Le dollar a bénéficié jeudi d'un soutien grâce à une aversion généralisée au risque sur les marchés mondiaux, mais il n'est pas parvenu à récupérer ses pertes de mercredi soir face à des devises comme l'euro, le yen et la livre sterling, après que la Réserve fédérale a donné des indications moins restrictives que ce que certains investisseurs attendaient.

Les investisseurs asiatiques se sont détournés des actifs à haut risque — notamment les actions et les cryptomonnaies — après les résultats décevants de la société américaine d'informatique en nuage Oracle (ORCL.N), ravivant les craintes que la flambée des coûts des infrastructures d'IA puisse dépasser la capacité à générer des profits.

Cela a contribué à ralentir la baisse du dollar, qui avait initialement subi des pressions suite aux remarques du président de la Fed, Jerome Powell, qui ont surpris les investisseurs qui s'attendaient à un ton plus restrictif.

Malgré cela, la vague de ventes motivées par le risque s'est quelque peu atténuée en Europe. L'euro s'échangeait à 1,1704 dollar, stable ce jour-là près de son plus haut niveau en deux mois après avoir progressé de 0,6 % mercredi. La livre sterling s'est également maintenue à 1,13374 dollar après une hausse de 0,65 % la veille.

Le dollar s'est encore affaibli face au yen, reculant de 0,14 % à 155,8 yen après une baisse de 0,56 % mercredi.

La Fed a abaissé ses taux d'intérêt de 25 points de base mercredi, mais comme cette décision était largement attendue, les réactions du marché ont reflété le ton des indications données et les divisions au sein du comité de politique monétaire.

Chris Turner, responsable des marchés mondiaux chez ING, a déclaré que les investisseurs s'attendaient à une « baisse de taux restrictive », mais que seuls deux membres s'étaient opposés à la décision, et que la Fed avait maintenu une seule baisse de taux dans sa projection médiane pour 2026.

Il a ajouté que Powell semblait également réticent à approuver l'idée que la Fed soit déjà en « mode pause ».

Avant la réunion, les opérateurs se demandaient s'ils allaient recevoir un signal similaire à ceux du gouverneur de la Banque de réserve d'Australie ou d'un décideur clé de la Banque centrale européenne, qui avaient tous deux laissé entendre que la prochaine étape pourrait être une hausse des taux.

La pression sur le dollar s'est également accentuée après que les investisseurs se sont tournés vers les bons du Trésor américain. La Réserve fédérale a annoncé qu'elle commencerait à acheter des bons du Trésor à court terme à compter du 12 décembre afin de gérer la liquidité du marché, la première tranche devant porter sur environ 40 milliards de dollars de bons du Trésor.

Pression sur le dollar australien et les cryptomonnaies

Alors que les principales devises restaient attentives aux décisions de la Fed, les actifs sensibles au risque ont continué de suivre la faiblesse des valeurs technologiques.

Le bitcoin, souvent considéré comme un indicateur de l'appétit pour le risque, est brièvement passé sous la barre des 90 000 $ et affichait une baisse de 2,4 %. L'ether a chuté de plus de 4 % à 3 200 $.

Gracy Li, PDG d'OKX à Singapour, a déclaré que le repli des cryptomonnaies reflétait la poursuite du désendettement depuis octobre. « Même avec une politique monétaire plus accommodante de la Fed, le marché continue de se délester de son endettement excessif, ce qui explique des réactions plus lentes aux signaux économiques », a-t-elle souligné.

Elle a ajouté qu'une baisse des taux de 25 points de base était déjà intégrée aux cours et que le contexte économique et géopolitique général restait incertain, limitant ainsi les perspectives de hausse immédiate.

Le dollar australien s'est également affaibli, parallèlement au repli de l'appétit pour le risque, chutant de 0,5 % à 0,6644 dollar. La pression s'est accrue après la publication de données montrant que l'emploi australien avait enregistré en novembre son plus fort recul en neuf mois.

Le franc suisse s'apprécie après la décision de la BNS

Le franc suisse s'est légèrement apprécié après que la Banque nationale suisse a maintenu son taux directeur inchangé à 0 %. La banque a indiqué que l'accord récent visant à réduire les droits de douane américains sur les produits suisses avait amélioré les perspectives économiques, même si l'inflation s'est avérée inférieure aux prévisions.

