Le marché du travail canadien a affiché une performance étonnamment solide en mai, avec une forte hausse de l'emploi et une baisse du taux de chômage, ce qui suggère que l'économie demeure plus résiliente que ne l'avaient anticipé de nombreux économistes malgré le ralentissement de la croissance.

Les données publiées vendredi ont montré que l'économie canadienne a créé 87 800 emplois en mai, tandis que le taux de chômage a chuté à 6,6 %.

Le résultat a été nettement supérieur aux attentes du marché. Les économistes interrogés par Reuters s'attendaient à ce que le chômage reste inchangé à 6,9 %, son niveau le plus élevé en six mois enregistré en avril, et prévoyaient une création de seulement 10 000 emplois.

Le mois de mai a marqué la première hausse mensuelle de l'emploi en 2026 et a permis de récupérer environ 80 % des emplois perdus depuis le début de l'année, selon Statistique Canada.

La dernière hausse significative de l'emploi avait été enregistrée en octobre 2025.

Résilience malgré le ralentissement économique

Depuis plus d'un an, l'économie canadienne subit la pression des tarifs douaniers américains et de l'incertitude commerciale persistante, ce qui a pesé lourdement sur des secteurs clés, contribué aux pertes d'emplois et affaibli l'activité d'embauche et d'investissement dans l'ensemble de l'économie.

Le Canada est entré en récession technique à la fin du premier trimestre après avoir enregistré deux trimestres consécutifs de contraction économique sur une base annualisée.

Cependant, les économistes restent partagés quant à savoir si le pays connaît une véritable récession, compte tenu de l'absence de pertes d'emplois généralisées et de la croissance continue dans plusieurs secteurs.

Statistique Canada a rapporté que le secteur de la construction a créé 26 800 emplois en mai, tandis que le secteur de l’information, de la culture et des loisirs en a créé 19 300.

L'emploi dans les transports et l'entreposage a augmenté de 18 700 postes, tandis que l'hébergement et la restauration ont créé 17 000 emplois.

En revanche, le secteur du commerce de gros et de détail, qui représente environ 14 % de l'emploi total, a perdu environ 35 000 emplois.

Jay Zhao-Murray, économiste en chef chez Sibley Creek Economic Research, a déclaré que le rapport fournit des preuves encourageantes indiquant que l'économie canadienne n'a pas sombré dans une récession plus profonde.

« Ce sont là des développements positifs pour l’économie canadienne et ils devraient contribuer à dissiper l’idée que le Canada est entré en récession », a déclaré Zhao-Murray.

Il a ajouté que le marché du travail continue de faire preuve de solidité sous-jacente, ce qui pourrait donner à la Banque du Canada la possibilité de maintenir les taux d'intérêt inchangés lors de sa prochaine réunion de politique monétaire.

La croissance se concentre sur l'emploi à temps plein.

Les économistes ont également noté que les préparatifs de la prochaine Coupe du monde de la FIFA, que le Canada accueillera en partie, pourraient apporter un soutien supplémentaire à l'emploi dans certains secteurs en juin et juillet.

La quasi-totalité de la croissance de l'emploi en mai provient des emplois à temps plein, qui ont augmenté de 154 000 postes et ont presque compensé la majeure partie des pertes enregistrées au cours des quatre premiers mois de l'année.

Parallèlement, l'emploi à temps partiel a diminué de 66 200 postes.

Le salaire horaire moyen des employés permanents, une mesure clé étroitement surveillée par la Banque du Canada comme indicateur des pressions inflationnistes, a ralenti à 3,2 % d'une année à l'autre en mai, contre 4,8 % en avril.

Le chômage des jeunes s'est également amélioré, reculant de 0,9 point de pourcentage pour s'établir à 13,4 %, ce qui marque sa première baisse depuis janvier.

Réaction du marché

Suite à la publication du rapport, le dollar canadien s'est apprécié de 0,12 % pour atteindre 1,3889 dollar canadien par dollar américain, soit l'équivalent d'environ 0,72 dollar américain.

Le rendement des obligations d'État canadiennes à deux ans a augmenté de 9,5 points de base pour atteindre 2,762 %.

