Le dollar canadien a légèrement baissé face au dollar américain lundi, après la publication de données montrant que les paris spéculatifs à la baisse sur la devise avaient atteint leur plus haut niveau de l'année.

Le dollar canadien, surnommé le huard, a chuté de 0,1 % pour s'établir à 1,4210 $CA par dollar américain, soit 70,37 cents américains, après avoir fluctué entre 1,4176 $CA et 1,4217 $CA.

La devise a atteint un plus bas en 14 mois mercredi dernier, à 1,4248 dollar canadien pour un dollar américain.

Les données publiées vendredi par la Commodity Futures Trading Commission américaine ont montré que les spéculateurs ont augmenté leurs paris contre le dollar canadien à leur plus haut niveau depuis décembre.

Les positions courtes nettes non commerciales ont atteint 146 792 contrats au 23 juin, contre 132 901 contrats une semaine plus tôt, dépassant ainsi les positions courtes nettes sur le yen japonais.

Les données économiques canadiennes au centre des préoccupations pour les perspectives de politique monétaire de la Banque du Canada

Les données sur le produit intérieur brut canadien, attendues mardi, devraient indiquer une croissance économique de 0,4 % en avril.

Ces chiffres pourraient contribuer à façonner les anticipations concernant l'orientation de la politique monétaire de la Banque du Canada.

Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, doit participer mercredi à une table ronde lors du Forum de la Banque centrale européenne sur les banques centrales.

« La Banque du Canada maintenant son taux directeur à 2,25 % dans une position attentiste, et étant considérée comme plus patiente que la Réserve fédérale américaine, réputée plus restrictive, le dollar canadien restera probablement otage des fluctuations du prix du pétrole et du sentiment de risque », ont indiqué les stratèges de Monex Europe dans une note.

Le pétrole et le détroit d'Ormuz pèsent sur les fluctuations du dollar canadien.

Le pétrole, l'une des exportations les plus importantes du Canada, a augmenté de 2,3 % pour atteindre 70,79 $ le baril après que les attaques réciproques entre les États-Unis et l'Iran ont mis en évidence la fragilité de leur accord de paix temporaire, tandis que les espoirs prudents d'une reprise continue des expéditions d'énergie via le détroit d'Ormuz ont limité les gains.

« Nous pensons qu’une réouverture fiable du détroit d’Ormuz réduirait la demande des investisseurs pour le dollar américain en tant que valeur refuge, mais limiterait les gains du dollar canadien en raison de la baisse des prix du pétrole », ont déclaré les stratèges de Monex Europe.

Le rendement des obligations canadiennes à 10 ans est resté quasiment inchangé à 3,384 %, demeurant près du bas de sa fourchette de négociation depuis mars.

Les principaux indices de Wall Street ont progressé lundi, le moral des investisseurs s'étant amélioré suite à la réduction des tensions au Moyen-Orient après l'accord entre les États-Unis et l'Iran pour mettre fin aux récentes attaques, tandis que les actions de Comcast ont bondi après que la société a dévoilé son projet de se scinder en deux entités cotées en bourse distinctes.

Pause dans les hostilités

Des équipes techniques américaines et iraniennes travaillant à la mise en œuvre d'un accord de paix temporaire devraient se rencontrer à Doha dans les prochains jours, selon une source qui s'est confiée à Reuters lundi, après que des frappes réciproques menées au cours du week-end ont menacé la trêve fragile.

Si les efforts diplomatiques déployés pour mettre fin au conflit ont apaisé les inquiétudes des investisseurs, la rhétorique acerbe et les tensions intermittentes dans la région ont parfois fait craindre une escalade plus large susceptible de faire grimper les prix du pétrole.

« Les négociations de paix ont connu plusieurs faux départs », a déclaré Peter Andersen, fondateur d'Andersen Capital Management. « Je m'attends à ce que la plupart des acteurs du marché restent attentistes jusqu'à la fin de la semaine. »

Performance du marché

À 9 h 41, heure de l'Est, l'indice Dow Jones Industrial Average a augmenté de 280,09 points, soit 0,54 %, pour atteindre 52 154,45.

