La Réserve fédérale américaine a publié mardi le compte rendu de sa réunion du début du mois, qui s'est déroulée dans un climat de fortes divisions et s'est conclue par un vote en faveur d'une nouvelle baisse des taux d'intérêt – une décision qui semble avoir été beaucoup plus serrée que ne le suggère le vote final.

Le compte rendu, publié un jour plus tôt que d'habitude en raison du jour férié du Nouvel An, a montré que les responsables ont exprimé un large éventail de points de vue lors de la réunion des 9 et 10 décembre.

Finalement, le Comité fédéral de l'open market (FOMC) a voté par 9 voix contre 3 en faveur d'une baisse du taux directeur d'un quart de point de pourcentage, soit le plus grand nombre de votes dissidents depuis 2019, dans un contexte de vifs débats sur la nécessité de soutenir le marché du travail face aux préoccupations liées à l'inflation. Cette décision a ramené le taux d'intérêt de référence dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 %.

Selon le compte rendu, « la plupart des participants ont estimé que de nouveaux ajustements à la baisse de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux seraient probablement appropriés si l'inflation continuait de diminuer au fil du temps comme prévu ».

Cette opinion s'accompagnait toutefois de réserves évidentes quant au rythme et au calendrier de toute mesure supplémentaire.

Le compte rendu ajoutait : « Concernant l’ampleur et le calendrier des ajustements supplémentaires de la fourchette cible, certains participants ont fait remarquer que, compte tenu de leurs perspectives économiques, il pourrait être approprié de maintenir la fourchette cible à son niveau actuel pendant un certain temps après la réduction intervenue lors de cette réunion. »

Les responsables se sont dits confiants quant à la poursuite de la croissance économique à un rythme modéré, tout en identifiant des risques de baisse pour l'emploi et des risques de hausse pour l'inflation. Les divergences d'appréciation de ces risques ont contribué aux divisions au sein du comité, laissant présager un résultat incertain malgré la majorité favorable à la réduction.

Le compte rendu a révélé que « quelques participants qui ont soutenu la réduction de la portée cible lors de cette réunion ont indiqué que la décision était très nuancée, ou qu'ils auraient pu être favorables au maintien de la portée cible inchangée. »

Le vote a coïncidé avec la mise à jour trimestrielle du Résumé des projections économiques, notamment le graphique à points très suivi montrant les prévisions de chaque responsable concernant l'évolution des taux d'intérêt.

Les projections des 19 responsables ayant assisté à la réunion de décembre — dont 12 membres votants — indiquaient la probabilité d'une nouvelle baisse de taux en 2026, suivie d'une autre en 2027, ramenant potentiellement le taux directeur à environ 3 %, un niveau que les responsables considèrent comme « neutre », c'est-à-dire ni restrictif ni stimulant pour la croissance économique.

Ceux qui étaient favorables au maintien des taux inchangés « ont exprimé leur inquiétude quant au fait que les progrès vers l’objectif d’inflation de 2 % du Comité pourraient avoir stagné en 2025, ou ont indiqué un besoin de plus grande confiance dans le fait que l’inflation évoluait durablement vers la cible. »

Les responsables ont reconnu que les droits de douane imposés par le président américain Donald Trump avaient contribué à une inflation plus élevée, mais se sont largement accordés à dire que cet effet serait temporaire et s'estomperait probablement au cours de l'année 2026.

Depuis le vote, les données économiques montrent que le marché du travail continue de connaître un ralentissement des embauches sans pour autant observer une forte accélération des licenciements. L'inflation a continué de se modérer progressivement, mais demeure supérieure à l'objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale.

Dans le même temps, l'économie dans son ensemble a continué d'afficher de solides performances. Le produit intérieur brut a progressé à un taux annualisé de 4,3 % au troisième trimestre, dépassant les prévisions et s'accélérant d'environ un demi-point de pourcentage par rapport au rythme déjà soutenu observé au deuxième trimestre.

Cependant, une grande partie de ces données comporte une importante réserve. Certains rapports restent retardés, les agences gouvernementales ayant terminé la collecte de données après la période de fermeture, et même les publications les plus récentes sont interprétées avec prudence en raison de ces lacunes.

