L'euro s'est apprécié vendredi en Europe face à un panier de devises internationales, tentant de se redresser après avoir atteint son plus bas niveau en deux semaines face au dollar américain, dans un contexte d'achats à bon compte. Cette évolution intervient avant la publication d'indicateurs économiques clés en Europe, portant sur l'activité des principaux secteurs au cours du mois de novembre.

Malgré cette légère hausse, l'euro unique se dirige toujours vers une perte hebdomadaire, les investisseurs continuant de privilégier le dollar américain comme actif le plus attractif, surtout après la diminution de la probabilité d'une baisse des taux de la Réserve fédérale en décembre.

Aperçu des prix

• EUR/USD aujourd'hui : l'euro a progressé de plus de 0,1 % pour atteindre 1,1542 dollar, contre 1,1528 dollar à l'ouverture, après avoir touché un plus bas à 1,1521 dollar.

• L’euro a clôturé jeudi en baisse de 0,1 % face au dollar – sa cinquième séance de baisse quotidienne consécutive – et a atteint un plus bas en deux semaines à 1,1502 dollars après la publication de données sur le marché du travail américain meilleures que prévu.

Performance hebdomadaire

Jusqu'à présent cette semaine — et jusqu'à la clôture d'aujourd'hui —, l'euro a baissé d'environ 0,75 % face au dollar américain, en passe d'enregistrer sa première perte hebdomadaire en trois semaines.

dollar américain

L'indice du dollar a reculé de 0,1 % vendredi, s'éloignant d'un sommet de deux semaines à 100,36 et se dirigeant vers sa première perte en six séances, reflétant une pause dans la récente dynamique haussière de la devise américaine face aux principales et mineures devises.

Au-delà des prises de bénéfices, le dollar s'est affaibli, les investisseurs s'abstenant de prendre des positions longues supplémentaires avant la publication de données sectorielles américaines clés et de nouveaux commentaires des responsables de la Réserve fédérale.

Des déclarations plus intransigeantes de la part des responsables de la Fed, conjuguées à des chiffres de création d'emplois américains plus élevés que prévu pour le mois de septembre, ont réduit les chances d'une baisse des taux en décembre.

Selon l'outil FedWatch du CME, la probabilité implicite du marché d'une baisse des taux de 25 points de base en décembre est passée de 48 % à 30 %, tandis que la probabilité d'un statu quo est passée de 52 % à 70 %.

taux européens

•Les estimations du marché monétaire situent la probabilité d’une baisse des taux de la BCE de 25 points de base en décembre à environ 25 %.

•Pour réévaluer ces prévisions, les investisseurs attendent aujourd'hui la publication de plusieurs données sectorielles européennes clés, qui apporteront des éléments de preuve plus solides sur la dynamique de croissance de la zone euro à l'approche du quatrième trimestre.

Perspectives de l'euro

•Chez Economies.com, nous prévoyons que si les données européennes à venir sont décevantes, la probabilité d'une baisse des taux de la BCE en décembre augmentera, exerçant ainsi une pression à la baisse supplémentaire sur l'euro par rapport à un panier de devises.

Le yen japonais s'est apprécié vendredi lors des échanges asiatiques face à un panier de devises majeures et mineures, tentant de se redresser après avoir atteint son plus bas niveau en dix mois face au dollar américain. Ce rebond a été alimenté par des achats à bon compte à des cours plus bas et par des données montrant que l'inflation sous-jacente au Japon a progressé en octobre pour atteindre son plus haut niveau en trois mois.

Ces chiffres indiquent que les pressions inflationnistes sous-jacentes restent bien présentes pour la Banque du Japon, maintenant ainsi la possibilité d'une hausse des taux en décembre.

Le yen a également bénéficié du soutien des commentaires de la ministre des Finances, Satsuki Katayama, qui a déclaré que l'intervention sur le marché des changes restait une option en réponse à des mouvements excessivement volatils et spéculatifs.

