Les cours de l'or ont progressé sur le marché européen mercredi, reprenant la hausse interrompue la veille, et se sont rapprochés d'un sommet en deux mois, soutenus par une augmentation des achats du métal considéré comme l'une des meilleures alternatives, alors que de faibles données sur l'inflation continuent d'apparaître dans les principales économies, renforçant les anticipations de nouvelles baisses des taux d'intérêt mondiaux.

Ces gains ont été limités par l'entrée du dollar américain dans un cycle de reprise à court terme après avoir atteint son plus bas niveau en deux mois et demi, alors que les marchés attendent la publication, jeudi, de données clés sur l'inflation américaine.

Aperçu des prix

• Cours de l'or aujourd'hui : L'or a progressé d'environ 0,95 % pour atteindre 4 342,54 $, contre un cours d'ouverture de 4 302,57 $, et a enregistré un plus bas à 4 301,63 $.

• À la clôture de mardi, les cours de l'or ont reculé de 0,1 %, enregistrant leur première baisse en six séances, dans un contexte de correction et de prises de bénéfices après avoir atteint un sommet de deux mois à 4 353,59 dollars l'once.

Taux d'intérêt mondiaux

Des données faibles sur l'inflation continuent d'apparaître dans les principales économies, l'inflation canadienne étant inférieure aux attentes du marché et l'inflation britannique tombant à son niveau le plus bas en huit mois, soulignant un relâchement continu des pressions inflationnistes sur les principales banques centrales mondiales et renforçant les attentes selon lesquelles ces banques continueront à baisser leurs taux d'intérêt en 2026.

La Banque d'Angleterre devrait abaisser jeudi ses taux d'intérêt britanniques de 25 points de base pour les ramener à une fourchette de 3,75 %, soit le niveau le plus bas depuis décembre 2022, constituant ainsi la quatrième étape d'assouplissement monétaire cette année.

Le dollar américain

L'indice du dollar a progressé d'environ 0,45 % mercredi, s'inscrivant dans un processus de reprise après avoir atteint un plus bas en deux mois et demi, et s'apprête à enregistrer son premier gain en trois séances, reflétant un rebond général de la devise américaine face à un panier de devises mondiales.

Au-delà des achats à partir de niveaux bas, la reprise du dollar américain intervient dans un contexte d'apaisement des pressions inflationnistes sur les principales banques centrales mondiales, ainsi que dans la hausse du taux de chômage américain, ce qui renforce les anticipations de baisses de taux d'intérêt par la Réserve fédérale en 2026.

Taux d'intérêt américains

• Selon l’outil CME FedWatch, la valorisation d’un maintien des taux d’intérêt américains inchangés lors de la réunion de janvier 2026 s’établit actuellement à 78 %, tandis que la valorisation d’une baisse de taux de 25 points de base s’établit à 22 %.

• Les investisseurs anticipent actuellement deux baisses des taux d'intérêt américains au cours de l'année prochaine, tandis que les projections de la Réserve fédérale tablent sur une seule baisse de 25 points de base.

• Pour réévaluer ces probabilités, les investisseurs suivent de près la publication de nouvelles données économiques américaines, ainsi que les commentaires des responsables de la Réserve fédérale.

• Les principales données sur l'inflation américaine pour le mois de novembre seront publiées jeudi, apportant de nouvelles preuves solides quant à la trajectoire de la politique monétaire américaine en 2026.

Perspectives dorées

Bob Haberkorn, stratégiste de marché senior chez RJO Futures, a déclaré que les données du marché du travail américain donnent à la Réserve fédérale davantage de raisons de baisser les taux d'intérêt, et que si les taux sont abaissés, cela constituerait un signal positif pour l'or — c'est ainsi que le marché l'interprète actuellement.

SPDR

Les avoirs en or du SPDR Gold Trust, le plus grand fonds négocié en bourse adossé à l'or au monde, sont restés inchangés mardi, maintenant le total à 1 051,69 tonnes métriques.

