Le yen japonais s'est apprécié vendredi sur les marchés asiatiques face à un panier de devises majeures et secondaires, s'éloignant ainsi d'un plus bas en 18 mois face au dollar américain, alors que les achats à bon compte s'accéléraient et après que le ministre japonais des Finances ait laissé entendre la possibilité d'une intervention conjointe avec les États-Unis pour soutenir la monnaie en difficulté.

Selon Reuters, de nombreux responsables de la Banque du Japon entrevoient la possibilité d'une nouvelle hausse des taux d'intérêt, certains n'excluant même pas une augmentation dès avril, la faiblesse du yen menaçant d'intensifier les pressions inflationnistes croissantes.

Malgré le rebond actuel, la monnaie japonaise pourrait enregistrer une troisième perte hebdomadaire consécutive, en raison des inquiétudes liées à l'évolution de la situation politique au Japon, où le Premier ministre Sanae Takaichi devrait dissoudre le Parlement et convoquer des élections législatives anticipées en février.

Aperçu des prix

• Taux de change du yen japonais aujourd'hui : Le dollar a baissé face au yen de plus de 0,4 % pour atteindre 157,97 ¥, contre 158,63 ¥ à l'ouverture, après avoir atteint un sommet à 158,70 ¥.

• Le yen a clôturé la séance de jeudi en baisse de 0,15 % face au dollar, reprenant les pertes qui s'étaient interrompues la veille lors d'un rebond après avoir atteint un plus bas de 18 mois à 159,45 yen pour un dollar.

Intervention conjointe pour soutenir le yen

La ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré vendredi que le gouvernement « n'excluait aucune option » pour remédier aux fluctuations excessives et injustifiées du marché des changes, signalant clairement la possibilité d'une intervention directe pour soutenir le yen.

Katayama a déclaré que la faiblesse actuelle du yen ne reflète pas les fondamentaux économiques du Japon et nuit au pouvoir d'achat des ménages. Elle a ajouté que le Japon reste en contact étroit avec ses partenaires internationaux, notamment les États-Unis, afin de garantir que toute action sur les marchés des changes soit conforme aux accords internationaux sur la stabilité des taux de change.

Lors de sa conférence de presse habituelle, Katayama a déclaré que la déclaration conjointe signée avec les États-Unis en septembre dernier « était extrêmement importante » et comprenait des dispositions relatives à l'intervention sur le marché des changes.

Felix Ryan, stratégiste en devises chez ANZ, a déclaré que l'approche de la phase d'intervention s'accompagne souvent de déclarations du ministère japonais des Finances ou de représentants du gouvernement concernant les niveaux du yen, ou de demandes de renseignements adressées aux contreparties.

Ryan a ajouté que la portée de telles remarques dépend principalement du niveau du taux de change dollar-yen et de la vitesse de ses fluctuations sur une période de 24 heures.

taux d'intérêt japonais

• Quatre sources proches du dossier ont indiqué à Reuters que certains responsables de la politique monétaire de la Banque du Japon envisagent la possibilité d'une hausse des taux d'intérêt plus tôt que prévu par les marchés.

• Ces sources évoquent une possible décision de hausse des taux lors de la réunion d'avril, face aux inquiétudes selon lesquelles la baisse continue du yen pourrait aggraver les pressions inflationnistes croissantes.

• Les sources, qui ont requis l'anonymat car elles ne sont pas autorisées à s'exprimer auprès des médias, ont indiqué que la Banque du Japon n'exclut pas une intervention rapide si des preuves suffisantes apparaissent que l'économie peut atteindre durablement l'objectif d'inflation de 2 %.

• Selon des économistes interrogés par Reuters, la Banque du Japon préférerait vraisemblablement attendre juillet avant de relever à nouveau son taux directeur, plus de 75 % d'entre eux s'attendant à ce qu'il atteigne 1 % ou plus d'ici septembre.

• La probabilité que la banque centrale japonaise relève ses taux d'intérêt d'un quart de point de pourcentage lors de sa réunion de janvier reste stable en dessous de 10 %.

• La Banque du Japon se réunit les 22 et 23 janvier pour examiner la situation économique et déterminer les outils monétaires appropriés pour cette phase délicate à laquelle est confrontée la quatrième économie mondiale.

Performance hebdomadaire

Au cours des échanges de cette semaine, qui se terminent officiellement avec le règlement d'aujourd'hui, le yen japonais a baissé d'environ 0,25 % par rapport au dollar américain, en voie d'enregistrer une troisième semaine de perte consécutive.

