Le yen japonais a reculé vendredi sur le marché asiatique face à un panier de devises majeures et mineures, prolongeant ses pertes pour la quatrième séance consécutive face au dollar américain et atteignant un plus bas en deux semaines, alors que la demande pour la devise américaine restait soutenue avant la publication du rapport mensuel sur l'emploi aux États-Unis.

La devise japonaise est en passe d'enregistrer une nouvelle perte hebdomadaire, dans un contexte d'apaisement des pressions inflationnistes sur les décideurs de la Banque du Japon et de faibles chances d'une hausse des taux d'intérêt japonais plus tard ce mois-ci.

Aperçu des prix

• Taux de change du yen japonais aujourd'hui : le dollar américain a progressé de 0,35 % face au yen pour atteindre 157,39, son plus haut niveau depuis le 22 décembre, contre un niveau d'ouverture de 156,83, avec un plus bas de séance à 156,76.

• Le yen a clôturé la séance de jeudi en baisse de 0,1 % face au dollar, enregistrant ainsi sa troisième perte quotidienne consécutive, suite à la publication de données choc sur les salaires réels au Japon.

Dollar américain

L'indice du dollar américain a progressé de 0,15 % vendredi, prolongeant sa hausse pour la quatrième séance consécutive et atteignant un sommet en quatre semaines, reflétant la vigueur persistante de la devise américaine face à un panier de devises mondiales.

Suite aux solides données publiées en décembre dans le secteur des services américain et aux chiffres hebdomadaires des demandes d'allocations chômage meilleurs que prévu, les anticipations d'une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en janvier ont diminué.

Les investisseurs attendent désormais le rapport sur l'emploi américain de décembre, attendu plus tard dans la journée, que la Réserve fédérale surveille de près pour définir sa politique monétaire.

La Cour suprême des États-Unis pourrait également rendre une décision plus tard dans la journée sur la question de savoir si le président Trump peut invoquer la loi sur les pouvoirs économiques d'urgence internationaux (IEEPA) pour imposer des droits de douane sans l'approbation du Congrès, une mesure qui pourrait compromettre la politique commerciale américaine et perturber des négociations entamées il y a des mois avec les partenaires commerciaux.

Si la décision est défavorable à Trump, les dirigeants d'entreprises, les courtiers en douane et les avocats spécialisés en commerce international pourraient engager des batailles juridiques pour récupérer environ 150 milliards de dollars auprès du gouvernement américain au titre des droits de douane déjà payés.

Trading hebdomadaire

Jusqu'à présent cette semaine, qui se termine officiellement aujourd'hui, le yen japonais a baissé d'environ 0,35 % par rapport au dollar américain, se dirigeant vers une deuxième semaine de perte consécutive.

Salaires japonais

Le ministère japonais du Travail a annoncé jeudi que le total des gains mensuels et une mesure distincte des salaires à temps plein ont progressé de 0,5 % en novembre par rapport à l'année précédente, soit le rythme le plus faible depuis décembre 2021 et un chiffre nettement inférieur aux prévisions du marché qui tablaient sur une hausse de 2,3 %. Les salaires avaient augmenté de 2,5 % en octobre, un chiffre révisé à la baisse par rapport aux 2,6 % annoncés précédemment.

Le net ralentissement de la croissance des salaires au Japon ouvre la voie à une poursuite de la baisse des prix et à un ralentissement de l'inflation dans les prochains mois. Cette réduction significative des pressions inflationnistes sur les décideurs de la Banque du Japon diminue la probabilité de nouvelles hausses des taux d'intérêt cette année.

Taux d'intérêt japonais

• Suite à ces données, les anticipations du marché concernant une hausse des taux d'intérêt de 25 points de base décidée par la Banque du Japon lors de sa réunion de janvier sont passées de 20 % à 5 %.

• Pour réévaluer ces probabilités, les investisseurs attendent de nouvelles données sur l'inflation et le chômage au Japon, ainsi que les commentaires des responsables de la Banque du Japon.