La livre sterling a chuté mercredi sur le marché européen face à un panier de devises mondiales, reculant par rapport à son plus haut niveau en deux mois face au dollar américain, dans un contexte de corrections et de prises de bénéfices, parallèlement aux tentatives de reprise du dollar américain après ses faibles niveaux.

Ce repli intervient alors que les investisseurs s'abstiennent de prendre de nouvelles positions longues avant la publication des données clés sur l'inflation au Royaume-Uni, qui devraient jouer un rôle décisif dans la décision de politique monétaire de la Banque d'Angleterre, attendue jeudi.

Les prévisions actuelles tablent sur une baisse de 25 points de base des taux d'intérêt britanniques, qui devraient se situer autour de 3,75 %, soit le niveau le plus bas depuis décembre 2022, ce qui constituerait la quatrième mesure d'assouplissement monétaire cette année.

Aperçu des prix

• Taux de change de la livre sterling aujourd'hui : La livre a baissé de 0,3 % face au dollar à 1,3380, contre un niveau d'ouverture de 1,3423, tout en enregistrant un plus haut de séance à 1,3427.

• Mardi, la livre sterling a gagné environ 0,35 % face au dollar, enregistrant une deuxième hausse quotidienne consécutive et atteignant un sommet en deux mois à 1,3456, soutenue par de solides données économiques britanniques sur la croissance des salaires et l'activité industrielle et commerciale.

dollar américain

L'indice du dollar a progressé de plus de 0,2 % mercredi, rebondissant après avoir atteint un plus bas en deux mois et demi et se dirigeant vers son premier gain en trois séances, reflétant une reprise de la devise américaine par rapport à un panier de devises mondiales.

Au-delà des achats à bon compte à des niveaux bas, le rebond du dollar intervient avant la publication de nouvelles données économiques américaines clés, qui devraient fournir des indications plus claires sur la trajectoire des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en 2026.

taux d'intérêt au Royaume-Uni

• La Banque d'Angleterre se réunit jeudi pour discuter de l'orientation appropriée de sa politique monétaire à la lumière des récents développements économiques au Royaume-Uni, notamment parce que les inquiétudes concernant la stabilité financière se sont atténuées suite à l'annonce d'un budget d'automne relativement modéré.

• Le vote en faveur du maintien des taux d'intérêt inchangés lors de la réunion de novembre de la Banque d'Angleterre a démontré une tendance croissante des décideurs politiques à mettre en œuvre une quatrième mesure d'assouplissement monétaire cette année.

• L'anticipation par le marché d'une baisse de 25 points de base des taux d'intérêt britanniques lors de la réunion de cette semaine reste stable au-dessus de 90 %.

• Les mises à jour monétaires et les commentaires du gouverneur de la Banque d'Angleterre devraient fournir des indications importantes sur l'évolution des taux d'intérêt britanniques en 2026.

données sur l'inflation au Royaume-Uni

Afin de réévaluer les anticipations actuelles en matière de taux d'intérêt, les investisseurs attendent la publication, plus tard dans la journée, des principales données sur l'inflation au Royaume-Uni pour le mois de novembre, qui devraient avoir un impact significatif sur les perspectives de politique monétaire de la Banque d'Angleterre.

À 7 h 00 GMT, l'inflation des prix à la consommation devrait augmenter de 3,5 % en glissement annuel en novembre, contre 3,6 % en octobre, tandis que l'IPC sous-jacent devrait progresser de 3,4 % en glissement annuel, un chiffre inchangé par rapport à la précédente lecture.

Perspectives pour la livre sterling

Chez Economies.com, nous pensons que si les données sur l'inflation au Royaume-Uni sont inférieures aux attentes du marché, l'argument en faveur d'une baisse des taux d'intérêt britanniques sera renforcé, ce qui exercera une pression supplémentaire à la baisse sur le taux de change de la livre sterling.

Le yen japonais a chuté mercredi sur le marché asiatique face à un panier de devises majeures et mineures, reculant par rapport à son plus haut niveau en deux semaines face au dollar américain, dans un contexte de corrections et de prises de bénéfices, parallèlement aux tentatives de reprise de la devise américaine après ses récents plus bas.

