Le dollar américain a gagné face à tous ses principaux pairs hier et a étendu ces gains vendredi contre la plupart des devises, à l'exception du yen japonais, qui s'est renforcé après une décision de la Banque du Japon qui s'est avérée plus agressive que prévu.

Le dollar a rebondi après la décision de la Réserve fédérale américaine de mercredi, jugée moins accommodante que prévu par les investisseurs. Le FOMC a abaissé les taux d'intérêt de 25 points de base, mais le président de la Fed, Jerome Powell, n'a pas semblé pressé d'assouplir les coûts d'emprunt de manière drastique lors de sa conférence de presse. Les projections du comité annonçaient deux baisses supplémentaires cette année, mais la prévision médiane pour 2026 n'en prévoyait qu'une seule, contre trois attendues par le marché.

La baisse plus importante que prévu des inscriptions hebdomadaires au chômage hier a renforcé la hausse du dollar. Malgré les récents signes de faiblesse des statistiques de l'emploi, la Fed a revu à la hausse ses prévisions de croissance et anticipe une baisse du taux de chômage sur l'ensemble de son horizon de prévision. Les chiffres des inscriptions ont renforcé cet optimisme.

Néanmoins, même avec des gains supplémentaires du billet vert, les contrats à terme sur les fonds fédéraux indiquent que les investisseurs restent convaincus de deux nouvelles baisses cette année – en octobre et décembre – et de trois autres en 2026. Cette divergence entre les attentes du marché et de la Fed suggère que la trajectoire du dollar restera incertaine à court terme.

Si les données récentes continuent d'indiquer un marché du travail plus vigoureux, les investisseurs pourraient commencer à réduire leurs paris sur un assouplissement monétaire agressif, ce qui pourrait soutenir davantage le dollar. À l'inverse, des données plus faibles sur l'emploi pourraient faire évoluer le sentiment dans la direction opposée.

La livre sterling recule alors que deux membres de la Banque d'Angleterre votent pour une baisse

Jeudi a vu la dernière décision politique de la Banque d'Angleterre, les décideurs politiques choisissant de maintenir les taux stables par un vote de 7 à 2 tout en réduisant le rythme des ventes d'obligations d'État de 100 milliards de livres à 70 milliards de livres.

La réaction initiale de la livre sterling a été positive, probablement en raison du ton relativement agressif du communiqué, qui réaffirmait qu'une approche progressive et prudente de la réduction de la politique monétaire restait appropriée. Le communiqué soulignait également que le degré global de resserrement de la politique monétaire avait diminué, laissant entendre que la nécessité de nouvelles baisses n'était pas urgente.

Cependant, la livre sterling a rapidement inversé sa tendance et perdu ses gains, sous la pression de la surprise provoquée par le vote de deux membres en faveur d'une baisse de 25 points de base au lieu d'un seul comme prévu. L'appréciation du dollar, portée par les inscriptions au chômage aux États-Unis, conjuguée aux commentaires du gouverneur Andrew Bailey plus tard dans la journée, laissant entrevoir la probabilité d'un nouvel assouplissement monétaire, a accentué le recul de la livre sterling.

Le yen rebondit après le ton agressif de la Banque du Japon

Lors de la séance asiatique d'aujourd'hui, l'attention s'est portée sur la Banque du Japon. Les responsables politiques ont également maintenu leurs taux inchangés par un vote de 7 voix contre 2, mais cette fois, les opposants ont plaidé en faveur d'une hausse. La Banque du Japon a également annoncé à l'unanimité qu'elle commencerait à vendre ses avoirs en fonds négociés en bourse (ETF) et en fonds d'investissement immobilier japonais (J-REIT).

Le yen a immédiatement bondi, les traders ayant multiplié les paris sur une hausse des taux. Selon les swaps d'indices au jour le jour (OIS) japonais, la probabilité d'une hausse de 25 points de base d'ici la fin de l'année est passée à 70 %, contre 65 % avant la décision. Les marchés tablent sur 43 % de probabilité d'une hausse en octobre, et anticipent une nouvelle hausse similaire l'année prochaine.