Le franc s'échangeait en dernier lieu à 0,7992 pour un dollar après avoir atteint son plus haut niveau en près d'un mois, et à 0,9348 face à l'euro.

Les cours de l'or ont progressé sur le marché européen jeudi, prolongeant leur hausse pour une troisième séance consécutive, soutenus par un dollar américain plus faible après que la dernière réunion de la Réserve fédérale a adopté un ton moins restrictif que prévu par les marchés.

Comme prévu, la Réserve fédérale a abaissé son taux directeur de 25 points de base pour le ramener à 3,75 %, soit le niveau le plus bas depuis septembre 2022, marquant ainsi une troisième baisse de taux consécutive.

Aperçu des prix

• Cours de l'or aujourd'hui : L'or au comptant a progressé de 0,45 % pour atteindre 4 247,81 $, contre un niveau d'ouverture de 4 228,27 $, après avoir touché un plus bas intraday de 4 210,44 $.

• À la clôture de mercredi, l'or a gagné 0,5 %, enregistrant ainsi une deuxième hausse quotidienne consécutive, les investisseurs ayant accru leurs achats de valeurs refuges après la réunion de la Fed.

Dollar américain

L'indice du dollar américain a reculé de 0,1 % jeudi, accentuant ses pertes pour une deuxième séance consécutive, et a atteint un plus bas en deux mois à 98,54, reflétant la faiblesse persistante de la devise par rapport à un panier de grandes devises.

L'issue de la réunion de la Fed a renforcé les anticipations de deux baisses de taux supplémentaires l'année prochaine, par rapport à la projection médiane de la Fed qui prévoyait une seule baisse de 25 points de base.

Nick Rees, responsable de la recherche macroéconomique chez Monex Europe, a déclaré que le principal enseignement était l'orientation de la Fed vers une politique plus accommodante, tant dans sa déclaration que lors de la conférence de presse de son président, Jerome Powell.

Réserve fédérale

Lors de sa dernière réunion de politique monétaire de 2025, la Fed a abaissé ses taux de 25 points de base à 3,75 %, comme prévu – le niveau le plus bas depuis septembre 2022 et la troisième baisse consécutive.

Le vote n'a pas été unanime : neuf membres ont soutenu la baisse, deux ont préféré maintenir les taux inchangés et un a plaidé pour une baisse plus importante de 50 points de base.

La Réserve fédérale a indiqué que l'activité économique continue de croître à un rythme modéré, tandis que la création d'emplois a ralenti et que le chômage a légèrement augmenté. Elle a également noté que l'inflation demeure élevée.

Projections économiques

Le rapport trimestriel de projections de la Fed comprenait plusieurs révisions importantes :

• Croissance économique : Relevée à 1,7 % pour 2025 (contre 1,6 %), à 2,3 % en 2026 (contre 1,8 %) et à 2,0 % en 2027 (contre 1,9 %).

• Inflation globale : abaissée à 2,9 % en 2025 (contre 3,0 %), puis à une fourchette de 2,4 à 2,6 % en 2026, tout en maintenant le taux à 2,1 % en 2027.

• Inflation sous-jacente : abaissée à 3,0 % en 2025 (contre 3,1 %), à 2,5 % en 2026 (contre 2,6 %) et maintenue à 2,1 % pour 2027.

• Taux directeur : La Fed a maintenu ses projections de taux inchangées — 3,75 % pour 2025, 3,5 % pour 2026 et 3,25 % pour 2027.

Jérôme Powell

Powell a déclaré qu'il existait un « large consensus » derrière cette décision, notant que la plupart des membres soutenaient une baisse de 25 points de base et soulignant que la Fed restait concentrée sur la stabilité des prix et le plein emploi.

Il a ajouté que l'économie américaine continue d'afficher de meilleures performances que ses homologues en matière d'inflation, de santé du marché du travail et de croissance. M. Powell a indiqué que la Fed n'envisage pas de hausse des taux d'intérêt comme un scénario probable à l'avenir, mais qu'elle adaptera sa politique en fonction de l'évolution des données et des risques.