En conséquence, les marchés anticipent globalement que le comité maintiendra les taux d'intérêt inchangés lors des prochaines réunions, dans l'attente de données supplémentaires. La période des fêtes a été marquée par un faible nombre de déclarations publiques de la part des responsables de la Fed, et les quelques remarques disponibles témoignent d'une grande prudence à l'approche de la nouvelle année.

La composition du comité va également évoluer, avec l'arrivée de quatre nouveaux présidents de banques régionales qui y occuperont des fonctions votant :

Beth Hammack, présidente de la Réserve fédérale de Cleveland, qui s'est opposée non seulement à toute réduction supplémentaire, mais aussi à une réduction antérieure ;

Anna Paulson, présidente de la Réserve fédérale de Philadelphie, qui a exprimé des inquiétudes concernant l'inflation ;

Lorie Logan, présidente de la Réserve fédérale de Dallas, qui a exprimé des réserves quant à une baisse des taux ;

Neel Kashkari, président de la Réserve fédérale de Minneapolis, a déclaré qu'il n'aurait pas voté en faveur de la baisse d'octobre.

Lors de cette même réunion, le comité a également voté la reprise des achats d'obligations. Aux termes de ce nouveau dispositif, la Réserve fédérale achètera des bons du Trésor à court terme afin d'atténuer les tensions sur les marchés de financement à court terme.

La banque centrale a lancé ce programme en achetant chaque mois 40 milliards de dollars de bons du Trésor, prévoyant de maintenir ce rythme pendant plusieurs mois avant de le réduire progressivement. Une précédente tentative de réduction de son bilan avait permis de diminuer les avoirs de la Fed d'environ 2 300 milliards de dollars, les ramenant à leur niveau actuel de 6 600 milliards de dollars.

Le compte rendu indiquait que le fait de ne pas reprendre les achats — ce que l’on appelle sur les marchés l’assouplissement quantitatif — pourrait entraîner des « baisses importantes des réserves » à des niveaux inférieurs à ce que la Réserve fédérale considère comme « suffisant » pour le système bancaire.

Le cuivre, ce « cousin de l'or » à la couleur ambrée, gravit discrètement les échelons des matières premières les plus performantes cette année. De plus en plus considéré comme un élément essentiel au développement des centres de données dédiés à l'intelligence artificielle, il est en passe d'enregistrer sa meilleure performance annuelle depuis la crise financière mondiale.

Le contrat à trois mois sur le cuivre au London Metal Exchange s'est maintenu autour de 12 222 dollars la tonne mardi, légèrement en dessous du record de 12 960 dollars atteint lundi. Le cuivre affiche ainsi une hausse d'environ 42 % depuis le début de l'année, soit sa meilleure performance annuelle depuis 2009.

Mardi, le métal avait enregistré huit séances consécutives de gains – sa plus longue série de hausses en huit ans – selon l'analyse de l'économiste en chef David Rosenberg.

Pour le cuivre — un métal industriel qui a été relégué au second plan par rapport aux métaux précieux ces dernières années — plusieurs facteurs permettent d'expliquer cette forte hausse.

Tout d'abord, l'essor de l'intelligence artificielle. Le cuivre est un composant essentiel des centres de données et est de plus en plus considéré comme un investissement complémentaire à l'approche plus globale de l'IA.

Deuxièmement, les déséquilibres entre l'offre et la demande. Le secteur est confronté à des contraintes d'approvisionnement alors que la demande s'accélère sous l'effet de l'électrification et de la transition énergétique. De plus, les États-Unis ont constitué d'importants stocks de cuivre en prévision d'éventuelles taxes douanières, ce qui accentue la pression à la hausse sur les prix.

Troisièmement, les perturbations liées aux droits de douane. Les prix du cuivre ont fortement progressé cet été après l'annonce par le président américain Donald Trump d'une taxe de 50 % sur certains produits en cuivre et les biens à forte teneur en cuivre.

Dans une récente note de service à ses clients, Rosenberg a souligné que l'année exceptionnelle du cuivre est largement due à des « inquiétudes persistantes et non résolues concernant les pénuries d'approvisionnement ».

Le cuivre a également profité d'une hausse générale des métaux. L'or a bondi d'environ 64 % depuis le début de l'année et entraîne souvent d'autres métaux comme l'argent et le cuivre dans sa progression, selon Art Hogan, stratégiste en chef des marchés chez B. Riley Wealth Management, interrogé par Business Insider.

