Les cours de l'or ont chuté vendredi lors des échanges européens, prolongeant leurs pertes pour une deuxième journée consécutive et s'éloignant de leur plus haut niveau en deux mois, dans un contexte de corrections et de prises de bénéfices, auxquels s'ajoute la pression exercée par le dollar américain plus fort face à un panier de devises mondiales.

Malgré un ralentissement de l'inflation des prix à la consommation aux États-Unis, inférieure aux prévisions en novembre, les marchés excluent toujours une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale lors de sa réunion de janvier.

Aperçu des prix

• Cours de l'or aujourd'hui : L'or a baissé d'environ 0,55 % pour s'établir à 4 309,39 $, contre un cours d'ouverture de 4 332,72 $, et a atteint un sommet de séance à 4 336,95 $.

• À la clôture de jeudi, les cours de l'or ont perdu environ 0,15 % en raison de mouvements correctifs et de prises de bénéfices, après avoir atteint plus tôt un sommet de deux mois à 4 374,66 dollars l'once.

dollar américain

L'indice du dollar a progressé de 0,1 % vendredi, maintenant ses gains pour la troisième séance consécutive, reflétant la vigueur persistante de la devise américaine face à un panier de devises majeures et secondaires.

Outre le fait d'acheter à des niveaux inférieurs, le dollar bénéficie également de l'atténuation des pressions inflationnistes dans certaines banques centrales mondiales, ce qui renforce les anticipations d'un assouplissement monétaire continu et de baisses des taux d'intérêt.

taux d'intérêt américains

• Aux États-Unis, les prix à la consommation ont augmenté de 2,7 % en glissement annuel en novembre, un chiffre inférieur aux prévisions des économistes qui tablaient sur une hausse de 3,1 %, après une augmentation de 3,0 % en octobre.

• Suite à ces données, et selon l'outil CME FedWatch, les estimations pour un maintien des taux d'intérêt américains inchangés lors de la réunion de janvier 2026 ont baissé de 75 % à 73 %, tandis que les estimations pour une baisse de taux de 25 points de base sont passées de 25 % à 27 %.

• Les investisseurs anticipent actuellement deux baisses de taux d'intérêt américains au cours de l'année à venir, alors que les projections de la Réserve fédérale n'envisagent qu'une seule baisse de 25 points de base.

• Afin de réévaluer ces prévisions, les investisseurs suivent de près les prochaines données économiques américaines, ainsi que les commentaires des responsables de la Réserve fédérale.

Perspectives sur l'or

• Tim Waterer, analyste de marché en chef chez KCM Trade, a déclaré que le ralentissement de l'inflation américaine était une arme à double tranchant pour l'or et l'argent, car il justifie une position plus accommodante de la Réserve fédérale, mais réduit également leur attrait en tant que protections contre l'inflation.

• Goldman Sachs a indiqué jeudi dans une note qu'elle s'attend, dans son scénario de base, à ce que les prix de l'or augmentent d'environ 14 % pour atteindre 4 900 dollars l'once d'ici décembre 2026, tout en signalant des risques de hausse pour cette prévision, liés à l'expansion potentielle de la demande de diversification pour inclure les investisseurs particuliers.

SPDR Gold Trust

Les avoirs en or du SPDR Gold Trust, le plus grand ETF adossé à l'or au monde, sont restés inchangés jeudi, maintenant les avoirs totaux stables à 1 052,54 tonnes métriques.

L'euro a chuté vendredi en Europe face à un panier de devises internationales, prolongeant ses pertes pour le quatrième jour consécutif face au dollar américain, à la suite de la réunion de politique monétaire de la Banque centrale européenne, dont les conclusions étaient globalement conformes aux attentes du marché.

Lors de sa dernière réunion de 2025, la Banque centrale européenne a maintenu ses taux d'intérêt inchangés pour la quatrième fois consécutive, tout en relevant ses prévisions de croissance, ce qui laisse penser que la croissance sera plus forte que prévu, notamment grâce à la demande intérieure.