L'indice S&P 500 a gagné 58,50 points, soit 0,80 %, pour atteindre 7 413,02, tandis que le Nasdaq Composite a progressé de 339,77 points, soit 1,34 %, pour s'établir à 25 637,39.

Huit des onze principaux secteurs du S&P 500 ont progressé, menés par les services de communication, qui ont grimpé de 2,6 %.

L'action de Comcast a bondi de 9,8 % après que la société de médias et de câblodistribution a annoncé son intention de se scinder en deux sociétés indépendantes cotées en bourse en scindant NBCUniversal et Sky par le biais d'une distribution sans impôt.

Les inquiétudes liées à l'IA accentuent l'incertitude

La prochaine saison des résultats devrait constituer le prochain test majeur pour les marchés actions après une performance solide jusqu'à présent cette année.

« La hausse de 21 % enregistrée par le S&P 500 au cours des 12 derniers mois est entièrement due aux résultats des entreprises, ce qui fait des résultats du deuxième trimestre 2026 un facteur déterminant pour l'orientation future du marché », a déclaré Ben Snider, stratège en chef des actions américaines chez Goldman Sachs.

Il a ajouté que les inquiétudes concernant les dépenses liées à l'intelligence artificielle ont introduit une nouvelle couche d'incertitude dans les perspectives du marché.

La chute des marchés la semaine dernière a pesé lourdement sur les valeurs favorites des investisseurs, comme les valeurs des semi-conducteurs et les sept valeurs phares du secteur, entraînant des pertes hebdomadaires pour le Nasdaq et le S&P 500. À l'inverse, le Dow Jones a mieux résisté, progressant de 0,6 % sur la semaine.

Lundi, cependant, le secteur des technologies de l'information a progressé de 0,8 % et était en voie de mettre fin à une série de cinq séances de baisse.

Les investisseurs anticipent également au moins une hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale cette année afin de contenir l'inflation, et ces prévisions pourraient être réévaluées plus tard cette semaine après la publication des données sur l'emploi américain de juin.

L'action de SpaceX a progressé de 2,3 % après l'annonce par le Nasdaq de l'intégration de la société, récemment cotée en bourse, à l'indice Nasdaq-100 le 7 juillet.

Parallèlement, les actions de Martin Marietta Materials ont chuté de 5 % après l'annonce par la société d'une fusion de 13,5 milliards de dollars avec le fournisseur de calcaire Lhoist North America.

L'action de Veridian Therapeutics a bondi de 6,6 % après que la Food and Drug Administration américaine a approuvé son traitement contre l'orbitopathie thyroïdienne.

À la Bourse de New York, le nombre de titres en hausse a dépassé celui des titres en baisse dans une proportion de 1,15 contre 1, et dans une proportion de 1,47 contre 1 sur le Nasdaq.

L'indice S&P 500 n'a enregistré aucun nouveau plus haut ni plus bas sur 52 semaines, tandis que le Nasdaq Composite n'a également affiché aucun nouveau plus haut ni plus bas annuel.

Alors que les prix du cuivre approchent des sommets historiques, la valeur du métal pour les fonderies de cuivre s'est effondrée en raison d'une baisse sans précédent des coûts de traitement et d'affinage.

Les entreprises qui transforment les concentrés de cuivre extraits des mines en métal raffiné dépendent désormais de plus en plus des sous-produits générés lors de l'étape de traitement pour maintenir leur viabilité financière.

Les produits secondaires tels que l'or, l'argent et l'acide sulfurique sont devenus presque aussi importants que le cuivre lui-même pour déterminer la rentabilité de la plupart des fonderies.

Cette situation inhabituelle découle de l'expansion par la Chine de sa capacité de production de cuivre à un rythme bien supérieur à la capacité des mines mondiales à fournir des matières premières.

Ce déséquilibre ne devrait pas se résorber de sitôt. La production minière demeure limitée et, malgré les discussions sur une réduction de la production des fonderies chinoises, la production de cuivre raffiné du pays continue d'augmenter.

Ce changement aura des conséquences majeures pour le marché du concentré de cuivre et la structure future de la production mondiale de métaux.

