Le dollar néo-zélandais a largement chuté mercredi sur les marchés asiatiques face à un panier de devises majeures et mineures, creusant ses pertes pour la deuxième journée consécutive face à son homologue américain et atteignant son plus bas niveau en quatre mois. Cette baisse s'inscrit dans un contexte d'accélération des ventes sur le marché libre suite à la publication de la décision de politique monétaire de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande.

La RBNZ a réduit ses taux d'intérêt de 25 points de base à 3,0 %, le niveau le plus bas depuis août 2022, et a signalé un nouvel assouplissement si les pressions inflationnistes continuent de baisser conformément à ses prévisions.

Lors de la décision de la réduction de 25 points de base, conformément aux attentes de la plupart des marchés, le conseil d'administration de la RBNZ a également envisagé une réduction plus importante de 50 points de base.

Aperçu des prix

• Le dollar néo-zélandais a chuté face au dollar américain d'environ 1,25% à 0,5820, son plus bas niveau depuis le 14 avril, en baisse par rapport au prix d'ouverture de 0,5893, après avoir enregistré un sommet de 0,5899 plus tôt dans la séance.

• Mardi, le dollar néo-zélandais a terminé en baisse d'environ 0,5 % par rapport au dollar américain, sa première perte en trois jours, alors que le billet vert s'est renforcé par rapport à la plupart des devises majeures et mineures.

Banque de réserve de Nouvelle-Zélande

Comme prévu, la RBNZ a réduit son taux d'intérêt de référence de 25 points de base à 3,00 % mercredi, le plus bas depuis août 2022. Il s'agit de la septième baisse de taux depuis le début du cycle d'assouplissement il y a un an.

La RBNZ a désormais abaissé ses taux d'un total de 250 points de base depuis août 2024, invoquant un ralentissement de l'inflation dans le cadre de son objectif à moyen terme de 2 à 3 %, un affaiblissement de l'activité économique et un marché du travail plus faible.

La décision d'aujourd'hui a été approuvée par une majorité du Comité de politique monétaire, quatre membres ayant voté pour une réduction de 25 points de base et deux pour une réduction plus audacieuse de 50 points de base.

La banque centrale a déclaré que si l'inflation continue de baisser comme prévu à moyen terme, le comité prévoit des baisses de taux supplémentaires.

Il a également souligné les risques à la hausse comme à la baisse qui pèsent sur les perspectives. La prudence des ménages et des entreprises pourrait peser davantage sur la croissance, tandis que l'économie pourrait se redresser plus rapidement à mesure que les effets des baisses de taux se feront pleinement sentir.

Taux d'intérêt en Nouvelle-Zélande

• Après la réunion de la RBNZ, les marchés ont intégré plus de 50 % de chances d'une baisse de 25 points de base lors de la réunion du 8 octobre, et plus de 95 % pour novembre.

• Les marchés à terme suggèrent désormais que les taux néo-zélandais pourraient chuter à 2,5 % d’ici la fin de l’année.

• Stephen Toplis, responsable de la recherche à la Bank of New Zealand, a déclaré qu'étant donné le ton accommodant de la déclaration, la banque s'attend désormais à des baisses de taux de 25 points de base en octobre et en novembre.

La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande a annoncé sa décision sur les taux d'intérêt mercredi matin à l'issue de sa réunion du 20 août, réduisant le taux de référence de 25 points de base à une fourchette de 3,00 %, le niveau le plus bas depuis août 2022. Cette décision était conforme aux attentes du marché et marquait la septième baisse de taux depuis le début du cycle d'assouplissement monétaire en août 2024.

La RBNZ a déclaré que de nouvelles réductions sont probables si les pressions inflationnistes à moyen terme continuent de s'atténuer conformément aux prévisions de la banque.

L'Ethereum a fortement chuté mardi, parallèlement à une vente massive d'actifs numériques, entraînée par les retraits des investisseurs de plusieurs fonds de crypto-monnaie basés aux États-Unis.

Les ETF Ethereum spot américains ont enregistré des sorties de capitaux de 197 millions de dollars lundi, soit le deuxième plus important rachat quotidien jamais enregistré. Cette vente massive a coïncidé avec un nombre record de demandes de déblocage d'ETH, les retraits en attente atteignant 3,9 milliards de dollars. Timothy Messer, directeur de la recherche chez BRN, a déclaré que ces deux facteurs « pèsent sur le sentiment du marché à court terme ».