Les prix de l'or ont chuté sur le marché européen vendredi, continuant d'évoluer en territoire négatif pour le troisième jour consécutif et reculant considérablement par rapport aux sommets records, alors que les activités de correction et de prise de bénéfices persistaient parallèlement à la pression de la hausse de la devise américaine sur le marché des changes.

Comme prévu, la Réserve fédérale a annoncé une baisse de 25 points de base de ses taux d'intérêt, les ramenant à leurs plus bas niveaux depuis près de trois ans, sans toutefois donner de signe indiquant qu'elle était pressée d'assouplir davantage sa politique monétaire dans les mois à venir.

Aperçu des prix

• Prix de l'or aujourd'hui : L'or a chuté de 0,35 % à 3 632,33 $, par rapport au niveau d'ouverture de 3 644,294 $, enregistrant un sommet de séance à 3 657,40 $.

• Lors de la clôture de jeudi, l'or a perdu 0,45% dans sa deuxième baisse quotidienne consécutive, alors que la correction et les prises de bénéfices se poursuivaient depuis le sommet historique de 3 707,65 $ l'once.

•Outre les prises de bénéfices, les prix de l'or ont également subi la pression de la hausse du dollar américain suite aux données économiques positives aux États-Unis.

Dollar américain

L'indice du dollar a augmenté de 0,15% vendredi, prolongeant ses gains pour une troisième séance consécutive et reflétant le renforcement continu de la devise américaine par rapport à un panier de contreparties majeures et mineures.

Au-delà de la remontée de son niveau le plus bas en trois ans et demi, la hausse du dollar est également survenue après que la Réserve fédérale n'a pas réussi à fournir les signaux plus accommodants que les marchés attendaient.

Réserve fédérale

•Conformément aux attentes, la Fed a abaissé mercredi ses taux de 25 points de base, les ramenant à 4,25%, leur plus bas niveau depuis novembre 2022, après cinq réunions consécutives de maintien des taux.

•La décision a été adoptée avec la majorité des membres du FOMC en faveur, à l'exception d'un dissident, Steven Mnuchin, qui préférait une baisse plus importante de 50 points de base.

•La Fed a noté dans sa déclaration de politique que la croissance de l'emploi avait considérablement ralenti au cours des derniers mois, avec des révisions à la baisse des données antérieures sur l'emploi, reflétant un affaiblissement de la dynamique et des risques croissants sur le marché du travail.

•La Fed a ajouté que malgré le ralentissement de la croissance, l'inflation reste supérieure à l'objectif de 2 %, soulignant que les nouveaux tarifs imposés par l'administration Trump ajoutaient une pression à la hausse supplémentaire sur les prix.

•Dans ses projections économiques trimestrielles, la Fed a abaissé le taux cible de fin d’année 2025 de 4,0 % à 3,75 %, celui de 2026 de 3,5 % à 3,25 % et celui de 2027 de 3,25 % à 3,0 %.

•Le président de la Fed, Jerome Powell, a décrit la baisse des taux comme nécessaire à la gestion des risques en réponse à la faiblesse du marché du travail, affirmant que la banque centrale était dans une « situation volatile » concernant les attentes en matière de taux d'intérêt.

•Powell a ajouté qu'il ne voyait pas la nécessité de procéder à des réductions supplémentaires rapides, soulignant que la politique monétaire resterait dépendante des données, guidée par l'évolution de l'inflation et de la croissance.

Taux d'intérêt américains

•Les projections médianes de la Fed indiquent une baisse supplémentaire des taux de 50 points de base en 2025.

•Les attentes médianes des membres de la Fed montrent une baisse de 25 points de base en 2025, avec une autre baisse similaire attendue en 2026.