Élections anticipées

Hirofumi Yoshimura, chef du Parti de l'innovation du Japon et membre de la coalition au pouvoir, a déclaré dimanche que Takaichi pourrait convoquer des élections législatives anticipées.

La chaîne de télévision publique japonaise NHK a rapporté lundi que le Premier ministre Sanae Takaichi envisageait sérieusement de dissoudre la Chambre des représentants et de convoquer des élections législatives anticipées en février.

L'agence de presse Kyodo a rapporté mardi que Takaichi avait informé les dirigeants du parti au pouvoir de son intention de dissoudre le Parlement dès l'ouverture de sa session ordinaire le 23 janvier.

Le Yomiuri Shimbun a rapporté mercredi que Takaichi envisageait d'organiser des élections législatives anticipées le 8 février.

La décision de dissoudre le parlement actuel intervient alors que Takaichi cherche à renforcer son mandat populaire et à obtenir une confortable majorité parlementaire afin de garantir l'adoption du budget de l'exercice 2026 et des réformes économiques proposées, d'autant plus que le gouvernement actuel rencontre des difficultés pour faire adopter des lois dans un parlement divisé.

Points de vue et analyses

• L’annonce d’élections anticipées a créé une incertitude politique chez les investisseurs, qui s’est immédiatement traduite par des fluctuations du yen sur les marchés des changes, dans un contexte d’anticipation de l’impact que ces élections pourraient avoir sur les futures décisions de la Banque du Japon en matière de hausse des taux.

• Eric Theoret, stratégiste en devises chez Scotiabank à Toronto, a déclaré que des élections anticipées donneraient à Takaichi l'occasion de tirer profit de la forte popularité dont elle bénéficie depuis son entrée en fonction en octobre dernier.

• Theoret a ajouté que les implications pour le yen sont très négatives, car Takaichi est considéré comme un partisan d'une politique monétaire et budgétaire laxiste, et donc à l'aise avec une politique budgétaire plus flexible et des déficits plus importants.

• Tony Sycamore, analyste de marché chez IG, a déclaré que les élections imminentes alimentent la faiblesse du yen et pèsent sur les obligations d'État japonaises en raison des « inquiétudes concernant une expansion budgétaire excessive ».

• Sycamore a ajouté que la récente vente du yen vers le niveau clé de 160 rapproche sensiblement le ministère japonais des Finances d'une intervention effective.

Les experts en énergie et en ressources s'accordent à dire que si la situation en Iran venait à dégénérer, cela aurait des répercussions considérables sur les marchés pétroliers et financiers mondiaux. Ce ne fut pas le cas lors de la destitution de Nicolás Maduro au Venezuela. La raison est simple : l'Iran produit environ quatre fois plus de pétrole que le Venezuela.

Andreas Goldthau, directeur de l'École de politiques publiques Willy Brandt de l'Université d'Erfurt, déclare :

« L’Iran est le troisième producteur de l’OPEP. Sa production représente environ 4 % de la demande mondiale de pétrole, tandis que le Venezuela n’en produit qu’environ 1 %. »

L’expert en énergie ajoute : « On estime que l’Iran exporte environ deux millions de barils par jour, contre seulement 350 000 barils par jour pour le Venezuela. Les marchés mondiaux seraient bien plus fortement impactés si la production iranienne était interrompue. »

Par ailleurs, les craintes d'un conflit régional dans le Golfe pèsent lourdement sur les perspectives concernant l'Iran. Goldthau déclare : « Environ la moitié des réserves mondiales de pétrole et un tiers de la production mondiale se situent au Moyen-Orient. De ce fait, l'évolution de la situation politique en Iran a un impact bien plus important sur les marchés que les événements au Venezuela. »

Les statistiques de l'OPEP indiquent que les réserves estimées du Venezuela, à environ 303 milliards de barils (un baril équivaut à 159 litres), sont les plus importantes au monde. Cependant, ces réserves sont principalement constituées de pétrole brut lourd, dont l'extraction et le raffinage nécessitent des technologies spécialisées. Une part importante de ce pétrole se situe également dans la ceinture de l'Orénoque, une région reculée.

L'Iran et le Venezuela… les sanctions internationales entravent le secteur pétrolier

L'Iran, à l'instar du Venezuela, est soumis à des sanctions internationales sur son secteur pétrolier. Le pays n'a pas accès aux technologies de forage et d'extraction les plus récentes, et la maintenance est coûteuse en raison de la pénurie de pièces détachées et de la faiblesse des investissements structurels. De plus, le contrôle étatique du secteur rend les investissements étrangers plus difficiles, selon Goldthau. Il en va de même pour les opérations de raffinage.