Il a ajouté dans une note aux investisseurs que le niveau de 4 400 $ représente désormais un support crucial pour la deuxième plus grande cryptomonnaie mondiale. Selon CoinGecko, l'Ethereum s'échange actuellement à 4 203,84 $, soit un niveau inchangé par rapport à la veille.

Les sorties font suite à l'échec d'Ethereum à atteindre un nouveau sommet historique au-dessus de son pic de novembre 2021 de 4 891,70 $, après que les gains se soient arrêtés à 4 776,32 $ le jeudi 14 août.

Selon les analystes, ces mouvements reflètent des prises de bénéfices après la hausse de 66 % de l'Ethereum au cours de l'année écoulée, suscitant un large intérêt institutionnel. Les données montrent que les fonds Ethereum détiennent environ 5,08 % de l'offre totale, et Messer s'attend à ce que cette part dépasse bientôt les 6,38 % détenus par les fonds Bitcoin « si les flux de capitaux se maintiennent au rythme actuel ».

Les fonds Bitcoin ont également subi des pressions, avec des sorties de capitaux totalisant 122 millions de dollars lundi. Alors que le Bitcoin a reculé par rapport au record de 124 457,12 dollars de jeudi dernier, Messer a noté que les « baleines » continuaient d'accumuler, ajoutant 20 061 BTC aux portefeuilles contenant 10 000 unités ou plus au cours des six derniers jours.

Ces baisses sont intervenues dans un contexte politique de grande ampleur, le président Donald Trump ayant accueilli les dirigeants européens à la Maison Blanche pour discuter de la guerre en Ukraine, après un sommet peu concluant avec le président russe Vladimir Poutine. Messer a écrit que « les marchés des cryptomonnaies restent sensibles à ces signaux », ajoutant que la perspective de nouvelles négociations pourrait stimuler l'appétit pour le risque.

Il a souligné le support structurel du Bitcoin à 115 000 $, affirmant qu'une cassure au-dessus de 121 000 $ pourrait ouvrir la voie à un nouveau test de la zone 123 000-127 000 $.

Il a conclu : « Les développements géopolitiques autour des négociations entre les États-Unis, l'Ukraine et la Russie ajoutent des risques à double sens : un cessez-le-feu pourrait propulser le bitcoin au-dessus de 120 000 dollars, tandis qu'une escalade inciterait à la prudence. Une position défensive et des achats sélectifs restent la stratégie la plus prudente. »

Ethereum

Sur le front des échanges, Ethereum a baissé de 5,7% à 4 124 $ sur CoinMarketCap à 20h13 GMT.

Tout au long de son mandat, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a utilisé la conférence annuelle de recherche de la banque centrale à Jackson Hole, dans le Wyoming, comme tribune pour diffuser des messages décisifs. En 2022, il s'est engagé à lutter contre l'inflation à tout prix, tandis que l'année dernière, il a réaffirmé son engagement à soutenir le marché du travail en promettant des baisses de taux, alors que le chômage semblait en hausse.

Mais dans son discours d'adieu à la conférence cette année, avant la fin de son mandat en mai, Powell est confronté à un choix difficile entre les deux voies, car des signaux économiques contradictoires ont compliqué sa stratégie « dépendante des données ». Certains indicateurs pointent vers un ralentissement de la croissance, tandis que d'autres mettent en évidence des risques d'inflation persistants. Alors que ses collègues sont divisés sur la menace la plus importante – l'inflation ou le chômage –, les investisseurs et l'administration Trump s'attendent fortement à ce que la Fed baisse ses taux lors de sa réunion de septembre.

Ce qui pourrait s'avérer plus important que la baisse elle-même, cependant, est la manière dont Powell envisage les prochaines étapes de l'évaluation d'une économie qui montre des signes de ralentissement dans certains secteurs, mais de résilience dans d'autres, avec de nouveaux signes de pressions sur les prix. Malgré sa capacité d'adaptation, Powell pourrait être contraint de rester fermement entre les deux mandats de la Fed : la stabilité des prix et le plein emploi.

Richard Clarida, ancien vice-président de la Fed et aujourd'hui conseiller économique mondial chez PIMCO, a déclaré : « Le Powell que je connais souhaite se fier aux données et ne pas agir trop tôt. S'il y a une baisse en septembre, le véritable défi sera la communication : s'agira-t-il d'une baisse ponctuelle ou d'un début de baisse de cinq ou six ? Même s'ils souhaitent une baisse, le message sera difficile à transmettre. »

Le discours de Powell, qui se déroule dans le contexte des montagnes du Grand Teton près de Jackson Hole, clôturera un mandat mouvementé de huit ans marqué par une réponse sans précédent à la pandémie, une vague d'inflation qui a déclenché des hausses de taux record et des critiques personnelles du président Trump.

