Le yen a reculé vendredi dans un contexte de forte volatilité après que la Banque du Japon a annoncé une hausse des taux d'intérêt largement attendue, tandis que le gouverneur Kazuo Ueda a donné peu d'indications sur le calendrier des futures hausses, tout en laissant la porte ouverte à un resserrement monétaire supplémentaire.

Le yen s'est initialement affaibli face au dollar après que la Banque du Japon a relevé son taux directeur de 0,5 % à 0,75 %, une décision clairement annoncée par les responsables politiques, incitant les cambistes à vendre la devise suite à cette annonce.

La dépréciation du yen s'est accentuée après la conférence de presse d'Ueda, qui est restée vague quant au calendrier et au rythme précis des futures hausses de taux. À son dernier cours, le yen s'échangeait à 156,53 pour un dollar, en baisse de 0,6 %.

L'euro a atteint un niveau record de 183,25 yens, tandis que la livre sterling a progressé de 0,52 % à 209,16 yens.

Dans un communiqué publié vendredi, la Banque du Japon a maintenu son point de vue selon lequel l'inflation sous-jacente convergera vers son objectif de 2 % au cours de la seconde moitié de la période de prévision de trois ans, jusqu'à l'exercice fiscal 2027.

Cependant, deux membres du conseil d'administration plus restrictifs, Hajime Takata et Naoki Tamura, ont exprimé leur désaccord. Takata a déclaré que l'inflation sous-jacente avait déjà atteint l'objectif, tandis que Tamura a soutenu qu'elle l'atteindrait plus tôt, vers le milieu de la période de prévision triennale.

Bart Wakabayashi, responsable des opérations de trading à Tokyo chez State Street, a commenté la décision de la Banque du Japon vendredi matin, déclarant : « On a l'impression qu'il y a un débat en cours, et la réaction du marché que nous observons, à mon avis, est en réalité liée aux prochaines étapes de la Banque du Japon… Il ne semble pas qu'ils aient encore pris leur décision concernant une nouvelle hausse des taux. »

Il a ajouté : « Je pense qu'il existe un certain consensus sur le fait que 1 % ou 1,25 % représente à peu près le taux neutre à ce stade, mais il semble que le chemin pour la Banque du Japon afin d'y parvenir sera un peu plus difficile. »

La Banque du Japon a réaffirmé que les taux d'intérêt réels restent à des niveaux « sensiblement bas » même après la hausse, et s'est engagée à poursuivre le resserrement de sa politique monétaire si la situation économique et l'inflation évoluent conformément à ses projections.

L'euro se stabilise tandis que Lagarde résiste aux pressions des faucons

Du jour au lendemain, le dollar s'est brièvement affaibli suite à une baisse brutale et inattendue de l'inflation américaine, mais les investisseurs ont mis en doute la fiabilité des données en raison des perturbations causées par la fermeture des services du gouvernement américain, et ce mouvement s'est rapidement estompé.

La livre sterling a fluctué entre gains et pertes avant de se stabiliser à 1,3374 dollar, après que la Banque d'Angleterre a abaissé ses taux d'intérêt à 3,75 %, comme prévu. Cependant, la décision a été adoptée à une majorité plus étroite que ne l'anticipaient les marchés, ce qui pourrait limiter la marge de manœuvre pour un nouvel assouplissement monétaire.

L'euro est resté stable à 1,1719 dollar lors des échanges asiatiques, après que la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, se soit abstenue de fournir des indications prospectives et ait déclaré que toutes les options restaient sur la table, une position que les marchés ont interprétée comme une riposte aux voix plus bellicistes.

Dans une note adressée à leurs clients, les analystes d'ANZ ont déclaré : « Ces dernières semaines, les propos intransigeants de M. Schnabel, membre du directoire de la BCE, ont modifié l'évaluation par le marché des risques liés à la politique monétaire future. Toutefois, le ton mesuré de ses déclarations laisse penser que son opinion, selon laquelle la prochaine mesure sera plus probablement une hausse des taux, ne bénéficie pas d'un large soutien au sein du conseil. »

La BCE a maintenu son taux directeur inchangé à 2 %, conformément aux attentes.

