Malgré certaines fluctuations et des inquiétudes récurrentes concernant une offre excédentaire, le marché mondial de la bauxite poursuit sa croissance régulière. Cette expansion est en grande partie due à la demande croissante du secteur de l'aluminium, notamment dans les secteurs de l'automobile, de l'aviation et des énergies renouvelables.

Environ 60 % des constructeurs de véhicules électriques et 70 % des entreprises de matériaux aérospatiaux utilisent l'aluminium sous diverses formes. De plus, environ 85 % de la bauxite est consommée dans la production d'alumine. Compte tenu de cette dynamique, le marché mondial de l'alumine et de la bauxite devrait passer de 84,51 milliards de dollars en 2025 à 125,91 milliards de dollars en 2033, soit un taux de croissance annuel composé de 5,11 %. Selon le rapport hebdomadaire de MetalMiner sur les perturbations de la chaîne d'approvisionnement, cela laisse entrevoir d'importantes opportunités d'investissement, mais aussi un potentiel de volatilité.

Les États-Unis et la Chine dans une course aux approvisionnements

Les analystes du secteur soulignent une évolution structurelle du marché de la bauxite et de l'aluminium. Alors que les États-Unis développent leur capacité minière nationale, la Chine renforce son emprise sur les ressources mondiales de bauxite.

La Chine est le premier producteur mondial d'aluminium, consommant plus de 60 % de la bauxite commercialisée dans le monde, principalement en provenance de Guinée et d'Australie. En revanche, les États-Unis dépendent fortement des importations, environ 75 % de leur approvisionnement en bauxite provenant de l'étranger. Face à la demande mondiale d'aluminium qui ne cesse de croître, Washington cherche désormais à réduire sa dépendance à l'égard des approvisionnements étrangers.

Historiquement, les États-Unis et l'Amérique du Nord ont toujours compté sur la région Asie-Pacifique, qui domine le marché mondial avec 45 % des réserves. Cependant, l'Afrique et le Moyen-Orient sont également des acteurs clés, la Guinée représentant à elle seule 24 % des réserves mondiales. Si l'Australie domine les exportations, la Chine domine le raffinage, suivie de l'Arabie saoudite et des Émirats arabes unis.

Les récentes initiatives de la Guinée

Dans une mesure décisive pour renforcer le contrôle de ses ressources minérales, la Guinée a récemment révoqué une importante concession de Guinea Alumina Corporation (GAC), filiale d'Emirates Global Aluminium (EGA), invoquant l'incapacité de l'entreprise à construire la raffinerie d'alumine promise. Par décret présidentiel, les droits d'exploitation de la concession de Boké ont été transférés à une nouvelle entité publique, la Nimba Mining Company, pour une durée de 25 ans.

GAC, qui a exporté 18 millions de tonnes en 2024, prévoit de contester la décision par voie d'arbitrage international, qualifiant la résiliation d'« illégale ». Les analystes préviennent que cette évolution pourrait modifier la dynamique du marché, notamment pour les États-Unis, dont la chaîne d'approvisionnement dépend en partie de la bauxite guinéenne.

Nouveaux investissements

Alors que les États-Unis s'efforcent d'étendre leur présence minière nationale, les principaux acteurs de l'industrie de l'aluminium continuent d'investir dans de nouvelles capacités. Rio Tinto a engagé 180 millions de dollars pour augmenter la production de bauxite de sa mine d'Amrun, dans le Queensland, en Australie. La production initiale est prévue pour 2027 et sa pleine montée en puissance est prévue pour 2028.

Perspectives de prix

La stabilité relative des marchés de la bauxite et de l'aluminium s'est reflétée dans la stabilité des prix mondiaux de la bauxite au cours du deuxième trimestre 2025, façonnés par un mélange de perturbations de la chaîne d'approvisionnement, de réglementations environnementales et d'une forte demande du secteur de l'aluminium.

Aux États-Unis, les prix se sont maintenus autour de 82 dollars la tonne, soutenus par une demande soutenue des fonderies et des industries réfractaires. Cependant, la dépendance aux importations et les retards d'expédition ont fait grimper les coûts, tandis que les réglementations environnementales et les pénuries de main-d'œuvre continuent de peser sur les activités minières. En Chine, les prix ont grimpé à 99 dollars la tonne, portés par une forte demande industrielle et des perturbations de l'approvisionnement intérieur. Parallèlement, les importations limitées et les retards d'expédition en provenance d'Asie du Sud-Est et d'Afrique de l'Ouest ont restreint l'offre.

