Wall Street se prépare aux élections de mi-mandat américaines, alors que l'inflation et la volatilité des marchés compliquent les perspectives.

Wall Street aborde les élections de mi-mandat américaines de la semaine prochaine dans un contexte d'incertitude croissante quant aux perspectives économiques, avec une inflation persistante, des rendements élevés des bons du Trésor et une forte chute des valeurs technologiques qui menacent de perturber la reprise traditionnelle du marché après les élections.

Le vote du 3 novembre déterminera le contrôle du Congrès pour les deux dernières années du mandat du président Donald Trump, ce qui pourrait redéfinir les attentes en matière de dépenses publiques, de réglementation financière et d'imposition des entreprises.

Ces élections surviennent à un moment particulièrement délicat pour les investisseurs, suite à la décision de la Réserve fédérale de maintenir les taux d'intérêt inchangés et aux résultats décevants de plusieurs grandes entreprises technologiques.

L'inflation devient un défi politique et financier

L'économie américaine a progressé à un taux annualisé de 3,4 % au troisième trimestre, dépassant les attentes et faisant preuve de résilience malgré des coûts d'emprunt élevés.

Toutefois, l'inflation annuelle à la consommation s'est accélérée pour atteindre 3,7 % en septembre, tandis que la hausse des prix de l'énergie a continué de peser sur le budget des ménages.

La confiance des consommateurs s'est fortement détériorée, l'indice de confiance de l'Université du Michigan approchant des niveaux historiquement bas malgré une croissance économique relativement forte.

Le contraste entre la croissance économique et la baisse du pouvoir d'achat a fait de l'accessibilité financière un enjeu central des élections.

Pour les marchés financiers, l'inquiétude dépasse le simple cadre de l'opinion des électeurs. Une inflation persistante pourrait contraindre la Réserve fédérale à maintenir une politique monétaire restrictive plus longtemps, accentuant ainsi la pression sur les actions et les obligations d'État.

Le contrôle du Congrès pourrait remodeler les attentes du marché

Les républicains contrôlent actuellement les deux chambres du Congrès, ce qui confère à l'administration Trump une plus grande flexibilité législative.

Une victoire démocrate à la Chambre des représentants instaurerait un gouvernement divisé, ce qui pourrait compliquer les efforts visant à adopter des lois importantes sur les impôts et les dépenses.

Cela pourrait également renforcer le contrôle exercé par le Congrès sur les banques, les plateformes d'échange de cryptomonnaies et les entreprises technologiques, notamment en ce qui concerne la réglementation de l'intelligence artificielle et l'expansion des centres de données.

Le contrôle démocrate des deux chambres donnerait à l'opposition des pouvoirs de surveillance plus étendus et une plus grande influence sur la législation fiscale, même si le droit de veto présidentiel continuerait de limiter les changements politiques majeurs.

Le maintien du contrôle républicain pourrait, quant à lui, préserver le programme législatif de l'administration, notamment son approche en matière de fiscalité, de déréglementation et de dépenses fédérales.

Toutefois, les investisseurs resteraient confrontés à l'incertitude concernant les droits de douane, les emprunts publics et les conséquences inflationnistes de la politique budgétaire.

La vente massive de titres technologiques ajoute un risque supplémentaire

Ces élections coïncident avec un regain d'inquiétudes quant à la pérennité du boom des investissements dans l'intelligence artificielle.

Les actions d'Alphabet, d'Amazon et d'Intel ont subi de fortes pressions suite à des résultats ou des prévisions décevants, les investisseurs remettant de plus en plus en question la rentabilité financière des énormes investissements dans les infrastructures d'IA.

La chute des cours a mis en lumière la dépendance de Wall Street à l'égard d'un groupe relativement restreint d'entreprises technologiques qui ont été à l'origine d'une grande partie des gains du marché.

La hausse des rendements des bons du Trésor représente un défi supplémentaire, notamment pour les actions de croissance dont la valorisation dépend fortement des anticipations de bénéfices futurs.

Les élections de mi-mandat pourraient-elles déclencher une hausse des marchés boursiers ?

Historiquement, les actions américaines ont souvent connu des difficultés dans les mois précédant les élections de mi-mandat avant de se redresser une fois que l'incertitude politique commence à s'estomper.

Les recherches de Goldman Sachs indiquent que l'indice S&P 500 a enregistré un rendement médian d'environ 0 % entre le 1er août et le jour des élections lors des années d'élections de mi-mandat depuis 1974.

D'autres analyses historiques suggèrent que les mois suivant les élections ont généralement produit des rendements plus élevés, avec des gains moyens dépassant 10 % sur certaines périodes post-électorales.

Toutefois, ces tendances n'offrent aucune garantie d'un résultat similaire en 2026, compte tenu notamment des pressions inflationnistes actuelles et des valorisations boursières élevées.

La Réserve fédérale demeure la question principale.

Au-delà des résultats des élections, les investisseurs suivront de près le rapport sur l'emploi d'octobre, prévu pour le 6 novembre.

La Réserve fédérale a maintenu son taux directeur entre 3,75 % et 4,00 % mercredi, tout en reconnaissant que l'inflation reste élevée.

Les marchés anticipent une probabilité d'environ 80 % d'une nouvelle hausse d'un quart de point en décembre.

Un rapport sur l'emploi plus favorable que prévu pourrait renforcer les anticipations d'un resserrement monétaire accru, faisant grimper les rendements des bons du Trésor et pesant sur les marchés actions.

À l'inverse, des chiffres plus faibles sur le marché du travail pourraient atténuer les inquiétudes concernant les taux d'intérêt, même si un ralentissement important soulèverait de nouvelles questions sur la croissance économique.

Pour Wall Street, les élections de mi-mandat pourraient lever une source d'incertitude, mais l'évolution des marchés boursiers jusqu'à fin 2026 dépendra également de la modération de l'inflation, de la stabilisation des bénéfices des entreprises et de la capacité de la Réserve fédérale à contenir les pressions sur les prix sans compromettre la croissance économique.