Sur le plan politique, les dirigeants de l'Union européenne ont convenu vendredi d'emprunter des fonds pour financer la défense de l'Ukraine contre la Russie au cours des deux prochaines années, au lieu d'utiliser les avoirs russes gelés, contournant ainsi les désaccords concernant un plan sans précédent visant à financer Kiev avec de l'argent souverain russe.

La Norvège et la Suède maintiennent leurs taux inchangés.

La couronne norvégienne a légèrement reculé à 10,18 pour un dollar après que la banque centrale a maintenu ses taux d'intérêt inchangés à 4 % et indiqué qu'elle n'était pas pressée de les abaisser. La couronne suédoise a peu réagi à cette décision, les taux restant également inchangés, comme prévu.

Le dollar australien a reculé de 0,2 % à 0,6601 $, tandis que le dollar néo-zélandais a baissé de 0,5 % à 0,5748 $.

Le yuan chinois est resté ferme sur le marché domestique, se maintenant près de son plus haut niveau en plus d'un an atteint jeudi. L'indice du dollar a progressé de 0,2 % à 98,64.

Les cryptomonnaies ont rebondi vendredi, le bitcoin progressant de 2,5 % à 87 752,22 dollars, tandis que l’ether a grimpé de plus de 4 % à 2 951,26 dollars.

Les cours de l'or ont chuté vendredi lors des échanges européens, prolongeant leurs pertes pour une deuxième journée consécutive et s'éloignant de leur plus haut niveau en deux mois, dans un contexte de corrections et de prises de bénéfices, auxquels s'ajoute la pression exercée par le dollar américain plus fort face à un panier de devises mondiales.

Malgré un ralentissement de l'inflation des prix à la consommation aux États-Unis, inférieure aux prévisions en novembre, les marchés excluent toujours une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale lors de sa réunion de janvier.

Aperçu des prix

• Cours de l'or aujourd'hui : L'or a baissé d'environ 0,55 % pour s'établir à 4 309,39 $, contre un cours d'ouverture de 4 332,72 $, et a atteint un sommet de séance à 4 336,95 $.

• À la clôture de jeudi, les cours de l'or ont perdu environ 0,15 % en raison de mouvements correctifs et de prises de bénéfices, après avoir atteint plus tôt un sommet de deux mois à 4 374,66 dollars l'once.

dollar américain

L'indice du dollar a progressé de 0,1 % vendredi, maintenant ses gains pour la troisième séance consécutive, reflétant la vigueur persistante de la devise américaine face à un panier de devises majeures et secondaires.

Outre le fait d'acheter à des niveaux inférieurs, le dollar bénéficie également de l'atténuation des pressions inflationnistes dans certaines banques centrales mondiales, ce qui renforce les anticipations d'un assouplissement monétaire continu et de baisses des taux d'intérêt.

taux d'intérêt américains

• Aux États-Unis, les prix à la consommation ont augmenté de 2,7 % en glissement annuel en novembre, un chiffre inférieur aux prévisions des économistes qui tablaient sur une hausse de 3,1 %, après une augmentation de 3,0 % en octobre.

• Suite à ces données, et selon l'outil CME FedWatch, les estimations pour un maintien des taux d'intérêt américains inchangés lors de la réunion de janvier 2026 ont baissé de 75 % à 73 %, tandis que les estimations pour une baisse de taux de 25 points de base sont passées de 25 % à 27 %.

• Les investisseurs anticipent actuellement deux baisses de taux d'intérêt américains au cours de l'année à venir, alors que les projections de la Réserve fédérale n'envisagent qu'une seule baisse de 25 points de base.

• Afin de réévaluer ces prévisions, les investisseurs suivent de près les prochaines données économiques américaines, ainsi que les commentaires des responsables de la Réserve fédérale.

Perspectives sur l'or

• Tim Waterer, analyste de marché en chef chez KCM Trade, a déclaré que le ralentissement de l'inflation américaine était une arme à double tranchant pour l'or et l'argent, car il justifie une position plus accommodante de la Réserve fédérale, mais réduit également leur attrait en tant que protections contre l'inflation.

• Goldman Sachs a indiqué jeudi dans une note qu'elle s'attend, dans son scénario de base, à ce que les prix de l'or augmentent d'environ 14 % pour atteindre 4 900 dollars l'once d'ici décembre 2026, tout en signalant des risques de hausse pour cette prévision, liés à l'expansion potentielle de la demande de diversification pour inclure les investisseurs particuliers.

