Le dollar américain est resté stable jeudi au cours d'une semaine volatile, les investisseurs étant confrontés à un marché obligataire fragile et à des données sur le marché du travail qui ont renforcé les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale réduira ses taux d'intérêt ce mois-ci.

Alors que la Fed se concentre sur les indicateurs d'emploi, le rapport sur les salaires non agricoles de vendredi devrait être un facteur clé dans la définition des attentes des investisseurs pour les prochaines réunions politiques.

Les données publiées mercredi montrent que les offres d'emploi ont chuté en juillet à leur plus bas niveau en dix mois, même si les taux de licenciements sont restés relativement faibles. Des rapports complémentaires sur les embauches dans le secteur privé et les licenciements mensuels sont attendus jeudi.

Selon l'outil FedWatch du CME, les traders anticipent désormais une probabilité de près de 100 % d'une baisse des taux ce mois-ci, contre 89 % une semaine plus tôt, et s'attendent à un assouplissement cumulé de 139 points de base d'ici la fin de l'année prochaine.

Le dollar a évolué légèrement à la hausse dans des conditions relativement calmes, les investisseurs s'abstenant de faire des mouvements majeurs avant le rapport sur l'emploi de vendredi.

L'euro est resté stable à 1,1655 $, tandis que la livre sterling s'est maintenue à 1,3445 $, au-dessus de son plus bas niveau en quatre semaines de mercredi. L'indice du dollar a légèrement progressé à 98,23 $. Face au yen, le dollar a gagné 0,2 % à 148,33 ¥.

Plusieurs responsables de la Fed ont réitéré que les inquiétudes concernant le marché du travail continuaient de conforter leur opinion selon laquelle de nouvelles baisses de taux étaient à venir, renforçant ainsi les anticipations du marché quant à une action imminente de la banque centrale. James Knightley, économiste international en chef chez ING, a déclaré que la Fed « allait très probablement baisser ses taux de manière significative dans les mois à venir, les pressions inflationnistes provenant du marché du travail étant limitées ». Il a ajouté qu'ING s'attendait à des baisses de 25 points de base lors des réunions du FOMC de septembre, octobre et décembre.

La prochaine réunion de la Fed aura lieu les 16 et 17 septembre.

Inquiétudes concernant le marché obligataire

Cette semaine, l’attention est restée centrée sur le marché obligataire mondial, où les rendements à long terme ont grimpé en raison des inquiétudes concernant la situation budgétaire des principales économies, notamment le Japon, le Royaume-Uni et les États-Unis.

Lee Hardman, stratège en devises chez MUFG, a déclaré : « Les obligations mondiales ont récupéré certaines pertes hier, apportant un soulagement temporaire et contribuant à stabiliser le marché des changes. »

Le succès de l'adjudication d'obligations d'État japonaises à 30 ans jeudi a apaisé les inquiétudes des investisseurs, tandis que les propos accommodants de la Fed ont soutenu une modeste remontée des bons du Trésor américain, poussant les rendements à la baisse. Le rendement du Trésor américain à 30 ans a reculé d'un point de base sur la journée, à 4,888 %, après avoir atteint 5 % mercredi, son plus haut niveau en environ six semaines.

Uday Patnaik, responsable des obligations asiatiques et de la dette émergente chez L&G Investment Management, a déclaré que la hausse des rendements reflète la faiblesse de la dynamique budgétaire dans les principales économies avancées, où les ratios dette/PIB dépassent 100 %. « Le problème est qu'aucun de ces pays ne dégage d'excédent primaire, ce qui signifie que les recettes ne couvrent même pas les dépenses hors intérêts. Pour remédier à cette situation, il faudra procéder à d'importantes réductions des dépenses ou à des augmentations des recettes, à un moment où les pressions sociales et politiques s'accentuent », a-t-il averti.

Autres devises

Le dollar australien a chuté de 0,28% à 0,6525 $, tandis que le dollar néo-zélandais a glissé de 0,23% à 0,5865 $.

Les prix de l'or ont baissé sur le marché européen jeudi pour la première fois en huit séances, se retirant des sommets records au milieu d'une activité de prise de bénéfices et d'un rebond du dollar américain sur le marché des changes.

Le métal précieux reste fermement positionné pour potentiellement franchir la barrière des 3 600 dollars l'once pour la première fois de l'histoire, à condition que les prochaines données économiques américaines, attendues jeudi et vendredi, montrent de nouveaux signes de faiblesse sur le marché du travail.

Aperçu des prix

• Prix de l'or aujourd'hui : L'or a chuté de 1,35 % à 3 511,62 $ l'once, en baisse par rapport à l'ouverture de la séance à 3 559,41 $, après avoir atteint un sommet à 3 564,26 $.

• À la clôture de mercredi, l'or a gagné 0,75 %, marquant une septième progression quotidienne consécutive - sa plus longue séquence de gains cette année - et a atteint un sommet historique de 3 578,61 $ l'once.