Perspectives du yen

Chez Economies.com, nous prévoyons que le yen japonais restera en territoire négatif par rapport au dollar américain, surtout si les données sur l'emploi aux États-Unis sont meilleures que ce qu'anticipent actuellement les marchés.

Les événements dramatiques survenus au Venezuela ce week-end ont une fois de plus attiré l'attention internationale sur un pays qui, en théorie, devrait être l'une des principales puissances énergétiques mondiales. Le Venezuela possède les plus importantes réserves prouvées de pétrole de la planète, pourtant son secteur pétrolier connaît un déclin persistant depuis plus de vingt ans. Pour comprendre ce déclin, il est nécessaire d'aller au-delà des gros titres et d'examiner les décisions techniques, juridiques et politiques qui ont progressivement fragilisé ce qui fut jadis un pilier central du système pétrolier mondial.

Les États-Unis ont confirmé que le président vénézuélien Nicolas Maduro est désormais détenu par les autorités américaines à la suite d'une opération militaire menée sur le territoire vénézuélien. Le président Donald Trump a annoncé publiquement l'opération, tandis que le vice-président JD Vance a déclaré que l'administration américaine avait proposé « plusieurs options de sortie », mais a insisté sur deux conditions non négociables : la fin du trafic de drogue et la restitution aux États-Unis du pétrole qu'il a qualifié de « volé ».

Cette dernière expression – pétrole volé – renvoie à un conflit ancien et aux conséquences profondes concernant le secteur pétrolier vénézuélien. Elle permet de comprendre pourquoi un pays possédant les plus importantes réserves de pétrole au monde a subi plus d'une décennie d'effondrement économique et pourquoi le pétrole demeure un élément central de son importance géopolitique.

Les plus grandes réserves de pétrole au monde — du moins sur le papier

Selon les données de l'Agence américaine d'information sur l'énergie, le Venezuela détient environ 303 milliards de barils de réserves prouvées de pétrole brut, soit le chiffre le plus important au monde.

Mais ce chiffre impressionnant masque une réalité cruciale : la majeure partie du pétrole vénézuélien est un brut extra-lourd, concentré dans la ceinture de l’Orénoque. Contrairement au pétrole léger à faible teneur en soufre produit dans des régions comme le bassin permien américain, le brut de l’Orénoque est dense, visqueux et difficile à transporter. Sa production à grande échelle nécessite un chauffage, une dilution avec des hydrocarbures plus légers et un traitement dans des installations spécialisées avant qu’il ne soit prêt pour le raffinage. Cette complexité supplémentaire signifie que la production n’est économiquement viable que lorsque les prix du pétrole sont élevés.

Pendant des décennies, le Venezuela a dépendu de partenariats avec des compagnies pétrolières américaines et européennes pour obtenir la technologie, les capitaux et l'expertise opérationnelle nécessaires au maintien de ce système complexe. Ces partenariats n'ont cependant pas résisté au début des années 2000.

Expropriation et démantèlement de PDVSA

Bien que le Venezuela ait officiellement nationalisé son industrie pétrolière dans les années 1970, il est passé du modèle traditionnel de propriété étatique au début des années 2000 sous la présidence d'Hugo Chávez, lançant une vague d'expropriations qui a fondamentalement remodelé le secteur.

Les entreprises étrangères ont été contraintes de prendre des participations minoritaires aux côtés de la compagnie pétrolière nationale PDVSA, ou ont vu leurs actifs totalement expropriés. De grandes entreprises américaines, dont Exxon Mobil et ConocoPhillips, ont finalement quitté le pays et ont eu recours à l'arbitrage international après avoir perdu des actifs sans indemnisation.

Les tribunaux internationaux et les instances d'arbitrage ont par la suite condamné le Venezuela à verser des milliards de dollars de dommages et intérêts à ces entreprises – des décisions que le pays a largement ignorées. Tel est le contexte juridique du récit du « pétrole volé » qui a refait surface dans le discours politique américain.

