Les cours de l'or ont chuté sur les marchés européens vendredi, prolongeant leurs pertes pour une deuxième journée consécutive et s'éloignant de leurs sommets historiques, dans un contexte de correction et de prises de bénéfices, ainsi que de pressions négatives dues à la hausse du dollar américain face à un panier de devises mondiales.

Malgré ce repli, le métal précieux est en voie d'enregistrer une deuxième hausse hebdomadaire consécutive, soutenu par les achats de valeurs refuges dans un contexte de tensions géopolitiques mondiales croissantes.

Aperçu des prix

• Cours de l'or aujourd'hui : Le cours de l'or a baissé d'environ 0,55 % pour s'établir à 4 591,46 $, contre 4 616,13 $ à l'ouverture de la séance, après avoir atteint un sommet à 4 621,08 $.

• À la clôture de jeudi, le métal précieux a perdu 0,3 %, en raison d'une correction et de prises de bénéfices, après avoir atteint un sommet historique la veille à 4 643,02 dollars l'once.

Le dollar américain

L'indice du dollar a progressé de 0,1 % vendredi, maintenant ses gains pour une deuxième séance consécutive et se négociant près de son plus haut niveau en un mois et demi, reflétant la vigueur persistante de la devise américaine face à un panier de devises mondiales.

Cette hausse intervient alors que les investisseurs privilégient l'achat du dollar américain, considéré comme le meilleur placement disponible, notamment suite à la publication de plusieurs indicateurs économiques américains solides qui ont réduit les attentes concernant deux baisses des taux d'intérêt américains cette année.

Kyle Rodda, analyste chez Capital.com, a déclaré que le dollar américain semblait plus fort en ce début d'année. Il a noté que les chiffres hebdomadaires des demandes d'allocations chômage aux États-Unis, ainsi que certaines enquêtes auprès du secteur manufacturier, étaient meilleurs que prévu, réduisant ainsi la probabilité d'une baisse imminente des taux d'intérêt par la Réserve fédérale.

taux d'intérêt américains

• Donald Trump a salué les chiffres de l'inflation publiés cette semaine et a renouvelé son appel au président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, pour qu'il réduise les taux d'intérêt « significativement ».

• Selon l’outil CME FedWatch du CME Group, la probabilité de maintenir les taux d’intérêt américains inchangés lors de la réunion de janvier 2026 est actuellement estimée à 95 %, tandis que la probabilité d’une baisse de taux de 25 points de base reste à 5 %.

• Les investisseurs anticipent actuellement deux baisses des taux d'intérêt américains au cours de l'année à venir, tandis que les projections de la Réserve fédérale tablent sur une seule baisse de 25 points de base.

• Pour réévaluer ces anticipations, les investisseurs suivent de près les prochaines publications de données économiques américaines, ainsi que les commentaires des responsables de la Réserve fédérale.

Perspectives pour l'or

Kyle Rodda de Capital.com a déclaré que la baisse des prix de l'or a commencé principalement parce que les attentes d'une intervention américaine dans les troubles sociaux en Iran se sont estompées, tandis que les données américaines récentes n'indiquent pas de nécessité urgente de baisser les taux d'intérêt.

Performance hebdomadaire

Au cours des échanges de cette semaine, qui se terminent officiellement aujourd'hui, les prix de l'or ont augmenté d'environ 1,85 %, en voie d'enregistrer une deuxième hausse hebdomadaire consécutive, soutenus par la demande pour ce métal considéré comme une valeur refuge dans un contexte de tensions géopolitiques mondiales croissantes.

Fonds SPDR

Les avoirs en or du SPDR Gold Trust, le plus grand fonds négocié en bourse adossé à l'or au monde, ont augmenté d'environ 0,57 tonne métrique jeudi, portant le total à 1 074,80 tonnes métriques, soit le niveau le plus élevé depuis le 17 juin 2022.

L'euro s'est légèrement replié vendredi sur les marchés européens face à un panier de devises internationales, prolongeant ses pertes pour la deuxième journée consécutive face au dollar américain et se dirigeant vers un plus bas en six semaines. La monnaie unique est en passe d'enregistrer une troisième semaine de baisse consécutive, après la publication de solides indicateurs économiques américains sur le marché du travail, qui ont soutenu les achats de la devise américaine, considérée comme le meilleur placement disponible.

L'économiste en chef de la Banque centrale européenne a mis en garde contre le risque de nouveaux chocs susceptibles d'affecter négativement les prévisions économiques et de créer des difficultés financières pouvant influencer l'orientation de la politique monétaire dans la zone euro.