• Les gains records ont été soutenus par une forte demande de valeurs refuges dans un contexte d'inquiétudes croissantes concernant les niveaux d'endettement mondiaux et de tensions renouvelées autour des tarifs douaniers de Trump.

Dollar américain

L'indice du dollar a augmenté de 0,15% jeudi, reprenant sa progression vers un sommet d'une semaine à 98,64, reflétant les gains du billet vert par rapport aux devises majeures et mineures.

L'attention des investisseurs reste centrée sur le dollar comme investissement alternatif privilégié, dans un contexte d'inquiétudes croissantes concernant la stabilité financière en Europe et au Royaume-Uni, ainsi que de fardeaux de dette croissants.

Taux d'intérêt américains

• Le ministère américain du Travail a annoncé mercredi que les offres d'emploi étaient tombées à 7,18 millions en juillet, contre 7,36 millions en juin, ce qui est inférieur aux attentes du marché qui tablaient sur 7,38 millions.

• Suite aux données, l'outil FedWatch du CME Group a montré que les prix du marché pour une baisse des taux de 25 points de base lors de la réunion de septembre ont bondi de 92 % à 98 %, tandis que les probabilités d'absence de changement sont tombées de 8 % à 2 %.

• Les attentes d'une baisse de 25 points de base en octobre ont également augmenté, passant de 95 % à 99 %, avec seulement 1 % intégrant des taux stables.

• Plusieurs responsables de la Fed ont souligné que les inquiétudes concernant le marché du travail continuaient de conforter leur conviction quant à de prochaines baisses de taux. Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a déclaré que la banque centrale devrait procéder à un assouplissement lors de sa prochaine réunion.

• Pour recalibrer ces attentes en matière de taux, les marchés attendent de nouvelles données clés sur l'emploi, notamment les salaires privés américains et les demandes hebdomadaires d'allocations chômage plus tard dans la journée, ainsi que le rapport sur les salaires non agricoles d'août de vendredi.

Perspectives pour l'or

• Brian Lan, directeur général de Gold Silver Central, basé à Singapour, a déclaré : « Nous avons constaté quelques prises de bénéfices, mais l'or reste pour l'instant dans un marché haussier. »

• Il a ajouté : « Les anticipations de baisse des taux et les inquiétudes quant à l’indépendance de la Fed renforceront la demande de valeurs refuges. Une évolution vers 3 800 $ ou plus à court terme ne serait pas surprenante. »

SPDR Holdings

Les avoirs du SPDR Gold Trust, le plus grand fonds négocié en bourse adossé à l'or au monde, ont chuté de 6,3 tonnes métriques mercredi, ramenant le total à 984,26 tonnes métriques, après avoir reculé de 990,56 tonnes métriques, le plus haut niveau depuis le 16 août 2022.

L'euro a reculé jeudi sur le marché européen face à un panier de devises mondiales, reprenant les pertes qui s'étaient temporairement arrêtées hier face au dollar américain, approchant à nouveau son plus bas niveau en une semaine, alors que la monnaie américaine a été achetée comme le meilleur investissement alternatif dans un contexte de risques croissants pour la stabilité financière en Europe et au Royaume-Uni.

Les données sur les prix à la consommation publiées cette semaine ont montré des pressions inflationnistes persistantes sur les responsables de la politique monétaire de la Banque centrale européenne, ce qui a conduit à une baisse de la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt européens en septembre.

Aperçu des prix

•Taux de change de l'euro aujourd'hui : l'euro a baissé face au dollar de 0,1% à (1,1650$), depuis le niveau d'ouverture à (1,1661$), enregistrant un plus haut à (1,1669$).

•L'euro a terminé la séance de mercredi en hausse de 0,2% face au dollar, après avoir atteint plus tôt un plus bas d'une semaine à 1,1608$.

•Outre la reprise après des niveaux plus bas, l'euro a augmenté suite à la faiblesse des données sur les offres d'emploi aux États-Unis, ce qui a fortement renforcé les attentes d'une baisse des taux d'intérêt américains en septembre.

Dollar américain

L'indice du dollar a augmenté jeudi de 0,1%, reprenant sa progression vers un sommet d'une semaine à 98,64 points, reflétant la hausse continue de la devise américaine par rapport à un panier de devises majeures et mineures.

Les investisseurs continuent de se concentrer sur l’achat du dollar américain comme meilleur investissement alternatif, dans un contexte d’inquiétudes croissantes concernant la stabilité financière en Europe et au Royaume-Uni et l’augmentation des niveaux d’endettement.

Selon l'outil CME FedWatch : le prix d'une baisse de 25 points de base des taux d'intérêt américains lors de la réunion de septembre est actuellement stable à 98 %, avec des probabilités de maintenir les taux inchangés à 2 %.

Pour réévaluer ces attentes, les investisseurs attendent une série de données économiques américaines importantes plus tard dans la journée, notamment les emplois dans le secteur privé en août, les demandes hebdomadaires d'allocations chômage et la performance du secteur des services au cours du mois dernier.