Les conséquences pour l'industrie pétrolière vénézuélienne ont été graves. PDVSA a perdu ses financements étrangers et son soutien technique, des ingénieurs qualifiés ont quitté le pays, les raffineries et les oléoducs se sont détériorés et la production a chuté de façon constante, passant de plus de 3 millions de barils par jour avant les expropriations à bien moins d'un million de barils par jour ces dernières années.

Lorsque Maduro a pris ses fonctions en 2013, le secteur pétrolier était déjà en déclin structurel. La corruption, la mauvaise gestion et, plus tard, les sanctions américaines imposées sous sa présidence ont encore davantage limité la production et les exportations.

Pourquoi le pétrole lourd dépend de l'expertise étrangère

Le maintien de la production de pétrole lourd exige des réinvestissements constants, un approvisionnement fiable en électricité et un accès régulier aux diluants, dont une grande partie provenait historiquement de la côte du golfe du Mexique. Sans ces intrants, et sans des prix du pétrole suffisamment élevés, les systèmes de production se dégradent rapidement.

Lorsque ses partenaires étrangers se sont retirés du Venezuela, PDVSA s'est retrouvée dans l'incapacité d'entretenir cet écosystème complexe. Les opérations d'injection de vapeur ont été interrompues, les capacités de modernisation ont été réduites et les gisements nécessitant une maintenance constante sont restés inexploités. Même lorsque les cours mondiaux du pétrole se sont redressés, le Venezuela n'a pas pu réagir.

C’est là le paradoxe fondamental de la crise énergétique vénézuélienne : un pays possédant les plus importantes réserves de pétrole au monde n’a pas la capacité opérationnelle de convertir ces réserves en une production stable sans soutien extérieur.

Pétrole, sanctions et point de vue américain

Les autorités américaines affirment depuis longtemps que le secteur pétrolier vénézuélien est devenu inextricablement lié au contournement des sanctions, aux réseaux de transport maritime parallèle et aux activités criminelles. Ces dernières années, le pétrole vénézuélien est de plus en plus exporté par l'intermédiaire d'intermédiaires et d'acheteurs étrangers opérant sous la pression des sanctions.

Les propos du vice-président Vance reflètent la position de l'administration américaine, selon laquelle les revenus pétroliers sont essentiels non seulement à l'économie vénézuélienne, mais aussi à la capacité de Maduro de se maintenir au pouvoir malgré son isolement international. Que l'on partage ou non cette analyse, elle souligne pourquoi les questions énergétiques demeurent indissociables des relations américano-vénézuéliennes.

Quel avenir pour le secteur pétrolier vénézuélien ?

Suite aux informations selon lesquelles Maduro serait désormais détenu par les États-Unis, l'avenir de l'industrie pétrolière vénézuélienne entre dans une période de grande incertitude. Plusieurs scénarios sont envisageables.

Un gouvernement de transition pourrait chercher à renouer le dialogue avec les compagnies pétrolières étrangères, à rouvrir les procédures d'arbitrage et à reconstruire les cadres contractuels afin d'attirer les investissements. Les entreprises américaines ayant des créances impayées pourraient demander réparation ou un retour sur le marché vénézuélien dans le cadre de nouveaux accords. La Chine et la Russie, qui détiennent toutes deux d'importants intérêts pétroliers garantis au Venezuela, devraient également prendre des mesures pour protéger leurs positions.

Une reprise rapide semble improbable. Même dans un contexte politique favorable, le rétablissement de la production pétrolière vénézuélienne prendrait de nombreuses années. Il faudrait reconstruire les unités de traitement, moderniser les infrastructures et reconstituer les effectifs. Le pétrole lourd ne se rétablit pas rapidement, surtout dans un contexte de prix bas.

Conclusion

L'arrestation de Maduro représente une escalade géopolitique majeure, mais le contexte sous-jacent n'est pas nouveau. La crise vénézuélienne n'a pas commencé avec des sanctions ou une intervention militaire. Elle a débuté lorsqu'un secteur pétrolier techniquement complexe a été privé des partenariats et des investissements indispensables à son fonctionnement.