Les marchés ont également revu à la hausse leurs anticipations d'un resserrement futur de la politique monétaire, intégrant pleinement une hausse des taux de la Banque du Canada de 25 points de base d'ici la fin de l'année, décembre étant actuellement considéré comme le moment le plus probable pour une telle mesure.

Le marché du travail américain a enregistré une nouvelle performance solide en mai, la croissance de l'emploi s'étant accélérée de manière inattendue, ce qui souligne la résilience de l'économie malgré la hausse des prix de l'énergie et les pressions inflationnistes persistantes.

D'après le rapport du Bureau des statistiques du travail américain publié vendredi, les créations d'emplois non agricoles ont augmenté de 172 000 après correction des variations saisonnières. Ce chiffre fait suite à une hausse révisée de 179 000 emplois en avril et dépasse largement les prévisions des économistes, qui tablaient sur une augmentation de seulement 80 000 emplois.

Parallèlement, le taux de chômage est resté stable à 4,3 %, conformément aux prévisions du marché.

Gus Faucher, économiste en chef chez PNC, a déclaré que le marché du travail est actuellement plus fort qu'il ne l'était il y a un an et reste remarquablement résilient malgré la hausse des coûts de l'énergie et les pressions inflationnistes plus générales.

« Rien n’indique que le marché du travail ait besoin de soutien », a déclaré Faucher.

gains d'embauche généralisés

Le rapport de mai a fait état d'une expansion plus générale des embauches dans plusieurs secteurs.

Le secteur des loisirs et de l'hôtellerie a été le principal créateur d'emplois, avec 70 000 postes supplémentaires, soit bien plus que sa croissance mensuelle moyenne de 14 000 au cours de l'année écoulée.

Les collectivités locales ont créé 55 000 emplois, tandis que le secteur de la santé – l’un des principaux moteurs de la croissance de l’emploi ces dernières années – a contribué à la création de 35 000 nouveaux postes, un chiffre à peu près conforme à sa moyenne à long terme.

Le secteur de l'aide sociale a créé 12 000 emplois supplémentaires.

Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,3 % au cours du mois et de 3,4 % par rapport à l'année précédente, conformément aux attentes du marché.

Un marché du travail plus solide

Ce rapport intervient après une période d'attentes relativement modestes, les entreprises ayant adopté une stratégie d'embauche prudente caractérisée par des taux d'embauche et de licenciement plus faibles.

Bien que les créations d'emplois restent concentrées dans un nombre limité de secteurs, les licenciements sont restés relativement modérés malgré les inquiétudes croissantes concernant l'impact de l'intelligence artificielle sur l'emploi.

Les révisions des chiffres des mois précédents ont également permis de mieux cerner la situation du marché du travail. Les effectifs d'avril ont été revus à la hausse de 64 000 emplois, tandis que ceux de mars ont été augmentés de 29 000 pour atteindre 214 000 emplois.

L'été dernier, le président américain Donald Trump a limogé le commissaire du Bureau des statistiques du travail suite à des données sur l'emploi décevantes et à des révisions à la baisse substantielles, nommant par la suite William Jay Wiatrowski à la tête de l'agence par intérim.

Heather Long, économiste en chef de la Navy Federal Credit Union, a décrit le rapport comme un signe clair que le ralentissement des embauches est terminé.

« Les entreprises américaines embauchent à nouveau », a déclaré Long. « Ce rapport sur l'emploi est excellent à tous points de vue. »

Réaction du marché

Suite à la publication de ces données, les rendements des bons du Trésor américain ont fortement augmenté tandis que les contrats à terme sur les actions américaines ont généralement baissé.

L'enquête auprès des ménages, utilisée pour calculer le taux de chômage, a également montré des évolutions positives, avec une augmentation de 149 000 du nombre de personnes employées.

Le taux de participation à la population active est resté inchangé à 61,8 %, tandis que la mesure du chômage au sens large – qui inclut les travailleurs découragés et ceux qui travaillent à temps partiel pour des raisons économiques – a diminué à 8,1 %.

Implications pour la politique de la Réserve fédérale

Les données sur l'emploi, meilleures que prévu, devraient réduire les anticipations de baisses de taux de la Réserve fédérale à court terme.