Avec l’atténuation des pressions inflationnistes sur les décideurs de la BCE, les anticipations d’au moins une baisse des taux d’intérêt européens cette année se sont renforcées.

Aperçu des prix

• Taux de change de l'euro aujourd'hui : L'euro a baissé d'environ 0,1 % face au dollar, à 1,1602 $, contre 1,1608 $ à l'ouverture de la séance, après avoir atteint un plus haut à 1,1614 $.

• L'euro a clôturé la séance de jeudi en baisse de 0,3 % face au dollar, atteignant un plus bas en six semaines à 1,1593 $, suite à la publication de solides données économiques américaines.

Performance hebdomadaire

Au cours de cette semaine de cotation, qui se termine officiellement aujourd'hui, l'euro a baissé d'environ 0,3 % par rapport au dollar américain, s'acheminant vers une troisième semaine de baisse consécutive.

Le dollar américain

L'indice du dollar a progressé de 0,1 % vendredi, maintenant ses gains pour une deuxième séance consécutive et se négociant près de son plus haut niveau en un mois et demi, reflétant la vigueur persistante de la devise américaine face à un panier de devises majeures et secondaires.

Cette hausse intervient alors que les investisseurs privilégient l'achat du dollar américain, considéré comme le meilleur placement disponible, notamment suite à une série de données économiques américaines solides qui ont réduit les attentes concernant deux baisses des taux d'intérêt américains cette année.

Kyle Rodda, analyste chez Capital.com, a déclaré que le dollar américain semblait plus fort en ce début d'année. Il a noté que les chiffres hebdomadaires des demandes d'allocations chômage aux États-Unis, ainsi que certaines enquêtes auprès du secteur manufacturier, étaient meilleurs que prévu, réduisant ainsi la probabilité d'une baisse imminente des taux d'intérêt par la Réserve fédérale.

économiste en chef

Philip Lane, économiste en chef de la Banque centrale européenne, a averti que tout « écart potentiel » de la Réserve fédérale américaine par rapport à son mandat principal pourrait avoir un impact négatif important sur les perspectives économiques mondiales.

Lane a souligné que l'indépendance des banques centrales est d'une importance capitale, avertissant que de nouveaux chocs découlant d'ingérences politiques dans la politique monétaire américaine pourraient créer de l'incertitude et des primes de risque inutiles sur les marchés mondiaux, forçant potentiellement la BCE à réévaluer sa position future sur les taux d'intérêt.

taux d'intérêt européens

• Les données publiées la semaine dernière ont montré un ralentissement de l'inflation globale en Europe en décembre, signe d'un relâchement des pressions inflationnistes sur la Banque centrale européenne.

• Suite à ces données, la probabilité, selon le marché monétaire, d'une baisse des taux d'intérêt européens par la BCE d'environ 25 points de base en février est passée de 10 % à 25 %.

• Les opérateurs ont revu à la baisse leurs prévisions, passant d'un maintien des taux d'intérêt inchangés par la BCE tout au long de l'année à au moins une baisse de taux d'environ 25 points de base.

• Pour réévaluer ces anticipations, les investisseurs attendent de nouvelles données économiques de la zone euro concernant l'inflation, le chômage et les salaires.

Le yen japonais s'est apprécié vendredi sur les marchés asiatiques face à un panier de devises majeures et secondaires, s'éloignant ainsi d'un plus bas en 18 mois face au dollar américain, alors que les achats à bon compte s'accéléraient et après que le ministre japonais des Finances ait laissé entendre la possibilité d'une intervention conjointe avec les États-Unis pour soutenir la monnaie en difficulté.

Selon Reuters, de nombreux responsables de la Banque du Japon entrevoient la possibilité d'une nouvelle hausse des taux d'intérêt, certains n'excluant même pas une augmentation dès avril, la faiblesse du yen menaçant d'intensifier les pressions inflationnistes croissantes.

Malgré le rebond actuel, la monnaie japonaise pourrait enregistrer une troisième perte hebdomadaire consécutive, en raison des inquiétudes liées à l'évolution de la situation politique au Japon, où le Premier ministre Sanae Takaichi devrait dissoudre le Parlement et convoquer des élections législatives anticipées en février.

Aperçu des prix

• Taux de change du yen japonais aujourd'hui : Le dollar a baissé face au yen de plus de 0,4 % pour atteindre 157,97 ¥, contre 158,63 ¥ à l'ouverture, après avoir atteint un sommet à 158,70 ¥.