« Lorsque le groupe se met en mouvement, il a tendance à se déplacer ensemble », a déclaré Hogan, faisant référence à la vigueur généralisée des marchés des métaux.

Wall Street ne s'attend pas à ce que cette dynamique s'essouffle de sitôt.

Les analystes de l'équipe d'intelligence de marché de JPMorgan prévoient une hausse des prix du cuivre vers 12 500 dollars la tonne métrique au cours du premier semestre de l'année prochaine, soutenue par la demande stimulée par l'IA et la possible réduction de certains droits de douane.

Parallèlement, Goldman Sachs prévoit que les prix du cuivre atteindront 15 000 dollars la tonne métrique au cours de la prochaine décennie, ce qui implique une hausse potentielle d’environ 22 % par rapport aux niveaux actuels.

Dans une note adressée à ses clients, la banque a écrit : « Le cuivre reste notre métal industriel de prédilection sur le long terme, compte tenu de son offre particulièrement limitée et de la forte croissance structurelle de la demande. »

Le Bitcoin a glissé vers le niveau des 87 000 dollars mardi après un nouvel échec à se maintenir au-dessus du seuil des 90 000 dollars lors de la séance précédente, les faibles volumes d'échanges en cette fin d'année et la baisse de la demande institutionnelle ayant pesé sur la plus grande cryptomonnaie du monde.

Le Bitcoin a chuté de 2,5 % pour s'échanger à 87 458,6 $ à 1 h 32, heure de l'Est des États-Unis (6 h 32 GMT).

Lundi, le Bitcoin était brièvement parvenu à franchir le seuil psychologique clé des 90 000 dollars, mais a rapidement renoncé à ces gains, soulignant la forte résistance technique qui existe autour de ce niveau.

Le Bitcoin est sous pression en raison des sorties de capitaux des ETF, les marchés attendant les décisions de la Fed.

La cryptomonnaie a peiné à trouver son rythme de hausse ces derniers temps, les replis répétés soulignant le manque de conviction des traders à l'approche de la fin de l'année.

Les sorties de capitaux continues des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis figuraient parmi les principaux facteurs exerçant une pression à la baisse sur les prix.

Le recul de la demande institutionnelle, illustré par les rachats en cours sur ces fonds, a pesé sur le moral des investisseurs après que les entrées de capitaux précédentes aient propulsé le Bitcoin à des sommets historiques. Ce changement de cap a coïncidé avec des prises de bénéfices et un repli général de l'appétit pour les actifs risqués.

Les conditions de marché ont été davantage affectées par la faible liquidité durant la période des fêtes, amplifiant les fluctuations de prix et limitant la capacité du marché à maintenir une tendance haussière. Le Bitcoin est resté cantonné sous les 90 000 $, malgré de brèves hausses intraday au-dessus de ce niveau.

Les investisseurs sont également restés prudents avant la publication du compte rendu de la réunion de politique monétaire de décembre de la Réserve fédérale, prévue plus tard mardi.

Le compte rendu devrait révéler des divergences entre les décideurs politiques quant aux perspectives des taux d'intérêt, suite à la décision de la banque centrale de baisser ces taux en début de mois.

Les anticipations de nouvelles baisses de taux en 2026 ont constitué un important facteur de soutien aux actifs risqués, notamment aux cryptomonnaies, car la baisse des taux d'intérêt tend à favoriser les investissements spéculatifs en réduisant l'attrait des actifs générateurs de rendement.

Toutefois, l'incertitude quant au calendrier et à l'ampleur des futurs assouplissements a incité les investisseurs à la prudence à court terme.

Cours des cryptomonnaies aujourd'hui : les altcoins reculent, à l'instar du Bitcoin.

La plupart des principales cryptomonnaies alternatives ont reculé mardi, suivant la tendance baissière du Bitcoin dans un contexte de marché prudent.

Ethereum, la deuxième plus grande cryptomonnaie au monde, a chuté de 3 % pour atteindre 2 949,92 $.

Le XRP, la troisième plus grande cryptomonnaie, a reculé de 1,6 % à 1,86 $.

Le dollar s'est stabilisé mardi avant la publication du compte rendu de la réunion de décembre de la Réserve fédérale, tandis que le yuan chinois a poursuivi sa progression et franchi un seuil psychologique clé face à la devise américaine.

