Les cours de l'or ont progressé mercredi lors des échanges européens, prolongeant leur reprise pour une deuxième séance consécutive après avoir atteint un plus bas en deux semaines, soutenus par les achats de valeurs refuges dans un contexte de vente massive sur les marchés boursiers mondiaux.

Ces gains ont toutefois été limités par le renforcement du dollar américain, qui a continué de bénéficier des commentaires bellicistes de plusieurs responsables de la Réserve fédérale – des remarques qui ont fait baisser les attentes d'une réduction des taux d'intérêt en décembre.

Pour réévaluer ces anticipations, les investisseurs attendent la publication aujourd'hui du compte rendu de la dernière réunion de politique monétaire de la Fed, qui devrait apporter des éclaircissements supplémentaires sur l'évolution future des taux d'intérêt américains.

Aperçu des prix

Le prix de l'or a progressé d'environ 0,8 % pour atteindre 4 098,69 dollars l'once, contre 4 067,19 dollars à l'ouverture de la séance, après avoir touché un plus bas intraday de 4 055,72 dollars.

Mardi, l'or a gagné 0,55 %, sa première hausse en quatre séances, après avoir brièvement touché un plus bas de deux semaines à 3 998,04 dollars plus tôt dans la journée.

Actions mondiales

Les marchés boursiers mondiaux ont subi une forte pression cette semaine, le S&P 500 enregistrant quatre jours consécutifs de pertes sur fond d'inquiétudes croissantes concernant la valorisation des actions liées à l'IA.

Dollar américain

L'indice du dollar a progressé de 0,1 % mercredi, enregistrant ainsi une quatrième hausse consécutive et atteignant son plus haut niveau en une semaine, reflétant la vigueur persistante de la devise américaine face aux principales et mineures devises.

Comme toujours, un dollar plus fort rend les métaux précieux libellés en dollars moins attrayants pour les détenteurs d'autres devises.

Cette hausse intervient alors que les investisseurs privilégient le dollar comme actif le plus attractif actuellement, dans un contexte de scepticisme croissant quant à une éventuelle baisse des taux par la Fed en décembre, notamment après une vague de commentaires belliqueux de la part des décideurs politiques.

Taux d'intérêt américains

Le vice-président de la Réserve fédérale, Philip Jefferson, a déclaré lundi que la banque centrale devait « procéder avec prudence » concernant de nouvelles baisses de taux.

Selon l'outil FedWatch du CME, la probabilité d'une baisse de 25 points de base en décembre se maintient autour de 47 %, tandis que la probabilité d'un statu quo reste à 53 %.

Les investisseurs suivront de près le compte rendu de la réunion de la Fed, qui sera publié plus tard dans la journée, afin de réévaluer ces prévisions.

Perspectives dorées

Tim Waterer, analyste de marché en chef chez KCM Trade, a déclaré que la dynamique de l'or a été quelque peu freinée par la vigueur du dollar américain et l'incertitude quant au calendrier de la prochaine baisse des taux de la Fed.

Il a ajouté qu'une vague d'aversion au risque sur les marchés en général a maintenu l'or au centre de l'attention des investisseurs en tant que valeur refuge, contribuant ainsi à limiter les baisses.

SPDR

Les avoirs du SPDR Gold Trust, le plus grand ETF adossé à l'or au monde, sont restés inchangés mardi, se maintenant à 1 041,43 tonnes métriques, soit le niveau le plus bas depuis le 6 novembre.

La livre sterling a chuté mercredi en Europe face à un panier de devises internationales, prolongeant ainsi ses pertes pour une quatrième séance consécutive face au dollar américain, alors que le billet vert s'est renforcé avant la publication du compte rendu de la dernière réunion de la Réserve fédérale, qui devrait apporter un nouvel éclairage sur la probabilité d'une baisse des taux en décembre.

Suite à la publication de données moroses sur le marché du travail et la croissance au Royaume-Uni, les anticipations d'une baisse des taux directeurs de la Banque d'Angleterre en décembre se sont renforcées. Les investisseurs attendent désormais les chiffres de l'inflation d'octobre, attendus aujourd'hui, pour réévaluer ces probabilités.

Aperçu des prix

La livre sterling a chuté d'environ 0,2 % face au dollar, à 1,3129 dollar, contre un cours d'ouverture de 1,3150 dollar, après avoir atteint un plus haut en séance à 1,3151 dollar.

La livre sterling a perdu environ 0,1 % face au dollar mardi, enregistrant ainsi sa troisième baisse quotidienne consécutive, les investisseurs privilégiant l'achat du dollar américain, considéré comme le meilleur rendement disponible sur le marché des changes.