Perspectives dorées

Tim Waterer, analyste de marché en chef chez KCM Trade, a déclaré que le potentiel de hausse de l'or restait limité car le message sous-jacent de la Fed était que toute baisse supplémentaire serait probablement très modeste.

SPDR Gold Trust

Les avoirs du SPDR Gold Trust, le plus important ETF adossé à l'or au monde, ont diminué de 1,15 tonne métrique mercredi — soit la quatrième baisse quotidienne — ramenant les avoirs totaux à 1 046,82 tonnes métriques, le niveau le plus bas depuis le 3 décembre.

L'euro s'est apprécié jeudi en Europe face à un panier de devises internationales, prolongeant sa hausse pour la deuxième séance consécutive face au dollar américain et atteignant son plus haut niveau en deux mois. Cette progression s'explique par une forte demande pour la monnaie unique, considérée comme l'une des opportunités d'investissement les plus attractives sur le marché des changes, notamment après le resserrement de l'écart de taux d'intérêt entre l'Europe et les États-Unis.

Le dollar américain a accentué ses pertes après que la réunion de la Réserve fédérale a adopté un ton moins restrictif que prévu par les marchés, incitant les investisseurs à parier davantage sur deux baisses de taux supplémentaires en 2026.

La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a souligné la récente amélioration de l'activité économique dans la zone euro et a laissé entendre que les prévisions de croissance pourraient être revues à la hausse lors de la réunion de politique monétaire de la semaine prochaine.

Aperçu des prix

• EUR/USD aujourd'hui : l'euro a progressé de 0,1 % pour atteindre 1,1707 dollar, son plus haut niveau depuis le 17 octobre, après avoir ouvert à 1,1695 dollar et touché un plus bas à 1,1690 dollar.

• L’euro a clôturé mercredi en hausse de 0,6 % face au dollar – sa première progression en cinq séances et sa plus forte hausse quotidienne depuis le 16 septembre – soutenu par les conclusions de la réunion de la Réserve fédérale.

dollar américain

L'indice du dollar a chuté de 0,1 % jeudi, accentuant ses pertes pour une deuxième séance consécutive et atteignant un plus bas en deux mois à 98,54, reflétant la faiblesse persistante de la devise américaine par rapport à un panier de devises internationales.

La Réserve fédérale a abaissé mercredi ses taux d'intérêt de 25 points de base à l'issue de sa dernière réunion de l'année, ramenant la fourchette cible à 3,75 % — le niveau le plus bas depuis septembre 2022 — marquant ainsi une troisième baisse de taux consécutive.

Cependant, les propos du président de la Fed, Jerome Powell, lors de la conférence de presse, étaient moins belliqueux que ce à quoi les investisseurs s'attendaient, surprenant les marchés qui anticipaient une position plus agressive.

Cette réunion a renforcé les anticipations du marché quant à deux baisses de taux supplémentaires l'année prochaine, contre une projection médiane de la Fed qui n'envisageait qu'une seule baisse de 25 points de base.

Nick Rees, responsable de la recherche macroéconomique chez Monex Europe, a déclaré : « Pour nous, le principal enseignement a été la tendance à l'assouplissement monétaire, tant dans la déclaration de politique monétaire actualisée que lors de la conférence de presse du président Powell. »

Christine Lagarde

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré mercredi que l'économie de la zone euro avait fait preuve d'une résilience remarquable face aux tensions commerciales mondiales et que la croissance se rapprochait désormais de son potentiel – un changement qui pourrait inciter la BCE à revoir à la hausse ses prévisions de croissance lors de sa prochaine réunion de politique monétaire.

S'exprimant lors d'un événement organisé par le Financial Times, Christine Lagarde a indiqué que la BCE avait relevé ses prévisions lors de la dernière série de communiqués, ajoutant qu'« il est possible que nous le fassions à nouveau en décembre ». Elle a souligné l'amélioration des indicateurs de confiance, notamment dans les secteurs des entreprises et de l'industrie manufacturière, ainsi que les données du marché du travail qui continuent de témoigner de la vigueur de l'économie.