SPDR Gold Trust

Les avoirs en or du SPDR Gold Trust, le plus grand ETF adossé à l'or au monde, sont restés inchangés jeudi, maintenant les avoirs totaux stables à 1 052,54 tonnes métriques.

L'euro a chuté vendredi en Europe face à un panier de devises internationales, prolongeant ses pertes pour le quatrième jour consécutif face au dollar américain, à la suite de la réunion de politique monétaire de la Banque centrale européenne, dont les conclusions étaient globalement conformes aux attentes du marché.

Lors de sa dernière réunion de 2025, la Banque centrale européenne a maintenu ses taux d'intérêt inchangés pour la quatrième fois consécutive, tout en relevant ses prévisions de croissance, ce qui laisse penser que la croissance sera plus forte que prévu, notamment grâce à la demande intérieure.

Aperçu des prix

• Taux de change de l'euro aujourd'hui : L'euro a reculé d'environ 0,1 % face au dollar à 1,715, contre un niveau d'ouverture de 1,1723, et a enregistré un plus haut de séance à 1,1729.

• Jeudi, l'euro a clôturé en baisse de 0,15 % face au dollar, enregistrant ainsi sa troisième perte quotidienne consécutive, dans un contexte de corrections en cours et de prises de bénéfices après avoir atteint un sommet de trois mois à 1,1804.

dollar américain

L'indice du dollar a progressé de 0,1 % vendredi, maintenant ses gains pour la troisième séance consécutive, reflétant la vigueur persistante de la devise américaine face à un panier de devises majeures et secondaires.

Outre le fait de pouvoir acheter à des niveaux inférieurs, le dollar bénéficie de l'atténuation des pressions inflationnistes exercées sur certaines banques centrales mondiales, ce qui alimente les anticipations d'un assouplissement monétaire continu et de nouvelles baisses des taux d'intérêt.

Banque centrale européenne

Conformément aux attentes, la Banque centrale européenne a maintenu jeudi son taux directeur inchangé à 2,15 %, son niveau le plus bas depuis octobre 2022, marquant ainsi la quatrième réunion consécutive sans modification.

La BCE a réaffirmé son approche fondée sur les données et adoptée réunion par réunion, sans s'engager sur une trajectoire précise des taux d'intérêt, notant que les niveaux actuels de taux d'intérêt sont appropriés compte tenu de l'inflation stable et de la croissance économique.

Christine Lagarde

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré jeudi que la banque restait en « bonne position », soulignant qu'il existait un consensus au sein du Conseil des gouverneurs pour maintenir toutes les options ouvertes, y compris la possibilité de relever les taux d'intérêt si nécessaire.

Lagarde a noté que l'économie européenne fait preuve d'une plus grande résilience que prévu, la croissance étant soutenue par la demande intérieure. Elle a évité d'aborder directement la possibilité d'une hausse des taux en 2026, mais a insisté sur la nécessité de faire preuve de prudence face aux risques géopolitiques et commerciaux.

taux d'intérêt européens

Les marchés monétaires évaluent actuellement à moins de 10 % la probabilité d'une baisse de taux de 25 points de base par la Banque centrale européenne en février 2026.

Points de vue et analyses

Les analystes de Barclays, dirigés par Mariano Cena, ont indiqué dans une note aux investisseurs que la réunion de la BCE n'avait apporté aucune information nouvelle susceptible de modifier leur point de vue sur l'orientation la plus probable de la politique monétaire ou sur l'équilibre des risques qui l'entourent.

Ils ont ajouté qu'ils continuent de s'attendre à ce que la BCE maintienne ses taux d'intérêt inchangés au cours des deux prochaines années et qu'ils estiment que les risques penchent davantage vers des baisses de taux que vers des hausses sur leur horizon de prévision.

Le yen japonais a chuté vendredi lors des échanges asiatiques face à un panier de devises majeures et secondaires, reprenant ses pertes face au dollar américain après une brève pause la veille, et atteignant un plus bas en une semaine, suite à la décision largement attendue de la Banque du Japon de relever son taux d'intérêt directeur.