Dollar américain

L'indice du dollar a progressé de 0,1 % mercredi, prolongeant sa hausse pour une quatrième séance consécutive et atteignant son plus haut niveau en une semaine, reflétant la vigueur persistante de la devise américaine face aux principales et mineures devises.

Les investisseurs examineront attentivement le compte rendu de la réunion de la Fed d'aujourd'hui, qui devrait fournir de nouveaux indices sur la décision relative aux taux d'intérêt en décembre.

Les propos belliqueux tenus la semaine dernière par plusieurs responsables de la Fed ont fait baisser la probabilité d'une baisse de 25 points de base en décembre de 67 % à environ 47 %.

Le président Donald Trump a renouvelé ses critiques à l'encontre du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, mardi, déclarant : « J'aimerais vraiment destituer celui qui occupe ce poste actuellement… mais quelqu'un m'en empêche. » Le mandat de M. Powell prend fin en mai.

Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a déclaré mardi que Trump rencontrerait les candidats retenus pour le poste de président de la Fed après les vacances de Thanksgiving et pourrait annoncer son choix avant Noël.

Taux d'intérêt au Royaume-Uni

Des données récentes ont montré une hausse du chômage et une faible croissance économique au Royaume-Uni au cours du troisième trimestre, ce qui a atténué la pression sur la Banque d'Angleterre pour qu'elle maintienne sa politique restrictive.

Suite à ces données, les anticipations du marché concernant une baisse des taux de la Banque d'Angleterre de 25 points de base en décembre sont passées de 60 % à 75 %.

Données sur l'inflation au Royaume-Uni

Pour réévaluer les anticipations de taux d'intérêt, les investisseurs attendent les chiffres clés de l'inflation d'octobre, qui seront publiés plus tard dans la journée.

À 7 h 00 GMT, l'IPC global devrait progresser de 3,5 % en octobre sur un an, contre 3,8 % en septembre. L'IPC sous-jacent devrait s'établir à 3,4 %, contre 3,5 % le mois précédent.

Perspectives de la livre sterling

Chez Economies.com, nous prévoyons que si les données sur l'inflation au Royaume-Uni sont inférieures aux prévisions du marché, la probabilité d'une baisse des taux de la Banque d'Angleterre en décembre augmentera encore, exerçant une pression supplémentaire à la baisse sur la livre sterling.

Le yen japonais s'est apprécié mercredi en Asie face à un panier de devises majeures et mineures, tentant de se redresser après avoir atteint son plus bas niveau en neuf mois face au dollar américain. La devise se dirige vers sa première hausse en quatre séances, soutenue par des achats accrus à des niveaux inférieurs et une demande renouvelée pour les valeurs refuges dans un contexte de repli des marchés boursiers mondiaux.

À l'issue de la première rencontre officielle entre le nouveau Premier ministre Sanae Takaichi et le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, les deux parties ont fait part d'un premier consensus sur la nécessité de parvenir à une croissance économique durable et à des prix stables.

Aperçu des prix

Le dollar a reculé d'environ 0,15 % face au yen, à 155,21 yens, contre un cours d'ouverture de 155,45 yens, après avoir atteint un sommet de 155,59 yens plus tôt dans la séance.

Le yen a clôturé la séance de mardi en baisse de 0,2 % face au dollar, enregistrant ainsi sa troisième perte quotidienne consécutive, après avoir atteint un plus bas en neuf mois à 155,73 yens, dans un contexte de déclarations toujours aussi fermes de la part des responsables de la Réserve fédérale.

Actions mondiales

Les marchés boursiers mondiaux ont subi de fortes pressions cette semaine, le S&P 500 enregistrant quatre jours consécutifs de pertes en raison des inquiétudes croissantes concernant les valorisations élevées des actions liées à l'intelligence artificielle.

Pour ajouter à l'inquiétude des marchés, les premières données sur les demandes d'allocations chômage publiées mardi ont montré une forte hausse du nombre d'Américains percevant des allocations chômage entre la mi-septembre et la mi-octobre.

Takaichi–Ueda

La première rencontre entre la Première ministre japonaise Sanae Takaichi et le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a transmis plusieurs signaux importants aux marchés. M. Ueda a souligné que la banque centrale maintiendrait son approche progressive de normalisation de sa politique monétaire, en se basant exclusivement sur les données économiques avant toute décision concernant une hausse des taux d'intérêt.

Il a également noté que la relation entre la croissance des salaires et l'inflation commence à se rééquilibrer, ce qui plaide en faveur d'ajustements politiques sans perturber l'économie.

Takaichi a exprimé sa compréhension de la position de la Banque du Japon et a souligné l'importance d'une coopération étroite entre le gouvernement et la banque centrale pour assurer une croissance durable et la stabilité des prix.