• Le yen a clôturé la séance de jeudi en baisse de 0,15 % face au dollar, reprenant les pertes qui s'étaient interrompues la veille lors d'un rebond après avoir atteint un plus bas de 18 mois à 159,45 yen pour un dollar.

Intervention conjointe pour soutenir le yen

La ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré vendredi que le gouvernement « n'excluait aucune option » pour remédier aux fluctuations excessives et injustifiées du marché des changes, signalant clairement la possibilité d'une intervention directe pour soutenir le yen.

Katayama a déclaré que la faiblesse actuelle du yen ne reflète pas les fondamentaux économiques du Japon et nuit au pouvoir d'achat des ménages. Elle a ajouté que le Japon reste en contact étroit avec ses partenaires internationaux, notamment les États-Unis, afin de garantir que toute action sur les marchés des changes soit conforme aux accords internationaux sur la stabilité des taux de change.

Lors de sa conférence de presse habituelle, Katayama a déclaré que la déclaration conjointe signée avec les États-Unis en septembre dernier « était extrêmement importante » et comprenait des dispositions relatives à l'intervention sur le marché des changes.

Felix Ryan, stratégiste en devises chez ANZ, a déclaré que l'approche de la phase d'intervention s'accompagne souvent de déclarations du ministère japonais des Finances ou de représentants du gouvernement concernant les niveaux du yen, ou de demandes de renseignements adressées aux contreparties.

Ryan a ajouté que la portée de telles remarques dépend principalement du niveau du taux de change dollar-yen et de la vitesse de ses fluctuations sur une période de 24 heures.

taux d'intérêt japonais

• Quatre sources proches du dossier ont indiqué à Reuters que certains responsables de la politique monétaire de la Banque du Japon envisagent la possibilité d'une hausse des taux d'intérêt plus tôt que prévu par les marchés.

• Ces sources évoquent une possible décision de hausse des taux lors de la réunion d'avril, face aux inquiétudes selon lesquelles la baisse continue du yen pourrait aggraver les pressions inflationnistes croissantes.

• Les sources, qui ont requis l'anonymat car elles ne sont pas autorisées à s'exprimer auprès des médias, ont indiqué que la Banque du Japon n'exclut pas une intervention rapide si des preuves suffisantes apparaissent que l'économie peut atteindre durablement l'objectif d'inflation de 2 %.

• Selon des économistes interrogés par Reuters, la Banque du Japon préférerait vraisemblablement attendre juillet avant de relever à nouveau son taux directeur, plus de 75 % d'entre eux s'attendant à ce qu'il atteigne 1 % ou plus d'ici septembre.

• La probabilité que la banque centrale japonaise relève ses taux d'intérêt d'un quart de point de pourcentage lors de sa réunion de janvier reste stable en dessous de 10 %.

• La Banque du Japon se réunit les 22 et 23 janvier pour examiner la situation économique et déterminer les outils monétaires appropriés pour cette phase délicate à laquelle est confrontée la quatrième économie mondiale.

Performance hebdomadaire

Au cours des échanges de cette semaine, qui se terminent officiellement avec le règlement d'aujourd'hui, le yen japonais a baissé d'environ 0,25 % par rapport au dollar américain, en voie d'enregistrer une troisième semaine de perte consécutive.

Élections anticipées

Hirofumi Yoshimura, chef du Parti de l'innovation du Japon et membre de la coalition au pouvoir, a déclaré dimanche que Takaichi pourrait convoquer des élections législatives anticipées.

La chaîne de télévision publique japonaise NHK a rapporté lundi que le Premier ministre Sanae Takaichi envisageait sérieusement de dissoudre la Chambre des représentants et de convoquer des élections législatives anticipées en février.

L'agence de presse Kyodo a rapporté mardi que Takaichi avait informé les dirigeants du parti au pouvoir de son intention de dissoudre le Parlement dès l'ouverture de sa session ordinaire le 23 janvier.

Le Yomiuri Shimbun a rapporté mercredi que Takaichi envisageait d'organiser des élections législatives anticipées le 8 février.

La décision de dissoudre le parlement actuel intervient alors que Takaichi cherche à renforcer son mandat populaire et à obtenir une confortable majorité parlementaire afin de garantir l'adoption du budget de l'exercice 2026 et des réformes économiques proposées, d'autant plus que le gouvernement actuel rencontre des difficultés pour faire adopter des lois dans un parlement divisé.