Aperçu des prix

• Taux de change de l'euro aujourd'hui : L'euro a reculé d'environ 0,1 % face au dollar à 1,715, contre un niveau d'ouverture de 1,1723, et a enregistré un plus haut de séance à 1,1729.

• Jeudi, l'euro a clôturé en baisse de 0,15 % face au dollar, enregistrant ainsi sa troisième perte quotidienne consécutive, dans un contexte de corrections en cours et de prises de bénéfices après avoir atteint un sommet de trois mois à 1,1804.

dollar américain

L'indice du dollar a progressé de 0,1 % vendredi, maintenant ses gains pour la troisième séance consécutive, reflétant la vigueur persistante de la devise américaine face à un panier de devises majeures et secondaires.

Outre le fait de pouvoir acheter à des niveaux inférieurs, le dollar bénéficie de l'atténuation des pressions inflationnistes exercées sur certaines banques centrales mondiales, ce qui alimente les anticipations d'un assouplissement monétaire continu et de nouvelles baisses des taux d'intérêt.

Banque centrale européenne

Conformément aux attentes, la Banque centrale européenne a maintenu jeudi son taux directeur inchangé à 2,15 %, son niveau le plus bas depuis octobre 2022, marquant ainsi la quatrième réunion consécutive sans modification.

La BCE a réaffirmé son approche fondée sur les données et adoptée réunion par réunion, sans s'engager sur une trajectoire précise des taux d'intérêt, notant que les niveaux actuels de taux d'intérêt sont appropriés compte tenu de l'inflation stable et de la croissance économique.

Christine Lagarde

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré jeudi que la banque restait en « bonne position », soulignant qu'il existait un consensus au sein du Conseil des gouverneurs pour maintenir toutes les options ouvertes, y compris la possibilité de relever les taux d'intérêt si nécessaire.

Lagarde a noté que l'économie européenne fait preuve d'une plus grande résilience que prévu, la croissance étant soutenue par la demande intérieure. Elle a évité d'aborder directement la possibilité d'une hausse des taux en 2026, mais a insisté sur la nécessité de faire preuve de prudence face aux risques géopolitiques et commerciaux.

taux d'intérêt européens

Les marchés monétaires évaluent actuellement à moins de 10 % la probabilité d'une baisse de taux de 25 points de base par la Banque centrale européenne en février 2026.

Points de vue et analyses

Les analystes de Barclays, dirigés par Mariano Cena, ont indiqué dans une note aux investisseurs que la réunion de la BCE n'avait apporté aucune information nouvelle susceptible de modifier leur point de vue sur l'orientation la plus probable de la politique monétaire ou sur l'équilibre des risques qui l'entourent.

Ils ont ajouté qu'ils continuent de s'attendre à ce que la BCE maintienne ses taux d'intérêt inchangés au cours des deux prochaines années et qu'ils estiment que les risques penchent davantage vers des baisses de taux que vers des hausses sur leur horizon de prévision.

Le yen japonais a chuté vendredi lors des échanges asiatiques face à un panier de devises majeures et secondaires, reprenant ses pertes face au dollar américain après une brève pause la veille, et atteignant un plus bas en une semaine, suite à la décision largement attendue de la Banque du Japon de relever son taux d'intérêt directeur.

Le comité de politique monétaire japonais a voté à l'unanimité une hausse des taux d'intérêt de 25 points de base, les portant à 0,75 %, soit leur niveau le plus élevé depuis septembre 1995. Il s'agit de la deuxième hausse de taux en 2025, après une première augmentation en janvier.

La Banque du Japon a indiqué que les taux d'intérêt réels devraient rester bas, ce qui a incité les marchés à attendre des précisions supplémentaires plus tard dans la journée de la part du gouverneur Kazuo Ueda quant à savoir si la banque centrale a l'intention de continuer à relever les taux l'année prochaine.