•Après la réunion, l'outil FedWatch du CME Group a montré que les prix du marché pour une baisse de 25 points de base en octobre tombaient de 100 % à 87 %, la probabilité d'une baisse de 50 points de base glissait de 3 % à 1 %, et la probabilité d'absence de changement augmentait de 0 % à 13 %.

Perspectives de l'or

Kyle Rodda, analyste de marché chez Capital.com, a déclaré : « Le sentiment reste optimiste, mais il a clairement perdu de son élan. En résumé, la Fed n’a pas fourni d’orientations suffisamment accommodantes pour faire grimper l’or. »

•Rodda a ajouté que les attentes concernant deux autres baisses cette année étaient encourageantes, mais que les projections d'une seule baisse en 2026 étaient supérieures aux prix du marché, ce qui a poussé les rendements et le dollar à la hausse.

Fonds SPDR

Les avoirs en or du SPDR Gold Trust, le plus grand fonds négocié en bourse adossé à l'or au monde, sont restés inchangés jeudi, le total restant à 975,66 tonnes métriques, le plus bas niveau depuis le 12 septembre.

La livre sterling a chuté vendredi lors des échanges européens face à un panier de devises mondiales, prolongeant ses pertes pour la troisième séance consécutive face au dollar américain et s'éloignant sensiblement de son plus haut niveau en deux mois et demi.

Cette baisse intervient dans un contexte de correction et de prises de bénéfices en cours, en plus de la pression négative exercée par le résultat de la dernière réunion de politique monétaire de la Banque d'Angleterre.

Conformément aux attentes, la Banque d'Angleterre a maintenu son taux d'intérêt de référence inchangé à son plus bas niveau depuis deux ans et demi, bien que les détails du vote aient surpris les marchés ; sept membres ont voté pour le maintien des taux actuels, tandis que deux étaient en faveur d'une baisse de 25 points de base.

Aperçu des prix

•Taux de change de la livre sterling aujourd'hui : La livre sterling a chuté par rapport au dollar d'environ 0,2 % à 1,3531 $, contre un prix d'ouverture de 1,3554 $, avec un sommet de séance à 1,3560 $.

•La livre sterling a perdu 0,5% face au dollar jeudi, marquant sa deuxième baisse quotidienne consécutive, alors que la correction et les prises de bénéfices se poursuivaient depuis son plus haut de deux mois et demi à 1,3727 $, sous la pression des résultats de la réunion de la Banque d'Angleterre.

Banque d'Angleterre

Conformément aux attentes, la Banque d'Angleterre a décidé jeudi de laisser ses taux d'intérêt inchangés à 4,00%, le plus bas depuis février 2023. Elle a également déclaré qu'elle ralentirait le rythme du resserrement quantitatif et éviterait de vendre des obligations d'État à long terme pour limiter l'impact sur les marchés volatils.

La décision a été adoptée par sept membres votant pour le maintien des taux inchangés, tandis que deux étaient favorables à une baisse de 25 points de base à 3,75 %. Cette répartition des voix était contraire aux attentes du marché, qui tablait sur huit membres votant pour le maintien des taux et un seul pour une baisse.

Dans sa déclaration de politique monétaire, la Banque d’Angleterre a déclaré que toute baisse de taux à venir serait prudente et progressive.

Andrew Bailey

Le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, a déclaré après la réunion de jeudi que le Comité de politique monétaire suivait une approche « graduelle et prudente » en matière de baisse des taux, en se concentrant sur les risques à moyen terme de hausse de l'inflation, tels que la hausse des prix des denrées alimentaires qui pourrait influencer les accords salariaux et exercer une pression sur les niveaux de prix à long terme.

Taux d'intérêt au Royaume-Uni

•Les traders ont augmenté leurs paris sur de nouvelles baisses des taux de la Banque d'Angleterre, s'attendant à une réduction supplémentaire d'au moins 25 points de base cette année.

•Les prix du marché placent actuellement la probabilité d’une baisse des taux de 25 points de base lors de la réunion de novembre à plus de 50 %.