Ellen Zentner, stratège économique en chef chez Morgan Stanley Wealth Management, a déclaré que la vigueur du marché du travail incitait la Réserve fédérale à adopter une attitude attentiste, l'inflation occupant désormais le devant de la scène.

« Une baisse des taux reste improbable à court terme », a déclaré Zentner. « Toutefois, l’absence de pressions inflationnistes dans le rapport d’aujourd’hui pourrait calmer les récentes discussions concernant d’éventuelles hausses de taux. »

Ces dernières semaines, les responsables de la Réserve fédérale se sont montrés de plus en plus rassurés quant à la situation du marché du travail et ont orienté leur attention vers les préoccupations persistantes liées à l'inflation, ce qui a réduit la probabilité de nouvelles baisses de taux.

La Réserve fédérale a abaissé ses taux d'intérêt de 0,75 point de pourcentage au cours du second semestre 2025 avant d'adopter cette année une politique de taux inchangés, dans l'attente d'une plus grande clarté sur les perspectives économiques.

L'économie américaine dans son ensemble demeure également résiliente. Le produit intérieur brut a progressé de 1,6 % en rythme annuel au premier trimestre, tandis que les estimations actuelles de la Réserve fédérale d'Atlanta tablent sur une croissance d'environ 3 % au deuxième trimestre.

Les prix du pétrole ont peu varié vendredi après qu'Oman a confirmé que les opérations à Mina Al Fahal se déroulaient normalement, suite aux informations faisant état de perturbations causées par une explosion près du port.

Petroleum Development Oman a déclaré que les opérations portuaires n'avaient pas été affectées après que Reuters a cité trois sources affirmant que les activités de chargement de pétrole avaient été interrompues à la suite d'une explosion près des quais de chargement.

Oman exporte entre 800 000 et 900 000 barils de pétrole brut par jour via ce port.

Le prix du pétrole brut Brent a augmenté de 6 cents, soit 0,06 %, à 95,09 dollars le baril à 11h21 GMT, après avoir clôturé en baisse de 2,84 % jeudi.

Le prix du pétrole brut américain West Texas Intermediate a augmenté de 15 cents, soit 0,16 %, pour atteindre 93,19 dollars le baril, après une baisse de 3,1 % lors de la séance précédente.

Malgré le récent repli, les deux indices de référence restent en bonne voie pour enregistrer leurs premiers gains hebdomadaires en trois semaines, le Brent progressant d'environ 4,2 % et le WTI d'environ 6,7 %.

Les prix du pétrole sont soutenus par l'escalade des combats au Moyen-Orient et l'absence persistante de progrès dans les pourparlers de paix entre les États-Unis et l'Iran, tandis que le trafic maritime dans le détroit d'Ormuz demeure restreint. Environ un cinquième de l'approvisionnement mondial en pétrole transite habituellement par cette voie maritime stratégique.

Les analystes de Commerzbank ont indiqué que les prix du pétrole brut Brent et du gaz naturel européen ont légèrement augmenté cette semaine, après que les espoirs d'une percée entre Washington et Téhéran se soient à nouveau estompés.

La banque a toutefois noté que les gains du Brent restent limités en raison de stocks de pétrole plus élevés que prévu, de la réorientation des flux d'exportation et d'une faible demande mondiale.

Parallèlement, le secrétaire général du Hezbollah, Naïm Qassem, a rejeté jeudi un accord négocié par les États-Unis entre Israël et le gouvernement libanais visant à mettre fin aux hostilités. L'Iran a également fait d'un cessez-le-feu au Liban une condition préalable à tout accord de paix avec Washington.

Le président américain Donald Trump a déclaré croire que des progrès étaient en cours entre Israël et le Liban, ajoutant que le Liban « mérite la paix ».

Tony Sycamore, analyste de marché chez IG, a déclaré que tout optimisme restait obscurci par un flux constant de titres et de déclarations contradictoires.

Dans le même temps, l'OPEP a maintenu ses prévisions de croissance de la demande mondiale de pétrole à 1,2 million de barils par jour cette année, malgré le conflit au Moyen-Orient et la fermeture du détroit d'Ormuz, selon le secrétaire général Haitham Al Ghais.