Les fêtes de fin d'année ont continué à assainir les marchés, les opérateurs s'attendant de plus en plus à ce que le dollar reste sous pression.

Le dollar est en passe d'enregistrer sa pire performance annuelle depuis 2017, avec des pertes approchant les 10 %.

Certains analystes ont déclaré que le compte rendu de la réunion de la Fed de décembre, au cours duquel la banque centrale a abaissé ses taux d'intérêt, pourrait renforcer les anticipations d'un nouvel assouplissement monétaire, les marchés ayant déjà intégré deux baisses de taux supplémentaires en 2026.

L'euro et la livre sterling en voie de réaliser des gains annuels.

L'euro s'échangeait à 1,1767 dollar, en voie de réaliser des gains annuels d'environ 14 %, tandis que la livre sterling s'établissait à 1,3508 dollar, en passe de progresser d'environ 8 % en 2025.

L'indice du dollar, qui mesure la valeur de la devise américaine par rapport à un panier de grandes devises, devrait enregistrer une baisse annuelle de 9,6 %, sa plus forte chute en huit ans. Ce repli s'explique par les anticipations de baisses de taux de la Réserve fédérale, le resserrement des écarts de taux d'intérêt avec les autres devises, ainsi que par les inquiétudes liées au déficit budgétaire américain et à l'incertitude politique.

L'indice s'établissait à 98,03 points, non loin de son plus bas niveau en trois mois atteint la semaine dernière.

Les stratèges de MUFG prévoient une nouvelle baisse de 5 % de l'indice du dollar l'année prochaine, citant la performance économique américaine et l'orientation de la politique monétaire comme principaux facteurs.

D'autres, cependant, ont souligné la stabilité relative du dollar ces derniers mois et la marge de manœuvre limitée de la Fed pour procéder à des baisses de taux beaucoup plus importantes.

Guy Miller, stratégiste en chef des marchés chez Zurich Insurance Group, a déclaré : « Nous pensons que le dollar évoluera dans une fourchette proche de ses niveaux actuels face aux principales devises. Depuis l’été, il a globalement stagné, notamment face au franc suisse et à l’euro. »

Yuan franchit un seuil psychologique clé.

Le yuan onshore chinois a franchi pour la première fois en deux ans et demi le seuil psychologique important de 7 yuans pour un dollar, défiant les prévisions moins optimistes de la banque centrale alors que les exportateurs se sont empressés de vendre des dollars en cette fin d'année.

Le yuan s'est apprécié à 6,9951 pour un dollar, son niveau le plus élevé depuis mai 2023. Il a progressé d'environ 5 % face à un dollar en baisse depuis début avril et devrait mettre fin à une série de trois années de pertes.

La Banque populaire de Chine avait tenté de freiner la forte appréciation du yuan en fixant des taux de change quotidiens plus faibles et en diffusant des avertissements verbaux par le biais des médias d'État, mais ces efforts n'ont pas permis d'inverser la tendance haussière de la monnaie.

Le yen japonais et l'économie

Parallèlement, le yen japonais s'échangeait à 155,96 pour un dollar, légèrement en retrait par rapport aux niveaux qui avaient précédemment suscité des avertissements verbaux de la part des autorités de Tokyo et alimenté les spéculations du marché quant à une possible intervention.

Un résumé des avis des responsables de la Banque du Japon, publié lundi, a montré que ces derniers discutaient de la nécessité de continuer à relever les taux d'intérêt même après la hausse approuvée en décembre, un membre préconisant des hausses de taux tous les quelques mois, ce qui souligne l'attention portée par la banque aux pressions inflationnistes.

Kit Juckes, stratégiste en chef des changes chez Société Générale, a déclaré que les fluctuations du dollar/yen étaient davantage liées aux anticipations de croissance qu'à la politique monétaire. « Ce dont le yen a avant tout besoin, c'est d'une croissance du PIB plus forte », a-t-il affirmé.

Le gouvernement japonais a déclaré la semaine dernière qu'il s'attendait à une croissance économique de 1,1 % pour l'exercice fiscal se terminant en mars, contre une estimation précédente de 0,7 % en août, invoquant un impact moins important que prévu des droits de douane américains.

La croissance devrait également s'accélérer pour atteindre 1,3 % au cours du prochain exercice fiscal, soutenue par une consommation et des investissements solides, compensant ainsi la faiblesse de la demande extérieure, selon les projections officielles.