En 2022, Powell a invoqué l'héritage de l'ancien président de la Fed, Paul Volcker, en promettant de juguler l'inflation « quel qu'en soit le prix », même au détriment de l'emploi et de la croissance. Aujourd'hui, il est contraint d'imiter Alan Greenspan, successeur de Volcker, que Powell a souvent cité à Jackson Hole, en regardant au-delà des signaux d'inflation et en ramenant les taux à un niveau « neutre » proche de 3 %, contre 4,25 %-4,5 % actuellement. Ce niveau n'est plus un frein à la croissance et serait approprié si les décideurs politiques étaient convaincus que l'inflation revenait à l'objectif de 2 %.

Regard vers l'avenir

L'inflation reste supérieure d'environ un point de pourcentage à l'objectif, et des signes laissent penser qu'elle pourrait encore augmenter. Cependant, l'administration Trump affirme que le risque d'une croissance soutenue des prix est limité et sera compensé par des assouplissements réglementaires et des gains de productivité.

Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a critiqué la Fed, déclarant : « Ils essaient d'être plus dépendants des données, et je pense que c'est une erreur », notant qu'une telle approche oblige les décideurs politiques à attendre une désinflation confirmée, tandis que Greenspan dans les années 1990 « était tourné vers l'avenir », pariant sur une poussée de productivité qui a finalement contribué à maîtriser les prix.

Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, considéré comme l'un des principaux candidats à la succession de Powell sur la liste restreinte de Trump, a avancé des arguments similaires pour minimiser les risques d'inflation liés aux tarifs douaniers. Il a appelé à des baisses immédiates des taux afin de protéger un marché du travail en difficulté, contrairement à ses collègues qui prônent la prudence.

Powell lui-même s'est jusqu'à présent rangé dans ce camp prudent. Dès le départ, il a privilégié l'action sur la base de données réelles plutôt que de modèles ou de prévisions, prêt à agir rapidement si nécessaire, mais toujours avec retenue. Si cette approche a permis d'éviter des erreurs prématurées, elle l'a exposé à des réactions tardives, compte tenu des délais d'application de la politique monétaire et du risque de révisions ultérieures des données. De fait, le Bureau of Labor Statistics a récemment révisé à la baisse ses estimations de croissance de l'emploi pour mai et juin, une révision historique à la baisse, confortant l'argument de Waller selon lequel le marché du travail est plus faible qu'il n'y paraît.

Dissiper le brouillard ?

Alors que la croissance ralentit autour de 1 %, des responsables de l'administration, comme Bessent, soulignent désormais que le tableau général des données est plus sombre qu'en septembre dernier, lorsque Powell avait soutenu l'emploi en abaissant les taux d'intérêt d'un demi-point. Ils se demandent : si l'économie est plus faible, pourquoi ne pas réduire les taux maintenant ?

Ils soulignent également les contradictions entre le slogan « dépendant des données » et la décision de la Fed de suspendre les baisses de taux plus tôt cette année en raison des craintes liées aux droits de douane. Les droits de douane imposés par Trump ont été bien plus élevés que prévu, et si les conséquences n'ont pas été aussi graves que certains économistes l'avaient prévenu, la Fed n'a exprimé que récemment une plus grande confiance quant aux perspectives.

Le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, a déclaré : « Le brouillard se dissipe », suggérant une plus grande clarté dans les projections économiques.

Powell doit maintenant définir dans quelle mesure ce brouillard s’est dissipé – si les conditions justifient un cycle de réduction soutenu, une seule mesure prudente ou une patience continue.

Ce qui distingue le contexte de l’année dernière, c’est que les taux sont déjà plus bas et moins restrictifs, les marchés boursiers sont dynamiques, le chômage reste stable, tandis que l’inflation – qui baissait alors de mois en mois – a récemment montré peu d’amélioration et même des signes de nouvelle hausse.

Même Waller, qui prône un assouplissement rapide, a reconnu : « Si je me trompe sur l’inflation ou la faiblesse du marché du travail, nous pouvons maintenir la politique inchangée pendant une réunion ou deux. »