Les marchés anticipent la dernière réunion de politique monétaire de la Banque du Japon pour 2025, qui débute jeudi, la décision étant attendue vendredi. Les prévisions tablent généralement sur une hausse de 25 points de base des taux d'intérêt japonais, soit le deuxième resserrement monétaire de l'année.

Aperçu des prix

• Taux de change du yen japonais aujourd'hui : Le dollar s'est apprécié de 0,3 % face au yen, atteignant 155,15, contre un niveau d'ouverture de 154,69, tandis que le plus bas de la séance a été enregistré à 154,51.

• Le yen a clôturé la séance de mardi en hausse de 0,35 % face au dollar, enregistrant une deuxième hausse quotidienne consécutive et atteignant un sommet en deux semaines à 154,39, dans un contexte de dénouement continu des opérations de portage de yens.

dollar américain

L'indice du dollar a progressé de 0,2 % mercredi, rebondissant après avoir atteint un plus bas en deux mois et demi et se dirigeant vers sa première hausse en trois séances, reflétant une reprise de la devise américaine par rapport à un panier de devises mondiales.

Au-delà des achats à bon compte à des niveaux bas, le rebond du dollar intervient alors que les investisseurs attendent de nouvelles données économiques américaines clés, qui devraient fournir des indications plus claires sur la trajectoire des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en 2026.

Banque du Japon

La réunion de politique monétaire de la Banque du Japon débute jeudi, alors que les responsables évaluent la position monétaire appropriée pour la quatrième économie mondiale, dans un contexte de fortes anticipations d'une hausse des taux de 25 points de base à environ 0,75 %, le niveau le plus élevé depuis 2008 lors de la crise financière mondiale.

Les marchés suivront de près les commentaires du gouverneur Kazuo Ueda sur les perspectives de la politique monétaire en 2026, à un moment où l'on s'attend à ce que le gouvernement japonais recoure à des mesures de relance budgétaire supplémentaires, ce qui complexifiera encore davantage le paysage politique auquel est confrontée la banque centrale.

taux d'intérêt japonais

• Suite aux récentes données sur l'inflation et les salaires au Japon, l'anticipation par le marché d'une hausse des taux d'un quart de point lors de la réunion de cette semaine s'est stabilisée au-dessus de 90 %.

• Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a récemment dressé un tableau plus optimiste de l'économie japonaise, déclarant que la banque centrale examinerait les avantages et les inconvénients d'une hausse des taux d'intérêt lors de sa prochaine réunion de politique monétaire.

• Trois responsables gouvernementaux ont indiqué à Reuters que la Banque du Japon devrait relever ses taux d'intérêt en décembre.

Points de vue et analyses

Les analystes de la Société Générale s'attendent à ce que la Banque du Japon relève ses taux d'intérêt à 1 % d'ici juillet prochain, tout en anticipant une hausse des taux lors de la décision de politique monétaire de vendredi.

Thierry Wizman, responsable mondial de la stratégie de change et de taux chez Macquarie, a déclaré que la décision de la Banque du Japon répond aux pressions inflationnistes liées à la faiblesse du yen, ainsi qu'à une nouvelle volonté politique de s'attaquer à ce qu'il a décrit comme une « crise du coût de la vie » au Japon.

Wizman a ajouté que Macquarie est plus optimiste quant au yen japonais qu'à d'autres devises, et prévoit que la paire dollar/yen se rapprochera du niveau de 146 d'ici la fin de 2026.

Dans une transformation spectaculaire, le Guyana, petit pays d'Amérique du Sud et jusqu'à récemment l'un des plus pauvres du continent, figure désormais parmi les dix pays les plus riches du monde en termes de PIB par habitant. En seulement une décennie, le Guyana est passé de sa première découverte de pétrole à une production de près de 900 000 barils de pétrole brut par jour, extraits du bloc Stabroek, qui s'étend sur 2,7 millions d'hectares. Cette réussite a été obtenue malgré un accord de partage de production déséquilibré, qui favorise largement le consortium dirigé par ExxonMobil et qui contrôle la concession pétrolière. Ce partage a néanmoins engendré un formidable essor économique. Cependant, la rapidité de cette croissance et l'ampleur des revenus pétroliers suscitent des inquiétudes quant à la possibilité que le Guyana soit victime de la « malédiction du pétrole ».