Avec l'accélération de la demande d'aluminium et l'investissement de pays comme les États-Unis et l'Australie dans des chaînes d'approvisionnement stratégiques, le marché de la bauxite semble promis à une croissance durable. Cependant, des défis subsistent, notamment des obstacles environnementaux tels que l'élimination coûteuse des « boues rouges », qui peut augmenter les dépenses d'exploitation jusqu'à 50 %, ainsi que des risques géopolitiques susceptibles d'entraîner une nouvelle volatilité des prix.

Les indices boursiers américains ont baissé au début des échanges mardi – première séance de septembre – en lien avec la hausse des rendements des bons du Trésor et les inquiétudes concernant les tarifs douaniers.

Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a augmenté de 5,5 points de base à 4,281 %, tandis que le rendement des obligations à 30 ans a augmenté de 4,6 points de base à 4,964 %.

Cette décision fait suite à la décision d'une cour d'appel fédérale, vendredi, selon laquelle la plupart des tarifs douaniers imposés par le président Donald Trump étaient illégaux, ce qui a provoqué une incertitude supplémentaire concernant les décisions politiques américaines.

À 16h14 GMT, le Dow Jones Industrial Average a chuté de 1% (équivalent à 431 points) à 45 113 points, l'indice S&P 500 a chuté de 1,2% (équivalent à 79 points) à 6 380 points, tandis que l'indice Nasdaq Composite a baissé de 1,5% (équivalent à 320 points) à 21 135 points.

Les prix du palladium ont augmenté au cours des échanges de mardi malgré un dollar américain plus fort par rapport à la plupart des principales devises, soutenu par les attentes d'une pénurie d'approvisionnement mondiale.

Sibanye-Stillwater, société basée à Johannesburg et présente aux États-Unis et en Afrique du Sud, a déposé une requête visant à imposer des droits de douane sur les importations de palladium russe, une mesure susceptible d'accroître la volatilité des prix. L'entreprise a souligné que le palladium russe est vendu en dessous de sa valeur marchande, notamment depuis l'invasion de l'Ukraine en 2022. Son PDG, Neal Froneman, a déclaré que ces droits de douane garantiraient un environnement concurrentiel plus équitable pour l'industrie américaine des métaux du groupe du platine. Une décision sur la requête est attendue d'ici 13 mois.

Le groupe russe Norilsk Nickel (Nornickel), qui contrôle 40 % du palladium extrait dans le monde, a refusé de commenter. Sibanye-Stillwater a elle-même enregistré une deuxième perte annuelle consécutive l'an dernier, incluant une dépréciation de 500 millions de dollars sur ses actifs américains en palladium dans un contexte de faiblesse des prix.

Le cours spot du palladium a progressé de 31 % depuis le début de l'année. Les analystes interrogés par Reuters prévoient que 2025 marquera la première hausse annuelle en quatre ans, portée par le soutien du platine. Cependant, les analystes d'Heraeus ont averti que les droits de douane sur le métal russe pourraient ne pas modifier l'équilibre entre l'offre et la demande, mais pourraient réorienter les flux commerciaux mondiaux et accroître la volatilité.

Selon Trade Data Monitor, la Russie et l'Afrique du Sud restent les principaux fournisseurs de palladium des États-Unis, la Chine se classant au deuxième rang après les États-Unis comme acheteur clé de métal russe. Les importations américaines de palladium russe ont augmenté de 42 % en glissement annuel pour dépasser 500 000 onces troy entre janvier et mai.

Le palladium et les métaux du groupe du platine sont largement utilisés dans les pots catalytiques des véhicules à essence. Jusqu'à présent, le palladium russe a échappé aux sanctions américaines liées à la guerre en Ukraine, ainsi qu'aux droits de douane annoncés par le président Donald Trump.

Dans un développement distinct, les données CME FedWatch montrent que les marchés intègrent une probabilité de 86 % que la Réserve fédérale réduise les taux d'intérêt de 25 points de base lors de sa réunion de septembre.