Les données relatives au transport maritime ont également montré que les exportations de pétrole iranien ont chuté à leur plus bas niveau en six ans, principalement en raison du blocus naval américain, même si la faiblesse de la demande chinoise a également pesé sur les prix du pétrole brut iranien.

Le yen japonais a testé le seuil des 160 yens pour un dollar vendredi, provoquant de nouvelles mises en garde de la part des autorités japonaises, tandis que le dollar américain est resté ferme avant la publication d'un rapport crucial sur l'emploi aux États-Unis. Les tensions persistantes au Moyen-Orient ont également continué d'alimenter la demande d'actifs refuges.

Les tensions au Moyen-Orient soutiennent le dollar

Le dollar américain a été la devise majeure la plus performante cette semaine, gagnant environ 0,4 % par rapport à un panier de devises comparables et près de 1,3 % au cours du mois écoulé.

Ce soutien est venu de données économiques américaines plus robustes que prévu, des anticipations de nouvelles hausses des taux de la Réserve fédérale et d'une demande accrue de valeurs refuges, dans un contexte de craintes que la hausse des prix de l'énergie ne pèse lourdement sur les économies dépendantes des importations comme la zone euro, le Japon et la Chine.

L'indice de surprise économique américain a atteint son plus haut niveau en trois ans, suite à des données sur l'emploi, les dépenses de consommation et l'activité économique plus fortes que prévu, ravivant le discours sur l'exception économique américaine.

Parallèlement, les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans ont augmenté d'environ 50 points de base depuis le début du conflit iranien, dépassant ainsi la plupart des grandes économies à l'exception du Royaume-Uni.

Jeremy Stretch, responsable du trading de devises du G10 chez CIBC Capital Markets, a déclaré que l'économie américaine continue de réserver des surprises positives. Avec des rendements des bons du Trésor toujours supérieurs à 4 %, les conditions restent favorables au dollar, tandis que la hausse des prix de l'énergie pèse lourdement sur l'économie de la zone euro.

L'euro a progressé de 0,2 % à 1,1634 dollar, même s'il reste en baisse d'environ 1 % sur le mois écoulé, tandis que la livre sterling a progressé à 1,345 dollar.

Les marchés attendent la publication, ce vendredi, du rapport américain sur l'emploi non agricole. Selon un sondage Reuters, 85 000 emplois auraient été créés en mai, après une hausse de 115 000 en avril, le taux de chômage restant stable à 4,3 %.

Les pourparlers de paix entre les États-Unis et l'Iran restent au point mort, tandis que la reprise des hostilités cette semaine a maintenu les prix du pétrole au-dessus de 90 dollars le baril, augmentant les risques pour la croissance économique mondiale.

Le yen et les préoccupations liées à l'intervention

Le yen est en passe d'enregistrer une quatrième semaine de baisse consécutive face au dollar, les gains réalisés suite à l'intervention japonaise fin avril et début mai s'étant largement estompés.

Vendredi, le yen s'est de nouveau approché du seuil des 160 yens pour un dollar, un niveau qui avait déjà déclenché une intervention officielle. Cette situation a provoqué un nouvel avertissement de la ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, qui a déclaré que le Japon était prêt à agir « à tout moment » et se réservait le droit de prendre des « mesures décisives » face à une volatilité excessive de sa monnaie.

Le yen s'échangeait en dernier lieu à 159,93 yens pour un dollar.

Khoon Goh, responsable de la recherche Asie chez ANZ, a déclaré que les marchés semblaient réticents à tester agressivement la Banque du Japon avant la publication du rapport sur l'emploi américain, en particulier après que les autorités ont démontré une volonté renouvelée d'intervenir.

Malgré les risques d'intervention, les investisseurs ont constitué ces dernières semaines les plus importantes positions vendeuses spéculatives sur le yen depuis juillet 2024. Les analystes estiment qu'il y a peu d'incitations à dénouer ces positions – estimées à environ 9 milliards de dollars – à moins d'un changement significatif des perspectives de taux d'intérêt ou de la trajectoire de croissance économique du Japon.

La Banque du Japon devrait relever ses taux d'intérêt d'ici la fin du mois, face à l'augmentation des pressions inflationnistes liée à la hausse des coûts des importations d'énergie. Les marchés anticipent également une seconde hausse des taux avant la fin de l'année.