Dans un récent classement des pays les plus riches du monde, établi selon les projections du PIB par habitant pour 2025 ajustées en fonction de la parité de pouvoir d'achat, le Guyana occupe la dixième place mondiale, contre la 107e il y a seulement dix ans. L'ancienne colonie britannique se situe désormais derrière des pays prospères comme le Brunei, la Suisse et la Norvège, tout en dépassant de manière inattendue les États-Unis, la deuxième économie mondiale.

Le PIB du Guyana, en parité de pouvoir d'achat, a fortement augmenté depuis le début de la production pétrolière en décembre 2019. Selon les données du Fonds monétaire international, le PIB a été multiplié par sept, passant de 10,69 milliards de dollars cette année-là à un montant projeté de 75,24 milliards de dollars d'ici 2025.

Cette expansion fulgurante a brièvement fait du Guyana l'économie à la croissance la plus rapide au monde. Entre 2022 et 2024, ce pays, dont la population est inférieure à un million d'habitants, a enregistré des taux de croissance annuels respectifs de 63,3 %, 33,8 % et 43,6 %, soit les plus élevés au niveau mondial pour chacune de ces années.

Bien que la croissance ait ralenti ces derniers mois, malgré l'augmentation de la production pétrolière suite au démarrage du projet Yellowtail, l'économie guyanaise devrait tout de même croître de 10,3 % en 2025, ce qui en ferait la troisième économie mondiale à la croissance la plus rapide cette année.

Selon les dernières données gouvernementales, le Guyana produit actuellement environ 900 000 barils de pétrole par jour, ce qui en fait le troisième producteur d'Amérique du Sud après le Brésil et le Venezuela. La production devrait continuer d'augmenter, Exxon développant trois nouveaux projets dans le bloc Stabroek : Uaru, Whiptail et Hammerhead, ainsi qu'un quatrième projet, Longtail, actuellement en cours d'examen par les autorités réglementaires.

Une fois ces trois projets opérationnels, entre 2026 et 2029, ils devraient ajouter 650 000 barils par jour de capacité, portant la production potentielle totale du Guyana à environ 1,5 million de barils par jour.

Une quatrième installation est également en développement, mais n'a pas encore reçu l'approbation finale. Le projet Longtail, découvert en 2018, est la quatrième découverte du consortium dirigé par Exxon dans le bloc Stabroek. Contrairement aux projets précédents, Longtail, dont le coût est estimé à 12,5 milliards de dollars, se concentrera sur la production de gaz naturel et de condensats. Le projet fait actuellement l'objet d'une évaluation environnementale, et Exxon prévoit une décision d'investissement finale d'ici fin 2026. S'il est approuvé, la production débuterait en 2030, ajoutant jusqu'à 1,5 milliard de pieds cubes de gaz naturel par jour et 290 000 barils de condensats, ce qui porterait la production totale d'hydrocarbures du Guyana à plus de 1,7 million de barils par jour.

Avec la mise en service de ces gisements offshore, la production pétrolière stimulera davantage le PIB de l'ancienne colonie britannique. Le FMI prévoit que le PIB du Guyana, en parité de pouvoir d'achat, plus que doublera entre 2025 et 2030, passant de 75 milliards de dollars à 156 milliards de dollars. Pour un pays de moins d'un million d'habitants, cela équivaut à un PIB par habitant avoisinant les 193 000 dollars. Selon ce critère, le Guyana deviendrait le deuxième pays le plus riche du monde après le Liechtenstein, devant Singapour. Toutefois, une telle concentration extrême de richesses autour d'une seule ressource – le pétrole – a exacerbé les inquiétudes quant au risque de « malédiction du pétrole ».

La « malédiction du pétrole » désigne le phénomène par lequel les pays riches en ressources naturelles deviennent excessivement dépendants des revenus pétroliers, ce qui engendre souvent une gouvernance défaillante, la corruption, la mauvaise gestion, l'érosion démocratique, l'instabilité politique et, en fin de compte, des conflits internes. Le Venezuela en est un exemple frappant : des décennies de dépendance excessive au pétrole y ont sapé le développement économique, déstabilisé le pays et abouti à une dictature et à un effondrement économique.

