Les cours de l'or ont bondi mercredi sur les marchés européens pour atteindre leur plus haut niveau en deux semaines, se dirigeant vers la barre des 4 200 dollars l'once, soutenus par une demande renouvelée de valeurs refuges et la faiblesse persistante du dollar américain.

Les anticipations d'une troisième baisse consécutive des taux de la Réserve fédérale en décembre se sont renforcées, notamment après une série de données économiques américaines décevantes et des déclarations moins restrictives de plusieurs responsables de la Fed.

Aperçu des prix

• Or aujourd'hui : Les prix ont augmenté de 0,95 % pour atteindre 4 169,40 $, leur plus haut niveau depuis le 14 novembre, contre un niveau d'ouverture de 4 129,98 $, après avoir touché un plus bas intraday de 4 129,85 $.

• Mardi, l'or a clôturé en baisse d'environ 0,15 % dans un contexte de prises de bénéfices et de mouvements correctifs.

Dollar américain

L'indice du dollar américain a chuté d'environ 0,25 % mercredi, prolongeant ses pertes pour une troisième séance consécutive et atteignant un plus bas en une semaine, reflétant une pression soutenue sur la devise par rapport à un panier de devises majeures et mineures.

Comme chacun sait, un dollar américain plus faible rend les métaux précieux libellés en dollars plus attractifs pour les acheteurs détenant d'autres devises.

Taux d'intérêt américains

• Les données publiées mardi ont montré que les ventes au détail américaines ont progressé moins que prévu en septembre, tandis que l'indice des prix à la production a augmenté de 2,7 % sur les 12 mois précédant septembre, égalant ainsi le rythme d'août.

• Le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a déclaré lundi que le marché du travail était désormais suffisamment faible pour justifier une nouvelle baisse des taux d'un quart de point en décembre, même si toute décision ultérieure dépendra des données à venir, dont une grande partie a été retardée par la fermeture des services gouvernementaux.

• Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a déclaré mardi que le cadre actuel de gestion des taux d'intérêt de la Fed était « en difficulté » et nécessitait une simplification.

• Selon l'outil FedWatch du CME, les marchés estiment à 85 % la probabilité d'une baisse des taux de 25 points de base en décembre, et à 15 % la probabilité qu'aucun changement ne soit apporté.

• Les investisseurs suivent de près les prochaines données économiques américaines et les commentaires de la Fed afin de réévaluer ces probabilités.

Perspectives dorées

Tim Waterer, analyste de marché en chef chez KCM Trade, a déclaré que les anticipations s'orientent désormais clairement vers une baisse des taux en décembre. Il a souligné que cette perspective est renforcée par une série de déclarations accommodantes de responsables de la Fed et par des indicateurs économiques plus faibles, ce qui soutient le cours de l'or du point de vue du rendement.

Fonds SPDR

Les avoirs du SPDR Gold Trust, le plus grand ETF adossé à l'or au monde, sont restés inchangés mardi, avec un total stable à 1 040,86 tonnes métriques.

L'euro s'est apprécié mercredi en Europe face à un panier de devises internationales, prolongeant sa hausse pour la troisième séance consécutive face au dollar américain et atteignant son plus haut niveau en une semaine. Cette progression a été soutenue par la baisse continue du billet vert et l'optimisme quant aux avancées vers un éventuel accord de paix entre la Russie et l'Ukraine.

Face à l'incertitude persistante quant à la probabilité d'une baisse des taux de la Banque centrale européenne en décembre, les investisseurs attendent de nouvelles données économiques sur l'inflation, le chômage et la croissance dans la zone euro afin de mieux évaluer la trajectoire d'assouplissement de la politique monétaire de la BCE.

Aperçu des prix

• La paire EUR/USD a progressé de 0,2 % pour atteindre 1,1592, son plus haut niveau en une semaine, après avoir ouvert à 1,1570 et touché un plus bas intraday de 1,1563.

• L'euro a clôturé mardi en hausse d'environ 0,45 %, enregistrant ainsi une deuxième séance de gain consécutive, soutenu par des développements positifs dans les pourparlers de paix ainsi que par de faibles données économiques américaines.

