Le compte rendu de la réunion de la Réserve fédérale américaine des 16 et 17 juin a révélé que les décideurs politiques étaient divisés sur l'évolution future des taux d'intérêt, discutant de scénarios pouvant justifier des baisses de taux en cas de ralentissement de l'inflation, tout en envisageant la possibilité de nouvelles hausses si les pressions sur les prix persistaient.

Cette réunion était la première présidée par Kevin Warsh depuis sa nomination à la tête du Comité fédéral de l'open market (FOMC). Lors de la conférence de presse qui a suivi, il a qualifié les discussions de « désaccord familial », qui ont finalement abouti à une décision unanime de maintenir le taux directeur inchangé entre 3,50 % et 3,75 %, niveau auquel il est resté jusqu'à la fin de l'année 2026.

Pour autant, le compte rendu ne montrait aucun signe de profondes divisions, présentant plutôt l'éventail des points de vue exprimés par les participants sans faire apparaître de consensus clair au sein du comité.

Ils ont également indiqué que le graphique à points du Résumé des projections économiques, auquel Warsh n'a pas participé, penchait légèrement vers une hausse supplémentaire des taux cette année, suivie de baisses de taux au cours des deux années suivantes.

Le compte rendu indique qu'un nombre important de participants estimaient que le taux directeur approprié en fin d'année se situerait dans la fourchette cible actuelle, voire légèrement en dessous.

Parallèlement, un autre groupe important de participants a estimé que le taux directeur approprié en fin d'année serait supérieur à la fourchette actuelle.

Le compte rendu soulignait que tous les participants s'accordaient à dire que les futures décisions politiques dépendraient des données économiques à venir.

Évolution vers des communications politiques plus courtes

Le compte rendu de la réunion, long de 14 pages, était légèrement plus court que d'habitude, reflétant la préférence de Kevin Warsh pour une réduction des indications prospectives de la Réserve fédérale concernant l'orientation future de la politique monétaire.

La déclaration publiée à l'issue de la réunion était également environ un tiers plus courte que les déclarations précédentes, un changement qui a reçu un large soutien de la part des participants.

D'après le procès-verbal, plusieurs membres estimaient que le moment était venu d'apporter des modifications substantielles à la déclaration post-réunion, tandis que la majorité considérait qu'une déclaration plus concise offrait des avantages évidents.

Le comité a également supprimé un passage qui laissait entendre une préférence pour de futures baisses de taux d'intérêt, la plupart des participants ayant indiqué ne plus souhaiter conserver cette formulation.

En outre, la déclaration a omis plusieurs paragraphes habituels décrivant la conjoncture économique actuelle et l'approche du comité pour atteindre son double mandat de stabilité des prix et de plein emploi.

Le début du mandat de Warsh

La publication de ce compte rendu intervient moins de deux mois après la prise de fonction de Kevin Warsh à la tête de la Réserve fédérale, suite à sa nomination par le président américain Donald Trump.

Trump avait passé des années à critiquer l'ancien président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, pour avoir refusé de baisser les taux d'intérêt.

Depuis son entrée en fonction, Warsh s'est engagé à entreprendre des réformes radicales du cadre opérationnel de la banque centrale.

Lors de sa conférence de presse suivant la réunion de juin, il a annoncé la création de cinq groupes de travail chargés d'examiner plusieurs domaines, notamment la stratégie de communication de la Fed avec les marchés financiers. Le compte rendu indique également que certains participants se sont félicités de cette occasion de réévaluer les outils et les pratiques de communication utilisés par le Comité fédéral de l'open market (FOMC).

Depuis lors, Warsh n'est apparu publiquement qu'une seule fois, lors du forum de la Banque centrale européenne au Portugal, où il s'est largement abstenu de donner des indications claires sur l'orientation future de la politique monétaire, restant fidèle à sa préférence pour une communication prospective limitée.

Le contrôle du détroit d'Ormuz est devenu ce que les dirigeants iraniens décrivent comme leur « arme en or », un atout stratégique qui prime désormais sur le programme nucléaire du pays, pour lequel Téhéran subit des décennies de sanctions internationales, selon Reuters, citant des sources iraniennes bien informées.

Selon ce rapport, le détroit est devenu un élément tellement central de la stratégie iranienne que les navires qui le traversent sans l'approbation de Téhéran ont été pris pour cible cette semaine, provoquant un échange de tirs avec les États-Unis et menaçant l'accord de paix temporaire conclu le mois dernier.