Malgré les gains de vendredi, la devise japonaise reste en voie d'enregistrer une deuxième semaine de baisse consécutive — et sa pire semaine depuis juillet — car les marchés s'attendent à ce que le nouveau gouvernement dirigé par Sanae Takaichi dévoile un vaste plan de relance à faible taux pour soutenir la faible activité économique du Japon.

Peu après, le gouvernement japonais a annoncé un important plan de relance économique de 135 milliards de dollars visant à lutter contre la hausse des prix, à renforcer la croissance économique et à consolider les capacités de défense et diplomatiques.

Aperçu des prix

•USD/JPY aujourd'hui : le dollar a baissé d'environ 0,25 % à 157,08 yens, contre un niveau d'ouverture de 157,44 yens, après avoir atteint un sommet à 157,54 yens.

•Le yen a clôturé jeudi en baisse de 0,2 % face au dollar — sa cinquième perte quotidienne consécutive — et a atteint un plus bas en dix mois à 157,89 pour un dollar, pénalisé par les plans de relance de Takaichi.

Inflation sous-jacente

Les données publiées vendredi à Tokyo indiquent que l'indice des prix à la consommation hors alimentation et énergie au Japon a progressé de 3,0 % en octobre, soit le rythme le plus rapide en trois mois et conforme aux attentes du marché. L'indice avait augmenté de 2,9 % en septembre.

Ces chiffres mettent en évidence les pressions inflationnistes persistantes qui pèsent sur les décideurs de la Banque du Japon, renforçant les anticipations d'une hausse des taux en décembre.

Le ministre des Finances Katayama

La ministre des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré vendredi qu'une intervention sur le marché des changes était possible pour contrer les mouvements brusques et spéculatifs, incitant les cambistes à rester vigilants face à une éventuelle intervention des autorités pour l'achat de yens.

Performance hebdomadaire

Jusqu'à présent cette semaine — qui se termine avec le règlement d'aujourd'hui — le yen a baissé d'environ 1,7 % par rapport au dollar américain, se dirigeant vers une deuxième perte hebdomadaire consécutive et sa pire performance hebdomadaire depuis juillet.

Plan de relance massif

Le gouvernement japonais, dirigé par Sanae Takaichi, a approuvé vendredi un plan de relance économique de 21 000 milliards de yens (135 milliards de dollars), première initiative politique majeure de la nouvelle dirigeante. Mme Takaichi s'est engagée à poursuivre des mesures budgétaires expansionnistes pour soutenir l'économie japonaise, actuellement fragile.

Ce plan comprend 17 700 milliards de yens de dépenses publiques, dépassant largement les 13 900 milliards de yens de l’année dernière et constituant le plus important plan de relance depuis le début de la pandémie de COVID-19. Il inclut également des réductions d’impôts d’un montant total de 2 700 milliards de yens.

Le gouvernement prévoit d'approuver un budget supplémentaire pour financer le nouveau plan de relance le 28 novembre, dans le but d'obtenir l'approbation du Parlement d'ici la fin de l'année.

Kazuo Ueda

Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a déclaré vendredi au Parlement que la Banque du Japon devait reconnaître qu'un yen faible pouvait influencer l'inflation sous-jacente — un indicateur clé pour le calendrier des hausses de taux — en augmentant les coûts des importations et en faisant grimper les prix.

Ueda a déclaré que l'impact des fluctuations monétaires sur l'inflation pourrait désormais être plus important qu'auparavant, car les entreprises sont devenues plus disposées à augmenter les prix et les salaires.

Il a ajouté que la Banque du Japon avait maintenu ses taux inchangés le mois dernier afin de se donner « plus de temps » pour évaluer si les entreprises continueraient à augmenter les salaires lors des négociations de l'année prochaine avec les syndicats.

Le dollar américain a légèrement reculé face à la plupart des principales devises jeudi, alors que se renforçaient les anticipations d'un maintien des taux d'intérêt inchangés par la Réserve fédérale.

