt à mettre fin à la campagne militaire américaine contre l'Iran… cela a déclenché une réaction sensible au risque sur l'ensemble des marchés financiers. »

Spivak a ajouté que l'or « est resté globalement stable au cours de la semaine écoulée, avec une hausse notable vendredi dernier, parallèlement à une baisse des rendements des bons du Trésor, ce qui suggère que les marchés commencent à considérer le conflit iranien comme un risque économique potentiel. »

L'or a chuté de plus de 13 % depuis le début du mois, s'orientant vers sa plus forte baisse mensuelle depuis octobre 2008, sous la pression d'un dollar américain plus fort et de l'affaiblissement des anticipations de baisse des taux de la Réserve fédérale cette année. Il affiche cependant une hausse de 5 % sur le trimestre en cours.

Les investisseurs estiment désormais que la probabilité d'une baisse des taux de la Fed cette année est minime, car la persistance de prix élevés de l'énergie pourrait alimenter l'inflation. L'or, actif non rémunérateur, tire généralement profit d'un contexte de taux d'intérêt bas.

Avant le déclenchement du conflit au Moyen-Orient, les prévisions tablaient sur deux baisses de taux d'intérêt potentielles de la Réserve fédérale cette année, selon l'outil FedWatch du CME Group. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré lundi que la banque centrale pouvait se permettre d'attendre et d'évaluer l'impact du conflit sur l'économie et l'inflation, soulignant que les chocs pétroliers sont généralement considérés comme temporaires.

Parallèlement, le cours de l'argent au comptant a augmenté de 3,3 % pour atteindre 72,27 dollars l'once, celui du platine a progressé de 1 % à 1 916,77 dollars et celui du palladium a grimpé de 2,3 % à 1 437,76 dollars.

En résumé, l'or bénéficie d'un soutien à court terme grâce à l'apaisement des tensions géopolitiques, mais reste soumis à une pression structurelle due à la vigueur du dollar et aux anticipations concernant la politique monétaire américaine.

Le commerce mondial des engrais et de l'ammoniac est soumis à de fortes pressions en raison de la fermeture effective du détroit d'Ormuz, dans un contexte d'incertitude persistante quant aux négociations diplomatiques entre les États-Unis et l'Iran.

D'après la carte du commerce mondial de Rystad Energy pour 2025, environ 15 % du commerce mondial d'ammoniac et 21 % du commerce d'urée (un engrais riche en azote) dépendent d'exportateurs qui pourraient être affectés par la fermeture du détroit. Parmi eux figurent d'importants producteurs du Moyen-Orient comme l'Arabie saoudite et le Qatar, ainsi que le Koweït, Bahreïn, les Émirats arabes unis, l'Iran et l'Irak.

L'analyse de la société indique que la poursuite des perturbations logistiques pourrait menacer les marchés déjà sous tension de l'ammoniac et de l'urée, avec des répercussions potentielles sur les chaînes d'approvisionnement alimentaires et agricoles, en particulier dans les pays les plus dépendants de ces flux commerciaux.

Risques pour la sécurité alimentaire

Minh Khoi Le, vice-président senior et responsable mondial de l'hydrogène chez Rystad Energy, a déclaré que le message adressé aux décideurs politiques et aux acheteurs est clair : la sécurité énergétique est directement liée à la sécurité alimentaire.

Plus d'un cinquième des exportations d'urée en provenance du Moyen-Orient ont un impact direct sur la production agricole. L'Inde est parmi les pays les plus exposés, important entre 6 % et 8 % de ses engrais des pays du Golfe.

Une fermeture prolongée du détroit pourrait rapidement se traduire par des risques économiques concrets, notamment des pénuries alimentaires potentielles, des perturbations de la production industrielle, des problèmes d'approvisionnement en eau et des risques mondiaux plus larges en fonction de la durée du conflit.

Pays les plus exposés

Outre l'Inde, plusieurs pays de la région Asie-Pacifique dépendent fortement des flux d'engrais transitant par le détroit, notamment la Corée du Sud, la Thaïlande et l'Australie.

Les pays des Amériques dépendent également de ces approvisionnements, notamment les États-Unis et le Brésil.

En cas de perturbation des approvisionnements, les principaux importateurs, notamment l'Inde et la Corée du Sud, devraient rechercher des sources alternatives pour satisfaire leur demande en ammoniac.

Hausse des coûts de production mondiaux

Les producteurs possédant des actifs dans d'autres régions pourraient augmenter leur production, mais ces installations sont généralement situées dans des régions à coûts plus élevés, comme l'Europe. Cela pourrait entraîner une hausse des prix alimentaires et accentuer les pressions inflationnistes mondiales.

L'ammoniaque verte peut-elle être la solution ?

Certains experts considèrent l'ammoniac vert ou e-ammoniac — produit à partir d'énergies renouvelables plutôt que de combustibles fossiles — comme une solution potentielle à long terme pour renforcer la sécurité d'approvisionnement.