Dans le même temps, l'indice du dollar américain a progressé de 0,4 % à 98,1 à 15h45 GMT, atteignant un sommet à 98,6 et un creux à 97,6. Les contrats à terme sur le palladium de décembre ont gagné 2,5 % à 1 152,5 dollars l'once dans le même temps.

Le Bitcoin s'est négocié près du niveau de 110 000 $ lors des premières transactions mardi, dans un contexte de baisse des volumes de transactions au comptant et à terme ainsi que d'une activité en chaîne plus faible, signalant une pression de vente croissante.

Glassnode, société d'analyse on-chain, a indiqué dans un rapport publié lundi que la consolidation du Bitcoin autour de 110 000 dollars s'opérait alors que la pression vendeuse s'intensifiait sur le marché. Le rapport a noté que l'indice de force relative (RSI) du Bitcoin était passé de 37,4 à 33,6 la semaine dernière, le plaçant en zone de survente et indiquant une pression baissière croissante. Les analystes de Glassnode ont également souligné que les volumes d'échanges au comptant avaient chuté d'environ 9 % à 7,7 milliards de dollars, reflétant la faible participation des investisseurs et l'incertitude du sentiment du marché.

Les analystes ont ajouté : « La baisse des volumes lors des fluctuations de prix reflète souvent une faible conviction derrière la tendance la plus récente, ce qui témoigne d’une certaine incertitude sur le marché. La faible participation montre clairement que la pression vendeuse reste dominante. »

Le rapport a également souligné une baisse de l'intérêt ouvert pour les contrats à terme et les options la semaine dernière, reflétant « un changement vers un comportement d'aversion au risque » après le recul du Bitcoin par rapport aux récents sommets.

Glassnode a également constaté une augmentation de l'influence des détenteurs à court terme (STH), leur ratio d'offre par rapport aux détenteurs à long terme (LTH) passant de 17,0 % à 17,7 %. Cela témoigne d'un environnement plus volatil, les détenteurs à court terme ayant tendance à adopter un comportement spéculatif et à réagir aux décisions.

Cette hausse de la pression vendeuse intervient malgré de forts achats de la part des actionnaires d'entreprises et des fonds négociés en bourse (ETF) basés aux États-Unis, qui ont inversé près d'un milliard de dollars de sorties pour enregistrer 396 millions de dollars d'entrées la semaine dernière.

En revanche, Carmelo Aleman, analyste chez CryptoQuant, a déclaré que le marché n'avait pas encore atteint son sommet. Il a expliqué que les précédents cycles haussiers du Bitcoin comportaient souvent de fortes corrections avant que les prix n'atteignent de nouveaux sommets, ce qui justifie le repli actuel. Il a ajouté que l'adoption institutionnelle du Bitcoin et l'intérêt croissant pour la tokenisation pourraient entraîner une hausse des prix dans les mois à venir.

Aleman a cité le ratio valeur du réseau/transactions (NVT), qui compare la capitalisation boursière du Bitcoin au volume de transactions sur la chaîne, soulignant qu'il est resté inférieur à 50 depuis le 7 juillet, reflétant une activité soutenue et un fort potentiel de croissance. Il a également souligné que le ratio valeur de marché/valeur réalisée (MVRV) n'a pas encore atteint les niveaux typiques des sommets de cycle, ce qui indique que les prix « ne sont pas encore entrés dans une phase de dégringolade ».

Le Bitcoin s'échangeait à 110 300 $ lors des premières transactions asiatiques mardi, se remettant d'une baisse vers 107 000 $.

Quatre facteurs qui influencent l'évolution du Bitcoin en septembre

Le Bitcoin a clôturé le mois d'août avec une bougie mensuelle rouge, sa première après quatre mois consécutifs de hausse. Le mois de septembre revêt une importance particulière car il marque la fin du troisième trimestre et fournit des signaux de prix clés aux analystes quant aux prévisions pour le reste de l'année. Quels sont les principaux facteurs susceptibles d'influencer la trajectoire du Bitcoin ce mois-ci ?

