La consommation de cuivre a été nettement inférieure aux prévisions, alors que la période de pointe de l'activité industrielle en Chine touche à sa fin, les taux d'utilisation des capacités de production manufacturière chutant à leurs niveaux saisonniers les plus bas depuis des années.

Cet exemple illustre une fois de plus la rapidité avec laquelle la demande peut chuter sur le plus grand marché mondial de consommation de cuivre lorsque les prix augmentent trop fortement. Les cours mondiaux ont atteint des niveaux records à la fin du mois dernier suite à une série de perturbations dans les mines du monde entier.

Les stratégisistes en matières premières d'ING, Eva Manthey et Warren Patterson, ont noté que le Chili, premier producteur mondial de cuivre, a revu à la hausse ses prévisions de prix pour cette année et l'année prochaine.

L'approvisionnement en cuivre est confronté à une vague de perturbations.

L'agence chilienne du cuivre, Cochilco, a indiqué que les approvisionnements mondiaux étaient mis à rude épreuve par des perturbations, conjuguées à la baisse des taux d'intérêt, à la faiblesse du dollar et à la résilience de l'économie mondiale. Selon son rapport trimestriel, l'agence prévoit désormais des prix moyens de 4,45 dollars la livre cette année et de 4,55 dollars en 2026. Sa précédente prévision était de 4,30 dollars la livre pour ces deux années.

Le rapport ajoute que les approvisionnements en cuivre ont été perturbés cette année par une série d'incidents, dont un accident survenu à la mine d'El Teniente au Chili en juillet dernier.

Codelco prévoit désormais une croissance nulle de sa production au Chili cette année, après avoir initialement anticipé une hausse de 1,5 %. En 2026, la production chilienne devrait progresser de 2,5 % pour atteindre 5,6 millions de tonnes. Cependant, ces perspectives dépendent fortement du bon fonctionnement de la mine El Teniente l'an prochain, une hypothèse que la compagnie minière publique Codelco juge peu probable.

Quant aux échanges, les contrats à terme sur le cuivre pour livraison en mars ont progressé de 0,2 % à 5,10 dollars la livre à 14h29 GMT.

Le Bitcoin (BTC-USD) a légèrement rebondi jeudi, s'échangeant aux alentours de 92 000 dollars. Cette hausse est due aux résultats supérieurs aux attentes de Nvidia (NVDA), qui ont soutenu les actifs à risque et les actions des sociétés de minage de cryptomonnaies. Ce mouvement intervient après une semaine volatile, marquée par des sorties de capitaux record des ETF Bitcoin au comptant et une brève chute sous le seuil clé des 90 000 dollars.

Les résultats positifs de Nvidia, publiés mercredi soir, ont temporairement apaisé les inquiétudes concernant un éventuel ralentissement du secteur de l'IA. L'entreprise a annoncé un chiffre d'affaires de 57,01 milliards de dollars au troisième trimestre, en hausse de 62 % sur un an, et a formulé des prévisions optimistes pour le quatrième trimestre.

Le PDG Jensen Huang a déclaré que la demande de puces d'IA continue de dépasser l'offre, notant que « les ventes de Blackwell sont exceptionnelles et que les GPU cloud sont entièrement vendus », les besoins informatiques s'accélérant tant pour l'entraînement que pour l'inférence de l'IA.

Cet optimisme a entraîné une hausse généralisée des marchés avant l'ouverture, notamment parmi les sociétés de minage de Bitcoin qui utilisent des GPU haute performance. Cipher Mining (CIFR) a progressé de 11 %, IREN (IREN) de 8 % et Hut 8 (HUT) d'environ 6 %.

Cette dynamique a contribué à stabiliser le Bitcoin après une forte baisse en milieu de semaine, provoquée par d'importants rachats sur les ETF au comptant. L'IBIT de BlackRock (BLK), le plus important ETF Bitcoin au comptant au monde, a enregistré des sorties de capitaux de 523 millions de dollars mercredi, son plus important retrait journalier depuis son lancement en janvier 2024, selon les données de Farside. Ces ventes ont fait chuter le Bitcoin à un plus bas local proche de 88 400 dollars, effaçant ainsi tous ses gains depuis le début de l'année.