Les frais de traitement tombent à zéro

Les frais annuels de référence pour le traitement et le raffinage du cuivre sont passés de 80 dollars la tonne métrique et de 8 cents la livre en 2024 à 21,25 dollars la tonne et 2,125 cents la livre en 2025, avant de tomber pratiquement à zéro cette année.

Les frais de traitement localisé sont restés négatifs pendant plusieurs mois, ce qui signifie que les fonderies paient en réalité les sociétés minières pour le droit de traiter les concentrés de cuivre.

De ce fait, les coûts de traitement annoncés sont devenus moins pertinents, tandis que la valeur des métaux précieux contenus dans les concentrés et du soufre pouvant être extrait et transformé en acide sulfurique est devenue de plus en plus importante.

La hausse des prix de l'or et de l'argent a contribué à compenser la perte de l'une des principales sources de revenus de l'industrie de la fusion.

L'acide sulfurique a apporté un soutien encore plus important, notamment après les perturbations des approvisionnements du Golfe causées par la guerre avec l'Iran et la fermeture du détroit d'Ormuz.

Certaines fonderies chinoises ont même commencé à traiter de plus grands volumes de pyrite, communément appelée « or des fous », simplement pour bénéficier de sa teneur plus élevée en soufre.

Le cabinet de conseil CRU estime que les frais de traitement représentaient 39 % du chiffre d'affaires total des fonderies en 2018. L'année dernière, cependant, les principales sources de revenus sont devenues les gains sur les « métaux libres » et les crédits sur les sous-produits, en particulier le soufre, contribuant respectivement à hauteur d'environ 50 % à 53 % et de 25 % à 27 % des revenus.

L’expression « métal libre » désigne la différence entre la teneur en métal payable dans les matières premières et le taux de récupération réel obtenu par les fonderies pour le cuivre et les autres métaux.

L'ère des prix de référence est-elle révolue ?

Ce qui rend cette transformation de l'industrie de la fusion du cuivre particulièrement remarquable, c'est sa rapidité.

Cette évolution reflète à la fois la rapidité et l'ampleur des investissements de la Chine dans les capacités de transformation.

La production chinoise de cuivre raffiné a augmenté de 8 % sur un an pour atteindre 14,72 millions de tonnes métriques en 2025, tandis que la production minière mondiale n'a augmenté que de 1 %, selon le Groupe international d'étude du cuivre.

L'équipe d'achat des fonderies de cuivre chinoises (CSPT), qui regroupe les plus grands producteurs du pays, a convenu en novembre de réduire la production de 10 % cette année afin d'enrayer l'effondrement des coûts de traitement.

Toutefois, la production réelle a augmenté de 7,4 % en glissement annuel entre janvier et avril 2026, selon le Bureau national des statistiques de Chine.

L’évolution rapide du marché des concentrés de cuivre a incité les acteurs du secteur à reconsidérer la dépendance de l’industrie à l’égard des accords de référence annuels pour la fixation des prix.

La compagnie minière chilienne Antofagasta a proposé d'adopter une tarification indexée sur le marché au comptant lors de ses négociations de mi-année avec les fonderies chinoises.

La CSPT devrait s'opposer à ce changement, mais sans réduction significative de la production chinoise, l'écart entre les prix de référence annuels et les réalités du marché au comptant risque de se creuser davantage.

Seuls les plus forts survivront.

La question essentielle est maintenant de savoir si le modèle économique actuel des fonderies peut rester viable à moyen terme.

Pour les fonderies dotées de technologies modernes, de solides capacités de récupération des métaux précieux et d'accords de vente d'acide sulfurique établis, la réponse est probablement oui.

Selon CRU, la baisse des tarifs de traitement est « douloureuse sur le papier, mais gérable en pratique » pour ces opérations.

Toutefois, le cabinet de conseil a averti que les perspectives sont « bien plus sombres » pour les installations dont les infrastructures vieillissent, qui ont des coûts fixes élevés ou qui sont désavantagées géographiquement, ce qui rend la commercialisation de l'acide sulfurique plus difficile.

