Les prix du cuivre ont baissé lundi alors que le dollar américain a progressé par rapport à la plupart des principales devises et que les marchés ont suivi l'évolution des tensions commerciales mondiales.

L'annonce par Trump d'un tarif douanier de 50 % sur les importations de cuivre a poussé les prix du cuivre américain à des niveaux records, mais les analystes s'attendent à ce que les prix reculent progressivement dans les mois à venir, à mesure que les négociants se débarrassent des importants stocks qu'ils avaient constitués en prévision des nouveaux droits.

Cette mesure fait suite à une enquête du ministère américain du Commerce lancée en février, qui devait aboutir à une taxe de 25 %. Cependant, l'anticipation même de cette mesure a provoqué une forte augmentation des stocks, les cours du cuivre sur le COMEX ayant progressé de 25 % entre janvier et lundi dernier.

Suite à l'annonce de Trump mardi, les prix du COMEX ont grimpé à un niveau record de 5,6820 $ la livre, soit 12 526 $ la tonne métrique, soit plus de 2 920 $ de plus que le prix de référence du London Metal Exchange (LME) d'environ 9 600 $ la tonne.

Baisse des prix attendue en raison du ralentissement de la demande américaine

Tom Price, analyste chez Panmure Liberum, a déclaré : « Une fois que le bruit autour des tarifs douaniers de Trump se sera calmé, nous nous attendons à ce que les prix du cuivre américain baissent et convergent avec les prix mondiaux, car la consommation américaine sera probablement différée. »

Il a noté que la demande de cuivre aux États-Unis est faible, prévoyant une baisse de 16 % cette année à 1,32 million de tonnes par rapport à l'année dernière.

Une partie de cette baisse est due à l'incertitude liée aux tarifs douaniers, qui a ralenti la croissance économique. Les données du secteur manufacturier américain – un secteur fortement dépendant du cuivre – montrent que l'industrie reste en contraction.

Les stocks de cuivre américains affichent un excédent important

Selon une analyse de Macquarie, utilisant les données commerciales de janvier à mai et les chiffres d'expédition de juin, les importations de cuivre américaines ont totalisé environ 881 000 tonnes métriques au cours du premier semestre de l'année, tandis que la demande réelle s'élevait à seulement 441 000 tonnes.

Il en résulte un excédent de 440 000 tonnes, réparti entre 107 000 tonnes en stock visible COMEX et 333 000 tonnes en stocks non déclarés ou en stocks pré-achetés détenus dans les chaînes d'approvisionnement industrielles.

Les stocks américains augmentent tandis que ceux de Londres diminuent

Une grande partie de l'excédent a été stockée dans les entrepôts du COMEX, où les stocks de cuivre ont atteint 221 788 tonnes courtes (environ 201 203 tonnes métriques) au 7 juillet, soit une hausse de plus de 127 000 tonnes courtes, soit 135 %, depuis fin mars, lorsque les expéditions mondiales ont commencé à arriver dans les ports américains.

Pendant ce temps, les stocks de cuivre du LME ont chuté de 66 % depuis la mi-février, tombant à environ 90 000 tonnes métriques fin juin, leur plus bas niveau depuis août 2023.

Une partie des stocks américains est détenue dans des zones franches, ce qui signifie qu'elle n'a pas encore été dédouanée et peut être plus facilement réexportée.

Le cuivre stocké dans les entrepôts COMEX dédouanés serait confronté à davantage d'obstacles à sa réexportation, mais cela reste possible. Duncan Hobbs, directeur de recherche chez Concord Resources, a déclaré : « Rien n'empêche la réexportation du cuivre dédouané… mais cela nécessiterait une incitation financière, comme une baisse de la prime COMEX. »

Les exemptions tarifaires ajoutent à l'incertitude

Un autre facteur susceptible de peser sur les prix du cuivre américain est la possibilité d'exemptions pour certains pays. Selon des sources du secteur, cela pourrait éroder la prime du COMEX.

Le Chili est un candidat sérieux à l'exemption, représentant 70 % des importations américaines de cuivre en 2023, soit environ 646 000 tonnes, selon Trade Data Monitor. Les États-Unis affichent également un excédent commercial avec le Chili, ce qui rend une exemption politique plus envisageable.

Les analystes de Citi, dont Tom Mulqueen, s’attendent à ce que des pays comme le Canada, le Chili et le Mexique soient finalement confrontés à une réduction des droits de douane de seulement 25 %, en tant que « partenaires principaux ».

Les négociants rencontrent des difficultés pour écouler leurs stocks de cuivre

Pour l’instant, les traders qui se sont précipités pour anticiper les tarifs douaniers se retrouvent avec une partie du cuivre le plus cher au monde, qui pourrait être difficile à vendre à moins que les primes du marché américain ne persistent.

Ailleurs, l'indice du dollar américain a augmenté de 0,1% à 97,9 à 16h09 GMT, atteignant un sommet de 98,1 et un creux de 97,7.