Les autorités iraniennes, qui pendant des années ont évité de perturber le transit de près d'un cinquième des approvisionnements énergétiques mondiaux par le détroit d'Ormuz, considèrent désormais le contrôle de cette voie maritime comme leur principal moyen de pression sur l'Occident. Elles estiment également que c'est ce qui a contraint Washington à mettre fin à la guerre.

Téhéran considère le contrôle du détroit comme son principal atout dans les négociations avec Washington.

Ebrahim Azizi, membre de la commission parlementaire iranienne de la sécurité nationale et de la politique étrangère, s'est adressé aux États-Unis dans une publication sur les réseaux sociaux, déclarant : « Reconnaissez le nouvel ordre iranien dans le détroit d'Ormuz... c'est la seule voie à suivre. »

Deux sources iraniennes de haut rang ont indiqué à Reuters que cette politique bénéficie d'un soutien quasi unanime au sein des cercles décisionnels de Téhéran, malgré la reconnaissance du risque qu'elle devienne un point de discorde à long terme avec la communauté internationale.

L'une des sources a indiqué que les dirigeants iraniens se demandaient s'ils n'abusaient pas de cette carte, mais l'opinion générale était qu'aucun pays rationnel ne renoncerait volontairement à un levier aussi puissant.

« Le détroit d'Ormuz, l'arme secrète de l'Iran, est quelque chose qu'ils veulent maintenant lui prendre, et c'est tout simplement impossible », a déclaré la source.

Bien que l'accord temporaire signé le mois dernier par le président américain Donald Trump pour mettre fin à la guerre ait permis une augmentation du trafic maritime dans le détroit, la question de la gouvernance future de cette voie navigable reste en suspens.

L'accord stipule que l'Iran « fera tout son possible pour assurer le passage en toute sécurité des navires commerciaux sans imposer de frais » pendant une période de 60 jours seulement.

Téhéran interprète cette formulation comme une reconnaissance par les États-Unis de leur droit de gérer le détroit, à condition qu'ils n'imposent pas de péages ou autres frais pendant cette période de deux mois.

Les États-Unis et les États du Golfe rejettent cette interprétation, arguant que l'accord n'accorde à l'Iran aucune autorité sur cette voie maritime et l'oblige simplement à assurer le passage sûr des navires commerciaux sans recourir à la force ni imposer de restrictions.

Le programme nucléaire perd de son importance dans la liste des priorités.

Le rapport indique que l'une des principales raisons du durcissement de la position de l'Iran concernant le détroit d'Ormuz est sa perte de confiance envers les États-Unis, un sentiment qui s'est accentué après le retrait du président Donald Trump de l'accord nucléaire en 2018, son retour à l'action militaire cette année malgré un cessez-le-feu antérieur et le lancement d'opérations militaires alors que des négociations diplomatiques étaient encore en cours.

Une source iranienne a déclaré que toute concession de Téhéran sur le détroit d'Ormuz inciterait Washington à élargir ses exigences pour y inclure le programme nucléaire iranien et son arsenal de missiles conventionnels.

« Reculer reviendrait à capituler, et ce n'est pas une option », a déclaré la source.

Pendant des années, l'Iran a menacé à maintes reprises de fermer le détroit d'Ormuz, des responsables décrivant une telle mesure comme « plus facile que de boire un verre d'eau ». En privé, cependant, ils reconnaissaient la considérer comme un dernier recours en raison de ses conséquences économiques et politiques.

On craignait que la fermeture du détroit n'aggrave l'isolement international de l'Iran, ne provoque ses voisins du Golfe et les principaux pays consommateurs d'énergie, et n'inflige de graves dommages à l'économie iranienne elle-même.

D'après le rapport, les calculs de l'Iran ont changé après les attaques américaines et israéliennes qui ont débuté le 28 février et qui ont entraîné la mort du guide suprême iranien et de plusieurs hauts responsables. Les dirigeants iraniens ont alors conclu qu'ils n'avaient plus grand-chose à perdre.

L'Iran a ensuite fermé le détroit à tous les navires, à l'exception des siens, provoquant ce que le rapport décrit comme la plus grande perturbation des approvisionnements énergétiques mondiaux de l'histoire.

Après avoir initialement hésité en raison de l'impact sur les prix du pétrole, les États-Unis ont imposé un blocus aux ports iraniens en avril.

Face aux coûts économiques croissants de la fermeture du détroit d'Ormuz pour les deux parties, Washington et Téhéran ont finalement conclu un accord temporaire. L'Iran estime désormais avoir contraint les États-Unis à reprendre les négociations grâce à son contrôle du détroit et cherche à officialiser cette nouvelle situation.