Il déclare : « Les raffineries iraniennes ne produisent pas de produits pétroliers de la qualité attendue par les acheteurs occidentaux. Ceci, conjugué aux sanctions, est la conséquence des attaques israéliennes et américaines contre le secteur intermédiaire iranien. »

Dans l'industrie pétrolière et gazière, le segment intermédiaire comprend le transport, le stockage et le premier traitement du pétrole brut et du gaz naturel après extraction. L'association américaine GPA Midstream définit le rôle des entreprises de ce segment comme celui d'assurer l'efficacité logistique et la fiabilité des livraisons, quelles que soient les fluctuations de production dans des pays comme l'Iran ou le Venezuela.

Une résilience remarquable malgré les difficultés

Malgré tous ces défis, Goldthau décrit le secteur pétrolier iranien comme ayant « fait preuve d'une résilience surprenante », du moins en termes de volumes de production, même s'il n'est pas revenu aux six millions de barils par jour observés avant la révolution islamique de 1979.

Il déclare : « La production a fini par se redresser et se stabiliser autour de quatre millions de barils par jour après être tombée à deux millions de barils par jour dans les années 1980. Mais les caisses de l'État ont été fortement mises à mal car l'Iran a été contraint pendant des années de vendre son pétrole à des prix fortement réduits pour trouver des acheteurs, ce qui a empêché les investissements dont le pays avait désespérément besoin. »

La flotte secrète iranienne… une bouée de sauvetage pour le trafic de pétrole

Comme pour la Russie, la flotte clandestine de pétroliers iraniens joue un rôle central dans le contournement des sanctions. Goldthau explique : « Le régime de sanctions occidental a contraint l’Iran à stocker une partie de sa production. Les pétroliers sont de plus en plus utilisés pour pallier la capacité limitée des installations de stockage terrestres. »

Ces installations de stockage flottantes sont principalement situées au large de l'Asie du Sud-Est, à proximité des principaux acheteurs, notamment la Chine, qui absorbe plus de 90 % des exportations de pétrole iranien. Goldthau déclare : « D'importantes quantités de pétrole iranien sont stockées au large des côtes malaisiennes. » Téhéran a recours à la Compagnie nationale iranienne de transport maritime de pétrole (NITC) pour ces opérations, laquelle exploite l'une des plus grandes flottes de pétroliers au monde.

Pour contourner les sanctions, les navires iraniens opèrent de manière similaire aux navires russes, transférant en mer le pétrole iranien sous sanctions vers des navires ne battant pas pavillon iranien, facilitant ainsi sa livraison aux acheteurs.

La pauvreté plutôt que les revenus pétroliers

La situation sociale en Iran ressemble beaucoup à celle du Venezuela, où la détérioration des infrastructures pétrolières a aggravé les conditions de vie, tandis que les subventions énergétiques absorbent le budget de l'État et rendent difficile pour le gouvernement de fournir une énergie abordable à la population.

Il en résulte une crise budgétaire, une forte dépréciation de la monnaie, une hyperinflation et des manifestations généralisées.

Un scénario en particulier représente une menace sérieuse pour le régime en place à Téhéran : si les travailleurs du secteur pétrolier rejoignent le mouvement de protestation, cela pourrait sonner le glas du pouvoir clérical. On ignore encore si les troubles ont atteint le Khuzestan, principale région productrice de pétrole d’Iran. Le magazine Fortune a indiqué n’avoir constaté aucun signe de baisse des exportations de pétrole.

Il est toutefois impossible de prédire ce qui se passerait si les travailleurs du secteur pétrolier répondaient à un appel à la grève lancé par Reza Pahlavi, le fils exilé du dernier shah d'Iran. Les grèves pétrolières ont été le facteur décisif de la chute du shah en 1978, lorsque la pression s'est intensifiée au point que, quelques mois plus tard, la monarchie s'est effondrée et a été remplacée par l'ayatollah Khomeini.

Le prix du pétrole pourrait-il atteindre 120 dollars le baril ?

Si la République islamique d'Iran venait à s'effondrer, l'équilibre des pouvoirs dans la région serait bouleversé. Mark Mobius, pionnier de l'investissement dans les marchés émergents, prévient : « Le meilleur scénario serait un changement de régime complet. Le pire serait un conflit interne prolongé, le régime actuel se maintenant au pouvoir. »

Si la production iranienne était perturbée, les prix du pétrole augmenteraient fortement à court terme. À plus long terme, cependant, d'autres producteurs pourraient combler le manque à gagner. L'Agence internationale de l'énergie pourrait également libérer des réserves stratégiques de pétrole pour apaiser les marchés, selon Goldthau.