En ce qui concerne les échanges, les contrats à terme sur le cuivre de septembre étaient en hausse de 1,2% à 5,53 $ la livre à 16h04 GMT.

Le Bitcoin a atteint des sommets records face au dollar américain lundi matin, alors que les marchés se préparent à une semaine critique de législation sur les crypto-monnaies aux États-Unis, avec plusieurs projets de loi majeurs prévus pour être votés au Congrès.

La crypto-monnaie s'échangeait au-dessus de 122 000 $ tôt lundi, en hausse de 3,3 %, après avoir atteint son prix le plus élevé jamais atteint plus tôt dans la journée.

D'une année sur l'autre, la valeur du Bitcoin a plus que doublé après la victoire électorale du président américain Donald Trump.

Trump est connu pour sa position favorable sur les actifs numériques. Il a déjà évoqué le Bitcoin pendant sa campagne et sa famille a lancé une entreprise de cryptomonnaies avec son propre jeton, une initiative qui a suscité un débat éthique.

Dan Coatsworth, analyste d'investissement chez AJ Bell, a commenté : « Donald Trump a parlé de faire de l'Amérique la capitale mondiale de la crypto, et maintenant le marché espère que ces mots se transformeront en actes. »

Il a ajouté : « L’évolution récente du cours du Bitcoin indique que les investisseurs et les traders s’attendent à quelque chose d’important pendant cette « Semaine des cryptomonnaies ». Le Bitcoin a progressé de près de 10 % en seulement cinq jours, signe évident de la peur de manquer quelque chose, une tendance que l’on observe chaque fois que l’actualité Bitcoin fait la une des journaux. »

Il a poursuivi : « Les passionnés de cryptomonnaies sont convaincus que les actifs numériques représentent l’avenir de la finance. Et malgré l’élan des investisseurs, des gouvernements et des entreprises, le paysage reste instable et suscite davantage de questions que de réponses. »

Qu’est-ce que la « Crypto Week » aux États-Unis ?

Cette semaine, le Congrès américain devrait voter une série de projets de loi historiques susceptibles de façonner l'avenir du marché des actifs numériques. Selon la plateforme d'investissement AJ Bell, les projets de loi les plus marquants sont les suivants :

1. La loi sur la clarté

Nom complet : Loi sur la clarté du marché des actifs numériques

Ce projet de loi vise à fournir un cadre réglementaire clair pour les actifs numériques, y compris les cryptomonnaies.

2. La loi sur le génie

Nom complet : Loi sur l'innovation et les stablecoins nationaux (GENIUS)

Cette législation établirait la première structure réglementaire fédérale pour les stablecoins – des cryptomonnaies indexées sur des devises traditionnelles comme le dollar américain.

Le Sénat a déjà adopté le projet de loi le mois dernier, marquant une étape majeure dans la réglementation des cryptomonnaies. Il attend maintenant l'approbation de la Chambre des représentants, et les défenseurs des cryptomonnaies espèrent une adoption rapide.

Ce projet de loi est important car il permettrait aux entreprises privées d'émettre des stablecoins. Amazon et Walmart ont déjà manifesté leur intérêt pour devenir des émetteurs précoces.

3. La loi sur les CBDC

Nom complet : Loi anti-surveillance sur la monnaie numérique des banques centrales

Ce projet de loi vise à empêcher la Réserve fédérale d'émettre une monnaie numérique de banque centrale (CBDC), par crainte qu'elle ne soit utilisée comme outil de surveillance.

Le rallye du Bitcoin stimule le marché des cryptomonnaies

- Ethereum (ETH), la deuxième plus grande crypto-monnaie, a dépassé la barre des 3 000 $, en hausse de 2,8 % tôt lundi.

- Les actions liées aux cryptomonnaies cotées en bourse ont également grimpé lors des échanges avant bourse :

– Les actions de Strategy Incorporated (MSTR) — anciennement MicroStrategy — ont bondi.

– Les actions de Coinbase (COIN) ont également augmenté.

Les prix de l'argent ont augmenté sur le marché européen lundi, prolongeant leurs gains pour le troisième jour consécutif et franchissant avec succès la barrière des 39 dollars l'once pour la première fois depuis 2011. Le métal est désormais bien placé pour dépasser le seuil des 40 dollars à court terme, dans un contexte d'afflux massifs et d'une forte demande pour le métal blanc.

Les prix des matières premières et des métaux sont entrés dans une phase de reprise haussière, alimentés par les menaces du président américain Donald Trump d'une guerre commerciale élargie et de tarifs douaniers sur le cuivre et d'autres métaux, alors que la Chine s'efforce d'accroître ses réserves stratégiques de matériaux industriels clés.

Le prix

Prix de l'argent aujourd'hui : L'argent a augmenté de 1,9 % à 39,13 $ l'once - le plus haut depuis septembre 2011 - par rapport à un niveau d'ouverture de 38,39 $, le plus bas de la séance étant également à 38,39 $.

Vendredi, l'argent a progressé d'environ 3,75 %, marquant son deuxième gain quotidien consécutif, grâce aux menaces commerciales de Trump.