« Les deux camps se sont montrés de plus en plus préoccupés par les conséquences économiques immédiates, mais chacun estime être sorti vainqueur. De ce fait, les deux parties pensent qu'il leur suffit de faire un petit effort supplémentaire pour obtenir ce qu'elles veulent », a déclaré Ali Ansari, professeur d'histoire moderne à l'université de St Andrews en Écosse.

Le rapport ajoute que l'Iran accorde désormais plus d'importance au détroit d'Ormuz qu'à son programme nucléaire, estimant que Washington a de fait accepté son droit d'enrichir l'uranium et de conserver son stock d'uranium hautement enrichi sur son territoire.

Bien que le programme nucléaire iranien ait été la principale source de tensions avec les États-Unis pendant environ 25 ans, constituant la raison principale des sanctions internationales et la principale justification publique de la guerre lancée par Trump, l'accord temporaire mettant fin au conflit a reporté les discussions sur la question à des négociations ultérieures.

Selon deux sources iraniennes, Téhéran refuse d'entamer toute discussion sur son programme nucléaire tant que les États-Unis n'auront pas formellement reconnu le plein droit de l'Iran à administrer le détroit d'Ormuz.

Les principaux indices de Wall Street ont chuté mercredi après que le président américain Donald Trump a déclaré que l'accord temporaire visant à mettre fin à la guerre avec l'Iran était « terminé », tandis que les gains de Broadcom ont contribué à atténuer les pertes des valeurs des semi-conducteurs qui ont subi de fortes pressions ces derniers jours.

Les investisseurs réévaluent les risques géopolitiques alors que le prix du pétrole s'envole et que le compte-rendu de la Fed se profile à l'horizon.

S'exprimant lors du sommet de l'OTAN, Trump a déclaré qu'il ne souhaitait plus poursuivre les relations avec l'Iran, tout en avertissant que Washington pourrait lancer des frappes supplémentaires contre le pays plus tard dans la journée de mercredi.

Les propos de Trump ont ajouté un nouveau chapitre à un conflit qui a oscillé à maintes reprises entre escalade militaire et efforts diplomatiques, inquiétant les investisseurs qui avaient parié à plusieurs reprises sur la perspective d'un accord durable, pour finalement voir ces espoirs s'évanouir rapidement.

« La question essentielle est maintenant de savoir si ces développements marquent un effondrement complet des négociations et un retour à la confrontation militaire, ou s'il s'agit simplement d'un revers temporaire », a déclaré Matthew Ryan, responsable de la stratégie de marché chez Ebury.

Dans le secteur technologique, l'action de Broadcom a progressé de 3 % après l'annonce par Apple de son intention de dépenser plus de 30 milliards de dollars dans le cadre d'un accord d'approvisionnement en puces signé avec la société en début de semaine.

Les gains des actions des semi-conducteurs ont contribué à limiter les pertes du Nasdaq, à forte composante technologique, tandis que l'indice Philadelphia Semiconductor (SOX) a progressé de 1,4 %.

Parallèlement, les prix du pétrole ont poursuivi leur hausse suite aux commentaires de Trump, les contrats à terme sur le Brent et le West Texas Intermediate américain grimpant de plus de 5 %.

Neuf des onze principaux secteurs du S&P 500 ont reculé, seuls les secteurs de l'énergie et des technologies de l'information affichant des gains.

Les valeurs du secteur du voyage chutent suite à la révision à la baisse des prévisions de croissance mondiale du FMI.

Les valeurs liées au secteur du voyage ont subi des pressions à la hausse, les prix du pétrole alimentant les inquiétudes concernant l'augmentation des coûts du carburant et la faiblesse de la demande.

Les actions d'United Airlines ont chuté de 3,2 %, celles de Southwest Airlines de 1,1 % et celles de Delta Air Lines de 1,9 %.

Les compagnies de croisière ont également enregistré des baisses, Carnival reculant de 3 % et Norwegian Cruise Line Holdings de 1,8 %.

À 10 h 10 HE, l'indice Dow Jones Industrial Average était en baisse de 514,42 points, soit 0,97 %, à 52 410,73.

L'indice S&P 500 a chuté de 34,32 points, soit 0,46 %, à 7 469,53, tandis que le Nasdaq Composite a reculé de 78,12 points, soit 0,31 %, à 25 739,43.

Les derniers développements menacent de faire dérailler la reprise qui a permis au S&P 500 de progresser de près de 10 % depuis le début de l'année, malgré les fortes pertes subies plus tôt en 2026 suite au déclenchement de la guerre avec l'Iran.

Les analystes estiment que la nouvelle flambée des prix du pétrole pourrait remettre les inquiétudes liées à l'inflation au premier plan, compliquant davantage les perspectives de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine.