Ces fonderies restent plus dépendantes des frais de traitement car elles ne bénéficient pas des avantages concurrentiels des installations plus récentes.

Bon nombre de ces usines sont situées hors de Chine, ce qui constitue une menace supplémentaire pour les chaînes d'approvisionnement occidentales en cuivre, déjà sous pression.

Glencore a déjà mis sa fonderie aux Philippines en mode de maintenance et ne s'est engagée à maintenir les opérations dans ses installations australiennes qu'après avoir reçu un programme de soutien financier d'une valeur de 600 millions de dollars australiens (395 millions de dollars américains) des gouvernements fédéral et des États.

Parallèlement, la Chine représentait environ la moitié de la production mondiale de cuivre raffiné en 2025, contre seulement 15 % en 2005, et devrait encore accroître sa part cette année.

Les fonderies chinoises semblent avoir compris qu'elles sont engagées dans une bataille où seuls les opérateurs les plus efficaces et les plus compétitifs survivront.

Pour l'Occident, le défi est que son secteur de la fusion pourrait devenir l'une des principales victimes de la concurrence féroce que se livre la Chine pour les matières premières et les sources de revenus sur un marché du concentré de cuivre qui souffre déjà d'une pénurie structurelle d'approvisionnement.

Le Bitcoin a repassé la barre des 60 000 $ lundi après avoir chuté de près de 6 % et clôturé sous ce seuil technique clé lors de la séance précédente.

Cette modeste reprise est intervenue alors que l'appétit pour le risque des investisseurs s'est amélioré suite à un accord entre les États-Unis et l'Iran visant à mettre fin aux récentes attaques et à reprendre les négociations concernant le détroit d'Ormuz, ce qui a soutenu le marché plus large des cryptomonnaies.

Cependant, les ventes institutionnelles ont continué de peser sur la plus grande cryptomonnaie au monde en termes de capitalisation boursière, après que les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant ont enregistré des sorties nettes de 1,79 milliard de dollars la semaine dernière, soit le plus important retrait hebdomadaire depuis fin février.

L'accord entre les États-Unis et l'Iran atténue la pression sur les actifs à risque

Selon Reuters, les États-Unis et l'Iran ont convenu de mettre fin aux hostilités récentes dans le Golfe et de reprendre les discussions concernant le différend relatif au détroit d'Ormuz.

Cette évolution a légèrement remonté le moral des marchés, ravivant l'espoir qu'un accord de paix temporaire puisse être préservé après plusieurs jours de frappes de représailles qui avaient menacé sa stabilité.

L'apaisement des tensions géopolitiques a contribué à soutenir les actifs sensibles au risque, permettant au Bitcoin de repasser au-dessus de la barre des 60 000 $ lundi après une forte chute la semaine précédente.

Malgré tout, les investisseurs restent prudents face à un climat d'incertitude géopolitique toujours élevé. Toute rupture des négociations ou nouvelle escalade militaire entre les deux pays pourrait freiner l'appétit pour le risque et déclencher une nouvelle vague de ventes de bitcoins.

Les ventes institutionnelles limitent le rebond du Bitcoin

La demande institutionnelle de Bitcoin est restée faible la semaine dernière, les ETF Bitcoin au comptant enregistrant des sorties nettes de 1,70 milliard de dollars, soit le plus important retrait hebdomadaire depuis fin février.

La semaine dernière a également marqué la septième semaine consécutive de sorties de capitaux des ETF Bitcoin, soit la plus longue série de retraits depuis le lancement de ces produits.

Sur une base mensuelle, les ETF Bitcoin ont enregistré des sorties nettes d'environ 4,06 milliards de dollars en juin, marquant ainsi un deuxième mois consécutif de retraits et la plus importante sortie mensuelle depuis la création de ces fonds.

Les données témoignent d'une faiblesse persistante de la demande institutionnelle et suggèrent que les grands investisseurs n'ont jusqu'à présent pas été en mesure d'apporter un soutien suffisant aux cours du Bitcoin.

Si cette tendance se poursuit cette semaine, le Bitcoin pourrait subir une pression à la baisse supplémentaire malgré la récente reprise.