Aperçu des prix

• Le yen japonais aujourd'hui : Le dollar s'est apprécié face au yen de 0,45 % pour atteindre 156,18, son plus haut niveau depuis le 10 décembre, contre un cours d'ouverture de 155,46. Le plus bas de la séance a été enregistré à 155,45.

• Jeudi, le yen a clôturé en hausse de 0,1 % face au dollar, après une perte de 0,6 % la veille, dans un contexte de corrections et de prises de bénéfices après avoir atteint un sommet de deux semaines proche de 154,39.

Banque du Japon

À l'issue de sa dernière réunion de politique monétaire de 2025, la Banque du Japon a relevé vendredi son taux directeur de 25 points de base à 0,75 %, son niveau le plus élevé depuis septembre 1995, conformément aux attentes du marché. Il s'agit du deuxième resserrement monétaire opéré par la banque centrale japonaise cette année.

Cette décision a été approuvée à l'unanimité par les membres du comité de politique monétaire et témoigne de la poursuite de la normalisation progressive de la politique monétaire du Japon après des décennies de taux d'intérêt proches de zéro.

Mises à jour des politiques

Dans sa déclaration de politique monétaire, la Banque du Japon a indiqué que, sur la base de données et d'enquêtes récentes, il est fort probable que le mécanisme de croissance modérée et synchronisée des salaires et de l'inflation se poursuive.

La banque centrale a ajouté que, compte tenu du niveau extrêmement bas des taux d'intérêt réels, elle continuera à relever ses taux si ses perspectives économiques et d'inflation se réalisent.

La banque a également noté que malgré la faiblesse économique, les bénéfices des entreprises devraient rester solides et que les entreprises devraient continuer à augmenter les salaires jusqu'en 2026.

Il a également été indiqué que le cycle modéré salaires-prix devrait persister et que la probabilité que l'inflation sous-jacente atteigne l'objectif de 2 % augmente.

taux d'intérêt japonais

• À l’issue de la réunion, les anticipations du marché concernant une nouvelle hausse des taux de 25 points de base décidée par la Banque du Japon lors de sa réunion de janvier sont restées inférieures à 20 %.

• Les investisseurs continueront de suivre de près les prochaines données sur l'inflation, le chômage et les salaires au Japon afin de réévaluer ces prévisions.

Kazuo Ueda

Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, doit s'exprimer plus tard dans la journée sur les conclusions de la réunion de politique monétaire. Ses remarques devraient fournir des signaux plus clairs sur la future trajectoire de normalisation monétaire et de hausse des taux d'intérêt jusqu'en 2026.

Points de vue et analyses

• Shigeto Nagai, responsable des études économiques sur le Japon chez Oxford Economics, a déclaré que la banque centrale devrait relever à nouveau son taux directeur vers le milieu de l'année 2026, pour atteindre un niveau terminal de 1 % après cette dernière hausse.

• Nagai définit le taux d'intérêt terminal ou neutre comme le niveau qui équilibre l'inflation et la croissance économique, sans surchauffer l'économie ni la ralentir excessivement.

• Il a averti que de nouvelles hausses de taux de la Banque du Japon pourraient engendrer des tensions politiques si l'inflation se stabilise progressivement autour de l'objectif de 2 % au cours du premier semestre 2026.

Norihiro Yamaguchi, économiste en chef pour le Japon chez Oxford Economics à Tokyo, a déclaré que, même si le gouverneur Ueda ne devrait pas aborder explicitement la question du taux neutre compte tenu de la position adoptée jusqu'à présent par la banque centrale, il devrait insister sur le fait que de nouvelles hausses de taux pourraient s'avérer nécessaires pour contrer les pressions à la baisse sur le yen. Dans le cas contraire, le yen pourrait s'affaiblir davantage et les rendements obligataires pourraient diminuer.