Dollar américain

L'indice du dollar a chuté d'environ 0,25 % mercredi, enregistrant ainsi une troisième baisse consécutive et atteignant son plus bas niveau en une semaine, reflétant la dynamique baissière continue de la devise américaine face aux principales et aux devises mineures.

Ce repli intervient alors que les marchés anticipent une plus grande probabilité d'une baisse des taux de la Réserve fédérale en décembre, sous l'effet d'une série de données économiques américaines plus faibles et de commentaires plus accommodants de la part de plusieurs responsables de la Fed.

Cadre de paix pour l'Ukraine

La diplomatie s'est intensifiée ces dernières semaines, les efforts s'accélérant pour mettre fin à la guerre qui ravage l'Ukraine depuis plus de trois ans. La proposition initiale américaine – un cadre en 28 points – a servi de base aux négociations entre les États-Unis, l'Ukraine et plusieurs partenaires européens. Kiev a rejeté cette première version, la jugeant trop favorable à Moscou, notamment sur les questions de souveraineté, de frontières et de garanties de sécurité régionale.

Ce rejet a entraîné une nouvelle série de négociations à Genève, axées sur la réorientation du plan vers un accord plus équilibré. Les discussions ont abouti à une déclaration conjointe américano-ukrainienne annonçant un « cadre actualisé et affiné », avec des ajustements apportés aux sections sensibles et une insistance accrue sur l'intégrité territoriale et les garanties de sécurité.

Le président Volodymyr Zelensky a qualifié la nouvelle version de « plus équilibrée » et contenant « les éléments adéquats », signe d'une position plus conciliante de la part de Kiev. La Commission européenne s'est également félicitée de ces progrès, considérant le plan révisé comme une base réaliste pour la poursuite des négociations.

Toutefois, cet accord-cadre attend toujours une réponse officielle de Moscou, qui affirme ne pas avoir encore reçu de précisions. Des points de désaccord majeurs – tels que le statut des territoires contestés, les ambitions de l’Ukraine au sein de l’OTAN et les futures garanties de sécurité – demeurent non résolus.

Pour autant, les analystes considèrent la reprise d'un dialogue multilatéral structuré comme un changement significatif qui marque la sortie de l'impasse militaire et la transition vers une voie diplomatique plus mature.

Sentiment haussier

Chris Turner, responsable de la stratégie de change chez ING, a déclaré que si les marchés ont déjà connu un optimisme similaire, des signes d'apaisement commencent à apparaître sur le marché des changes. Il a ajouté que la baisse des prix de l'énergie pourrait également soutenir l'euro.

• La banque SEB a noté en septembre que l'euro pourrait s'apprécier jusqu'à 7,5 % par rapport au dollar si un accord de paix crédible était conclu.

• Les analystes de SEB ont déclaré qu'une telle avancée serait un « élément déterminant pour la croissance et la dynamique de l'inflation en Europe », stimulant le pouvoir d'achat des ménages et revitalisant le secteur industriel.

Taux européens

• Les anticipations du marché concernant une baisse de taux de 25 points de base de la BCE en décembre restent stables autour de 25 %.

• Les investisseurs attendent de nouvelles données sur l'inflation, le chômage et l'évolution des salaires dans la zone euro pour affiner leurs prévisions pour la réunion de décembre.

Le dollar néo-zélandais s'est globalement apprécié mercredi face à un panier de devises majeures et mineures, prolongeant sa hausse pour une deuxième séance consécutive face au dollar américain et atteignant son plus haut niveau en trois semaines. Cette évolution intervient alors que les investisseurs ont accru leur exposition au kiwi après que la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande a adopté un ton plus restrictif lors de sa dernière réunion de l'année.

Conformément aux attentes du marché — et marquant une troisième baisse de taux consécutive —, la RBNZ a abaissé ses taux d'intérêt de 25 points de base à leur niveau le plus bas en trois ans, tout en signalant que le cycle d'assouplissement actuel touche à sa fin alors que des signes de reprise économique commencent à apparaître.

Aperçu des prix

• La paire NZD/USD a progressé de 1,4 % pour atteindre 0,5697, son plus haut niveau depuis le 4 novembre, contre un cours d'ouverture de 0,5618. Elle a enregistré un plus bas intraday de 0,5616.