Cette décision fait suite à la publication du rapport de septembre sur l'emploi non agricole, qui a montré que l'économie américaine a créé 119 000 emplois, soit bien plus que les 50 000 prévus, contre une perte de 4 000 emplois en août.

Plusieurs responsables de la Réserve fédérale ont exprimé une certaine prudence quant à la décision que prendra la banque centrale, affirmant qu'il leur semblait nécessaire de maintenir les taux inchangés plutôt que de les baisser lors de la réunion de décembre.

En séance, l'indice du dollar a reculé de moins de 0,1 % à 100,1 points à 19h48 GMT, après avoir atteint un plus haut de 100,3 et un plus bas de 100,03.

dollar australien

Le dollar australien a reculé de 0,4 % face au dollar américain pour s'établir à 0,6455 à 19h59 GMT.

dollar canadien

Le dollar canadien a reculé de 0,3 % par rapport au dollar américain pour s'établir à 0,7096 à 19h59 GMT.

L’essor de l’intelligence artificielle peut sembler irrésistible, mais un nombre croissant d’investisseurs et d’observateurs s’inquiètent de plus en plus de voir cette croissance ressembler à une bulle sur le point d’éclater.

Après avoir progressé de plus de 50 % depuis ses plus bas d'avril, l'indice technologique du Nasdaq a reculé de près de 5 % ce mois-ci. Les investisseurs craignent que les profits importants escomptés après avoir investi des milliers de milliards de dollars dans la prochaine génération de technologies tardent à se concrétiser.

Ceux qui ont vécu l'éclatement de la bulle Internet au début des années 2000 reconnaissent une certaine similitude avec l'enthousiasme actuel. Les optimistes, quant à eux, estiment que la situation est différente cette fois-ci.

Nvidia, le fabricant de puces spécialisé dans l'IA, a mené la hausse du marché boursier, devenant l'entreprise la plus valorisée au monde grâce à l'enthousiasme des investisseurs pour l'intelligence artificielle. Basée à Santa Clara, la société produit des puces de pointe utilisées par les entreprises technologiques pour entraîner des modèles d'IA, alimenter des centres de données, des systèmes robotiques, et bien plus encore.

Les investisseurs, qu'ils soient optimistes ou pessimistes, attendaient avec impatience les révélations d'Nvidia sur sa situation financière lors de la publication de ses résultats mercredi. L'entreprise a entretenu l'optimisme en annonçant des résultats trimestriels et des prévisions supérieurs aux attentes des analystes. Son action a bondi de plus de 4 % en début de séance après la clôture.

Lors d'une conférence téléphonique suivant la publication des résultats, Jensen Huang, PDG de Nvidia, a déclaré : « On a beaucoup parlé de bulle de l'IA. De notre point de vue, nous constatons une situation totalement différente… et je tiens à rappeler que Nvidia n'est pas un accélérateur comme les autres. Nous surpassons tous les autres acteurs de l'IA. »

Des réseaux sociaux aux voitures autonomes, Huang a souligné que l'IA capable de générer du contenu et d'effectuer des tâches sans intervention humaine affectera tous les secteurs d'activité.

Les résultats de Nvidia pourraient contribuer à relancer le marché de l'IA. Toutefois, investisseurs et analystes s'interrogent encore sur la pertinence des valorisations boursières actuelles pour toutes les entreprises engagées dans la course à l'IA. Après l'éclatement de la bulle Internet, de nombreuses entreprises ont disparu, mais celles qui ont survécu figurent aujourd'hui parmi les plus grandes et les plus rentables au monde.

Les valorisations extrêmement élevées des géants technologiques de la Silicon Valley et autres acteurs majeurs de l'IA ont incité les investisseurs à s'interroger sur la rentabilité de leurs paris sur l'avenir de la technologie. Les entreprises technologiques sont devenues plus interconnectées, investissant des centaines de milliards de dollars les unes dans les autres, ainsi que dans les centres de données, la recherche en IA et des rémunérations généreuses pour leurs employés.