Lagarde a réaffirmé que la politique monétaire est « en bonne voie », ce que les investisseurs interprètent comme un signal indiquant qu'aucun ajustement des taux n'est actuellement nécessaire.

taux d'intérêt européens

• Les anticipations du marché concernant une baisse de taux de 25 points de base par la BCE en décembre restent inférieures à 10 %.

• Selon des sources de Reuters, la BCE devrait maintenir ses taux inchangés lors de sa prochaine réunion de décembre.

Écart de taux d'intérêt

Suite à la décision de la Fed, l'écart de taux d'intérêt entre l'Europe et les États-Unis s'est réduit à 160 points de base en faveur des taux américains – le plus faible écart depuis mai 2022 – une évolution qui soutient une nouvelle appréciation de l'euro par rapport au dollar américain.

Le yen japonais s'est apprécié jeudi lors des échanges asiatiques face à un panier de devises majeures et mineures, prolongeant ainsi sa reprise pour une deuxième séance consécutive face au dollar américain, soutenu par une vague de ventes du billet vert après que la réunion de la Réserve fédérale a adopté un ton moins restrictif que prévu par les marchés.

La Banque du Japon se réunit la semaine prochaine et les marchés anticipent désormais une hausse des taux de 25 points de base. Les investisseurs suivront de près les déclarations du gouverneur Kazuo Ueda, qui devrait apporter des précisions sur la politique monétaire jusqu'en 2026.

Aperçu des prix

• USD/JPY aujourd'hui : le dollar a baissé d'environ 0,35 % face au yen à 155,49 ¥, contre un niveau d'ouverture de 156,00 ¥, après avoir atteint un sommet à 156,01 ¥.

• Le yen a clôturé mercredi en hausse de 0,5 % face au dollar — sa première progression en quatre séances — après avoir rebondi suite à un plus bas de deux semaines à 156,96 yens, soutenu par les conclusions de la réunion de la Fed.

dollar américain

L'indice du dollar a chuté de 0,1 % jeudi, accentuant ses pertes pour une deuxième séance consécutive et atteignant un plus bas en deux mois à 98,54, reflétant la faiblesse persistante de la devise américaine par rapport à un panier de devises internationales.

La Réserve fédérale a abaissé mercredi ses taux d'intérêt de 25 points de base à l'issue de sa dernière réunion de l'année, ramenant la fourchette cible à 3,75 % — son niveau le plus bas depuis septembre 2022 — marquant ainsi une troisième baisse consécutive.

Cependant, les propos du président de la Fed, Jerome Powell, lors de la conférence de presse, étaient moins belliqueux que ce qu'avaient anticipé les investisseurs, surprenant les marchés qui s'attendaient à un ton plus agressif.

Nick Rees, responsable de la recherche macroéconomique chez Monex Europe, a déclaré : « Pour nous, le principal enseignement a été la tendance à l'assouplissement monétaire, tant dans les mises à jour des déclarations de politique monétaire que dans la conférence de presse du président Powell. »

taux d'intérêt japonais

• Suite aux récentes données sur l'inflation et les salaires au Japon, les anticipations du marché concernant une hausse des taux de 25 points de base lors de la réunion de décembre se sont stabilisées au-dessus de 80 %.

• La semaine dernière, le gouverneur Kazuo Ueda a présenté des perspectives plus optimistes sur l'économie japonaise, indiquant que la Banque du Japon examinerait les avantages et les inconvénients d'une hausse des taux lors de sa prochaine réunion de politique monétaire.

• Trois responsables gouvernementaux ont indiqué à Reuters que la banque centrale devrait relever ses taux d'intérêt en décembre.

Banque du Japon

La Banque du Japon se réunit la semaine prochaine avec de fortes attentes quant à une hausse de 25 points de base, ce qui porterait le taux directeur à environ 0,75 %, soit son niveau le plus élevé depuis 2008, avant la crise financière mondiale.

Les marchés se concentreront sur les prévisions du gouverneur Ueda pour 2026, à un moment où les attentes grandissent quant à la possibilité que le gouvernement japonais poursuive une expansion budgétaire supplémentaire, ce qui complexifie les perspectives politiques de la Banque du Japon.