Points de vue et analyses

• L’annonce d’élections anticipées a créé une incertitude politique chez les investisseurs, qui s’est immédiatement traduite par des fluctuations du yen sur les marchés des changes, dans un contexte d’anticipation de l’impact que ces élections pourraient avoir sur les futures décisions de la Banque du Japon en matière de hausse des taux.

• Eric Theoret, stratégiste en devises chez Scotiabank à Toronto, a déclaré que des élections anticipées donneraient à Takaichi l'occasion de tirer profit de la forte popularité dont elle bénéficie depuis son entrée en fonction en octobre dernier.

• Theoret a ajouté que les implications pour le yen sont très négatives, car Takaichi est considéré comme un partisan d'une politique monétaire et budgétaire laxiste, et donc à l'aise avec une politique budgétaire plus flexible et des déficits plus importants.

• Tony Sycamore, analyste de marché chez IG, a déclaré que les élections imminentes alimentent la faiblesse du yen et pèsent sur les obligations d'État japonaises en raison des « inquiétudes concernant une expansion budgétaire excessive ».

• Sycamore a ajouté que la récente vente du yen vers le niveau clé de 160 rapproche sensiblement le ministère japonais des Finances d'une intervention effective.

Les experts en énergie et en ressources s'accordent à dire que si la situation en Iran venait à dégénérer, cela aurait des répercussions considérables sur les marchés pétroliers et financiers mondiaux. Ce ne fut pas le cas lors de la destitution de Nicolás Maduro au Venezuela. La raison est simple : l'Iran produit environ quatre fois plus de pétrole que le Venezuela.

Andreas Goldthau, directeur de l'École de politiques publiques Willy Brandt de l'Université d'Erfurt, déclare :

« L’Iran est le troisième producteur de l’OPEP. Sa production représente environ 4 % de la demande mondiale de pétrole, tandis que le Venezuela n’en produit qu’environ 1 %. »

L’expert en énergie ajoute : « On estime que l’Iran exporte environ deux millions de barils par jour, contre seulement 350 000 barils par jour pour le Venezuela. Les marchés mondiaux seraient bien plus fortement impactés si la production iranienne était interrompue. »

Par ailleurs, les craintes d'un conflit régional dans le Golfe pèsent lourdement sur les perspectives concernant l'Iran. Goldthau déclare : « Environ la moitié des réserves mondiales de pétrole et un tiers de la production mondiale se situent au Moyen-Orient. De ce fait, l'évolution de la situation politique en Iran a un impact bien plus important sur les marchés que les événements au Venezuela. »

Les statistiques de l'OPEP indiquent que les réserves estimées du Venezuela, à environ 303 milliards de barils (un baril équivaut à 159 litres), sont les plus importantes au monde. Cependant, ces réserves sont principalement constituées de pétrole brut lourd, dont l'extraction et le raffinage nécessitent des technologies spécialisées. Une part importante de ce pétrole se situe également dans la ceinture de l'Orénoque, une région reculée.

L'Iran et le Venezuela… les sanctions internationales entravent le secteur pétrolier

L'Iran, à l'instar du Venezuela, est soumis à des sanctions internationales sur son secteur pétrolier. Le pays n'a pas accès aux technologies de forage et d'extraction les plus récentes, et la maintenance est coûteuse en raison de la pénurie de pièces détachées et de la faiblesse des investissements structurels. De plus, le contrôle étatique du secteur rend les investissements étrangers plus difficiles, selon Goldthau. Il en va de même pour les opérations de raffinage.

Il déclare : « Les raffineries iraniennes ne produisent pas de produits pétroliers de la qualité attendue par les acheteurs occidentaux. Ceci, conjugué aux sanctions, est la conséquence des attaques israéliennes et américaines contre le secteur intermédiaire iranien. »

Dans l'industrie pétrolière et gazière, le segment intermédiaire comprend le transport, le stockage et le premier traitement du pétrole brut et du gaz naturel après extraction. L'association américaine GPA Midstream définit le rôle des entreprises de ce segment comme celui d'assurer l'efficacité logistique et la fiabilité des livraisons, quelles que soient les fluctuations de production dans des pays comme l'Iran ou le Venezuela.

Une résilience remarquable malgré les difficultés

Malgré tous ces défis, Goldthau décrit le secteur pétrolier iranien comme ayant « fait preuve d'une résilience surprenante », du moins en termes de volumes de production, même s'il n'est pas revenu aux six millions de barils par jour observés avant la révolution islamique de 1979.