• Le dollar néo-zélandais a clôturé la séance de mardi en hausse de 0,2 % face au dollar américain, enregistrant ainsi sa deuxième progression en trois séances, soutenu par un billet vert plus faible.

Banque de réserve de Nouvelle-Zélande

La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) a abaissé son taux directeur de 25 points de base mercredi, le ramenant à 2,25 %, son niveau le plus bas depuis mai 2022. Il s'agit de la neuvième baisse depuis le début de son programme d'assouplissement monétaire il y a un an, et de la troisième consécutive. Depuis août 2024, la banque a réduit ses taux de 325 points de base au total, l'inflation étant revenue dans sa fourchette cible à moyen terme de 2 % à 3 %, dans un contexte de faible activité économique et de ralentissement du marché du travail.

Dans sa dernière déclaration de politique monétaire de l'année — et la dernière sous le gouverneur Christian Hawkesby avant que l'économiste suédoise Anna Breman ne prenne la relève en décembre — la banque a indiqué que ses décisions futures dépendraient de l'évolution de l'inflation et de la conjoncture économique à moyen terme.

Le rapport indique que les risques d'inflation sont désormais « équilibrés », l'activité économique devant rester faible jusqu'à mi-2025 avant de s'améliorer progressivement grâce à la baisse des taux d'intérêt qui soutiendra les dépenses des ménages.

Le compte rendu de la réunion a montré que les décideurs politiques ont débattu du maintien des taux à 2,50 % ou d'une réduction de 25 points de base, cinq des six membres votant en faveur de la réduction.

Lors d'une conférence de presse, le gouverneur Hawkesby a souligné ce changement de politique, notant que les perspectives « penchent légèrement à la baisse », mais restent compatibles avec le maintien du taux directeur inchangé jusqu'en 2026. La banque prévoit désormais que le taux directeur atteindra 2,20 % au premier trimestre 2026 et 2,65 % au quatrième trimestre 2027 — des niveaux inférieurs aux prévisions d'août, mais qui reflètent toujours une orientation plus restrictive, laissant peu de marge de manœuvre pour un nouvel assouplissement.

Perspectives des taux d'intérêt en Nouvelle-Zélande

• Suite à la décision de la RBNZ, les anticipations du marché pour une nouvelle baisse de 25 points de base en février 2026 sont tombées sous la barre des 20 %.

• Les marchés à terme prévoient un taux directeur d'environ 2,25 % à la fin de 2026.

Commentaire d'analyste

Nick Tuffley, économiste en chef de la banque ASB, a déclaré que la possibilité d'un nouvel assouplissement monétaire « n'est pas aussi grande que beaucoup l'avaient imaginé », ajoutant que la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) se montrait généralement plus prudente que prévu. Il a souligné qu'une nouvelle baisse était improbable à moins d'une détérioration significative des indicateurs économiques.

• Doug Steel, économiste en chef de la BNZ, a déclaré que le seuil à franchir pour une action supplémentaire est désormais élevé, ajoutant : « Les données devraient réserver une surprise significative à la baisse pour inciter la RBNZ à un assouplissement supplémentaire. »

Les indices boursiers américains ont progressé mardi, les investisseurs misant davantage sur une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale.

Selon CME FedWatch, la probabilité d'une baisse de 25 points de base en décembre est passée à 83 %, contre 50 % une semaine auparavant.

Ce changement de cap fait suite aux déclarations de plusieurs responsables de la Fed qui se sont prononcés en faveur du maintien de la baisse des coûts d'emprunt à court terme sans compromettre les progrès réalisés en matière d'inflation, évoquant un affaiblissement du marché du travail.

Un rapport d'ADP a montré que le secteur privé américain a perdu en moyenne environ 13 500 emplois par semaine au cours des quatre semaines s'achevant le 11 novembre.

Le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a déclaré lundi qu'une baisse des taux en décembre était nécessaire, tout en soulignant que la décision de janvier pourrait être plus compliquée en raison de l'accumulation de données retardées.

À 18h28 GMT, le Dow Jones Industrial Average a progressé de 1,2 % (558 points) à 47 006. Le S&P 500 a gagné 0,7 % (47 points) à 6 753, tandis que le Nasdaq Composite a pris 0,4 % (90 points) à 22 965.