L'action d'Alphabet chute de près de 12 %, les dépenses en IA et le ralentissement de la croissance de la recherche éclipsant l'essor du cloud.

L'action d'Alphabet a chuté de près de 12 % jeudi 29 octobre, plaçant la maison mère de Google sur la voie de sa pire séance boursière en plus de vingt ans, après des résultats trimestriels décevants qui ont mis en lumière le fardeau financier croissant de ses investissements dans l'intelligence artificielle.

Cette vague de ventes a fait suite à des résultats inférieurs aux attentes, une rare contre-performance, les investisseurs étant particulièrement préoccupés par le ralentissement de la croissance des activités de publicité sur les moteurs de recherche de Google et par une forte détérioration des flux de trésorerie disponibles, malgré une croissance exceptionnelle du cloud computing.

Ce recul a également pesé sur le Nasdaq Composite, reflétant l'influence considérable d'Alphabet sur cet indice à forte composante technologique.

Les résultats sont inférieurs aux prévisions.

Alphabet a annoncé un chiffre d'affaires de 127,58 milliards de dollars au troisième trimestre, en hausse de 25 % par rapport à l'année précédente, mais inférieur aux prévisions des analystes qui tablaient sur environ 128,2 milliards de dollars.

Le bénéfice net a chuté de 25 % pour s'établir à 26,17 milliards de dollars, tandis que le bénéfice par action a reculé à 2,12 dollars, contre 2,87 dollars un an plus tôt, un résultat inférieur aux prévisions qui tablaient sur 3,02 dollars.

Les revenus publicitaires de Google ont atteint 82,01 milliards de dollars, un montant inférieur aux prévisions qui tablaient sur près de 83,5 milliards de dollars.

Plus inquiétant encore était le ralentissement de la croissance des revenus de recherche à 12 %, contre 17 % au trimestre précédent, ce qui soulevait des questions sur l'impact des alternatives de recherche basées sur l'IA sur l'activité principale de Google.

Les dépenses liées à l'IA font basculer les flux de trésorerie en territoire négatif.

Alphabet a dépensé 51,36 milliards de dollars en investissements au cours du trimestre, soit plus du double du montant enregistré un an plus tôt.

Le flux de trésorerie disponible a chuté à -9,07 milliards de dollars, contre -5,9 milliards de dollars au trimestre précédent.

L'entreprise a maintenu ses prévisions de dépenses d'investissement pour 2026, qui se situent entre 195 et 205 milliards de dollars, tout en prévenant que les investissements augmenteraient sensiblement en 2027.

L’ampleur de ces engagements a intensifié les inquiétudes quant à la rapidité avec laquelle les investissements dans l’IA pourront générer des rendements suffisants.

Google Cloud n'offre que peu de solutions.

Le chiffre d'affaires de Google Cloud a bondi de 103 % pour atteindre 30,71 milliards de dollars, soutenu par la demande en infrastructures d'IA et en services aux entreprises.

Le bénéfice d'exploitation de cette division a plus que triplé pour atteindre 11,1 milliards de dollars, démontrant ainsi le potentiel commercial de l'activité cloud en pleine expansion d'Alphabet.

Néanmoins, ces bons résultats n'ont pas suffi à compenser les déceptions constatées ailleurs, notamment dans le domaine de la publicité sur les moteurs de recherche, qui demeure un élément central de la rentabilité de l'entreprise.

Les investisseurs se demandent de plus en plus si l'IA renforcera les activités existantes de Google ou si elle fragilisera progressivement son modèle publicitaire traditionnel.

Cette vague de ventes illustre un changement plus général du sentiment du marché : la croissance rapide des revenus liés à l’IA ne suffit plus à satisfaire les investisseurs lorsque les dépenses d’investissement continuent de s’accélérer et que les flux de trésorerie disponibles se détériorent.