Le comité de politique monétaire japonais a voté à l'unanimité une hausse des taux d'intérêt de 25 points de base, les portant à 0,75 %, soit leur niveau le plus élevé depuis septembre 1995. Il s'agit de la deuxième hausse de taux en 2025, après une première augmentation en janvier.

La Banque du Japon a indiqué que les taux d'intérêt réels devraient rester bas, ce qui a incité les marchés à attendre des précisions supplémentaires plus tard dans la journée de la part du gouverneur Kazuo Ueda quant à savoir si la banque centrale a l'intention de continuer à relever les taux l'année prochaine.

Aperçu des prix

• Le yen japonais aujourd'hui : Le dollar s'est apprécié face au yen de 0,45 % pour atteindre 156,18, son plus haut niveau depuis le 10 décembre, contre un cours d'ouverture de 155,46. Le plus bas de la séance a été enregistré à 155,45.

• Jeudi, le yen a clôturé en hausse de 0,1 % face au dollar, après une perte de 0,6 % la veille, dans un contexte de corrections et de prises de bénéfices après avoir atteint un sommet de deux semaines proche de 154,39.

Banque du Japon

À l'issue de sa dernière réunion de politique monétaire de 2025, la Banque du Japon a relevé vendredi son taux directeur de 25 points de base à 0,75 %, son niveau le plus élevé depuis septembre 1995, conformément aux attentes du marché. Il s'agit du deuxième resserrement monétaire opéré par la banque centrale japonaise cette année.

Cette décision a été approuvée à l'unanimité par les membres du comité de politique monétaire et témoigne de la poursuite de la normalisation progressive de la politique monétaire du Japon après des décennies de taux d'intérêt proches de zéro.

Mises à jour des politiques

Dans sa déclaration de politique monétaire, la Banque du Japon a indiqué que, sur la base de données et d'enquêtes récentes, il est fort probable que le mécanisme de croissance modérée et synchronisée des salaires et de l'inflation se poursuive.

La banque centrale a ajouté que, compte tenu du niveau extrêmement bas des taux d'intérêt réels, elle continuera à relever ses taux si ses perspectives économiques et d'inflation se réalisent.

La banque a également noté que malgré la faiblesse économique, les bénéfices des entreprises devraient rester solides et que les entreprises devraient continuer à augmenter les salaires jusqu'en 2026.

Il a également été indiqué que le cycle modéré salaires-prix devrait persister et que la probabilité que l'inflation sous-jacente atteigne l'objectif de 2 % augmente.

taux d'intérêt japonais

• À l’issue de la réunion, les anticipations du marché concernant une nouvelle hausse des taux de 25 points de base décidée par la Banque du Japon lors de sa réunion de janvier sont restées inférieures à 20 %.

• Les investisseurs continueront de suivre de près les prochaines données sur l'inflation, le chômage et les salaires au Japon afin de réévaluer ces prévisions.

Kazuo Ueda

Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, doit s'exprimer plus tard dans la journée sur les conclusions de la réunion de politique monétaire. Ses remarques devraient fournir des signaux plus clairs sur la future trajectoire de normalisation monétaire et de hausse des taux d'intérêt jusqu'en 2026.

Points de vue et analyses

• Shigeto Nagai, responsable des études économiques sur le Japon chez Oxford Economics, a déclaré que la banque centrale devrait relever à nouveau son taux directeur vers le milieu de l'année 2026, pour atteindre un niveau terminal de 1 % après cette dernière hausse.

• Nagai définit le taux d'intérêt terminal ou neutre comme le niveau qui équilibre l'inflation et la croissance économique, sans surchauffer l'économie ni la ralentir excessivement.

• Il a averti que de nouvelles hausses de taux de la Banque du Japon pourraient engendrer des tensions politiques si l'inflation se stabilise progressivement autour de l'objectif de 2 % au cours du premier semestre 2026.

Norihiro Yamaguchi, économiste en chef pour le Japon chez Oxford Economics à Tokyo, a déclaré que, même si le gouverneur Ueda ne devrait pas aborder explicitement la question du taux neutre compte tenu de la position adoptée jusqu'à présent par la banque centrale, il devrait insister sur le fait que de nouvelles hausses de taux pourraient s'avérer nécessaires pour contrer les pressions à la baisse sur le yen. Dans le cas contraire, le yen pourrait s'affaiblir davantage et les rendements obligataires pourraient diminuer.