Les deux parties ont également discuté de l'impact des récentes fluctuations du yen, soulignant la nécessité d'une surveillance étroite pour garantir que la monnaie reste dans une fourchette compatible avec les fondamentaux économiques.

Cette réunion représente une étape importante dans la définition de la prochaine phase de la politique monétaire du Japon, les marchés étant extrêmement sensibles à tout signal concernant les taux d'intérêt ou les fluctuations monétaires.

Points de vue et analyses

Keisuke Tsuruta, stratégiste obligataire senior chez Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, a déclaré que le report des hausses de taux de la Banque du Japon pourrait entraîner un affaiblissement supplémentaire du yen et une augmentation des coûts des importations, ce qui irait à l'encontre de l'objectif de Takaichi d'augmenter les salaires réels.

Taux d'intérêt japonais

Les anticipations du marché concernant une hausse des taux de 25 points de base décidée par la Banque du Japon en décembre se situent actuellement autour de 35 %.

Les investisseurs attendent des données supplémentaires sur l'inflation, le chômage et l'évolution des salaires au Japon pour réévaluer ces prévisions.

Le Bitcoin, la cryptomonnaie originelle, est officiellement entré en marché baissier au début de ce mois après avoir chuté de 22 % par rapport à son pic d'octobre, proche de 126 000 dollars.

Après avoir progressé jusqu'à 35 % depuis le début de l'année, le dernier repli a ramené les gains à moins de 4 % vendredi.

Les ventes se sont accélérées cette semaine, le Bitcoin chutant à environ 94 700 dollars vendredi, son niveau de négociation le plus bas en près de six mois.

Un marché baissier du Bitcoin

La pression sur le Bitcoin s'est intensifiée, les détenteurs à long terme semblant de plus en plus disposés à clôturer leurs positions et à encaisser leurs profits après les gains massifs enregistrés ces dernières années.

Jerry O'Shea, responsable des analyses des marchés mondiaux chez Hashdex Asset Management, a déclaré : « Le Bitcoin a subi la pression des détenteurs à long terme qui prennent leurs bénéfices, ainsi que l'incertitude entourant la politique de la Réserve fédérale, les conditions de liquidité et d'autres facteurs macroéconomiques. »

Le Bitcoin n'a pas réussi à se redresser significativement depuis le krach brutal du 10 octobre, déclenché par la reprise de la guerre commerciale entre Donald Trump et la Chine. Selon Peter Chung, directeur de Presto Research, certains acheteurs et vendeurs ont quitté le marché après cet épisode, réduisant ainsi le volume des transactions et accentuant la volatilité des prix.

Chung a écrit dans un courriel : « Le Bitcoin est sous pression, tout comme d’autres actifs à haut risque (voir les mouvements des actions liées à l’IA), mais le risque de baisse a été amplifié par un facteur propre aux cryptomonnaies : les carnets d’ordres se sont réduits après les liquidations du 10 octobre, ce qui a nui à de nombreux teneurs de marché. »

Le chemin du retour — jusqu'à présent

Jusqu'à il y a quelques semaines, 2025 s'annonçait comme une année relativement faste pour le Bitcoin. Le token s'échangeait autour de 69 000 dollars avant la réélection de Trump en novembre, puis a bondi d'environ 83 % — avec une forte volatilité — pour atteindre un record historique de plus de 126 000 dollars début octobre.

Le Bitcoin a franchi la barre des 100 000 dollars pour la première fois début décembre 2024, les investisseurs pariant sur l’adoption par l’administration Trump d’une réglementation favorable aux cryptomonnaies.

Trump a soutenu le secteur des cryptomonnaies, allégé le contrôle réglementaire et œuvré pour une législation favorable. Le Congrès a adopté et Trump a promulgué la « loi GENIUS » en juillet, inaugurant une nouvelle ère réglementaire pour les stablecoins.

Trump a également nommé Paul Atkins, un allié des cryptomonnaies, à la tête de la SEC, tandis que les cryptomonnaies s'intégraient de plus en plus au marché grand public grâce à de nouveaux produits négociés en bourse offrant un accès plus facile au marché.

Le Bitcoin s'échangeait à près de 94 000 dollars en début d'année. Il a désormais effacé la quasi-totalité de ses gains des onze derniers mois. À titre de comparaison, le S&P 500 a progressé de 13,4 % cette année et le cours de l'or a bondi de 53 %.

Bien que les valeurs technologiques aient également subi des pressions, les investisseurs ont profité des replis pour acheter. Nvidia a chuté de 3,36 % vendredi avant de clôturer en hausse de 1,77 %. Lundi, elle avait reculé de 3,08 % avant de limiter ses pertes et de terminer en baisse de seulement 1,88 %.