La pression politique croissante entre Trump et la Fed intensifie les paris sur la politique monétaire.

Ces fluctuations de prix interviennent dans un contexte d'incertitude politique et monétaire accrue aux États-Unis. Le président Donald Trump a intensifié ses critiques à l'encontre du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, mercredi, lui reprochant de ne pas avoir baissé les taux d'intérêt de manière plus radicale, déclarant : « Franchement, j'aimerais bien le limoger. »

Selon certaines informations, Trump chercherait à destituer la gouverneure de la Réserve fédérale, Lisa Cook, et à nommer son conseiller économique, Stephen Miran, au FOMC – une mesure qui pourrait donner à son administration une « super-majorité » favorable à des baisses de taux d'intérêt plus énergiques.

Les analystes de Bitfinex ont averti que si Trump réussit à remodeler la Fed en 2026, l'indépendance de la banque centrale pourrait être menacée, ce qui inciterait les marchés à réévaluer le statut du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale et le coût des emprunts à long terme.

« De l’histoire aux tactiques actuelles, l’approche de Trump vise à exercer une influence directe sur les décisions de fixation des taux », écrivent les analystes. « Il n’en résulterait pas une volatilité temporaire, mais une remise en cause structurelle de la crédibilité des institutions. Si la Fed est contrainte à un assouplissement monétaire agressif avant que l’inflation ne soit pleinement maîtrisée, l’économie américaine risque d’entrer dans un cycle de reprise précoce suivie de stagflation. Pour les capitaux mondiaux, le véritable danger réside dans la perte du dernier rempart protégeant la politique monétaire américaine. »

Les prix du pétrole ont progressé jeudi après une forte baisse lors de la séance précédente, soutenus par une diminution plus importante que prévu des stocks de brut américains et un rebond généralisé des actifs à risque.

À 11 h 01 GMT, le prix du Brent a augmenté de 57 cents, soit 0,9 %, pour atteindre 64,08 dollars le baril, tandis que celui du West Texas Intermediate a progressé de 51 cents, soit 0,9 %, pour s'établir à 59,95 dollars.

Les cours de référence se sont redressés après avoir chuté de près de 2 % lors de la séance précédente, suite aux informations selon lesquelles les États-Unis reprennent leurs efforts pour obtenir un cadre permettant de mettre fin à la guerre russo-ukrainienne, une mesure qui pourrait remettre davantage de pétrole russe sur le marché.

Les marchés boursiers mondiaux, qui évoluent souvent de concert avec le pétrole, ont progressé jeudi, le moral des investisseurs s'étant amélioré après la publication par Nvidia de résultats supérieurs aux attentes.

Par ailleurs, la date limite pour les sanctions américaines sur les transactions avec les géants pétroliers russes Rosneft et Lukoil expire vendredi, tandis que Lukoil et les acheteurs potentiels de son vaste portefeuille international ont jusqu'au 13 décembre pour finaliser les transactions.

Du côté de la demande, les prix du pétrole ont été soutenus par une baisse beaucoup plus importante que prévu des stocks de brut américains, reflétant une augmentation de l'activité des raffineries dans un contexte de marges élevées et de demande croissante d'exportations de brut américain.

L'Agence d'information sur l'énergie a indiqué que les stocks de pétrole brut ont diminué de 3,4 millions de barils pour atteindre 424,2 millions au cours de la semaine se terminant le 14 novembre, alors que les analystes prévoyaient une baisse de 603 000 barils.

Cependant, les stocks d'essence et de distillats aux États-Unis ont augmenté pour la première fois en plus d'un mois, signe d'un ralentissement de la consommation.

Les gains ont été limités par les inquiétudes persistantes concernant un marché pétrolier excédentaire et par le maintien du dollar américain près de son plus haut niveau en six mois, ce qui rend les matières premières libellées en dollars comme le pétrole plus chères pour les acheteurs étrangers.