Dans ce contexte, le bloc Stabroek, dont les ressources pétrolières exploitables sont estimées à au moins 11 milliards de barils, est devenu un enjeu majeur pour Caracas. Suite aux découvertes offshore majeures réalisées par Exxon, le président vénézuélien Nicolás Maduro a intensifié sa rhétorique hostile et ses menaces afin de récupérer la région de l'Essequibo, longtemps disputée. D'une superficie comparable à celle de l'État américain de Géorgie, l'Essequibo représente les deux tiers du territoire guyanais et est riche en métaux précieux, diamants, cuivre, fer, aluminium, bauxite et manganèse.

Le prolifique bloc Stabroek se situe dans les eaux territoriales guyanaises, dans la région contestée de l'Essequibo, revendiquée par le Venezuela depuis son indépendance. Ces trois dernières années, Caracas a intensifié ses efforts pour reprendre le contrôle de la zone, allant jusqu'à menacer d'invasion. La frontière de l'Essequibo a été le théâtre d'affrontements répétés entre l'armée guyanaise et des groupes criminels vénézuéliens, tandis que des navires de la marine vénézuélienne ont pénétré dans le bloc Stabroek pour harceler et menacer les navires de production, de stockage et de déchargement qui y opèrent.

L'inquiétude grandit quant à la capacité du Guyana, pays en développement marqué par une histoire de corruption, à gérer l'immense richesse générée par ce boom pétrolier sans précédent. Ce manque de gouvernance et de stabilité institutionnelle soulève déjà des questions sur l'utilisation par Georgetown des recettes pétrolières colossales qui affluent dans les caisses de l'État. Le gouvernement a lancé un ambitieux programme d'infrastructures, allouant 1,2 milliard de dollars aux travaux publics en 2025 pour financer la construction de nouvelles routes et de ponts, développer un port en eau profonde de classe mondiale et agrandir les infrastructures publiques, notamment les hôpitaux. Cependant, beaucoup craignent que de nombreux Guyanais ne profitent pas de cette croissance économique fulgurante.

Malgré une croissance rapide, une part importante de la population continue de vivre sous le seuil de pauvreté. Les analystes estiment que jusqu'à 58 % de la population guyanaise demeure dans la pauvreté, bien que des chiffres précis soient difficiles à établir en raison du manque de données officielles. La Banque mondiale estimait en 2019 que 48 % de la population vivait sous le seuil de pauvreté. Les responsables communautaires affirment que les revenus pétroliers n'ont pas encore profité aux communautés les plus pauvres, notamment dans les zones rurales.

Ces préoccupations sont exacerbées par la dépendance croissante du Guyana aux marchés mondiaux de l'énergie, caractérisés par leur volatilité, alors même que les perspectives concernant les prix du pétrole apparaissent de plus en plus incertaines. Le prix du Brent, référence du marché, a chuté de 17 % au cours de l'année écoulée, affectant directement les recettes pétrolières. Les analystes des principales institutions financières prévoient que le prix du Brent atteindra environ 30 dollars le baril d'ici 2027 en raison d'une offre excédentaire mondiale. Sans surprise, le développement rapide des gisements offshore du Guyana contribue fortement à la forte croissance de l'offre mondiale hors OPEP.

Cela pèsera lourdement sur la nouvelle richesse pétrolière du Guyana. Face à la baisse des prix mondiaux du pétrole due à la surproduction, les recettes pétrolières du pays diminueront – un problème aggravé par le fait que 75 % de la production du bloc Stabroek est classée comme pétrole de coût, ce qui signifie qu'elle est exclue du calcul des redevances et du partage des bénéfices avec l'État. Si cela ne suffit peut-être pas à freiner l'essor actuel à court terme, cela comporte des risques importants de corruption, de mauvaise gestion, de développement déséquilibré et de dommages à long terme pour une économie de plus en plus dépendante du pétrole.