Le Bitcoin, quant à lui, stagne autour de 92 000 dollars, sans perspective de reprise. Certains analystes estiment que le marché des cryptomonnaies se trouve à un tournant : les facteurs positifs ont déjà été pleinement intégrés aux cours cette année, tandis que l’incertitude quant aux perspectives s’accroît.

« Le comportement du marché au cours des prochains jours déterminera s'il s'agit d'une réinitialisation plus profonde ou simplement d'un repli brutal et temporaire au sein d'un cycle toujours intact », a déclaré Rafik d'OKX.

Certains investisseurs en cryptomonnaies restent optimistes. Le Bitcoin a chuté à environ 74 500 dollars en avril avant de remonter au-dessus de 126 000 dollars début octobre.

Ryan Rasmussen, responsable de la recherche chez Bitwise Asset Management, a déclaré : « Actuellement, certains investisseurs sont inquiets de la stagnation du marché. Mais selon nous, c’est une excellente occasion d’accumuler des Bitcoins ou pour ceux qui hésitent encore d’entrer sur le marché. »

Principaux facteurs de ce déclin :

Effondrement du secteur technologique

Le Bitcoin a été pris dans la tourmente d'une vente massive d'actifs à haut risque, notamment les valeurs technologiques, qui ont subi de fortes baisses en raison des inquiétudes liées à leurs valorisations excessives.

Les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré des sorties de capitaux de 866,7 millions de dollars jeudi, selon CoinGlass, soit la plus importante depuis début août.

« D'une certaine manière, le Bitcoin a agi comme un indicateur précoce de risque », a écrit David Nicholas, PDG de XFUNDS, faisant référence aux récentes inquiétudes concernant la valorisation des marchés actions. « Je pense que c'est le contexte idéal pour la faiblesse du Bitcoin. »

Antonio G. Giacomo, analyste de marché senior chez XS.com, a déclaré dans une note à ses clients : « Le repli généralisé des valeurs technologiques a été un facteur majeur de la baisse de l’appétit pour le risque. »

Liquidité

La liquidité du Bitcoin s'est détériorée au cours du mois dernier, ce qui pourrait avoir contribué à une volatilité accrue des prix.

La profondeur du marché — une mesure de la capacité des prix à absorber les transactions importantes — est passée d'environ 766 millions de dollars début octobre à 535,2 millions de dollars cette semaine, selon la société d'analyse Kaiko.

Rumeurs autour de Michael Saylor

Les ventes se sont intensifiées vendredi après que Michael Saylor, fondateur de Strategy et l'un des plus fervents défenseurs du Bitcoin, a répondu aux rumeurs en ligne selon lesquelles sa société aurait vendu une partie de ses avoirs en Bitcoin.

Arkham Intel estimait que Strategy détenait environ 437 000 bitcoins vendredi, contre un pic d'environ 484 000 en début de mois. La société avait précédemment indiqué avoir identifié près de 97 % des avoirs totaux de Strategy.

Le site web de Strategy indiquait que la société détenait 641 692 bitcoins vendredi. Elle n'a pas répondu à la demande de commentaires de Business Insider.

Strategy est le plus grand détenteur de bitcoins au monde au sein d'une entreprise, et toute vente serait un signal négatif pour le marché, compte tenu de la position optimiste bien connue de Saylor et de son insistance sur le fait que l'entreprise est un acheteur et non un vendeur.

Un autre signal d'alarme relevé par les observateurs du Bitcoin sur les réseaux sociaux a été la baisse de la prime de valeur nette d'actif de Strategy, qui compare la valeur boursière de l'entreprise à la valeur de ses avoirs en Bitcoin. Cette prime est passée sous la barre des 1 cette semaine, ce qui signifie que le marché ne lui attribue plus une valeur supérieure à celle de ses avoirs. La capitalisation boursière de Strategy s'élevait à environ 59 milliards de dollars vendredi, contre 63 milliards de dollars en Bitcoin.

Un rapport distinct publié cette semaine par Arkham a confirmé que Strategy reste le plus important détenteur de Bitcoin coté en bourse.

Mais Saylor a publié sur X qu'il « achète » en fait plus de Bitcoin, en partageant une image de lui-même avec le mot « HODL ».

Il l'a réaffirmé vendredi lors d'une interview accordée à CNBC, précisant que Strategy accélérait ses achats et publierait son prochain rapport sur ses achats de Bitcoin lundi.

Commentant la récente vague de ventes, Saylor a déclaré : « Je pense que la volatilité est inhérente à la nature de ce secteur. »