Les réserves pétrolières du Venezuela demeurent vastes et bien réelles, mais elles ne suffisent pas à elles seules à créer la prospérité. Sans technologie, sans capitaux, sans expertise et sans prix suffisamment élevés, le pétrole reste prisonnier du sous-sol. Cette réalité a engendré l'effondrement économique du Venezuela, ses conflits internationaux et le rôle central que continue de jouer le pétrole dans les événements actuels.

Les prix du cuivre ont chuté jeudi malgré des perspectives de demande à long terme positives pour ce métal industriel, sous la pression des prises de bénéfices.

Le cabinet de conseil S&P Global a déclaré jeudi que la croissance rapide des secteurs de l'intelligence artificielle et de la défense entraînera une hausse de 50 % de la demande mondiale de cuivre d'ici 2040. Cependant, l'offre devrait être inférieure à la demande de plus de 10 millions de tonnes métriques par an, à moins que les activités de recyclage et d'extraction minière ne soient développées.

Le cuivre est depuis longtemps largement utilisé dans la construction, les transports, la technologie et l'électronique, compte tenu de sa conductivité électrique élevée, de sa résistance à la corrosion et de sa facilité de mise en forme et de fabrication.

Si l'industrie des véhicules électriques a stimulé la demande de cuivre au cours de la dernière décennie, les secteurs de l'IA, de la défense et de la robotique devraient nécessiter des volumes nettement plus importants de ce métal au cours des 14 prochaines années, parallèlement à la demande traditionnelle des consommateurs pour les climatiseurs et autres appareils électroménagers à forte consommation de cuivre, selon le rapport.

Selon les estimations de S&P Global, la demande mondiale de cuivre atteindra 42 millions de tonnes métriques par an d'ici 2040, contre environ 28 millions de tonnes métriques en 2025. Sans nouvelles sources d'approvisionnement, environ un quart de cette demande risque de ne pas être satisfaite.

Dan Yergin, vice-président de S&P Global et co-auteur du rapport, a déclaré : « Le principal moteur de cette demande est l'électrification du monde, et le cuivre est le métal de l'électrification. »

L'intelligence artificielle est l'une des sources de demande de cuivre dont la croissance est la plus rapide, avec plus de 100 nouveaux projets de centres de données lancés l'année dernière, pour une valeur combinée de près de 61 milliards de dollars.

Le rapport note également que la guerre en Ukraine, ainsi que les mesures prises par des pays comme le Japon et l'Allemagne pour augmenter leurs dépenses de défense, sont susceptibles de soutenir davantage la demande de cuivre.

Carlos Pascual, vice-président de S&P Global et ancien ambassadeur des États-Unis en Ukraine, a déclaré : « La demande de cuivre dans le secteur de la défense est presque totalement inélastique. »

Presque tous les appareils électroniques contiennent du cuivre. Le Chili et le Pérou sont les deux plus grands producteurs mondiaux de cuivre, tandis que la Chine est le premier pays producteur de cuivre. Les États-Unis, qui ont imposé des droits de douane sur certains produits en cuivre, importent environ la moitié de leurs besoins annuels en cuivre.

Le rapport ne tient pas compte de l'approvisionnement potentiel provenant de l'exploitation minière en eaux profondes.

S&P a publié un rapport similaire en 2022 qui projetait la demande de cuivre dans un scénario où le monde atteindrait la neutralité carbone d'ici 2050, l'objectif dit « zéro émission nette ».

Le rapport publié jeudi utilise une méthodologie différente, projetant la demande de cuivre sur la base d'un scénario de référence qui suppose que la croissance de la demande se poursuit quelles que soient les politiques climatiques gouvernementales.

« Les politiques de transition énergétique ont considérablement changé », a déclaré Yergin.

En séance, les contrats à terme sur le cuivre pour livraison en mars étaient en baisse de 5,73 dollars la livre à 14h47 GMT.