1. Les flux d'ETF pourraient répéter le schéma observé au début de l'année

L'analyste Yonsei_dent a noté que les flux d'ETF Bitcoin américains sont étroitement liés à l'évolution des prix, observant que les flux des deux derniers mois ressemblent à la dynamique du début 2025. Malgré la faiblesse des prix en janvier-février 2025, les avoirs en ETF sont restés relativement stables, mais une fois qu'ils ont fortement chuté, les prix ont chuté en parallèle.

L'analyste a averti qu'un scénario similaire pourrait se produire en septembre : « Nous observons une structure similaire en juillet-août. Le Bitcoin a reculé après avoir atteint un nouveau record historique, mais les avoirs en ETF sont restés stables jusqu'à présent. Si des sorties de capitaux plus importantes commencent, le Bitcoin pourrait subir de nouvelles pressions à la baisse. »

Selon SoSoValue, les ETF Bitcoin américains ont enregistré des sorties nettes de plus de 126 millions de dollars le 29 août, mettant fin à une séquence positive de quatre jours et signalant un affaiblissement des entrées de capitaux.

2. Vente massive de baleines contre accumulation d'Ethereum (ETH)

Un deuxième facteur est l'évolution du comportement des principaux détenteurs. Les données on-chain ont montré qu'ils vendaient d'importantes quantités de Bitcoin en échange d'Ethereum. Lookonchain a rapporté qu'un important OG Bitcoin a vendu 4 000 BTC (435 millions de dollars) et acheté 96 859 ETH (433 millions de dollars) le dernier jour d'août. Le 1er septembre, le même investisseur a vendu 2 000 BTC (215 millions de dollars) et acheté 48 942 ETH (215 millions de dollars). Au total, cette adresse a accumulé 886 371 ETH, pour une valeur de 4,07 milliards de dollars.

Cette tendance du marché, où les baleines passent du BTC à l'ETH, signale un changement dans les perspectives d'investissement et peut affecter le sentiment tout en suscitant un comportement similaire parmi les investisseurs particuliers.

3. Demande américaine via l'indice Coinbase Premium

Cet indice mesure l'écart de prix entre le marché américain (Coinbase) et le marché mondial (Binance). Lorsqu'il est positif, il reflète une demande accrue des investisseurs américains. L'indice est passé de 100 à 11,6 début septembre. Bien que toujours positif, ce recul indique un affaiblissement de la dynamique d'achat américaine.

Les chercheurs de XWIN Research Japan ont déclaré que Bitcoin se maintenait au-dessus de 100 000 $ avec un soutien institutionnel solide et un plancher de valorisation à long terme en constante augmentation, considérant les corrections actuelles non pas comme une faiblesse mais comme des opportunités d'accumulation au sein d'une structure haussière plus large.

4. Masse monétaire américaine (M2) et perspectives de politique de la Fed

Le quatrième facteur, potentiellement le plus décisif, est la décision de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt. Les marchés anticipent une baisse des taux en septembre, ce qui pourrait orienter les liquidités vers des actifs risqués comme le Bitcoin. Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a déclaré : « Sur la base de mes informations actuelles, je soutiendrai une baisse de 25 points de base. »

Selon les données de Fred, la masse monétaire américaine M2 a atteint un record de 22 100 milliards de dollars. Historiquement, les périodes de hausse de la masse monétaire, conjuguées à des taux d'intérêt plus bas, ont alimenté de fortes hausses du Bitcoin. L'investisseur Kyledoops a fait remarquer : « 22 100 milliards de dollars, un record pour la masse monétaire américaine. La Fed a beau annoncer un resserrement monétaire, la planche à billets n'a pas encore pris sa retraite… Le Bitcoin est la couverture à laquelle le marché se prépare, et non celle à laquelle il réagit. »

Conclusion

Septembre pourrait s'avérer crucial pour le Bitcoin, avec quatre facteurs clés en jeu : les flux d'ETF, le comportement des baleines, la demande américaine et la politique de la Fed. Si les facteurs positifs dominent, l'actif pourrait connaître un fort rebond ; en revanche, les sorties persistantes d'ETF et les ventes massives pourraient accentuer la pression baissière.

Surveiller de près ces indicateurs aidera les traders à détecter les premiers signaux et à éviter de lourdes pertes dues à une volatilité soudaine.