Le dollar a conservé ses gains jeudi après que le compte rendu de la Réserve fédérale a indiqué qu'une baisse des taux en décembre devenait moins probable. Sa forte appréciation face au yen a incité les cambistes à se demander si les autorités japonaises pourraient intervenir pour enrayer la chute de leur monnaie. Le dollar a atteint 157,78 yens en fin de séance asiatique, son plus haut niveau depuis janvier. La récente chute du yen a débuté après que la ministre des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré qu'aucune discussion spécifique sur les marchés des changes n'avait eu lieu lors de sa rencontre avec le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda.

Le yen a trouvé une certaine stabilité à l'ouverture des marchés européens, le dollar progressant de 0,1 % à 157,36 yens. Cependant, la devise japonaise reste en baisse d'environ 6 % depuis l'arrivée au pouvoir de Sana Takayishi à la tête du parti au pouvoir le mois dernier. Ce repli intervient malgré la hausse des rendements obligataires japonais, les investisseurs s'inquiétant de l'ampleur des emprunts nécessaires au financement du plan de relance de Mme Takayishi. Vishnu Varathan, responsable des études économiques et de la stratégie chez Mizuho en Asie, a déclaré que les investisseurs doivent soit adhérer à un discours pessimiste sur le Japon, soit accepter l'instabilité des relations traditionnelles entre les variables économiques, faisant référence à la faiblesse du yen malgré le resserrement de l'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon.

Après être tombée sous la barre des 157 pour un dollar et s'être rapprochée des niveaux observés en début d'année, les cambistes estiment que les autorités japonaises pourraient intervenir aux alentours de 160, ou en cas de nouvelles fluctuations importantes. Le secrétaire général du Cabinet, Minoru Kihara, a déclaré jeudi que les mouvements récents avaient été « brusques, unilatéraux et préoccupants ».

Le compte rendu de la Fed indique qu'une baisse des taux en décembre est peu probable.

À l'échelle mondiale, l'euro, le franc suisse, le dollar australien et la livre sterling ont reculé face au dollar après la publication du compte rendu de la réunion d'octobre de la Réserve fédérale. Ce compte rendu indiquait que de nombreux participants excluaient déjà une baisse des taux en décembre, tandis que d'autres la jugeaient encore probable. Mo Seong Sim, stratégiste à la Banque de Singapour, a souligné que, dans le langage de la Fed, le terme « nombreux » sous-entendait une majorité, véhiculant ainsi un message plus restrictif favorable au dollar.

Aux États-Unis, les anticipations d'une baisse des taux en décembre sont tombées sous la barre des 25 %, alors qu'elles étaient quasiment pleinement intégrées il y a un mois. L'euro a reculé de 0,2 % à 1,1515 dollar, son plus bas niveau en deux semaines, tandis que la livre sterling s'est stabilisée à 1,3060 dollar, restant toutefois proche de son plus bas niveau depuis début novembre.

En conséquence, l'indice du dollar – qui mesure la valeur de la devise américaine par rapport à un panier de grandes devises – a atteint 100,26, se rapprochant de son plus haut niveau en six mois, enregistré début novembre. L'indice avait progressé de 0,5 % mercredi après la publication du compte rendu de la réunion de la Fed. Le prochain indicateur clé pour la Fed – et donc pour le dollar – sera le rapport sur l'emploi non agricole de septembre, attendu à 8h30 heure de l'Est (13h30 GMT), après son report dû à la paralysie des services gouvernementaux. Compte tenu de l'ancienneté de ces données, la question centrale est de savoir si les chiffres seront suffisamment surprenants pour faire oublier leur ancienneté.

Le franc suisse a également chuté à son plus bas niveau en dix jours, à 0,8072 face au dollar, sous la pression à la fois de la vigueur du dollar et des solides résultats de Nvidia, qui ont stimulé l'appétit pour le risque et détourné les investisseurs de cette devise refuge.