La semaine dernière, le métal a augmenté de 4,0 %, son deuxième gain hebdomadaire consécutif.

Forte demande

L'argent a bondi de plus de 8 % depuis le début du mois de juillet et est en passe de réaliser un troisième gain mensuel consécutif, soutenu par une forte demande industrielle ainsi que par un intérêt croissant des détaillants, le métal étant considéré comme sous-évalué par rapport à l'or, qui continue de se négocier près de sommets historiques.

Demande industrielle

L’argent est largement utilisé dans les secteurs des technologies vertes tels que les panneaux solaires, les véhicules électriques et l’électronique, en raison de son excellente conductivité.

Certaines prévisions mondiales suggèrent que le secteur de l’énergie solaire pourrait consommer jusqu’à 30 % de la production annuelle mondiale d’argent d’ici 2030, car chaque panneau solaire nécessite généralement environ 20 grammes d’argent.

La demande industrielle mondiale a déjà atteint des niveaux records, avec des prévisions de 710 millions d’onces d’ici 2025, ce qui pourrait alimenter de nouvelles hausses de prix au cours du second semestre de cette année.

La demande chinoise

Les récentes données positives en provenance de Pékin ont ravivé l'espoir d'un rebond économique en Chine, ce qui stimulerait la demande de métaux et de matières premières sur le plus grand marché de consommation du monde.

Les autorités chinoises ont récemment mis en place une série de mesures de relance budgétaire et monétaire pour soutenir la deuxième économie mondiale et la sortir d'un ralentissement prolongé.

Demande de détail

Les investisseurs particuliers, à la recherche d’actifs financiers pour se protéger contre les risques découlant de l’évolution mondiale vers une politique monétaire plus souple, considèrent de plus en plus l’argent comme la valeur refuge la plus rentable et la moins sous-évaluée.

La hausse actuelle de l’argent est en partie due à la prise de conscience croissante des traders particuliers que le métal blanc reste nettement sous-évalué par rapport à l’or, qui continue de osciller près de ses sommets historiques.

Les prix du pétrole ont augmenté lundi, atteignant leur plus haut niveau en trois semaines, les investisseurs anticipant de nouvelles sanctions américaines contre la Russie, susceptibles d'impacter l'offre mondiale. Les fortes importations de brut chinois ont également soutenu les prix.

Les contrats à terme sur le brut Brent ont grimpé de 58 cents, soit 0,8%, à 70,94 dollars le baril à 09h00 GMT, tandis que le brut américain West Texas Intermediate (WTI) a gagné 59 cents, soit 0,9%, à 69,04 dollars le baril.

Giovanni Staunovo, analyste chez UBS, a déclaré : « L'augmentation des importations de brut en Chine et les attentes du marché concernant une prochaine annonce du président américain Donald Trump sur la Russie apportent un soutien supplémentaire aux prix. »

Trump promet une « annonce majeure » sur la Russie

Trump a déclaré dimanche qu'il enverrait des systèmes de missiles Patriot en Ukraine et a indiqué qu'il publierait une « déclaration majeure » concernant la Russie lundi, exprimant sa frustration envers le président russe Vladimir Poutine face au manque de progrès pour mettre fin à la guerre en Ukraine.

Afin de contraindre Moscou à des négociations sérieuses, un projet de loi bipartisan américain visant à imposer de nouvelles sanctions à la Russie a pris de l'ampleur au Congrès la semaine dernière. Parallèlement, les représentants de l'Union européenne étaient sur le point de parvenir à un accord sur le 18e train de sanctions contre la Russie, qui devrait inclure une réduction du plafond des prix du pétrole russe, selon quatre sources européennes à l'issue d'une réunion dimanche.

La Chine stimule le marché grâce à un fort soutien aux importations

Les données douanières publiées lundi ont montré que les importations chinoises de pétrole brut ont augmenté de 7,4 % en glissement annuel en juin pour atteindre 12,14 millions de barils par jour, soit le niveau le plus élevé depuis août 2023.

L'équipe de recherche de JPMorgan a déclaré dans une note client : « La Chine va probablement continuer à constituer ses stocks de pétrole, mais avec un stockage proche de 95 % du pic d'accumulation enregistré en 2020, ces stocks pourraient commencer à apparaître dans des emplacements visibles du marché occidental - des zones critiques dans la formation des prix - exerçant potentiellement une pression à la baisse sur les prix. »

Gains hebdomadaires dans un contexte de resserrement des attentes du marché

Le brut Brent a enregistré une hausse hebdomadaire de 3 % la semaine dernière, tandis que le WTI a augmenté d'environ 2,2 %, suite aux commentaires de l'Agence internationale de l'énergie selon lesquels le marché mondial du pétrole pourrait être plus tendu qu'il n'y paraît.

Les investisseurs suivent également de près l'évolution des négociations commerciales entre les États-Unis et leurs principaux partenaires, en particulier dans un contexte de tensions croissantes liées aux récentes politiques protectionnistes et aux annonces tarifaires de Washington.