En septembre, Nvidia a annoncé son intention d'investir jusqu'à 100 milliards de dollars dans OpenAI (créateur de ChatGPT) afin de financer la construction de vastes centres de données hébergeant les équipements nécessaires au stockage et au traitement des volumes considérables d'informations requis pour le fonctionnement des systèmes d'IA. OpenAI s'est également engagé à acquérir au moins dix gigawatts de puces d'IA Nvidia pour ses centres de données.

Selon une note de recherche d'octobre de New Street Research, les dépenses d'investissement nécessaires pour répondre aux besoins informatiques d'OpenAI pourraient atteindre 130 milliards de dollars d'ici 2027, ce qui signifie qu'OpenAI pourrait à elle seule dépenser 52 milliards de dollars en technologie Nvidia.

Malgré sa valorisation colossale d'environ 500 milliards de dollars, OpenAI continue de perdre des milliards en raison de ses dépenses importantes en infrastructures, en capacité de calcul et autres frais.

Le PDG d'OpenAI, Sam Altman, a déclaré lors d'une conférence à l'université de Stanford l'année dernière : « Que nous perdions 500 millions de dollars par an, 5 milliards ou 50 milliards, cela n'a aucune importance. Je m'en fiche complètement. Ce sera coûteux… mais cela en vaut absolument la peine. »

Mais à mesure que les pertes s'accumulent, les inquiétudes des investisseurs se sont accrues.

Environ 45 % des gestionnaires de fonds internationaux interrogés par Bank of America ont déclaré qu'il existe une « bulle de l'IA » susceptible d'avoir un impact négatif sur l'économie et les marchés.

Le débat se poursuivra quant à l'existence réelle d'une bulle.

Samuel Hammond, économiste en chef de l'American Innovation Foundation, estime que les investissements dans l'IA ne forment pas de bulle, même s'il prévoit des gagnants et des perdants : « Les entreprises qui bénéficient de valorisations exorbitantes uniquement grâce à l'ajout du mot “IA” à leur discours marketing, mais qui échouent à concrétiser leurs projets, pourraient voir leur valeur s'effondrer. Cependant, la plupart des gains boursiers sont le fait des grandes capitalisations technologiques comme Nvidia et Google. »

Hammond a fait remarquer que les entreprises technologiques financent ces immenses projets de centres de données par le biais de fonds propres plutôt que par l'emprunt, ce qui réduit la probabilité d'une bulle prête à éclater.

Dans un document de recherche publié en octobre, les stratèges de Goldman Sachs ont écrit que, malgré les risques de surinvestissement, les entreprises technologiques ont enregistré une croissance de leurs bénéfices et conservent des bilans solides : « Bien que le succès des entreprises technologiques dominantes soit évident, cela n’implique pas nécessairement l’éclatement imminent d’une bulle de marché. »

Cependant, Gary Smith, professeur d'économie au Pomona College et auteur, a mis en garde contre une bulle de l'IA, en citant les pertes d'OpenAI, le financement circulaire entre les entreprises technologiques et les limites des capacités de l'IA.

Dans une tribune publiée dans MarketWatch et co-écrite avec Jeffrey Funk, il écrit : « OpenAI se trouve dans une position très fragile… et lorsque la bulle de l’IA éclatera, elle sera parmi les premières victimes. »

Certains analystes ont comparé l'essor actuel des centres de données à celui des télécommunications des années 1990, lorsque les entreprises ont investi 500 milliards de dollars dans le déploiement de câbles à fibre optique pour répondre à la croissance rapide de l'utilisation d'Internet, ce qui a entraîné un surplus massif de « fibre noire » inutilisée qui est restée inactive pendant des années.

Le PDG de Google, Sundar Pichai, a déclaré à la BBC que le secteur technologique avait connu des périodes d'excès : « On peut se pencher sur l'exemple d'Internet. Il y a clairement eu beaucoup de surinvestissement… mais personne ne doute aujourd'hui qu'Internet ait représenté une transformation profonde. »