Le yen japonais a largement progressé vendredi lors des échanges asiatiques face à un panier de devises majeures et mineures, commençant à se redresser après son plus bas niveau en près de deux semaines face au dollar américain, dans un contexte de forte demande pour la devise comme l'une des meilleures opportunités d'investissement disponibles, en particulier après la réunion mouvementée de politique monétaire de la Banque du Japon.

Conformément aux attentes, la Banque du Japon a maintenu son taux d'intérêt à court terme inchangé pour la cinquième réunion consécutive. Cependant, la décision a été adoptée avec seulement sept des neuf membres en faveur, deux ayant voté en faveur d'une hausse des taux – une répartition inhabituelle qui a surpris les marchés.

La Banque du Japon a également annoncé qu'elle commencerait à vendre ses avoirs en fonds négociés en bourse, signalant un éloignement progressif de la politique monétaire ultra-accommodante et la fin du programme de relance massif qui persistait depuis des années.

Aperçu des prix

•Taux de change du yen japonais aujourd'hui : Le dollar a chuté d'environ 0,55 % par rapport au yen à 147,20 ¥, par rapport au niveau d'ouverture à 147,99 ¥, avec un sommet de séance à 148,11 ¥.

•Le yen a terminé jeudi en baisse de 0,7% face au dollar, marquant une deuxième perte quotidienne consécutive, et a atteint son plus bas niveau en près de deux semaines à 148,27 ¥, sous la pression des achats importants de dollars américains à partir de niveaux bas après des données économiques américaines positives.

Banque du Japon

Conformément aux attentes, la Banque du Japon a décidé vendredi de ne pas modifier ses outils actuels de politique monétaire, maintenant ses taux d'intérêt inchangés à 0,50%, le plus haut niveau depuis 2008, pour la cinquième réunion consécutive.

La Banque du Japon maintient ses taux d'intérêt inchangés

La décision a été adoptée avec le vote en faveur de sept des neuf membres du conseil d'administration, tandis que deux ont voté pour une hausse - une répartition inhabituelle qui a ajouté un élément de surprise pour les marchés financiers mondiaux.

Lors de la réunion de deux jours qui s'est clôturée récemment, la Banque du Japon a décidé de vendre ses ETF sur le marché à un rythme annuel d'environ 330 milliards de yens. Elle a également décidé de vendre des fonds d'investissement immobilier à un rythme annuel d'environ 5 milliards de yens.

L’annonce de ventes d’actifs est perçue comme un signal clair d’un retrait progressif de la politique monétaire ultra-accommodante et de la fin du programme de relance massif maintenu depuis de nombreuses années.

Déclaration de politique monétaire

Dans sa déclaration de politique monétaire, la Banque du Japon a déclaré que l'inflation sous-jacente au Japon devrait stagner en raison du ralentissement de la croissance économique, mais qu'elle s'accélérera progressivement par la suite.

La banque a ajouté que la croissance économique du Japon devrait ralentir en raison de l'impact des politiques commerciales sur la croissance mondiale, mais qu'elle reprendra ensuite de l'élan.

La banque a expliqué qu'elle avait décidé à l'unanimité de vendre ces actifs sur le marché en se basant sur des principes de base pour leur cession, notamment le principe d'éviter les effets déstabilisateurs sur les marchés financiers.

Taux d'intérêt japonais

•Après la réunion, les estimations concernant la probabilité d'une augmentation des taux d'intérêt de 25 points de base par la Banque du Japon lors de la réunion d'octobre ont dépassé les 75 %.

•Pour réévaluer ces probabilités, les investisseurs attendent désormais de nouvelles données sur l’inflation, le chômage et les niveaux de salaires au Japon.

Kazuo Ueda

Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, devrait s'exprimer plus tard dans la journée sur les résultats de la réunion de politique monétaire, et ses commentaires devraient fournir des indices plus solides sur les perspectives de normalisation de la politique et de hausse des taux d'intérêt japonais tout au long de l'année.