Le bitcoin a chuté jeudi lors des échanges asiatiques, prolongeant ainsi l'inversion de la reprise observée en début d'année, l'appétit pour le risque restant limité face à la montée des risques géopolitiques en Amérique latine et en Asie.

La prudence observée avant la publication des données américaines sur l'emploi non agricole a également limité l'appétit des investisseurs pour les paris importants sur les marchés des cryptomonnaies, ces derniers préférant attendre des signaux plus clairs sur la performance de la première économie mondiale.

Le bitcoin a reculé de 1,5 % à 91 093,8 dollars à 00h06 heure de l'Est (05h06 GMT), après avoir touché un plus bas intraday de 90 642,7 dollars plus tôt dans la journée. La reprise amorcée en ce début d'année par la plus importante cryptomonnaie au monde s'est enrayée, celle-ci n'ayant pas réussi à franchir la barre des 95 000 dollars.

La pression sur le marché des cryptomonnaies s'est également accrue en raison de l'incertitude qui plane sur les sociétés de gestion de trésorerie d'actifs numériques, notamment Strategy Inc., le plus important détenteur institutionnel de Bitcoin. L'entreprise, dont le cours a chuté de près de 50 % depuis début 2025, n'a bénéficié que d'un soutien limité après l'annonce par MSCI de son renoncement à exclure les sociétés de gestion de trésorerie d'actifs numériques de ses indices.

Toutefois, le fournisseur d'indices a indiqué qu'il procéderait à un examen plus approfondi des critères d'inscription des sociétés au sein de ses indices.

La reprise du Bitcoin s'essouffle face à la montée des risques géopolitiques

L’appétit pour le risque vis-à-vis des actifs liés aux cryptomonnaies est resté limité par l’escalade des tensions géopolitiques en Asie et en Amérique latine.

En Asie, un différend diplomatique de longue date entre la Chine et le Japon s'est intensifié cette semaine après que Pékin a imposé des restrictions à l'exportation à Tokyo et a lancé une enquête antidumping visant des entreprises chimiques japonaises.

Les médias chinois ont également évoqué la possibilité que Pékin restreigne les exportations de terres rares essentielles vers le Japon, un scénario qui aurait de graves conséquences pour le vaste secteur manufacturier japonais.

Le différend diplomatique remonte aux propos tenus fin 2025 par le Premier ministre japonais Sanae Takaichi concernant une intervention militaire à Taïwan, qui avaient suscité de vives critiques et un rejet de la part de Pékin.

En Amérique latine, les marchés ont continué de suivre de près l'évolution de la situation concernant l'intervention américaine au Venezuela, qui a abouti à l'arrestation du président Nicolas Maduro.

Des informations indiquent que le président américain Donald Trump se prépare à imposer un contrôle à long terme sur le secteur pétrolier vénézuélien, une mesure qui pourrait irriter la Chine et alimenter davantage l'instabilité politique dans la région.

L'intervention américaine au Venezuela ce week-end avait secoué les marchés financiers en début de semaine, stimulant la demande de valeurs refuges comme l'or et le dollar, tandis que le Bitcoin est resté largement à la traîne.

Cours des cryptomonnaies aujourd'hui : les altcoins reculent, à l'instar du Bitcoin, avant la publication des chiffres de l'emploi aux États-Unis.

Les autres cryptomonnaies ont globalement décliné en même temps que le Bitcoin, effaçant une grande partie de leurs gains du début d'année.

La prudence s'est accrue avant la publication, vendredi, des données américaines sur l'emploi non agricole de décembre, qui devraient largement influencer les anticipations de la Réserve fédérale en matière de taux d'intérêt, alors que les paris se multiplient sur un maintien des taux d'intérêt inchangés par la banque centrale à court terme.

L'Ether, la deuxième cryptomonnaie mondiale, a chuté de 2,8 % à 3 156,15 $, tandis que le XRP, l'une des cryptomonnaies les plus performantes de la semaine, a reculé de 4 %.