Ce concept avait déjà suscité l'intérêt comme moyen de renforcer la sécurité énergétique de l'Europe après l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022, mais il n'a pas encore été largement adopté. Des projets pilotes sont actuellement en cours en Chine, bien que sa capacité à remplacer les engrais conventionnels demeure incertaine.

Bien que la production d'ammoniac vert soit généralement plus coûteuse, des appels d'offres récents en Inde ont affiché des prix proches de ceux de l'ammoniac conventionnel.

Parmi les accords récents dans ce domaine, on peut citer un accord entre Uniper et AM Green pour produire de l'ammoniac vert en Inde destiné à l'exportation vers l'Europe, ainsi que des accords d'enlèvement entre Yara International et ATOME Energy en Uruguay.

Toutefois, la plupart de ces projets ne devraient pas entrer en production avant 2030, ce qui limite leur capacité à atténuer les pressions du marché à court terme.

Échelle des échanges à risque

Le commerce mondial d'ammoniac s'élevait à environ 10,9 millions de tonnes par an en 2025, contre 12,3 millions de tonnes en 2024. Environ 15 % de ce commerce pourrait être affecté si le détroit d'Ormuz reste fermé, en particulier les approvisionnements provenant de la côte orientale de l'Arabie saoudite.

Le commerce mondial d'urée a atteint environ 50,8 millions de tonnes par an en 2025, dont environ 10,6 millions de tonnes proviennent de pays touchés par la perturbation, notamment l'Arabie saoudite, le Qatar et les Émirats arabes unis.

De ces volumes, environ 2,2 millions de tonnes ont été exportées vers l'Inde, soulignant sa forte dépendance aux engrais du Moyen-Orient.

Parmi les autres grands importateurs d'urée de la région figurent la Thaïlande, l'Australie, le Brésil et les États-Unis.

Pression croissante sur le commerce des engrais

Ce n’est pas le premier choc à frapper le marché mondial des engrais. Les exportations russes ont fortement diminué après la guerre en Ukraine, mais représentaient encore environ 5 % du commerce mondial d’ammoniac et 15 % des exportations d’urée en 2025.

Les récents développements au Moyen-Orient ajoutent une nouvelle couche de risque à un marché mondial des engrais déjà sous tension, soulignant la concentration de l'offre entre les mains d'un nombre limité de producteurs et de points de passage maritimes critiques.

Les principaux indices de Wall Street ont progressé mardi, les marchés attendant un rapport suggérant une possible désescalade du conflit au Moyen-Orient, qui avait poussé le S&P 500 et le Dow Jones vers leurs plus fortes baisses mensuelles depuis des années.

Le Wall Street Journal a rapporté lundi que le président américain Donald Trump avait déclaré à ses conseillers qu'il était prêt à mettre fin à la campagne militaire contre l'Iran même si le détroit d'Ormuz restait en grande partie fermé, contribuant ainsi à apaiser certaines inquiétudes des investisseurs.

Ce conflit, qui dure depuis un mois, a pesé sur les marchés mondiaux, plaçant le S&P 500 et le Dow Jones sur la voie de leur plus forte baisse mensuelle depuis septembre 2022, tandis que le S&P 500 se dirige également vers sa pire performance trimestrielle depuis la même année.

Malgré la volatilité des prix du pétrole mardi, ils devraient tout de même enregistrer des gains mensuels records. Le secteur de l'énergie du S&P 500 a progressé de plus de 11 % depuis le début du mois de mars, ce qui en fait le seul secteur qui devrait clôturer le mois en territoire positif et enregistrer sa plus forte hausse trimestrielle jamais observée.

Mark Malek, directeur des investissements chez Siebert Financial, a déclaré : « Les mouvements du marché reflètent les attentes des investisseurs, qui souhaitent entendre qu’une solution sera trouvée rapidement. » Il a ajouté que la hausse des prix du pétrole due à la fermeture du détroit d’Ormuz finira par « nuire à l’économie ».

Parallèlement, le secteur technologique du S&P 500 a progressé de 2 % après une forte baisse en début de trimestre, alimentée par les inquiétudes liées aux importants investissements prévus et à l'impact des innovations basées sur l'IA sur les services logiciels. Les actions de certaines entreprises ont également progressé, notamment celle de CoreWeave, qui a bondi de 8,4 % après avoir obtenu un prêt de 8,5 milliards de dollars pour développer son infrastructure d'IA.

L'action de Marvell Technology a bondi de 6,8 % après un investissement de 2 milliards de dollars de la part de Nvidia. Le titre Meta a progressé de 3,9 % et celui d'Alphabet de 2,5 %, contribuant à la hausse de 2,2 % du secteur des services de communication.