Taux d'intérêt européen

•Les données publiées cette semaine ont montré une augmentation inattendue de l'inflation sous-jacente dans la zone euro au cours du mois d'août, soulignant les pressions inflationnistes continues sur la Banque centrale européenne.

•Suite à ces données, la prévision d’une baisse des taux européens de 25 points de base en septembre est passée de 30 % à 10 %.

•Cinq sources ont déclaré à Reuters que la BCE devrait probablement maintenir ses taux inchangés le mois prochain, même si les discussions sur de nouvelles baisses pourraient reprendre à l'automne si l'économie de la zone euro s'affaiblit.

•La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré récemment à Jackson Hole que les politiques monétaires strictes adoptées par la banque en 2022 et 2023 n'ont pas conduit à une récession ou à une forte augmentation du chômage comme cela s'était produit historiquement.

Le yen japonais a baissé jeudi sur le marché asiatique face à un panier de devises majeures et mineures, reprenant les pertes qui s'étaient temporairement arrêtées hier face au dollar américain, en route à nouveau vers son plus bas niveau en cinq semaines, en raison des inquiétudes croissantes concernant la situation politique au Japon, quatrième économie mondiale.

Des commentaires moins agressifs de la part d'un membre de la Banque du Japon ont conduit à une nouvelle faiblesse des chances d'augmenter les taux d'intérêt japonais avant la fin de cette année, en attendant des preuves plus solides concernant la voie de normalisation de la politique monétaire au Japon.

Aperçu des prix

•Le taux de change du yen japonais aujourd'hui : le dollar a augmenté par rapport au yen d'environ 0,2% à (148,27¥), par rapport au prix d'ouverture aujourd'hui à (148,03¥), et a enregistré le niveau le plus bas à (147,79¥).

•Le yen a terminé la séance de mercredi en hausse de 0,2% face au dollar, son premier gain au cours des quatre derniers jours, dans le cadre d'un mouvement de reprise après avoir atteint plus tôt son plus bas niveau en cinq semaines à 149,14 yens, en raison de l'accélération des opérations de vente ouvertes.

•Outre les achats à partir de niveaux bas, le yen a rebondi après la faiblesse des données sur les offres d'emploi aux États-Unis, ce qui a fortement renforcé les attentes d'une baisse des taux d'intérêt américains en septembre.

Situation politique au Japon

Le secrétaire général du parti au pouvoir au Japon, Hiroshi Moriyama, l'un des plus proches alliés du Premier ministre Shigeru Ishiba, a annoncé son intention de démissionner de son poste, une décision qui pourrait aggraver la crise au sein du parti et jeter une ombre sur l'avenir politique d'Ishiba.

Cette évolution fait suite à une pression croissante sur le Premier ministre suite à sa récente défaite électorale, alors que les appels à sa démission se sont intensifiés, bien qu'il soit jusqu'à présent resté fidèle à sa position et ait refusé de démissionner.

Les observateurs estiment que le départ de Moriyama pourrait affaiblir la base interne d'Ishiba et augmenter les chances qu'il soit soumis à davantage de pression politique dans la période à venir.

Ces développements ouvrent la porte à Sanae Takaichi comme l'un des principaux candidats pour succéder à Ishiba, car elle est connue pour ses opinions économiques soutenant la politique de maintien des taux d'intérêt nationaux bas, ce qui renforce les attentes d'une orientation plus accommodante de la politique monétaire japonaise si elle prend ses fonctions.

Opinions et analyses

•Kit Juckes, stratège en chef des changes à la Société Générale, a déclaré : « À première vue, l’incertitude politique et la possibilité d’une démission du Premier ministre Shigeru Ishiba dans les prochains jours ou semaines affectent négativement le yen. »

Lee Hardman, analyste principal des devises chez MUFG, a déclaré : « L'aggravation de l'incertitude politique devrait rester un obstacle, tandis que l'absence de signal belliciste du vice-gouverneur Ryuzo Himino mardi encouragera les spéculateurs à continuer de reconstruire des positions courtes sur le yen. »

Taux d'intérêt japonais

•Ryuzo Himino, vice-gouverneur de la Banque du Japon, a affirmé que la banque centrale « devrait continuer à augmenter les taux d'intérêt », mais a en même temps souligné que l'incertitude à laquelle est confrontée l'économie mondiale reste élevée, ce qui signifie qu'il n'y a pas d'urgence à augmenter les coûts d'emprunt actuellement bas.

• Nakagawa, membre de la Banque du Japon, a mis en garde contre les risques de la politique commerciale et attend du rapport Tankan qu'il lui fournisse des orientations sur la voie de la normalisation de la politique monétaire dans le pays.

•La probabilité que la Banque du Japon augmente ses taux d’intérêt d’un quart de point de pourcentage lors de sa réunion de septembre est actuellement stable, en dessous de 30 %.

Afin de réévaluer ces probabilités, les investisseurs attendent la publication de nouvelles données sur l'inflation, le chômage et les salaires au Japon, en plus de surveiller les commentaires de certains membres de la Banque du Japon.