Il met toutefois en garde contre le risque majeur d’« entraîner les acteurs régionaux dans le conflit ». Si l’Iran fermait le détroit d’Ormuz – une voie maritime étroite par laquelle transite environ 25 % du pétrole mondial –, le prix du pétrole pourrait atteindre 120 dollars le baril, selon les estimations de banques d’investissement comme JPMorgan Chase.

Les plateformes de forage et les raffineries de pétrole des pays voisins pourraient également être visées, ce qui perturberait davantage les marchés de l'énergie. Goldthau prévient qu'avec environ 20 % de la production mondiale de gaz naturel liquéfié transitant par le détroit d'Ormuz, une telle escalade pourrait faire grimper les prix du gaz en Europe.

Les indices boursiers américains ont progressé jeudi, soutenus par le rebond des actions du secteur des semi-conducteurs.

Alors que les résultats des entreprises continuent d'affluer, plusieurs banques de Wall Street ont publié aujourd'hui leurs résultats trimestriels pour le dernier trimestre de 2025, notamment Goldman Sachs, Wells Fargo et Bank of America.

À 17h37 GMT, le Dow Jones Industrial Average progressait de 0,7 %, soit 375 points, pour atteindre 49 525 points. L'indice S&P 500, plus large, gagnait 0,6 %, soit 42 points, à 6 969 points, tandis que le Nasdaq Composite progressait de 0,8 %, soit 185 points, à 23 657 points.

Les prix du palladium ont chuté jeudi, dans un contexte de dollar plus fort face à la plupart des principales devises, et de prises de bénéfices.

Face à la forte demande persistante de métaux du groupe platine (MGP), la division de recherche mondiale de Bank of America Securities a relevé ses prévisions de prix du platine pour 2026 à 2 450 dollars l’once, contre une estimation précédente de 1 825 dollars, et a également relevé ses prévisions de prix du palladium à 1 725 dollars l’once, contre 1 525 dollars.

Les principaux enseignements du rapport hebdomadaire de la banque sur les marchés mondiaux des métaux, daté du 9 janvier, ont montré que les perturbations commerciales affectant les flux de platinoïdes continuent de maintenir les marchés tendus, en particulier celui du platine. Le rapport a également noté que les importations chinoises de platine contribuent au soutien des prix.

Bien qu'une réaction de l'offre soit probable, la banque s'attend à ce qu'elle soit progressive, invoquant ce qu'elle décrit comme « la discipline de production et l'inélasticité de l'offre minière ».

Ces prévisions interviennent alors que les prix du platine et du palladium continuent d'augmenter cette année, les prix au comptant atteignant 2 446 dollars l'once pour le platine et 1 826 dollars l'once pour le palladium.

En conséquence, les cours des deux métaux ont dépassé les prévisions précédentes de la banque, ce qui l'a incitée à revoir à la hausse ses estimations de prix.

Dans un communiqué transmis à Mining Weekly, la banque a déclaré : « Nous continuons de prévoir que le platine surperformera le palladium, soutenu par des déficits de marché persistants. »

La banque a expliqué que les droits de douane américains ont eu un impact évident sur plusieurs marchés des métaux et que le risque de droits de douane supplémentaires continue de planer sur les métaux du groupe du platine.

Cela a été l'un des facteurs à l'origine de la hausse des stocks au Chicago Mercantile Exchange, parallèlement à une forte augmentation des transactions d'échange contre physique (EFP).

L'activité EFP du palladium a enregistré des performances plus solides, principalement en raison des inquiétudes croissantes quant à la possibilité que les États-Unis imposent des droits de douane sur le palladium russe, dans le contexte des enquêtes en cours sur les droits antidumping et compensateurs.

Dans ce contexte, la banque a indiqué que le département du Commerce américain avait estimé la marge de dumping du palladium russe non transformé à environ 828 %.

La banque a noté que l'imposition de droits de douane sur des volumes russes non encore divulgués pourrait faire grimper les prix intérieurs, étant donné que la Russie est un fournisseur majeur de palladium.