Neuf des onze principaux secteurs du S&P 500 ont progressé au cours de la séance. À 10h05 (heure de l'Est), le Dow Jones Industrial Average gagnait 627,92 points, soit 1,39 %, à 45 844,06, tandis que le S&P 500 prenait 103,78 points, soit 1,64 %, à 6 447,50 et le Nasdaq Composite grimpait de 432,71 points, soit 2,08 %, à 21 227,35.

Les données du rapport sur les offres d'emploi de février indiquent une baisse du nombre de postes vacants à 6,882 millions, légèrement inférieure aux prévisions du marché (6,918 millions), tandis que l'indice de confiance des consommateurs s'est avéré supérieur aux attentes. Les marchés attendent également les déclarations des responsables de la Réserve fédérale, notamment Austan Goolsbee et Michelle Bowman, afin d'obtenir des indications sur l'orientation future de la politique monétaire.

Depuis le début du conflit, la hausse des prix du pétrole a ravivé les craintes d'inflation, ce qui a conduit les acteurs du marché à exclure tout assouplissement potentiel de la politique monétaire de la Réserve fédérale cette année, alors qu'ils s'attendaient à deux baisses de taux avant la guerre, selon l'outil FedWatch du CME.

Parmi les autres valeurs, l'action McCormick a chuté de 6 %, tandis qu'Unilever a annoncé la scission de sa division agroalimentaire et sa fusion avec McCormick dans le cadre d'une transaction en numéraire et en actions d'une valeur d'environ 44,8 milliards de dollars. L'action Constellation Energy a reculé de 7,1 % après la publication de prévisions de bénéfices pour 2026 inférieures aux attentes de Wall Street.

À la Bourse de New York, le nombre de titres en hausse a dépassé celui des titres en baisse dans un rapport de 5,23 contre 1, tandis que ce rapport était de 4,21 contre 1 sur le Nasdaq. L'indice S&P 500 a enregistré trois nouveaux plus hauts sur 52 semaines et trois nouveaux plus bas, tandis que le Nasdaq Composite a enregistré 19 nouveaux plus hauts et 85 nouveaux plus bas.

Les prix de l'aluminium ont enregistré une hausse record ce mois-ci, la guerre au Moyen-Orient ayant perturbé les approvisionnements et endommagé les installations de production locales, ce qui a tendu le marché mondial.

Le prix de l'aluminium a dépassé les 3 500 dollars la tonne à Londres, enregistrant une hausse mensuelle de plus de 12 %, son plus haut niveau depuis avril 2018, malgré une tendance baissière générale observée sur le marché des métaux en mars. Les matières premières, notamment les métaux de base, ont été fortement impactées par le conflit opposant les États-Unis, Israël et l'Iran. La région du Golfe représente environ un dixième de la production mondiale d'aluminium, ses exportations étant limitées par la fermeture du détroit d'Ormuz, ainsi que par les attaques de drones et de missiles visant les installations d'Aluminium Bahrain BSC et d'Emirates Global Aluminium PJSC.

Bien que les deux entreprises n'aient pas encore précisé l'étendue exacte des dégâts subis par leurs installations, l'incertitude demeure quant à l'impact sur l'équilibre entre l'offre et la demande. L'analyste Bernard Dahdah de Natixis SA a indiqué dans une note que la production de l'usine Al Taweelah d'EGA, d'une capacité de 1,6 million de tonnes par an, pourrait être compromise à long terme. Ceci pourrait faire passer le marché d'un excédent de 200 000 tonnes à un déficit d'environ 1,3 million de tonnes l'année prochaine. L'évaluation de M. Dahdah repose sur l'hypothèse de dégâts importants entraînant un arrêt brutal de la production, provoquant la solidification du métal dans les creusets et des dommages durables dont la réparation pourrait prendre au moins un an.

Dans le secteur des autres métaux, les prix sont restés stables, voire ont légèrement augmenté, après la publication d'un article du Wall Street Journal indiquant que le président américain Donald Trump avait déclaré à ses conseillers être prêt à mettre fin à la campagne américaine même si le détroit d'Ormuz restait en grande partie fermé. Cependant, le cuivre, le zinc et le nickel continuent d'enregistrer des pertes mensuelles, la guerre faisant grimper les coûts de l'énergie et suscitant des inquiétudes quant à la croissance économique mondiale.

L'aluminium est le métal le plus directement touché, compte tenu du rôle majeur de la région en tant que fournisseur, la majeure partie de sa production étant exportée. Ces perturbations ont entraîné une hausse des prix dans d'autres régions, notamment au Japon, tandis que la Chine a vu la demande pour ses produits augmenter, dominant la production mondiale.

À 13h26, heure locale, les contrats à terme sur l'aluminium à trois mois progressaient de 3,4 % à 3 518 dollars la tonne sur le London Metal Exchange. Les autres métaux affichaient une évolution plus modérée : le cuivre restait quasiment stable à 12 213 dollars la tonne, en baisse de plus de 8 % depuis le début du mois de mars et se dirigeant vers sa plus forte perte mensuelle depuis juin 2022.