Il déclare : « La production a fini par se redresser et se stabiliser autour de quatre millions de barils par jour après être tombée à deux millions de barils par jour dans les années 1980. Mais les caisses de l'État ont été fortement mises à mal car l'Iran a été contraint pendant des années de vendre son pétrole à des prix fortement réduits pour trouver des acheteurs, ce qui a empêché les investissements dont le pays avait désespérément besoin. »

La flotte secrète iranienne… une bouée de sauvetage pour le trafic de pétrole

Comme pour la Russie, la flotte clandestine de pétroliers iraniens joue un rôle central dans le contournement des sanctions. Goldthau explique : « Le régime de sanctions occidental a contraint l’Iran à stocker une partie de sa production. Les pétroliers sont de plus en plus utilisés pour pallier la capacité limitée des installations de stockage terrestres. »

Ces installations de stockage flottantes sont principalement situées au large de l'Asie du Sud-Est, à proximité des principaux acheteurs, notamment la Chine, qui absorbe plus de 90 % des exportations de pétrole iranien. Goldthau déclare : « D'importantes quantités de pétrole iranien sont stockées au large des côtes malaisiennes. » Téhéran a recours à la Compagnie nationale iranienne de transport maritime de pétrole (NITC) pour ces opérations, laquelle exploite l'une des plus grandes flottes de pétroliers au monde.

Pour contourner les sanctions, les navires iraniens opèrent de manière similaire aux navires russes, transférant en mer le pétrole iranien sous sanctions vers des navires ne battant pas pavillon iranien, facilitant ainsi sa livraison aux acheteurs.

La pauvreté plutôt que les revenus pétroliers

La situation sociale en Iran ressemble beaucoup à celle du Venezuela, où la détérioration des infrastructures pétrolières a aggravé les conditions de vie, tandis que les subventions énergétiques absorbent le budget de l'État et rendent difficile pour le gouvernement de fournir une énergie abordable à la population.

Il en résulte une crise budgétaire, une forte dépréciation de la monnaie, une hyperinflation et des manifestations généralisées.

Un scénario en particulier représente une menace sérieuse pour le régime en place à Téhéran : si les travailleurs du secteur pétrolier rejoignent le mouvement de protestation, cela pourrait sonner le glas du pouvoir clérical. On ignore encore si les troubles ont atteint le Khuzestan, principale région productrice de pétrole d’Iran. Le magazine Fortune a indiqué n’avoir constaté aucun signe de baisse des exportations de pétrole.

Il est toutefois impossible de prédire ce qui se passerait si les travailleurs du secteur pétrolier répondaient à un appel à la grève lancé par Reza Pahlavi, le fils exilé du dernier shah d'Iran. Les grèves pétrolières ont été le facteur décisif de la chute du shah en 1978, lorsque la pression s'est intensifiée au point que, quelques mois plus tard, la monarchie s'est effondrée et a été remplacée par l'ayatollah Khomeini.

Le prix du pétrole pourrait-il atteindre 120 dollars le baril ?

Si la République islamique d'Iran venait à s'effondrer, l'équilibre des pouvoirs dans la région serait bouleversé. Mark Mobius, pionnier de l'investissement dans les marchés émergents, prévient : « Le meilleur scénario serait un changement de régime complet. Le pire serait un conflit interne prolongé, le régime actuel se maintenant au pouvoir. »

Si la production iranienne était perturbée, les prix du pétrole augmenteraient fortement à court terme. À plus long terme, cependant, d'autres producteurs pourraient combler le manque à gagner. L'Agence internationale de l'énergie pourrait également libérer des réserves stratégiques de pétrole pour apaiser les marchés, selon Goldthau.

Il met toutefois en garde contre le risque majeur d’« entraîner les acteurs régionaux dans le conflit ». Si l’Iran fermait le détroit d’Ormuz – une voie maritime étroite par laquelle transite environ 25 % du pétrole mondial –, le prix du pétrole pourrait atteindre 120 dollars le baril, selon les estimations de banques d’investissement comme JPMorgan Chase.

Les plateformes de forage et les raffineries de pétrole des pays voisins pourraient également être visées, ce qui perturberait davantage les marchés de l'énergie. Goldthau prévient qu'avec environ 20 % de la production mondiale de gaz naturel liquéfié transitant par le détroit d'Ormuz, une telle escalade pourrait faire grimper les prix du gaz en Europe.