L'indice de volatilité CBOE (VIX), souvent appelé l'indicateur de la peur de Wall Street, a atteint son plus haut niveau en plus d'une semaine avant de progresser de 0,99 point supplémentaire pour s'établir à 17,12.

Par ailleurs, le Fonds monétaire international a de nouveau abaissé ses prévisions de croissance mondiale pour 2026 à 3,0 %, avertissant que les risques découlant du conflit au Moyen-Orient restent élevés.

Les investisseurs attendent également la publication, plus tard dans la journée, du compte rendu de la réunion de juin de la Réserve fédérale afin de mieux comprendre l'évaluation par les décideurs politiques des risques d'inflation et des perspectives économiques.

« Historiquement, les minutes de la Fed n'ont pas eu d'impact majeur sur les marchés, mais je pense que cette fois-ci pourrait être différente », a déclaré Art Hogan, stratège en chef des marchés chez B. Riley Wealth.

Selon l'outil FedWatch du CME Group, les marchés anticipent actuellement au moins une hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale d'ici fin 2026.

Sur le marché, le nombre de titres en baisse a dépassé celui des titres en hausse dans un rapport de 2,6 contre 1 à la Bourse de New York et de 2,03 contre 1 au Nasdaq. Le NYSE a également enregistré 19 nouveaux plus hauts sur 52 semaines et 43 nouveaux plus bas.

Les prix de l'aluminium ont continué de se redresser après avoir récemment atteint leurs plus bas niveaux en quatre mois, soutenus par le retour des acheteurs chinois sur le marché, la baisse des prix ayant stimulé la demande, selon les analystes d'ING, Warren Patterson et Ewa Manthey.

Les analystes ont noté que les prix de l'aluminium ont subi des pressions la semaine dernière après que la capacité de production au Moyen-Orient soit revenue plus rapidement que prévu suite au cessez-le-feu, atténuant ainsi les inquiétudes concernant les perturbations de l'approvisionnement.

Ils ont néanmoins maintenu que le marché restait sur la bonne voie pour enregistrer un déficit d'approvisionnement cette année, déclarant : « Nous continuons de nous attendre à ce que le marché reste déficitaire cette année. »

Le rapport ajoute que les anticipations d'un déficit d'approvisionnement persistant soutiennent fondamentalement la récente reprise des prix, même si les conditions d'approvisionnement au Moyen-Orient s'améliorent.

Un autre facteur clé soutenant les prix a été la baisse continue des stocks d'aluminium au comptant en Chine.

« Les stocks d'aluminium au comptant en Chine ont diminué pour la douzième séance consécutive, s'établissant à 1,09 million de tonnes métriques, soit plus de 25 % en dessous du pic atteint en avril », ont indiqué les analystes.

La baisse persistante des stocks témoigne d'une demande plus forte ou d'une tension continue sur l'offre sur le marché chinois.

Le rapport note également que la recrudescence des attaques contre des navires près du détroit d'Ormuz a accru les inquiétudes concernant les risques liés à la navigation, ajoutant une nouvelle couche d'incertitude aux flux d'approvisionnement régionaux.

L'appétit pour la spéculation s'affaiblit malgré l'amélioration des fondamentaux du marché.

Malgré l'amélioration des fondamentaux du marché, le rapport indique que l'appétit des investisseurs pour les positions spéculatives sur l'aluminium a continué de s'affaiblir.

Citant le dernier rapport Commitments of Traders (COTR), les analystes d'ING ont déclaré que le sentiment spéculatif continuait de se détériorer.

Ils ont ajouté que les positions longues nettes sur les contrats d'aluminium du London Metal Exchange (LME) ont diminué de 14 891 contrats pour une quatrième semaine consécutive, atteignant 53 923 contrats au cours de la semaine se terminant le 3 juillet, le niveau le plus bas depuis mai 2019.

Le recul continu des positions longues nettes témoigne d'une prudence croissante chez les investisseurs spéculatifs, malgré les prévisions de déficit d'approvisionnement et de baisse des stocks en Chine.

Le rapport indique que le marché est actuellement confronté à un équilibre entre deux forces opposées. D'une part, la reprise plus rapide que prévu de la production au Moyen-Orient a atténué les inquiétudes concernant l'approvisionnement. D'autre part, des signes de tensions sur l'offre continuent d'apparaître dans d'autres régions du monde.

Les analystes d'ING ont conclu que la baisse des stocks en Chine et la hausse des risques liés au transport maritime dans le détroit d'Ormuz devraient continuer à soutenir les prix de l'aluminium, même si les investisseurs réduisent leurs positions haussières sur les marchés financiers.