Il semble que la visite du président russe Vladimir Poutine au Premier ministre indien Narendra Modi, il y a un peu plus d'une semaine, soit passée étonnamment inaperçue auprès de nombreux observateurs géopolitiques. Ce constat est d'autant plus frappant que cette visite représente l'un des réajustements les plus importants des relations indo-russes de ces dernières années, alliant un renforcement de la coopération en matière de défense, des garanties énergétiques et une forte symbolique diplomatique, à un moment où les équilibres mondiaux évoluent à un rythme sans précédent.

L’objectif principal de cette visite était la ratification de l’accord d’échange réciproque de soutien logistique (RELOS), un accord qui étend discrètement la coopération militaire entre l’Inde et la Russie pour inclure les ports arctiques russes et la route maritime du Nord (NSR).

La péninsule de Kola, située dans cette région isolée, abrite environ la moitié de la flotte de sous-marins nucléaires lanceurs d'engins balistiques russes, dont 12 sous-marins stratégiques emportant jusqu'à 192 missiles balistiques à capacité nucléaire, ainsi que des dizaines d'autres sous-marins nucléaires équipés de missiles de croisière et de capacités pour missions spéciales. De fait, l'Arctique constitue la force de frappe nucléaire de second ordre de la Russie en cas de destruction de ses forces nucléaires principales stationnées sur son territoire.

La région constitue également un terrain d'essai crucial pour les systèmes d'armes de pointe, notamment les missiles hypersoniques, les torpilles à propulsion nucléaire et les missiles de croisière. La société nucléaire d'État russe Rosatom exploite également des centrales nucléaires dans l'Arctique, renforçant ainsi la présence nucléaire de la Russie dans la région.

Outre ses ressources nucléaires, l'Arctique russe recèle certaines des plus importantes réserves inexploitées au monde de pétrole, de gaz et de minéraux critiques. Selon les estimations, la région renferme plus de 35 700 milliards de mètres cubes de gaz naturel et plus de 2,3 milliards de tonnes de pétrole et de condensats, principalement concentrés dans les péninsules de Yamal et de Gydan, au sud de la mer de Kara. La région contient également de vastes gisements de nickel, de cobalt et de terres rares, éléments essentiels à l'industrie moderne.

Pour le Kremlin, l'exploitation de ces ressources n'est pas seulement une nécessité économique, mais une priorité stratégique, car les revenus tirés des projets énergétiques arctiques sous-tendent le financement de la modernisation militaire de la Russie et sa capacité à résister aux sanctions occidentales.

Dans le cadre de l'accord RELOS, les forces armées des deux pays sont autorisées à utiliser les bases, ports et aérodromes de l'autre pour le ravitaillement en carburant, les réparations, le réapprovisionnement et la maintenance. L'accord couvre également les exercices conjoints, les missions d'entraînement, l'aide humanitaire et les secours en cas de catastrophe. Cependant, ses implications stratégiques dépassent largement ces dispositions formelles.

Pour l'Inde, cet accord permet à ses navires de guerre de se ravitailler en carburant et en vivres dans des ports russes comme Mourmansk et Vladivostok, offrant ainsi à New Delhi un point d'appui sur la route maritime du Nord. Ce corridor pourrait réduire les distances de transport maritime entre l'Europe et l'Asie d'environ 40 %, améliorant ainsi l'efficacité des échanges commerciaux et la portée navale.

Concrètement, l'accès aux installations russes permet aux forces indiennes de maintenir leurs déploiements avancés sans dépendre exclusivement de leurs partenaires occidentaux. Avant même cet accord, les forces indiennes ont participé, du 12 au 16 septembre, aux exercices militaires ZAPAD, menés par la Russie, aux côtés du Bélarus, selon l'agence de presse russe TASS. Ces manœuvres auraient inclus, pour la première fois, des simulations d'utilisation d'armes nucléaires tactiques.

Symboliquement, l'accord RELOS intègre l'Inde au projet arctique de la Russie, marquant l'entrée de New Delhi comme acteur de la géopolitique arctique et étendant son influence à une région longtemps centrale dans les ambitions stratégiques de Moscou.