La demande d'importations chinoises soutient les prix

En dehors des États-Unis, la Chine a également soutenu les prix. Début 2025, une forte reprise de l'activité du secteur de la joaillerie a attiré davantage d'onces d'or sur le marché chinois. Dans un contexte de cours de l'or atteignant des sommets historiques, cette évolution est particulièrement significative, car le remplacement de seulement 1 % de la demande de bijoux en or pourrait accroître le déficit de platine d'environ un million d'onces, soit près de 10 % de l'offre totale.

Au cours du second semestre 2025, le lancement de contrats à terme sur le platine et le palladium adossés physiquement à la Bourse des contrats à terme de Guangzhou (GFEX) a apporté un soutien supplémentaire aux prix.

Ces contrats constituent les premiers instruments de couverture domestiques chinois pour les métaux du groupe du platine (MGP) libellés en renminbi et permettent la livraison physique de lingots et de métal spongieux. La banque a indiqué que la disponibilité de liquidités physiques avait été un facteur déterminant de la hausse des prix observée en décembre.

Les importations chinoises de palladium ont également quadruplé depuis septembre par rapport à l'année dernière, ce que la banque a qualifié de difficile à expliquer fondamentalement compte tenu de l'élimination progressive en cours des moteurs à combustion interne, suggérant que l'augmentation est largement liée au lancement de contrats à terme sur le palladium à la bourse de Guangzhou.

Réponse progressive de l'offre attendue

Les prix des platinoïdes se négociant désormais au-dessus des coûts marginaux de production et des prix incitatifs à l'investissement, les marchés surveillent de près la réaction de l'offre.

La banque a déclaré : « Nous nous attendons à ce que toute réaction soit mesurée. Les marges des producteurs — notamment en Afrique du Sud et en Amérique du Nord — ont subi une pression constante au cours des deux dernières années, ce qui pourrait inciter à la prudence quant à l'augmentation de la production. »

Quant aux nouvelles offres, les augmentations ne devraient se manifester que progressivement, compte tenu des longs délais nécessaires pour passer du développement à des niveaux de production stables.

De nombreux projets en cours représentent des expansions progressives ou des augmentations échelonnées de la production, plutôt que des sources de croissance importante et rapide de l'offre.

Du côté de l'offre, les problèmes de production en Afrique du Sud ont tendu le marché du platine en 2025. La production minière du pays a chuté d'environ 5 % en glissement annuel entre janvier et octobre 2025, principalement en raison de problèmes opérationnels tels que des inondations et des travaux de maintenance sur les installations au premier trimestre. La banque prévoit une légère reprise de la production de platine sud-africaine cette année, mais insuffisante pour combler le déficit du marché.

En Russie, premier fournisseur mondial de palladium, la production a également été confrontée à des difficultés, Norilsk Nickel ayant dû moderniser ses équipements miniers et faire face à des changements dans la composition de son minerai. De ce fait, la production de platine de l'entreprise a chuté de 7 % et celle de palladium de 6 % sur un an au cours des neuf premiers mois de 2025. Avec la disparition progressive de ces perturbations temporaires, la production russe de platinoïdes devrait se redresser cette année, ce qui pourrait freiner la hausse des prix du palladium.

Bien que des prix élevés puissent inciter à une augmentation de l'offre, la banque estime que les volumes supplémentaires proviendront plus probablement de la prolongation de la durée de vie des mines et de la reprise des projets, plutôt que d'une expansion rapide et à grande échelle des capacités de production.

En pratique, la plupart des nouvelles capacités de production nécessitent plusieurs années pour passer de la construction à la pleine production, et de nombreux projets actuellement en développement sont des extensions progressives ou par étapes plutôt que des sources immédiates de volumes supplémentaires importants.

La banque a noté que deux grands projets en voie de production — le projet Platreef d'Ivanhoe Mines et le projet Bakubung de Wesizwe en Afrique du Sud — devraient ajouter au total 150 000 onces de platine et 100 000 onces de palladium au cours de l'année en cours.

D'autres projets d'expansion, à plus long terme, dépendent des décisions d'investissement finales. Parmi eux figure le projet souterrain Sandsloot de Valterra Platinum, à la mine de Mogalakwena, pour lequel aucune décision d'investissement n'est attendue avant 2027, l'extraction souterraine du minerai pouvant débuter après 2030.

Parallèlement, l'indice du dollar a progressé de 0,2 % pour atteindre 99,3 points à 16h04 GMT, après avoir culminé à 99,4 et chuté à 99,09.

En séance, les contrats à terme sur le palladium de mars ont chuté de 3,3 % à 16h05 GMT pour atteindre 18 415 dollars l’once.