En contrepartie, l'accès réciproque aux bases et installations indiennes assure à la Russie une présence fiable dans l'océan Indien, une zone où Moscou cherche depuis longtemps à étendre son influence navale, mais où elle manquait de partenaires fiables. La possibilité de se ravitailler et de réparer ses navires dans les ports indiens renforce la capacité de la Russie à projeter sa puissance dans l'Indo-Pacifique et à participer plus activement aux exercices militaires conjoints.

Sur le plan politique, l'engagement de l'Inde auprès de la Russie dans l'Arctique légitime les ambitions régionales de Moscou et envoie un message plus large : le Kremlin n'est pas isolé malgré le renforcement des sanctions occidentales. Une coopération plus étroite avec l'Inde ouvre également des débouchés pour la commercialisation des hydrocarbures et des minéraux arctiques auprès des acheteurs asiatiques, tout en consolidant la Route maritime du Nord comme future voie commerciale pour la Russie.

D'un point de vue militaire, cet accord renforce l'interopérabilité offensive et défensive entre les deux puissances et intègre la Russie au vaste réseau de soutien logistique indien, garantissant ainsi une plus grande flexibilité opérationnelle aux forces navales russes. Sur le plan stratégique, le renforcement des liens avec l'Inde permet à Moscou de contrer les efforts occidentaux visant à contenir son influence et de s'assurer un partenaire asiatique majeur disposé à institutionnaliser la coopération en matière de défense, à un moment où les options de la Russie ailleurs se réduisent.

À court terme, l'un des avantages les plus immédiats pour Poutine pourrait être l'assurance implicite de Modi que la relation énergétique fondamentale entre les deux pays reste intacte malgré la pression occidentale croissante.

Depuis le début de la guerre en Ukraine, l'Inde est devenue l'un des principaux acheteurs de pétrole russe, juste derrière la Chine. En 2024, la Russie a fourni environ 36 % des importations totales de pétrole brut de l'Inde, soit environ 1,8 million de barils par jour, à des prix fortement inférieurs aux cours mondiaux.

Malgré les droits de douane américains pouvant atteindre 50 % sur les produits indiens, imposés pour contraindre New Delhi à réduire ses achats, l'Inde a maintenu sa dépendance énergétique vis-à-vis de la Russie, arguant que des approvisionnements à bas prix sont essentiels à son économie en forte croissance. Lors de sa visite en décembre, Vladimir Poutine a promis un approvisionnement continu en carburant et a décrit la Russie comme un fournisseur fiable de pétrole, de gaz et de charbon.

En réponse, et après avoir renforcé les sanctions visant à dissuader l'Inde de recourir au pétrole et au gaz russes, Washington a récemment accru ses offres d'approvisionnement énergétique. Ces mesures s'inscrivent dans une démarche plus large visant à promouvoir les éléments clés du « Partenariat stratégique global États-Unis-Inde », défini lors des rencontres entre le président américain Donald Trump et le Premier ministre Modi en février.

Ces plans, qui reprennent certains aspects de l'approche russe envers l'Inde, comprennent des volets militaires formalisés par une nouvelle initiative américano-indienne appelée COMPACT (Catalyzing Opportunities for Military Partnership, Accelerated Commerce, and Technology for the 21st Century). Cette initiative vise à développer les ventes et la coproduction d'armements afin de renforcer l'interopérabilité et la coopération industrielle en matière de défense.

Sur le plan commercial, les deux parties se sont fixé un nouvel objectif : plus que doubler les échanges bilatéraux pour atteindre 500 milliards de dollars d'ici 2030. Cependant, la mise en œuvre de ces accords vastes et interdépendants représente le prochain grand défi pour Washington dans ses efforts pour maintenir l'Inde alignée sur les États-Unis. Les liens militaires, politiques, économiques et énergétiques étroits qui unissent l'Inde à la Russie pourraient s'avérer extrêmement difficiles à démanteler.